Galaxy: RWA, DeFi, 이더리움 생태계의 역동성을 보여주는 10가지 차트

글: 잭 포코니, 갤럭시 작성, 통 덩, 골든 파이낸스 편집

요약

2024년 시작 50일을 앞둔 지금, 온체인 토큰화된 RWA의 시가총액이 기록적인 수치를 보이고 있고, 디파이에 참여하는 일부 주요 L1과 L2의 주소 수가 2년 만에 최고치를 기록했으며, 이더리움의 이더리움 L2 생태계는 여전히 살아 숨 쉬고 있습니다. 이 보고서에서는 온체인 데이터를 통해 업계에서 떠오르는 몇 가지 주요 트렌드를 조명합니다.

• 2월 2일에 RWA 토큰의 총 시가총액은 약 2,774억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 2월 8일에 토큰화된 금융자산(국채와 사채, 사모 신용, 부동산) 시장은 1,614억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 토큰화된 금융자산(국채와 채권, 사모 신용, 부동산 등) 시장은 2월 8일에 1,614억 달러로 최고치를 기록했습니다. RWA 토큰 시가총액이 이 이정표에 도달하면서, 암호화폐 네이티브 자산은 디파이의 주요 영역에서 RWA 대비 시장 점유율을 높여가고 있습니다.

• 디파이와 상호작용하는 주요 L1과 L2의 주소 수는 2년 만에 최고치인 445,000개에 근접하고 있습니다. Dex는 사용자가 처음 DeFi를 사용하기 시작할 때 가장 많이 사용하는 애플리케이션 유형 중 하나입니다.

• 이더리움 생태계(L1과 주로 L2)에서 일일 활성 주소 수는 사상 최고치를 기록했으며 일일 트랜잭션 수도 계속 증가하고 있습니다. L2 수익도 지난 한 달 동안 크게 증가했습니다.

RWA

2024년 2월 2일, 토큰화된 실물 자산의 시가총액은 사상 최고치인 2,774억 달러를 기록했습니다. 특히, 2024년 2월 8일에는 국채 및 기타 채권, 개인 신용, 부동산을 포함한 금융 자산이 사상 최고치인 1조 6,140억 달러를 기록했습니다. 이 수치는 온도의 OUSG, 테더의 XAUT와 같이 퍼블릭 블록체인에서 RWA 토큰 자체의 가치만을 고려한 것이며, ONDO, CFG와 같은 스테이블코인이나 발행자 토큰은 포함되지 않았습니다. 금융 자산 RWA 국채/채권의 비중은 58.1%로 2024년 2월 26일 기준 사상 최고치에서 하락했습니다. 이는 2024년 2월 26일 기준 사상 최고치에서 약 110 베이시스 포인트 하락한 수치입니다.

RWA 토큰의 온체인 토큰 시가총액이 또다시 기록을 세웠지만, 온체인 상품에서 RWA의 지배력과 사용량은 감소하고 있습니다. 이는 2023년 10월 말부터 RWA 사용량이 꾸준히 감소하고 있는 DAI의 담보에서 가장 잘 드러납니다. 이는 온체인 RWA보다 암호화폐 네이티브 자산에 대한 선호가 증가하고 있으며, 결과적으로 암호화폐에 대한 수요가 전반적으로 증가하고 있음을 보여주는 중요한 신호입니다. 최근 LST 기반 스테이블코인의 성장은 이러한 개념을 더욱 강화하며 강력한 추세를 시사합니다.

