リプレッジ・スタック：リプレッジ・エコシステムの内訳

リプレッジを掘り下げる前に、PoSブロックチェーンがどのようにセキュリティを維持しているかを理解することが重要です。イーサを含む多くのブロックチェーンはPoSを採用しており、一般的な攻撃方法の1つは、敵対者がネットワークに影響を与えるのに十分な誓約資産を蓄積できるようにすることです。ブロックチェーンを侵害するコストは通常、ネットワーク内の誓約の総額に比例するため、抑止力として機能する。

再誓約はこの概念をさらに一歩進め、経済的安全性をより広く適用することを目指している。イーサなどの主要プロトコルにはすでに多額の資金が投資されています。リプレッジはこれらの資金を再利用し、L2やアプリケーション・レベルで強化されたセキュリティと機能を提供します。追加されたセキュリティの利点により、再誓約者は従来の誓約だけよりも大きなリターンを得ることができます。

• スケーラビリティ：再誓約により、L2ソリューションやその他のアプリケーションは、プライマリブロックチェーンの誓約リソースのセキュリティを活用することができます。これにより、L2ソリューションは別のメカニズムを構築することなく、メインネットワーク上の誓約された資本を活用し、より高いレベルのセキュリティを維持することができます。

• 強化されたセキュリティ：再レッジングにより、プライマリーブロックチェーンの誓約されたリソースは、プライマリネットワークの保護だけでなく、アプリケーションレベルの機能の検証と保護にも使用できるようになります。これにより、より強力で包括的なセキュリティフレームワークが構築されます。

• 流動性の強化：リプレッジングは、差し押さえられたメインネット資産を他の用途に再利用できるように設計されています。例えば、誓約されたアセットは異なるネットワークやアプリケーションの認証タスクに使用することができ、参加者に追加の報酬を提供しながら、セキュリティエコシステムの全体的な流動性と実用性を高めることができます。

要約すると、再誓約はEtherのようなPoSホストネットワークの制限に対応して出現したもので、セキュリティと流動性を強化しながら、これらのネットワークがより多くの参加者をサポートできるように設計されています。

リプレッジのコンセプトの初期の注目すべき実装の1つは、インターチェーンセキュリティ（ICS）でした。Cosmosは、複数の独立したブロックチェーンがインターチェーンのコンセプトを通じて相互に作用するエコシステムを運営しています。ICSは、Cosmosエコシステム内のブロックチェーンがセキュリティリソースを共有できるようにすることで、この問題を解決します。

Cosmosハブのバリデーターはネットワークの安全確保を担っており、新しいチェーンや小規模のチェーンは、バリデーターの独自のネットワークを構築することなく、このセキュリティを利用することができます。このアプローチは、セキュリティにかかるコストを削減し、Cosmosエコシステムで新しいブロックチェーンプロジェクトを立ち上げやすくするのに役立ちます。しかし、インフラコストの増加、ネイティブトークンの限定的な有用性、消費者チェーンの高い収益性要件などの課題は、ICSの全体的な成功を制限しています。

それにもかかわらず、これらの努力はイーサエコシステムのEigenLayerへの道を開き、現在ではリプレッジ業界のリーダーとなっています。したがって、リペッジングを徹底的に理解するためには、イーサリアムエコシステムに深く浸透しているEigenLayerを研究することから始めるのがよいでしょう。EigenLayerとリペッジングのエコシステムについて深く掘り下げてみましょう。

1.3EigenLayerによる例

1.3.1断片化されたセキュリティから再定義されたセキュリティへ

再プレッジングは、根本的にどのようにしてより大きなセキュリティと流動性を提供するのでしょうか？

"If I'm looking further, it's standing on the shoulders of giants."（私がより遠くを見ているとすれば、それは私が巨人の肩の上に立っているからだ）。

• Isaac Newton

"If I'm standing on the shoulders of giants."（私が巨人の肩の上に立っているからだ）。align: left;">アイザック・ニュートンのこの有名な言葉は、彼の業績に対する過去の科学者の貢献を認めている。

このアイザック・ニュートンの名言は、彼の業績に対する過去の科学者たちの貢献を称えています。

現在、多くのブロックチェーンサービスは大規模なL1ネットワークに依存しており、そのエコシステム、信頼、セキュリティリソースを活用しています。しかし、あまり確立されていないネットワークを選んだり、独自にメジャープレーヤーになろうとしたりすることは、これらのプロジェクトが潜在能力をフルに発揮する前に失敗する可能性があるため、リスクが高い可能性があります。

