Author: route2fi Source: The Black Swan Translated by Good Oba, Golden Finance

はじめに

ステーブルコイン市場の約90％を占めるTetherやCircleといった中央集権型のステーブルコイン発行会社は、JPモルガンやブラックロックといった伝統的な金融大手をはるかに上回る評価と利益を上げ、暗号通貨分野の重鎮となっている。彼らのビジネスモデルは単純で、安定コインの背後にある流動性を利用して、様々なリスク資産を支えるというものだ。

通貨の金利が上昇するにつれて、これらのエンティティは有利な「ATM」に変貌しており、テザーとサークルは2023年に100億ドル以上の収益を生み出し、評価額は2000億ドル以上となっている。Usualの目標は、プロトコルのインフラ、資金調達、ガバナンスの所有者をユーザーにすることである。ガバナンス・トークンを通じて100％の価値とコントロールを再分配することで、Usualはコミュニティが所有権を持つことを保証する。

Usualプロトコルは、価値を提供するユーザーとサードパーティにそのガバナンストークンを配布し、経済的インセンティブを再調整し、エコシステム内の参加者に力を返します。

Usualは分散型RWAステーブルコインの機能を導入することで、ステーブルコインの世界に革命を起こします。収益を生み出す資産（当初はUSYC）を預けることで、ユーザーはUsual Governanceトークン（USUAL）を通じて、プロトコルの成功に連動した投機的リターンを受け取ることができる。このリターンは、原資産の無リスクリターンを上回るように設計されている。その使命は、stablecoin保有者を利益所有者に変えることである。

ユーザーをオーナーに変える

TLDR:

テザー（Tether）のような従来のステーブルコインは、ユーザーが収入や成長に参加することを妨げ、インカムベースの資産は収入を得るだけで、成長はしません。Usualは両方の長所を提供します。Usualでは、収入と成長の可能性の両方を得ることができます。

所有権共有の仕組みは、初期の貢献者と合意の間の強力な整合性を保証する正のフィードバックループを作成することによって、Usualが大きな市場シェアを獲得することを可能にします。所有権を広く分配することで、プロトコルは初期参加者に報酬を与え、すべての利害関係者の利害を一致させます。

テザー（Tether）のようなステーブルコインは、ユーザーから現金を集め、利息を得ます。その代わり、ユーザーはDeFiに使用するトークンを受け取りますが、利益からは何も受け取れません。

もしユーザーが、利子、成長、ユーティリティの3つすべてから妥協なく利益を得られるとしたらどうだろう？

そこでUsualの出番です。ユーザーがオーナーとなる、分散型のステーブルコイン発行会社です。

現在の市場には、3種類のステーブルコイン発行会社があります。

1. テザー（Tether）はすべての収益を保持し、テザーの株主に分配します。株主に分配されます。ユーザーはDeFi互換のステーブルコインを持つが、収益とプロトコルの成長を逃す。

2. OndoやMountainのようなトークナイザーが発行する収益型ステーブルコインは、ライセンスされたステーブルコインを通じて基礎となる収益をユーザーに再分配することで、ステーブルコインの分野に大きな変化をもたらします。ユーザーは収益を受け取ることができますが、プロトコルの成長には影響されません：USDMのTVLが1億ドルであろうと1000億ドルであろうと、ユーザーは依然として「できるのは5%だけ」です。5%しか得られません。

3. Usualは、USUALトークンを通じて価値を再分配し、ユーザーに契約の所有権を与えることで、それをさらに一歩進めます。収益分配モデルとは異なり、Usualは作成されたすべての価値を保管庫に集中させ、その90%をガバナンストークンを通じてコミュニティに分配する。ユーザーは、ユーティリティ、収益、成長の2つを同時に得ることができる。

これが、Usualがユーザーを直接の所有者に変え、プロトコルのインフラ、財務、将来のキャッシュフローをコントロールできるようにする方法です。

共通トークン基盤

プロトコルは3つのトークンを中心に構築されています。align: left;">USD0

USD0は、プロトコル内で支払い方法、カウンターパーティー、担保トークンとして機能するように設計されたUsualのUSDペッグ安定コインです。米国とEUの規制に準拠しながら、USDCとUSDTのより良い代替手段を提供します。この機関投資家グレードのステーブルコインは、個人投資家とDeFiユーザーが利用できます。

USD0は米国財務省証券トークンを集約し、伝統的な銀行預金とは無関係の、安全で破産に強い資産を作ります。完全に譲渡可能でライセンスフリーであり、DeFiエコシステムにシームレスに統合されます。

USD0リキッドボンド（USD0++）

USD0保有者が自分のステーブルコインを生産的にしたい場合、RWAの効率的なLSTへのアクセスを得るためにそれを質入れする必要があります。資本をロックインすることで、ユーザーは毎日USUALを回収する機会があり、まだUSUALを回収していない場合は、6カ月ごとに返却するリスクフリーの権利を行使することができます。

