By WolfDAO
まえがき

コインマーケットキャップリアルタイムデータによると、Zcashは2025年10月8日からZcashへの出資比率を10月8日から11月7日の間に156.21ドルから533.92ドルまで上昇し、30日間の上昇率は241%(3.41倍)、2021年5月の前回高値319ドルから67%上昇し、テクニカルブレイクアウトに成功している。しかし、現在の価格は2016年の史上最高値4293ドルと比べるとまだ88%下落しており、ZECが本当にトップに戻るにはまだ大きな距離があることを示唆していることは注目に値する。
ドライバーの深層
1.プリンスグループ事件(コア触媒)
2025年10月14日。米司法省がカンボジアのプリンス・グループの創設者チャン・チー氏から12万7271BTC(150億ドル相当)を没収。この出来事は、ビットコインの透明性の高い台帳の致命的な欠陥、つまり政府がチェーン上の資産を簡単に追跡、凍結、没収できることを主権レベルで証明した。Zcashはビットコインに対する保険である」というシナリオは、富裕層のユーザーがプライバシー保護を要求していることから、実証的な証拠によって裏付けられている。ZECは217%、XMRは9.1%、DASHは12.5%上昇しています。
2.Cryptocurrency Narrative Drying Up (Market Looking for New Hot Spots)
現在の暗号通貨市場は、物語の空白から抜け出せません。ミームコインは美的魅力に飽き飽きし、新しいパブリックチェーンは革新性に欠け、DeFiには新しいストーリーがありません。市場は、熱と流動性を維持するための新しいコンセプトを切実に必要としている。この時、「プライバシーの物語」の復活はタイムリーだ。BTCの実案件を政府が没収した裏付けも、ナバルなど大手Vのお墨付きもあるが、「古いコインの価値の復活」というノスタルジーを推測するためにも、ZECは代表的なプライバシー・トラックの1つとして、ファンド群の投機の対象になっている。これは典型的な "テーマ・ローテーション "である。主流の投機コンセプトが投機できなくなると、ファンドはコールドプレートを叩いて新たなホットスポットを作り出す。
3.ヘイズや他の有名人がシングルを叫ぶ(起爆FOMO)

シリコンバレーの投資家ナバル氏は10月1日、ZEC(当時68ドル)を支持し、「Zcashはビットコインの保険だ」と示唆し、1週間以内に価格は次のように上昇した。BitMEXの創設者であるHayes氏は、最近頻繁にZECを呼び、リテールのFOMO感情を引き起こしている。暗号KOLのアンセムはZECをBTCと同等と評価。トップKOLの集中的な支持は「FOMO」市場の雰囲気を作り出しているが、「出荷命令を叫ぶ」という隠れた危険性も植え付けている。
4.流動性はプレートによってコントロールされやすい(技術的増幅)

ZECは長い間「スタンドアローンコイン」の状況にありました-1日の取引量は非常に少なく、注目度はゼロ、価格は20~50ドル台です。ZECは長い間「スタンドアローンコイン」の状態にあった-1日の取引量は非常に少なく、注目度はゼロ、価格は20~50ドルのレンジに数年間あった。この極端に冷え込んだ状態では、少額の資金が価格を押し上げる可能性がある。チップの集中度が高い+オーダーブックが浅いため、買い手が入ってきて価格が暴走する。これは古典的な「低流動性増幅効果」だが、売りも同様に劇的なものになることを意味する。
ファンダメンタルの検証とリスク警告