これをEigenLayerで説明するために、以下に示すシナリオを考えてみましょう。

図の2つのエコシステムには、それぞれ130億ドルの誓約資本があります。左側のEtherとActively Validated Services（AVS、ミドルウェアのウェブサービス）は相互接続していませんが、右側のEtherとActively Validated ServicesはEigenLayerを介して相互接続しています。

• Left ecosystem:ここでは、イーサとAVSは直接接続されていないため、ブリッジを介してネットワーク間で値を転送できますが、これは共有のセキュリティには関係ありません。その結果、イーサとAVSは経済的なセキュリティを共有できず、セキュリティが分断されることになる。攻撃者は誓約資本が最も低いネットワークを標的にする可能性がある。その結果、セキュリティの断片化が起こり、CoC（Cost of Corruption：不正行為にかかるコスト）と最低必要額が一致することになります。このような状況は、相乗効果ではなくサービス間の競争環境を生み出し、イーサの経済的安全性を損なう可能性があります。

• 正しいエコシステム:イーサとAVSが相互接続したらどうなるかEigenLayer

• は、断片化されたセキュリティを再構築された形に統合するリプレッジというコンセプトを通じてイーサとAVSを統合することで、この疑問に答えます。この統合には2つの利点があります。AVSサービスはイーサネット・ネットワークの資本を奪い合うのではなく、共有することができ、すべてのAVSサービスは共有された経済的セキュリティをフルに活用することができます。これは事実上、これらの「巨人」が一緒になってより遠くを見ることができる環境を作り出します。

1.3.2リプレッジの柱（EigenLayerの特徴）

この説明で、次のことが理解できます。AVSサービスはイーサネットの経済的セキュリティを継承することができ、その結果、低コストで大きなセキュリティを実現することができます。しかし、この複雑な金融エコシステムが円滑に機能するためには、様々な役割に依存している。

• Active Verification Services (AVS):  AVSは、DA層、サイドチェーン、述語ネットワークなどの分散型認証システムを必要とするサービスです。AVSは、ノードを確実に稼働させることでネットワークのセキュリティを維持するために、ノードオペレータに依存しています。AVSは2つのメカニズムを使用しています：カット（パフォーマンスが悪い場合に誓約額の一部または全部を没収すること）と報酬（成功したオペレーションに報酬を与えること）。

• 再担保者：再担保者は、イーサビーコンチェーン上に誓約されたネイティブETHまたはLSTを再担保するエンティティです。再担保者が特定のAVSを選択することに確信が持てない場合、または追加の報酬を求める場合、再担保された資本をノードオペレータに委任することができます。この場合、再担保者はノード運営者が運営するノードに資本を委任し、ノード運営者から再担保の報酬を受け取ります。

• ノード運営者：ノード運営者は、再預託者から委任された再預託資本を受け取り、AVSが要求する認証タスクを実行するためにノードを運営します。ノード・オペレー タは、再預託された資金を使用して、セキュリティを強化したノードを構築し、運用します。彼らはAVSの信頼性とセキュリティの維持に重要な役割を果たし、その見返りとして再誓約とノード操作のインセンティブを受け取ります。

1.3.3統合

EigenLayerはこれらの役割をオープンな市場構造に統合し、それぞれの役割が経済に基づいて自由に活動できるようにします。各役割は経済原則に基づいて自由に活動できます。

このセットアップでは、再保有者は自分の資産（ETH、LST、LPTなど）をノード運営者に委譲し、そのノード運営者は以下のことを行います。AVSのサービスを保護し、報酬を受け取ります。同時に、AVSはセキュリティへの貢献に対してノード運営者に運営報酬を支払い、ネットワークのセキュリティと信頼を確保します。

1.3.4リプレッジングのエコシステムを強化する

EigenLayerはリプレッジングの典型的な例であり、その概念を包括的に理解することができます。ほとんどの新しいリプレッジング・サービスは、リプレッジングの基本原則に忠実に従っており、EigenLayerはリプレッジング・モデルを理解するための有用なリファレンスとなっています。

EigenLayerを先頭に、リプレッジングのエコシステムは拡大しつつあります。この成長は規模だけではありません。エコシステムは、より具体的な役割や分類が現れることで、よりニュアンスのあるものになりつつあります。これにより、拡大するエコシステムをより深く理解することができる。次の章では、レプリッジのスタックを詳しく見て、各カテゴリの項目を探ります。