したがって、USD0++はUSD0と同様にDeFiで完全に結合可能です。

• USUALトークンの形で投機的リターンを得ることができます。収益は、流通市場によって決定されるUSUAL価格に基づいて変動します。

• 基礎となる財務省証券の通貨レートに基づき、少なくともリスクフリーリターンが増加します。この利回りは、非生産的な米ドル0の浮動供給によって比例して増加する。

USUALドル - ガバナンストークン - USD0採用のメリット

USUALは、エコシステムにおけるUSD0の成長、採用、使用に報います。このトークンは、プロトコルの拡大と活用に貢献するユーザーとインセンティブを組み合わせることで、USD0の採用が拡大していることを表しています。

USUALトークンはUsualエコシステムのガバナンストークンで、プロトコルの利益を表し、ユーザーがプロトコルの運用と資金管理に関連する意思決定プロセスに参加できるようにします。

USUALは長期的に価値が成長するように設計されており、その発行率はプロトコルの収益の成長率を意図的に下回り、長期的に本質的な価値を高めています。コミュニティファーストの理念に基づき、トークンの90%はコミュニティに配布され、チームと投資家のために確保されるのはわずか10%です。

成長

Usualは2024年夏、どのステーブルコインよりも高いTVL成長率を示し、不換紙幣に裏打ちされたステーブルコインのトップ5に入りました：

Usualは急速な成長を遂げ、わずか3ヶ月で総ロックイン価値（TVL）が3億3000万ドルに達しました。この目覚ましい拡大により、2024年夏、イーサで最も好調なプロジェクトの1つとなりました。

さまざまな統合プラットフォームから40,000人以上のユーザーを抱えるUsualは、ステーブルコインの13番目に大きな発行者としてランキングされ、ステーブルコインの分野におけるトッププレーヤーとなりました。さらに、Curveのマイニングプールでトップ5にランクインし、MorphoとPendleのTVLをリードしています。

この契約により、年間1500万ドルの収益が見込まれ、DeFiエコシステムにおける地位はさらに強固なものとなります。

チーム

Pierre Person（ピエール・パーソン）
レイワー社最高経営責任者、大統領顧問、元フランス下院議員、元フランス代表副大統領。Laywerの最高経営責任者（CEO）、大統領顧問、元大統領党副議長、ピエール・パーソン（Pierre Person）氏は2年前、暗号通貨と分散化の真の価値を包含するstablecoinプロトコルの作成に着手した。国会議員時代には、フランスにおける暗号通貨の規制枠組みの開発に取り組んだ。

Hugo Sallé de Chou, COO フィンテック起業家として、Hugoは2014年にPumpkinというVenmoのような決済スタートアップを設立し、伝統的な銀行システムに挑戦し、ピーク時には200万人のアクティブユーザーを獲得した。ピーク時のアクティブユーザー数200万人

アドリ・タッカル・バタイユ、DEO

2013年にブロック番号271376に入った真の暗号通貨OG。Le Cercle du Coinというフランス語圏の暗号通貨組織を設立し、2018年からはいくつかのプロジェクトのコンサルタントとして働いている。

2020年には、ルクセンブルクで暗号通貨ネイティブのベンチャーキャピタルファンドであるShift capitalを設立し、現在は市場中立的な投資のみを行う。

ピエール・クメナル（Pierre Cumenal）、CFO

ピートは応用数学とクオンツ・ファイナンスの二重修士号を持ち、ナティクシスとアムンディで働いた後、ロンドンに移った。ロンドンに移り、BNPパリバでクオンツ・アナリストとして勤務。ロンドンに移り、BNPパリバでクオンツ・アナリストとして勤務。最近では、完全分散型のオプション・プロトコルを開発した。

支援者

Usualは3回の資金調達ラウンドで700万ドルを調達し、現在170人の投資家（VC、エンジェル、プロトコル、DAO）に支援されています

投資家には、Dewhales、IOSG、Kraken Ventures、GSR、Psalion、Hypersphere、LBank Labs、Public Works（Gitcoinの共同創設者）、Kima Ventures、Breed（元Circle幹部）。

120人のエンジェル投資家には、FraxのSam、CurveのCharlieとMichael、Defi Dad、DCF God、Chud、Lux Temple、Amber Group、GearboxのIvanが含まれる、Convexの創業者、Zoomer Oracleなど。

USUAL Token Economics

今日、多くのガバナンストークンは欠陥のあるデザインを持っています。それらはしばしば、短期トレーダーと長期バイヤーのバランスを取るのに苦労する最適化されていないコピー・ペースト・モデルに従っており、持続的な需要やユーティリティの成長なしに売り圧力につながります。加えて、これらのトークンは価値、ガバナンス、収益ポテンシャルの相関性が低く、長期的な有用性よりも投機的な取引に重点を置いているため、投機が価格のインフレを招いている。創業者や内部関係者がトークンを大量に保有する一方で、価値を創造するユーザーは十分なサービスを受けられず、保有するトークンの価値を下げるインフレに直面するなど、利害が一致しないことが多い。

