EigenLayerを支える100億ドルのTVLカーネルを1つの記事で学ぶ

著者: Chandan, web3 Research, 翻訳: Vernacular Blockchain

これはAVSとノードオペレーター、そして様々なLRTプロトコル、そしてこの分野の最新動向についての簡単な紹介です。

Ether Validatorになるには、32ETHとノードソフトウェアの実行に必要なハードウェアという2つのリソースが必要です。必要な32ETHが足りない場合は、流動的なプレッジソリューションに資金をエスクローすることができます。これらのプラットフォームはあなたのETHを補充し、あなたに代わってノードを運用し、獲得した報酬をあなたと共有します。

現在、LidoはLiquid Restakingソリューション市場で30%の市場シェアを持っており、Coinbaseが14%、Coinbaseが3.88%、その他のプロバイダーがそれに続いています。

MobilityPledgeLido, Coinbase, Rocket Poolのようなソリューションは、ユーザーを表す派生トークンを提供しています。LidoはSTETHを、CoinbaseはcbETHを、Rocket PoolはRETHを提供しています。これらの流動性誓約デリバティブ・トークンは、他のERC20トークンと同様にDeFiエコシステムで機能し、ユーザーが分散型取引所プラットフォーム（DEX）でETHを誓約することを可能にします。取引所プラットフォーム（DEX）でETHを誓約して流動性を提供し、融資契約に参加し、その他のさまざまなDeFi活動に従事することができます。

1, EigenLayer

EigenLayer はモバイル の進歩の一種です。誓約 再誓約（Restaking）のための契約です。 リキッドプレッジは、ユーザーが他のDeFiプロトコルでプレッジしたトークンを使用することを可能にする一方で、EigenLayerはセキュリティを必要とする他のプロトコルでETHを再取得することを可能にします。セキュリティのためにEigenLayerの再誓約されたETHを使用するプロトコルは、アクティブ検証サービス（AVS）と呼ばれています。

アクティブ検証サービス（AVS）は、EigenLayerプロトコルを使用してEtherのセキュリティメカニズムと統合し、独自のコンセンサスメカニズムを持たないブロックチェーンアプリケーションの検証を強化します。

EigenLayer プロトコルは、独自の合意メカニズムを持たないブロックチェーンアプリケーションの検証を強化します。

ETHはEther networkとActive Verification Service (AVS)の両方で結合されています。AltLayer、Celo、Espresso、EigenDA、Hyperlane、Mantle、Polyhedraなどの著名なプロジェクトは、初期のAVSとしてEigenLayerに参加する予定です。プレッジドETHは、異なるペナルティ条件の対象となりますが、両方のタイプのプレッジから報酬を得ることができます。

イーサネットワークと他のAVSプロトコルの両方で、ETHをプレッジするにはどうすればよいですか？

Etherバリデーターは、EigenLayerのスマートコントラクトを含め、ETHの引き出しを許可する引き出し認証情報を設定することができます。これにより、EtherCraft ValidatorはEigenLayerのrepledgeを介してAVSの検証に参加し、必要なクライアントを実行し、引き出し認証情報をEigenLayerのスマートコントラクトに設定することができます。検証者がAVSのペナルティ条件を満たした場合、EigenLayerはリプレッジされたETHが両方のペナルティ条件の対象となるようにETHにペナルティを課す権利を持ちます。

2. EigenLayer内のノードオペレーター

ノードオペレーターは、EigenLayer上でETHをリペッジすることでAVSトランザクションを保護し、イーサ報酬に加えてAVSオペレーションから追加の検証報酬を受け取ります。これは、AVSネットワークをサポートする検証者に金銭的なインセンティブを与えるエコシステムを提供します。

1) Liquid RestakingTokenプロトコルとは何ですか？

Liquid Restaking Token (LRT)プロトコルは、Liquid Restaking TokenがEther上で誓約されたETHをリリースする方法と同様に、EigenLayer上で再誓約されたETHから流動性をリリースするように設計されています。エンドユーザーの視点から見ると、Liquid Restaking TokenプロトコルはEigenLayerと直接やりとりする際に発生するいくつかの不便な点を解決します。EigenLayerと直接やりとりする際に発生する不便な点。

2）EigenLayerを直接使用する際の不都合

ノードオペレーターの選択：エンドユーザーは、考慮すべきリスクと報酬の複雑さのため、EigenLayer上でノードオペレーターを選択することが困難であると感じています。

複利: ユーザーは複利の恩恵を受けるために、EigenLayerで報酬を手動で複利計算する必要があります。

不十分な流動性：EigenLayerで再レバレッジされたETHは流動性に欠け、他の場所で簡単に使用することができません。

LRTプロトコルは、入金されたETHをEigenLayerのさまざまなオペレーターに再投資することで、報酬とリスク配分を標準化することでこれらの問題を解決します。さらに、ユーザーに再預託されたETHと報酬のトークン化された表現を提供し、他のDeFiプロトコルで追加的な利益のためにこれらのトークンを活用できるようにします

3.異なるタイプのLRTプロトコル:

1) ネイティブ・リキッド・プレッジング:

ネイティブ・リキッド・リステーキング・プロトコル異なるEigenLayerノードオペレータで再出荷するためのEigenPodsを作成するための追加レイヤーを持つ、伝統的なフロー再出荷プロトコルのすべての機能を必要とします。