2.リプレッジスタック

リプレッジのエコシステムはまだ活発に進化しているため、各カテゴリーを明確に区分することは難しいかもしれません。しかし、エコシステムが成熟し、その地位が安定するにつれて、より高度なプロジェクトの開発が促進されるでしょう。入手可能なデータと私の見解を用いて、レプリッジのエコシステムを分類するためのフレームワーク（レプリッジ・スタック）を紹介します。

2.1ブロックチェーンネットワークに基づく

ブロックチェーンベースのネットワークレイヤーは、誓約や再誓約の基礎であり、独自のネイティブトークンとセキュリティメカニズムを持つブロックチェーンを特徴としています。EtherやSolanaのようなPoSベースのブロックチェーンは、その大きなTVLにより、誓約や再誓約のための安定した効率的な環境を提供します。ビットコインはPoSベースではありませんが、ブロックチェーン資本におけるその優位性は、その経済的安全性を再誓約に組み込むための継続的な取り組みを促しています。

• イーサ: イーサは主要なリプレッジブロックチェーンネットワークであり、エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。PoSシステムとスマートコントラクト機能を持つイーサは、EigenLayerのようなプラットフォームを通じて、ユーザーにネイティブETHを使用した様々なリプレッジ活動に参加する機会を提供します。

• ビットコイン：ビットコインはPoWメカニズムを使用しており、PoSブロックチェーン特有のネイティブな誓約機能がありません。それにもかかわらず、その世界的な普及と強力なセキュリティにより、バビロンのようなイニシアチブは、ビットコインの莫大な資本をリプレッジのエコシステムに統合し、その経済的セキュリティを活用して他のブロックチェーンをサポートすることを目指している。バビロンのようなプロジェクトは、パッケージングやブリッジングなしでビットコインの資本を使用することを可能にし、ビットコインの誓約をそのブロックチェーンから直接行うことを可能にします。

• Solana: Solanaはその高いパフォーマンスと低い取引コストで知られており、誓約、DeFi、NFT、再誓約に有利な環境を提供しています。Solanaの誓約インフラが進化し続ける中、Solayerのようなプラットフォームが出現しており、Solanaの強みに合わせた独自の再誓約モデルを提供することで、再誓約エコシステムにおいてSolanaが際立った地位を確立することを目指しています。

2.2誓約インフラ

プレッジ・インフラストラクチャ層は、参加者が以下のことを可能にするインフラの層で構成されています。ブロックチェーン・ネットワークのセキュリティと効率に貢献します。これらのインフラは、ブロックの検証と生成のための分散型プロセスを可能にするPoSベースのコンセンサスメカニズムの中核をなす。参加者は自分の資産を誓約してバリデーターとなり、ネットワークの安定性を維持し、報酬を得るのを助ける。さらに、誓約インフラはバリデータの行動を監視し、不正行為に対するペナルティを削減することでセキュリティを強化します。

• Beacon Chaining:ビーコンチェイニングは、PoSに移行したイーサネットネットワークにおいて、スケーラビリティ、セキュリティ、エネルギー効率を向上させるために重要な役割を果たしています。以前のPoWベースのイーサリアムとは異なり、ビーコンチェーンはネイティブETHを誓約する検証者を中心に運用されます。検証者を選択し、ブロックの提案と検証のプロセスを管理する。このシフトにより、ネットワークの分散化と効率性を維持しながら、PoWベースのマイニングの高いエネルギー消費を削減することができる。さらに、ビーコンチェーンは、誓約されたネイティブETHをロックダウンすることで、バリデータとして参加するユーザーを監督し、バリデータがブロックを正しく検証しているかどうかを監視します。バリデーターが不正を行った場合、彼らはカットバックと呼ばれるプロセスを通じて罰則を受けることになります。エクイティ誓約プロセスを簡素化します。小さなSOLの持分を集約することで、ユーザーが協力して単一のバリデーターをサポートできるようにする。このプロセスを通じて、バリデーターに権益を誓約したユーザーは、ブロックの作成やトランザクションのバリデーションを行うことで報酬を得ることができる。また、エクイティプーリングは、誓約されたSOLを信頼できるバリデータに割り当てることで、ネットワークの安定性を向上させます。

