ビッド・アスク・スプレッドのシミュレーション：マーケットメーカーの妄想

Article by arnaud710 記事はBlock unicorn

マーケット・メーカーは取引が円滑に行われるようにする縁の下の力持ちであり、トレーディング・フロアのステージ・マネージャーとして市場の流動性を維持し、安定性を維持しながらシームレスな取引を行う。トレーディング・フロアのステージ・マネージャーとして、市場の流動性とシームレスなトレーディングを維持しながら、安定性を維持するために無数の要因のバランスをとる。効率的なマーケット・メーキング・システムの構築は、高性能の自動車を作るようなものです。最高のパフォーマンスを発揮するためには、すべての部品が完璧に機能する必要があります。

マーケットメイクとは何か？

マーケットメイクの核心は、ビッド価格とアスク価格を継続的に提示することで証券取引の機会を提供し、金融市場に流動性を提供することです。マーケットメイカーは、Bid-Askスプレッド（BidとAskの価格差）から利益を得ます。マーケットメイカーは、地元の親切な店主のようなもので、常に売り物を抱えていますが、売り手と買い手が手ぶらで帰らないように、商品を買い戻すことも厭いません。

ビッド-アスクのスプレッド：マーケットメイクの中心

ビッド-アスクスプレッドはマーケットメーカーの収益性の鍵であり、在庫を保有し取引を促進するリスクとコストをカバーするだけでなく、マーケットメーカーがトレーダーを引き付けられるかどうかも決定します。

• スプレッドが広い：より有利になる可能性がある一方で、狭い価格を求めるトレーダーを怖がらせる可能性があります。

• 狭いスプレッド：より多くの取引を引き寄せますが、マージンは低くなります。

重要なのは「スイートスポット」を見つけることです。スプレッドが広すぎると在庫が売り切れてしまい、狭すぎると儲けがほとんどなくなってしまいます。重要なのは「スイートスポット」を見つけることである。適切に規制されたスプレッドは、マーケットメーカーが競争力を維持しながらコストをカバーするのに役立ちます。

在庫保有プレミアム（IHCi）：バランスの極意

マーケットメーカーは、有価証券を取引するために、一定量の在庫を保有します

在庫を保有するためのコスト：主に2つの要因から発生します

1.資金の機会費用

在庫を保有することは、他の投資に使うことができる資金を拘束する。証券の価格が高ければ、このコストをカバーするために必要なスプレッドも高くなります。これは、高級品を生産するにはより多くの資源が必要になるため、より高い価格設定が必要になると考えてください。

2.価格変動のリスク

証券市場は変動が激しく、価格の変動が損失につながる可能性があります。市場価格が不利な方向に変動した場合、マーケットメーカーは損失を被ることになります。このリスクから身を守るため、マーケットメーカーはしばしばスプレッドを広げ、不利な値動きに対するクッションを提供します。

このアプローチは、証券価格、ボラティリティ、保有期間の相互作用を考慮し、プレミアムが市場の状況に応じて調整されるようにします。

逆選択コスト（ASCi）：情報優位トレーダーからの保護

逆選択とは、トレーダーがある証券の将来の動きについて、マーケットメーカーが持っていない特定の質の高い情報を持っている状況を指します。このようなトレーダーの情報上の優位性による潜在的な損失を防ぐために、マーケットメーカーはスプレッドを調整して保護する必要があります。

例えば、ある銘柄がこれから上がると知っている人がいた場合、その銘柄を売値で買うかもしれず、株価が予想通りに上がらなかった場合、マーケットメーカーは大損する可能性があります。ASCiをスプレッドに組み込むことで、マーケットメーカーは情報の非対称性によるこうしたリスクを軽減することができる。

情報による取引の可能性（P_I）：リスクの評価

情報上の優位性を持つトレーダーに直面する可能性を評価することは、取引が内部情報に基づいているかどうかを判断するためにパターンや市場データを分析する必要がある複雑な作業です。取引が内部情報に基づいているかどうかを判断するためには、パターンと市場データを分析する必要がある。取引の頻度、取引量、過去の値動きなどの要因が、この判断に影響を与える可能性があります。

• 高いP_I：逆選択のリスクが高いことを意味し、マーケットメーカーはスプレッドを広げる可能性があります。

• 低いP_I：リスクが低く、スプレッドを狭めることができるため、取引活動が活発になる。

競争代理人（H′）：市場競争の尺度

マーケットメーカー間の競争はスプレッドの幅に影響します。マーケットメーカーがトレーダーを引き付ける必要があるため、競争が激しいほど、スプレッドは通常狭くなります。class=" list-paddingleft-2">

• ViV_iVi: 特定のマーケットメーカーが寄与した数量。

• XXX：総取引量。

H′の値が高いほど、競争が少なく集中度が高いことを示し、スプレッドは広くなりやすく、競争が激しいとスプレッドは狭くなる傾向がある。

鮮やかな比喩を用いて、マーケット・メイキングの基本原理を簡単に理解することができます

• H′ の値が高いほど、競争が少なく、集中度が高いことを示し、スプレッドは広くなる傾向があります。

  • 機会費用：あなたの資本が最高の営業マンだと想像してください。もし、高価値の注文を取る代わりに、一日中コールドコールで忙しくさせていたら、莫大な利益を逃してしまいます。資本を賢く配分し、有効に活用することで、「稼ぎ頭」が彼らの仕事に集中していることを確認し、スプレッドを拡大し、より多くの利益を上げることができるようにしましょう。

  • ボラティリティ：ボラティリティをトランポリンでジャンプする人のように想像してみてください。

  • 逆選択：逆選択とは、サッカーの試合を見に行くようなもので、観客の一部が試合の結果をこっそり見ているようなものです。マーケットメーカーは、こうした狡猾な「インサイダー観戦者」に誘導されないよう、また彼らの罠にはまらないよう、スプレッドを正確に設定する必要があります。

  

  完全なマーケットプレイスを構築することは、スプレッドを正しく設定するだけではありません。">>

  要するに、マーケットメイクの技術と科学は、市場の流動性と円滑な取引を確保する上で重要な役割を果たしているのです。効率的なマーケットメイキングシステムの構築は、芸術と科学を組み合わせた技術的な仕事です。深い技術的知識と的確な戦略的調整の両方が必要であり、また急速に変化する市場力学に素早く適応する能力も求められます。

  マーケットメーカーは、その慎重な業務を通じて、金融市場の流動性と効率性を維持し、市場エコシステム全体の安定的な発展を支える重要な役割を担っています。