Usualは、ユーザー、貢献者、投資家の利益を組み合わせることで、長期的に持続可能な価値の成長と真の有用性を達成し、これとは対照的です。

USUALトークンは、Usualフレームワーク内の主要なガバナンスツールです。ローンチ時に、USUALトークンは保有者に金銭的利益とガバナンス機能を提供します。報酬は$USUALトークンの形で保有者に配布され、その価値は経済的権利からだけでなく、安定したコインの担保によって生成された実際の利益からも得られます。

• VC支配なし：USUALトークンの90%は、主にUSD0 TVLを通じて、プロトコルに価値と収益を貢献する人々に分配されます。投資家、チーム、アドバイザーなどの貢献者は、集合的にトークンの総供給量の10％以下を保有し、ユーザーを過度の希薄化から保護します。

• キャッシュフローに連動した発行：USUALの発行は、stablecoin担保によって生成される将来のキャッシュフローに直接連動しています。USUALは$0が担保されるたびに鋳造され、トークンの供給は契約からの収益が増加するにつれて増加します。

• 希薄化の抑制: USUALの発行モデルは、ビットコインのようにデフレになるように設計されています。インフレは合意された収益成長率を下回るように調整され、トークン発行率が合意された経済拡大率を超えないようにします。

• 財政管理：USUALの保有者は、トークンの破棄や収益の分配といった将来のメカニズムを通じて、契約の財政と収益をどのように管理するかを決定する能力も持つことになります。

• Measuring the Vote: USUALホルダーはプロトコルの流動性を導き、重要な決定に影響を与え、プロトコルの開発と成功において積極的な役割を果たすことを保証します。

• プレッジ報酬：トークン保有者は、USUALトークンをプレッジすることで収入を得ることができます。USUALトークンが誓約されると、USUAL+になります - $USUAL+を保有することで、保有者は新たに鋳造された$USUALトークンの最大10%（指定された発行ルールに従って計算）を獲得できます。

USUALトークンの配布

USUALトークンの大部分は、プロトコルの開発と価値創造に積極的に貢献するユーザーに配布されます。このモデルは、チームや投資家による希薄化からコミュニティを保護し、プロトコルの成功を推進する人々とインセンティブが一致するように設計されています。

詳細な分布

。排出は、ガバナンスの投票によって変更できるさまざまな分配チャンネルに分けられ、それぞれ目的が異なります:

パートナーシップ

統合は、トータル・バリュー・ロック（TVL）を拡大し、ユーザーの粘着性を高め、堀を築くというUsualの取り組みの重要な要素です。薄利多売のパートナーエコシステムをよりよく理解してもらうために、統合した、または交渉中のパートナーのリストと内訳を以下に示します：

• レンディング： Morpho、Euler、TermFinance, Sturdy, Arkis, PWD, Llamalend

• Cross-chain: Chainlink, LayerZero, Axelar, Socket (discusses.

• Gain: Etherfi、Pendle、Origami、Spectra、Equilibria、Penpie、SteakDAO

• Cross-chain: Chainlink、LayerZero、Axelar、Socket（議論）

  Repledge: Karak

• L2 Networks: Arbitrum、Base、BNB、Mantra

• L2 Networks。Base、BNB、Mantle、Starknet、Mode、Berachain、Monad、Movement、Sui

• 分散型取引所/流動性：

• L2ネットワーク。Curve, PancakeSwap, Balancer/Gyro, Maverick, Uniswap

• フィアットマネーの入出金： Banxa, Holyheld

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今後の統合：

Morpho、EtherFi、Pendle、Symbiotic、EigenLayer、GainsTrade、Reserve、dTrinity、Polynomial、Bubbly、Hourglass、Superform、Brahma、Abracadabra、TimeSwap、Gearbox、Contango、DYAD。Idle、Notional、 Exponential.fi、Curvance、Fluid、Thetanuts、Mach、GMX、Vertex、Bunni、vDEX.

プレリリースに参加する

プレリリースは、7月10日から11月中旬まで行われるUsualのエアドロップ・プログラムです。

USUALの供給量の7.5％が空輸され、プレリリース中に獲得したポイントに基づいて割り当てられます。このシステムでは、ユーザーはユージアルの製品保有量に応じて毎日ポイントを獲得できる。さらに、USD0++を鋳造するためのインスタント・クレジットも利用可能です。

ポイントシステムは以下のように機能します：

デイリーポイント：

• USD0++をお持ちの方は、トークン1つにつき1日3ポイントを獲得できます。

• USD0/USD0++のカーブLPをお持ちの方は、USDOの入金1件につき1日3ポイントを獲得できます。

• USD0/USD0++のカーブLP保有者は、USDOまたはUSDCの入金1件につき1日1ポイントを獲得します。

• Pendle、Morphoなど、他にも多くのチャンスがあります。

人気のあるdAppsを訪れて、特にPendle、Etherfi、Morpho、Curve、Equilibria、Karakなどを通じて、様々な参加方法について学んでください。