2.3誓約プラットフォーム

プレッジ・プラットフォーム層は、ユーザーが以下のことを可能にする多くのサービスで構成されています。ブロックチェーン・ネットワークのセキュリティと運用に貢献する一方で、資産の流動性を維持することができます。これらのプラットフォームは、ユーザーがネイティブトークンを誓約し、報酬を受け取ることを可能にするシンプルなサービスを提供することで、PoSブロックチェーンにおいて重要な役割を果たします。資産をロックダウンするだけでなく、プレッジ・プラットフォームは流動性のプレッジ、つまりユーザーがDeFiサービスで使用できるようにプレッジされた資産をトークン化することも提供する。この仕組みにより、ユーザーは流動性を維持しながらネットワーク運営に参加し、報酬を最大化することができる。これらの機能により、プレッジプラットフォームはユーザーエクスペリエンスを簡素化し、より多くのユーザーがプレッジに参加しやすくなります。

• Lido: Lidoはイーサリアムエコシステムで最も人気のある流動性プレッジプラットフォームの1つで、ユーザーがネイティブETHをプレッジし、その見返りとしてstETHを受け取ることができます。stETHを受け取ることができます。この流動性トークンは誓約されたETHの価値を維持し、ユーザーは他のDeFiサービスを通じて追加の報酬を受け取ることができます。それ以来、リドのイーサへの焦点は、ポリゴン対応のPoSネットワークなどのネットワークに拡大しています。

• ロケットプール： ロケットプールは、ネイティブETHプレッジングと互換性のあるコミュニティ所有の分散型Etherプレッジングプラットフォームです。元々は2016年に考案され、2021年にローンチされたこのプラットフォームは、ノードを運営する技術力や32ETHの要件を満たす資金力を持たないユーザーにソリューションを提供することを目的としています。Rocket Poolは、ユーザーが様々なサービスにおいて誓約された資産を活用できるよう、流動性と信頼性の高いプラットフォームの構築に尽力しています。

• Jito: JitoはSolanaの流動性誓約プラットフォームで、MEV（最大抽出可能価値）でユーザーに報酬を与えます。ユーザーは、Jitoの誓約プールを通じてネイティブSOLを誓約し、JitoSOLトークンを受け取ることができます。Jitoは、誓約とMEV報酬を蓄積しながら流動性を維持します。Jitoは、JitoSOLを保有するユーザーのリターンを最適化し、Solana DeFiエコシステムの充実に貢献することを目指しています。

• Sanctum: Sanctumは、Solanaの高速かつ低手数料をベースに、オープンソースかつマルチシグネチャ・フレームワークを通じてセキュリティを強化した誓約プラットフォームを提供します。様々なLSTプールからの流動性を統合することで、流動性の断片化問題を解決し、より豊富な流動性プールへのアクセスをユーザーに提供します。特筆すべきは、Infinityプールにより、ユーザーはLSTやSOLを預け入れ、INFトークンを受け取り、プレッジと流動性の提供を簡素化することができる。さらに、サンクタムはワンダーランドと呼ばれる報酬プログラムを運営しており、特定のタスクの実行やプラットフォームの利用に対してポイントや報酬を提供することで、積極的な参加を促している。

2.4 Repledge Infrastructure

リプレッジ・インフラレイヤーは、ブロックチェーンの経済的セキュリティを強化するために不可欠です。ネットワークの経済的安全性を高め、スケーラビリティと柔軟性を提供します。複数のネットワークやアプリケーションを保護するために誓約された資産を再利用することを可能にし、再誓約者にリターンを最大化しながら様々なサービスに参加する機会を提供します。このインフラストラクチャの上に構築されたアプリケーションは、より堅牢なセキュリティフレームワークを保護し、その機能を拡張するために、再誓約された資産を活用することができます。

リプレッジング・インフラストラクチャはまた、カスタマイズされたプレッジングとセキュリティ・モデルを作成できるようにすることで、リプレッジング・プラットフォームとアプリケーションをサポートします。これにより、ブロックチェーンエコシステム全体のスケーラビリティと相互運用性が強化され、リプレッジングが分散型ネットワークを維持するための重要な技術として位置づけられます。

以下にいくつかの例を挙げ、第3章ではリプレッジ・インフラストラクチャについてより詳細な情報を提供します。

• EigenLayer: EigenLayerはイーサリアム上に構築されたリペッジインフラストラクチャであり、ユーザーは自分のETHやLSTをリペッジして他のETHやLSTを保護することができます。ETHまたはLSTを再誓約して他のアプリケーションを保護し、追加の報酬を受け取ることができます。サービス間で誓約されたETHを再利用することで、EigenLayerは個々のサービスの信頼性を大幅に高めながら、参加に必要な資本を削減します。