このラリーは基本的な成長よりも投機によって引き起こされている。核心的な根拠は、遮蔽された取引数の伸びが限定的であることだ。価格が10倍近くも上昇しているため、シールドプールは利用されておらず、もし本当にプライバシー需要が爆発しているのであれば、シールドプールのシェアが急上昇しているはずだが、実際のデータではほとんど変化がない。
クリプトKOLsCryptoMaid氏は、「10年以上前から、これらの匿名コインの主な目的は、誰かが匿名でビットコインを売りたいときに匿名コインと交換され、その後、第3、第4層の取引所でゆっくりと出荷されることでした。ゲートは強気相場ごとに1回引かれる。" これは、プライバシーコインの真の位置づけを明らかにしている。BTCの匿名交換ツールであり、価値の貯蔵ではない。最近のBTCの下落と相まって、ZECの上昇はBTCの売り圧力を伴う可能性がある。BTCが安定または反発すれば、ZECの「交換需要」はなくなり、価格はすぐに反落するだろう。これは、プライバシーコインがすべての強気相場で急騰したが、長期的な高値を維持したことがない理由を説明する。
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オーチャード・プロトコルのアップグレード、ECC2025第4四半期のロードマップでは、ZECの非空気プロジェクトが示されている。zk-SNARKの技術的リーダーシップ≠市場導入であり、ZECの課題は技術力ではなく、規制圧力の下での実際のユーザーの成長である。
最終的な評決
テクニカル面では極めて危険な水準に達している:価格は50ドルから550ドルまで上昇し、40日間で10倍となり、典型的な放物線状の急騰となっている。出来高は記録的な高水準で縮小しており、教科書的な出来高と価格の乖離を形成している。このテクニカルパターンは、暗号通貨の歴史において90%の確率で30~50%の激しいプルバックを引き起こしている。
ファンダメンタルズは、現在の評価をまったく支持していない: チェーンのデータは鉄壁の証拠を提供している: 遮蔽ZECは498万で、30.4%を占めており、価格急騰前と大きな変化はない。価格は232%上昇したが、遮蔽プールの使用率はゼロ成長であり、BuyUCoin CEOの判断-「根本的な成長よりもむしろ投機によるもの」-を証明している。
原動力は持続可能なものではありません: プリンスグループの事件は、長続きしない一過性のきっかけです。暗号通貨の世界における物語の枯渇による話題の回転は、本質的に短期的な投機です。
規制リスクは垂れる剣です。プライバシーコインは「規制されるかどうか」ではなく「いつ規制されるか」という問題に直面しています。米国とEUはプライバシーコインに対してますます厳しくなっており、MoneroやDashなどはいくつかの地域で市場から排除されている。コインベースがZECを市場から外すと発表すれば、価格は1日で70%以上急落する可能性があり、投資家は絶望的となるだろう。
破滅の戦車からの警告:プライバシーコインの急騰はしばしば弱気相場の前兆である

過去のデータによると、ZECは50ドルから703.75ドルまで14倍に上昇した後、2018年1月に93%急落し、2021年5月には57ドルから57倍の6.8倍の386ドルに急落した後、92%急落した。2018年にBTCは20Kドルから3Kドル(-85%)、2021年にBTCは69Kドルから15Kドル(-78%)に下落した。プライバシーコインの急騰は、資金が尽きた市場の最後の狂気であることが多く、暗号市場全体がシステミックな弱気相場に突入する先行指標となるため、「破滅の戦車」と呼ばれている。長い間休眠状態にあったプライバシーコインでさえ投機されるということは、市場が投機的になったということであり、資金が最も限界の、最も冷たい対象に手を出したということであり、強気市場の終わり「ゴミの時間」の典型的な特徴である。
結論
市場はセクターの急騰を「価値発見」や「競馬場の上昇」と解釈しがちだが、ZECは逆かもしれない。-逆指標である。真の回路の上昇は、ユーザーの成長、採用、資本の流入を伴うはずですが、プライバシーコインの急騰は全く異なる性格を持っています:それは、市場が最も資本不足の時に発生しており、主流資産の誇大宣伝がなくなるにつれて、投機資本の最後のあがきを表しています。2000年のインターネット・バブルの終わりに、ペット用品を販売するウェブサイトでさえIPOを急騰させることができたようなものだ。個人情報保護コインの構造的欠陥は、マネーストックの中でしか太鼓を叩けないということであり、その急騰は本質的に、再評価というよりは流動性の枯渇であり、新しいサイクルの始まりというよりは、市場サイクルの転換の徴候である。