• Ether.fi:

このプロトコルは、ユーザーがEther.fi上で初めてネイティブにリプレッジされたトークンであるETHをプレッジすることで、eETHを鋳造することを可能にします。eETHを鋳造することで、ユーザーはEther.fiを通じて行われたプレッジやリプレッジからEETHを最大限に活用することができます。eETHを鋳造することで、ユーザーはEther.fiを通じて行われる誓約や再誓約活動によって生み出される報酬から利益を得ることができます。

Ether.fiは、誓約者に鍵を管理させる唯一のプロトコルであるため、ノード運営者とプロトコルの双方にとってカウンターパーティーリスクを軽減することができます。

Ether.fiはOperation Solo Stakerを実行しており、異なる地域にノードを立ち上げることで、Ether.fiをさらに分散化しています。

• Puffer

Pufferは、EigenLayer上でのネイティブリプレッジをより簡単にするためにEigenLayer上に構築された分散型のネイティブリキッドプレッジプロトコル（nLRP）です。これにより、誰でもイーサのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ベリファイアを実行し、同時に報酬を増やすことができます。

資本効率:検証機を動かすのに必要なのは2ETH未満です。ペナルティ保護:初のアンチペナルティハードウェアサポートです。MEVの自律性:ノードオペレータは独自のMEV戦略を選択できます。

Swellでは、ブロックチェーンの報酬とAVSの報酬の両方にETHを誓約または再誓約することで、ユーザーはパスを獲得することができます。その見返りとして、ユーザーは収益を生み出すリキッドトークン（LSTまたはLRT）を受け取り、それを保有したり、より広範なDeFiエコシステムに参加したりして、さらなる収益を得ることができます。

2）バスケットベースのLRT：

ユーザーがさまざまなトークンを誓約し、Restakingのリキッドステーキングトークン（LST）のバスケットを表す単一のバウチャートークンを受け取ることができます。

• Renzo

Eigenlayerのポリシーマネージャー。

Eigenlayer

Eigenlayer ポリシー・マネージャー。

主要製品：ezETH、ユーザーのRestaking場所を表す流動化トークン

機能：ユーザーはezETHと引き換えに流動化プレッジトークン（stETH、rETH、cbETH）を預けることができます。

• Kelp DAO

rsETHは、受け入れられるすべてのETH LSTのための単一のLiquidated Repledged Tokenです。EigenLayerのような再レッジングプラットフォームに預けられた流動性の低い資産のための流動性です。

3）分離LRT

特定の種類のリキッドステーキングトークン（LST）を、対応する特定の種類のリキッドリステークトークン（LRT）と交換することを含みます。LSTとLRTの関係を分離することで、カウンターパーティーリスクは最小限に抑えられます。

• Astrid Finance

ユーザーはLST（stETH、rETH、cbETH）を再レッジングプールに預け、対応するAstrid Liquidated Repledging TokenまたはLRT（rstETH、rrETH、rcbETH)を受け取ります。プールされたLSTsはEigenLayer上でリプレッジされ、Astrid DAOによって投票された複数のオペレーターを通じて委譲されます。獲得した報酬は複利計算され、ユーザーの残高を自動的に調整するbalance rebaseを通じて分配されます。

これらのプロトコルは、さまざまなユーザーの好みやリスクプロファイルに対応し、カウンターパーティーリスクや報酬構造などの要素を考慮しながら、担保資産を管理する柔軟性を提供します。 

4. LRTプロトコルとEigenLayer分野における最近の動向

1) AVSプロバイダーの拡大

EigenLayerのウェブサイトに掲載されているAVSプロジェクトの数は約76に達しています。約76に達し、毎日新しいものが立ち上げられています。

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2>Liquid Restaking Protocolsの成長

Liquid Restaking protocolsは好評で、Ether.fi、Puffer、Swellなどのプロジェクトで採用され、50億ドル以上のTotal Locked Value (TVL)を集めています。）

3）EigenLayerのTVLの成長

EigenLayerのロックイン総額（TVL）は、1月の20億ドルから5倍の110億ドルに増加しました。

4）革新的なトークン・モデル

さまざまなタイプのLRTプロトコルが登場しており、ローカルで清算されるリペッジング（例：Ether.fi）、バスケットベースのLRT（例：Kelp DAO）、特定のリキッド・ステーキング・トークン（LST）のための分離LRTなどがあります。これらの多様なモデルは、カウンターパーティーのリスクを管理し、リターンを最大化する際に、資産を再投資するための複数のオプションをユーザーに提供します。

5.結論

リキッドステーキングトークンが分散型取引プラットフォームや貸し借りプロトコルで最も一般的に使われるトークンになったのと同様に、LRTTトークンでも同じことが起こると予想できます。多くのプロジェクトが、異なるメリットとデメリットを持つ、異なるタイプのLiquid Restaking Tokenを作りました。

これは追加のレバレッジを導入しますが、中核となるリスクの増加は、ロック解除につながる新たな削減条件から生じます。このリスクは、コミュニティが考えるほど複雑でも危険でもありません。LRTプロトコルがより活発になれば、イーサの巨大な時価総額にもかかわらず、依然として大きな価値を生み出す可能性があり、イーサのDeFiエコシステムがさらに活発になることが期待できます。