• Symbiotic: Symbioticは、分散型ネットワークにオープンでアクセス可能な共有セキュリティモデルを提供するリペッジインフラストラクチャです。構築者は、モジュール式のスケーラビリティと、ネットワークに強化された経済的安定性を提供するための分散型オペレーターのインセンティブと削減を備えた、カスタムプレッジとリプレッジシステムを作成することができます。

• バビロン： バビロンは、ビットコインの強力な経済的セキュリティをコスモスなどの他のブロックチェーンに接続し、セキュリティを強化し、クロスチェーンの相互運用性を促進することを目的としています。Babylonの統合により、それを介して接続されたネットワークは、より安全なトランザクションのためにビットコインの実証済みのセキュリティを活用することができます。Babylonの統合は、それを介して接続されたネットワークが、より安全なトランザクションのためにビットコインの実証済みのセキュリティを活用することを可能にします。Babylonは、決定論を強化するためにビットコインのハッシュ演算を活用し、ビットコインのセキュリティを他のネットワークと安全に共有するための一連のプロトコルを提供します。

• Solayer: Solanaネットワーク上に構築されたSolayerは、経済的セキュリティを活用してアプリチェーンを拡張し、アプリ開発者にカスタムブロックスペースと効率的なトランザクションの整列を提供します。Solayerは、スケーラブルなアプリケーション開発をサポートするために設計された特定のネットワーク機能を強化しながら、ネットワークセキュリティを維持するために再レプリケーションされたSOLとLSTを活用します。

2.5リプレッジ・プラットフォーム

リプレッジ・プラットフォームの階層には、追加流動性の提供や、リプレッジされた資産を組み合わせたプラットフォームなどがあります。または、再レバレッジ資産を他のDeFiサービスと組み合わせて、ユーザーがリターンを最大化できるようにするプラットフォームがあります。これらのプラットフォームは通常、流動性のあるリプレッジトークン（LRT）を発行し、リプレッジ資産の流動性をさらに高めます。また、柔軟な管理モデルと報酬システムを通じてユーザーのリプレッジへの参加を促進し、リプレッジングエコシステムの安定性と分散化に貢献しています。

• Ether.fi：Ether.fiは、分散型のリプレッジ・プラットフォームで、ユーザーがリプレッジ・キーを直接管理することができます。このプラットフォームは、ノードオペレータとレペッジャーが交流するサービスのマーケットプレイスを提供します。このプラットフォームはeETHを流動的な誓約トークンとして発行し、多段階のリプレッジプロセスとノードサービス構成を通じてイーサネットネットワークの分散化を目指しています。

• Puffer.fi：Puffer.fiは、EigenLayerをベースとした分散型のネイティブ流動性再誓約プラットフォームです。Puffer.fiはpufETHトークンを通じて、高い資本効率、流動性、PoS報酬を提供します。再抵当権設定者は複雑なDeFi戦略なしで安定したリターンを得ることができ、Puffer.fiのセキュリティメカニズムは資産の安全性を保証します。

• Bedrock: BedrockはRockXと提携し、複数の資産タイプをサポートする流動性の再抵当権設定プラットフォームを開発しました。wBTC、ETH、IOTXなどの資産を再担保に入れることで、さらなる報酬を提供します。例えば、uniBTCはイーサネットワークのセキュリティのためにBTCを再担保し、uniETHは同様の方法でETHを再担保し、EigenLayerを通じて報酬を最大化します。bedrockは、総発行量が増加するのを防ぎ、時間の経過とともにトークンの価値が増加するように設計された上限付きトークン構造を使用しています。

• Fragmetric: FragmetricはSolanaエコシステムにおける流動性の再低位化プラットフォームで、Solanaのトークンスケーリング機能を活用して報酬の分配と還元率に対処しています。そのfragSOLトークンは、Solana上での再置換の新しい基準を設定し、セキュリティと収益性の両方を強化するプラットフォーム構造を提供します。

2.6リプレッジ要求

リレッジ・アプリケーション層は、既存のブロックチェーンインフラストラクチャのセキュリティと機能性を補強するためにリレッジされた資産を使用する分散型サービスとアプリケーションで構成されています。これらのアプリケーションは、データの可用性ストレージ、プレディケーター、物理的インフラの検証、チェーン間の相互運用性といった特定の機能の提供に重点を置きながら、経済的セキュリティを確保するためにリプレッジを使用します。

