MicroStrategyゴール：1 サトシ・ナカモト

出典:Liu Teach Chain

一夜明けのBTCは、96k付近の5週線のサポートを求めていた。早朝のマイクロソフトの株主投票では、市場の予想通り、BTCの埋蔵量に関する投票は否決された。MicroStrategyは再びポジションを追加した。Michael Saylor posted:

"MicroStrategyは総額～21億ドルで21,550 BTCを購入し、平均価格は～98,783ドル/一枚。四半期累計のBTCプロパー利回りは43.2%に達し、累計利回りは68.7%となっている。2024年12月8日現在、MicroStrategyは423,650 BTCを総額約256億ドル、1BTCあたりの平均価格約60,324ドルで保有しています。"

Networker Fred Kruegerが、MicroStrategyのポジション追加戦略を解剖しています：

11月初旬：MicroStrategyは252,000 BTCを保有。BTC価格は69kでした。マイクロストラテジー株は1株あたり2.1倍のNAVで取引されていました。

マイクロストラテジーはポジションを171k BTC、68%増やす計画を立てた。合計160ドルが費やされ、そのうち30億ドルは転換社債を通じて米国の株式市場から調達された。最終的に、MicroStrategyの株価は1株あたりの純資産の2.4倍まで上昇することに成功した。

数学のマジック：このBTCポジションの68%増加の計画は、より高い平均NAV倍率（2.9倍）と転換社債の使用により、わずか4,000万株の新株発行（17%増加）にとどまりました。チェック：1.68 / 1.17 = 43%第4四半期の利回り（声明に沿ったもの）。

回顧的要約：マイクロストラテジーは160億ドルを費やし、EPSを驚異的な43％押し上げた。

ティーチング・チェーン注：ここでフレッド・クルーガーは、新株発行数のところで40Kと書いています（ティーチング・チェーンは、2024年12月時点でのマイクロストラテジーの発行済み株式総数が約2億3,000万株であることから、彼がペンを滑らせて40Mと書いたのではないかと疑っています）。もう一つ、MicroStrategyの総株式資本をインターネットで検索しても、信頼できる数字が見つからなかった。このような詳細を掘り下げるたびに、ブロックチェーンとデジタル資産がこれらの古い金融システムに取って代わると無言で信じることになる。これらの古いシステムは、個人投資家が数字ひとつ理解できないほど古く、オープンで透明性のある信頼できる検証のしようがない。この曖昧さは意図的なものなのだろうか？というのも、数量の問題は、追加的な希釈化のために操作する最も重要な数字だからだ。ブロックチェーンのトークンエコノミーに触れたことのある人なら誰でも、トークンエコノミーの最も重要なトップレベルの設計の1つが、総量とその発行方法であることを理解している。

話を戻す。1サトシ・ナカモト（1ナカモト）は110万BTCに相当し、サトシ・ナカモトがマイニングを始めた初期に採掘したと疑われるBTCの数です。

以前は、BTCプロトチェーンの最小単位は1億分の1BTCで、1サトシ（1 satoshi）として知られていました。

ほんの数日前、米国のスポットBTC ETFの総ポジションが1サトシ・ナカモトを超えたばかりであることが分かっています。

Fred Krueger氏は、マイケル・セイラー氏がマイクロストラテジーでBTCを買いだめして1サトシ・ナカモトに到達しようとすると、676,350BTCショートすると予測しています。現在の推定価格96kで計算すると、約649億米ドルになります。これは以前の160億ドルの4倍である。

「金の含有量」がすべてだった以前の金の裏付けのある銀行券から借りて、今、BTCの裏付けのある株式は「Satoshiの含有量」を持つことができます。つまり、1株あたり何サトシのBTCが背後にあるかということだ。

現在のマイクロ・ストラテジーによると、最近423,650BTCを保有し、約2億3千万株＋4千万株の新株発行後の総株式資本は約2億7千万株と予想され、1株当たりのサトシコンテンツは:

423,650 / 2.7 = 157,000サトシ/株

マイクロ・ストラテジーがまだ米ドルの4倍の資金調達に行くために資金調達の同じ効率を使用することができる場合、1ナカモトに増やすために、サトシBTCの数を増やすことができます。もし、マイクロストラテジーが同じ資金調達効率で、さらに米ドルの4倍の資金調達ができるのであれば、ポジションは110万BTCに増加し、株式資本総額は4.3億株に拡大し、1株あたりのサトシ量は:

110万÷4.3=25.6万サトシ/株

ここまでの計算で、読者の皆さんはお気づきかどうかわかりませんが、マイクロストラテジーのプレイブックによれば、株式の追加発行で希薄化を進めていますが、米ドルをすべてBTCに置き換えているため、マイクロストラテジーがBTCの株式資本を増加させることはできません。

マイクロストラテジーがBTCの株式資本を増加させることは不可能であり、マイクロストラテジーがBTCの株式資本を増加させることは不可能であり、マイクロストラテジーがBTCの株式資本を増加させることは不可能である。

もちろん、この作戦はあまりにも理想主義的だ。第一に、MicroStrategyが米国の株式市場から高いプレミアムで資金を調達し続けられるかどうかという問題がある。第二に、もしMicroStrategyがこのように買い続ければ、BTCの価格は決して96kにとどまることなく、ゆっくりとポジションを追加していくのを待つことになる。

言い換えれば、第一に、これほど多くの資金をうまく調達できない可能性があり、第二に、資金を調達したとしても、これほど多くのBTCを低価格で購入できない可能性があります。

にもかかわらず、MicroStrategyは、米国株式市場の米ドルの流動性の洪水の助けを借りて、大量のBTCをため込むという戦略的な目的を達成しており、勢いを巧みに利用しており、実に立派です。