イーサや他のブロックチェーンネットワーク上のバリデーターが複数のサービスにわたって資産をリプレッジできるようにすることで、リプレッジアプリはセキュリティとスケーラビリティを高めながら資本コストを削減することができます。また、分散型プロセスを通じてデータの完全性とセキュリティを確保し、信頼性を確保するために金銭的インセンティブとペナルティを適用します。これらのアプリはブロックチェーンシステムのスケーラビリティと効率を高め、異なるサービス間の相互運用性を促進します。

• EigenDA: EigenDAは、イーサ集約のための高度にスケーラブルなデータ可用性（DA）ストレージソリューションであり、EigenLayer統合と統合されています。EigenLayerは、オペレーターが参加するためにデポジットを誓約することを要求し、データを正しく保存・検証できなかったオペレーターにペナルティを与えます。これにより、分散型の安全なデータストレージが促進され、EigenLayerの再連帯メカニズムによってEigenDAのスケーラビリティとセキュリティが強化されます。

• Eoracle: EoracleはEigenLayerエコシステム内の予言マシンサービスで、再プレッジされたETHとEtherバリデータを活用してデータ検証を提供します。Eoracleは、データプロバイダーとユーザーのための分散化された競争市場を作り、データ検証を自動化し、外部データソースを統合するスマートコントラクトを可能にすることを目指しています。

• ウィットネス・チェーン： ウィットネス・チェーンは、広範なアプリケーションと分散型物理インフラネットワーク（DePIN）向けの新しい製品とサービスの開発をサポートします。DePIN Coordination Layer (DCL)モジュールを使用し、物理的特性を検証可能なデジタル証明に変換します。EigenLayerエコシステム内で、EigenLayerオペレーターはDePINチャレンジャークライアントを実行し、検証プロセスの信頼できる環境を確保します。

• Lagrange: LagrangeはEigenLayer上で最初のゼロ知識AVSであり、その国内委員会はゼロ知識技術を使用したノードの分散型ネットワークで、クロスチェーン相互運用性のためのセキュリティを提供しています。ラグランジュのZK MapReduceソリューションは、セキュリティとスケーラビリティを維持しながら、効率的なクロスチェーン運用をサポートします。これはクロスチェーンのメッセージングと集約統合を強化し、EigenLayerの経済的セキュリティを活用してパフォーマンスを向上させます。

リプレッディング・スタックの概要とサンプル・プロジェクトを見ると、リプレッディング・エコシステムが成熟するにつれて、より構造化され、より深い理解が得られることがわかります。これらの新たなカテゴリーをより詳しく見るにはどうすればいいのでしょうか？このシリーズでは、まずリペッジのインフラに焦点を当て、他のコンポーネントは次のパートで取り上げます。

3.レプリエッジ・インフラストラクチャのエコシステム

リプレッジ・インフラストラクチャは、ネットワークのセキュリティを強化し、有用性を最大化するために、異なるネットワークやプロトコルにまたがる誓約資産の再利用をサポートする基礎的なフレームワークです。再誓約のコンセプトが人気を集めるにつれ、Ether、Bitcoin、Solanaなどの主要なブロックチェーンネットワークは、それぞれの特徴に合ったインフラを開発してきました。このセクションでは、各ネットワークにおけるリペッジ・インフラストラクチャの出現と発展の理由、それらが直面する利点と課題、そしてリペッジ・インフラストラクチャに対する様々なプロジェクトの影響を探ります。p>

「マージ」アップグレードの際、イーサはPoWからPoSに移行し、リプレッジインフラの開発の基礎を築きました。EtherのPoSモデルは、ネットワークを保護するために誓約された資産に依存していましたが、それらの資産を他のプロトコルに再利用できるようになったことで、リプレッジへの関心が非常に高まりました。

イーサの主な焦点はスケーラビリティであり、それは常にL2ソリューションによって達成されてきました。しかし、Etherの創設者であるVitalik Buterin氏が指摘したように、このアプローチはセキュリティの断片化を招き、最終的にEtherのセキュリティモデルを弱体化させました。EigenLayerは経済的なセキュリティを通じてこの問題に対処する最初のソリューションとなり、誓約されたEther資産を他のプロトコルで使用できるようにして、セキュリティとスケーラビリティを強化しました。

EigenLayerは、基本的なセキュリティを維持し、安定した経済的セキュリティのためにオペレーターの大規模なネットワークを活用しながら、異なるプロトコル間でイーサ資産を再担保する機能を提供します。ネイティブETHのrehypothecationをサポートし、LSTとERC-20トークンへの拡張を計画しており、Etherのスケーラビリティの課題に対する潜在的なソリューションを提供します。

再担保という概念はEtherのエコシステム全体に広がっており、他のプロジェクトもEtherの限界に対処しようと取り組んでいる。例えばSymbioticは、他のDeFiサービスと統合することでEtherのセキュリティを強化している。Ethena Labsとのパートナーシップを通じて、SymbioticはwstETHのようなLSTだけでなく、sUSDeやENAのようなアセットを含む、幅広いアセット・リプレッジをサポートしている。これにより、ユーザーはリペッジを通じて追加のセキュリティリソースを提供し、EtherのPoSセキュリティを向上させることができます。さらに、SymbioticはLRTなどのERC-20トークンを発行し、様々なプロトコルでリプレッジされた資産を効率的に使用できる柔軟な報酬構造を提供しています。

もう1つのリプレッジング基盤であるKarakは、Arbitrum、Mantle、CoinSmartなどのチェーンをまたいで資産を預けることを可能にするマルチチェーン・サポートを提供することで、リプレッジング業務に影響を与えているイーサリアムの構造的非効率性に対処することを目指しています。Karacは独自のL2チェーンを使用して資産を保管し、セキュリティを維持しながらスケーラビリティを最大化します。

3.2ビットコイン

PoWベースのネットワークであるビットコインは、担保資産がセキュリティに直結するPoSベースのネットワークとは異なる特徴を持っています。Babylon、Pell Network、Photonなどのプロジェクトは、ビットコインのセキュリティを独自のエコシステムに統合するためにさまざまなアプローチを用いており、スケーラビリティを高めている。

ビットコインのPoWシステムは世界で最もセキュアなものの1つであり、再連帯インフラにとって貴重な資産となっています。Babylonは、Bitcoinの誓約と再誓約の機能を活用し、他のPoSブロックチェーンのセキュリティを強化します。コスモスSDKを使用して独自のPoSチェーンを運営しており、サードパーティの信頼なしにビットコインブロックチェーンから直接、管理されていない誓約と再誓約をサポートしています。

また、ビットコインは流動性と追加収入の機会という課題にも直面しており、ペル・ネットワークは、クロスチェーン技術を使ってビットコインをDeFiエコシステムに統合し、追加収入を得ることで、ビットコイン保有者に流動性と収入の機会を提供するために設立されました。

ビットコインの最も顕著な制限は、ネイティブのスマートコントラクトのサポートがないことです。PoWは強力なセキュリティを提供する一方で、その設計により、スマートコントラクトを介して内部的にプログラムすることが困難になっています。Photonは、ビットコインのコア構造を変更することなくスマートコントラクトを実行するビットコインの能力を拡張し、メインのビットコインネットワーク上で直接誓約と再誓約を可能にすることで、この問題を解決します。これにより、誓約と再誓約に関連するすべてのプロセスがメインのビットコインネットワーク上で検証されることが保証され、ビットコインの高いセキュリティを維持しながら、柔軟な誓約オプションを提供します。

3.3ソラナ

Solanaは高いトランザクションスループットと低い手数料で知られており、リペッジインフラの開発には理想的な環境である。

Solanaの急成長は検証者に直接的な利益をもたらしたが、より広いSolanaエコシステム全体に経済的利益を公平に分配することは課題であった。 Solayerは経済的安全性と実行に焦点を当てた再誓約インフラを提供することで、アプリケーションチェーンネットワークを拡張し、誓約ネイティブの枠組みを提供する。SOLとLSTは、アプリケーション固有のネットワークをサポートするフレームワークを提供することで、この問題に対処している。また、ユーザーが他のプロトコルで誓約された資産を再利用し、リターンを最大化することもできます。

Solayerは、EigenLayerのようなイーサネットのリペッジインフラからインスピレーションを得ているため、リペッジモデルをSolanaのユニークな特性にカスタマイズしながらも、ユーザーの使いやすさに同様のアプローチを取っています。これは最終的に、Solanaエコシステムを進化させることを目的としている。

JitoはSolanaのプレッジインフラストラクチャにおける役割で認知されており、現在はリモネティゼーション領域への拡大に取り組んでいる。 Jitoは既存のSolanaインフラストラクチャの上にリモネティゼーションサービスを構築しており、スケーラビリティと信頼性の可能性がユーザーから大きな関心を集めている。Jitoのビジョンは、SPLベースの資産を活用し、リペッジ・ソリューションを通じてブロック作成時にMEVを最適化することです。これにより、セキュリティを向上させると同時に、リペッジャーにより多くの金儲けの機会を提供します。

Picassoは、クロスチェーンのスケーリングフレームワークとリペッジメカニズムを構築することで、Solanaのスケーラビリティを補完しています。Picassoは、Solanaだけでなく、Cosmosエコシステムのためのリペッジレイヤーを開発しており、ユーザーが複数のPoSネットワーク間で資産をリペッジできるようにするスケーリングコンセプトを導入しています。PoSネットワーク。以前はイーサリアムだけのレペッジングエコシステムをソラナとインターブロックチェーンコミュニケーションズ（IBC）エコシステムに導入し、野心的なビジョンでカスタマイズされたレペッジングサービスを提供することを目指しています。

3.4複雑化するリプレッジ基盤

このように、Ether、Bitcoin、Solanaなどのネットワーク上の再秘匿インフラ・プロジェクトは、それぞれのエコシステムの長所と短所を活用して進化してきました。これらのプロジェクトは、ネットワークが進化するにつれて、将来のブロックチェーンエコシステムにおいて、再抵当流れインフラが重要な役割を果たす可能性を示しています。

Eigenlayer、Symbiotic、Karakなどのプロジェクトは、イーサのスケーラビリティ問題の解決とセキュリティの強化に大きく貢献しています。一方、Babylon、Pell Network、Photonなどのプロジェクトは、ビットコインのセキュリティを様々な方法で活用し、リプレッジのコンセプトをさらに発展させている。さらに、Solayer、Jito、Picassoなどのプロジェクトは、Solanaのユニークな機能を活用して、より効果的にリプレッジを行い、ネットワークのスケーラビリティにも良い影響を与えています。

4.今後の展望 - 金融工学に基づくサイバーセキュリティの新しい形

このシリーズでは、リプレッジの基礎を探りました。レプリケーション・スタックを定義し、レプリケーション・インフラストラクチャのエコシステムを検討しました。L2ソリューションの成長と同様に、レッジ・インフラストラクチャもコア・ブロックチェーン・ネットワークを中心に進化しており、常に機能強化に努めています。リプレッジのエコシステムが規模を拡大し続ける中（TVLの拡大に代表される）、別のエコシステムが出現しつつあります。

再抵当権設定の成長における重要な要因は、純粋な技術的性質ではなく、金融工学に依存していることです。伝統的な住宅ローンのインフラとは異なり、再ローン化のインフラはより柔軟で、より幅広い種類の資産を受け入れることができる。しかし、この柔軟性は、従来のブロックチェーン業務とは異なり、新たな経済構造とリスクをもたらす。

1つの大きなリスクは、再抵当権が本質的に金融派生資産であり、中核的な金融資産ではないということだ。再担保は有望な投資機会であり、暗号セキュリティの新たな進歩であるとの見方がある一方で、再担保の過度な報酬とリスクの高いモデルであるとの見方もある。さらに、「暗号の冬」の圧力のような極端な市場では、再担保されたインフラはまだテストされていないため、その潜在的な安定性については疑問が残る。

この安定性が証明できない場合、再担保はその再担保モデルに内在するリスクで批判される可能性がある。加えて、持続可能なビジネスモデルに必要な規模の経済を生み出すほどエコシステムがスケールアップしていないことも課題として残る。

それにもかかわらず、再抵当権設定エコシステム（特に再抵当権設定インフラ）の急速な成長は否定できない。この勢いは、エコシステム構造の高度化によって支えられている。エコシステムが成長するにつれ、収益性に関する懸念が解消され、最終的には再レバレッジ・インフラストラクチャが暗号通貨とブロックチェーンのセキュリティにおける重要なプレーヤーとして位置づけられるかもしれない。

エコシステムの分類と定義は、エコシステムが次の発展段階に移行する準備が整っていることを示唆しており、Restaking Stackの出現は、ナラティブと製品の開発におけるプロジェクトによる大きな進展を反映しています。

Restakingのインフラが十分に確立された今、焦点はRestakingのプラットフォームとアプリに移るだろう。そこで、本連載の次回の記事では、再定義プラットフォームとアプリについて深く掘り下げ、エコシステムにおける広範な採用を促進する可能性を探ります。