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또한, 암호화폐 기반 자산의 생산성은 여러 면에서 RWA를 능가하고 있습니다. 저희는 12월 1일 뉴스레터에서 암호화폐 기반 대출이 RWA보다 높은 안정화 수수료를 받는 Maker와 DAI의 사례를 통해 이에 대해 다뤘습니다. 메이커다오가 일부 온체인 금고의 안정화 수수료를 인상하기로 투표하면서, 이러한 역학 관계는 여전히 유지되고 있으며 다시 증가하고 있습니다. 특히, 메이커다오는 이더리움 보관소를 통해 DAI를 발행하는 수수료를 191 베이시스 포인트 인상했습니다. 이는 국채 수익률과 비교한 주요 스테이블코인의 연간 공급량 수익률에서도 확인할 수 있습니다. 아래 차트는 Aave v2/v3 및 Compound v2/v3에서 USDT, USDC, DAI 및 FRAX 차입 금액의 가중 평균 공급 APY를 사용합니다. 2023년 10월 말/2023년 11월 초(DAI RWA 담보가 하락하기 직전) 이후 스테이블코인 수익률은 지속적으로 3개월 국채 수익률을 앞질렀습니다.

디파이 사용자 및 예약

7일 SMA 데이터에 따르면 2월 1일 주요 L1과 L2에서 디파이를 사용하는 일일 활성 주소(DAA) 수가 2년 만에 최고치인 57만 6,000개를 기록했습니다. 솔라나는 2024년 2월 1일(주피터 에어드랍 다음 날) 33만 개로 최고치를 기록한 이후 2024년 2월 20일 현재 19만 6천 개를 기록하며 가장 활발한 일일 디파이 주소로 남아있습니다. 반면, 이더리움은 지난 1년 동안 디파이 사용자가 감소하고 있습니다(2023년 2월 20일의 120,000개 주소에서 24% 감소). 이더리움 활동과 사용자 수에 대한 자세한 정보는 다음 섹션에서 확인할 수 있습니다.

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덱스는 위에서 언급한 7개 체인에서 사용자가 탈중앙 금융에 참여하기 위한 핵심 요소로 자리 잡았습니다. 참고로, 아래 차트에서 금융 앱 카테고리에는 대출 플랫폼과 수익 애그리게이터와 같은 앱이 포함됩니다. 2023년 9월 이후, 7개 체인에서 탈중앙 금융에 참여한 신규 사용자의 약 60%가 DEX에서 시작했습니다. 이는 지난 6개월여 동안 디파이를 둘러싼 에어드랍과 투기의 물결이 이어진 것과 일치합니다. 또한, 지난 3개월 동안 탈중앙 금융에 신규 사용자를 유치하는 데 있어 대체 불가능한 토큰의 중요성이 커지고 있다는 점도 주목해 보시기 바랍니다.

1월까지 3개월 동안 DEX 사용자의 리텐션이 눈에 띄게 강세를 보였습니다. 지난 5개월 동안 관찰된 체인 중 솔라나의 DEX 사용자 유지율이 가장 높았는데, 이는 주피터의 에어드랍 캠페인에 기인한 것으로 볼 수 있습니다. 아래 차트는 솔라나, 아비트럼, 옵티미즘(위에서 언급한 체인 중 DEX 유지율 상위 3개 체인) 사용자의 월간 유지율(월 x에 가입하고 월 x + 1에 거래 중인 사용자의 유지율)을 추적한 것입니다. 이러한 사용자의 월간 잔존율은 2024년 1월에 하락하기 전까지 4개월 연속(솔라나의 경우 6개월) 상승 추세를 보였습니다. 가중 평균 리텐션 비율은 월별 신규 DEX 사용자를 기준으로 합니다.

이더와 레이어 2

이더는 암호화폐 트윗의 사용자 수와 전반적인 활동 감소에 대한 비판을 받아왔습니다. 지난 2년 동안 일일 활성 주소 수와 활동 지표(예: 트랜잭션 수)가 대부분 제자리이거나 약간 감소한 것은 사실이지만, 롤업 중심의 미래에 대한 약속으로 인해 이더를 L1만으로 측정하는 것은 불공평합니다. 일부 상위 L2를 고려할 때, 사용자 증가와 활동은 사상 최고치에 근접하고 있습니다.

아래 차트는 이더리움 L1과 일부 주요 L2의 네트워크 전체 일일 활성 주소의 합계를 보여줍니다. 2월 21일 기준, 이들 네트워크의 일일 활성 주소는 총 120만 개를 넘었으며, 이더 L1이 차지하는 주소는 36만 개에 불과했습니다. 이 차트에는 전체 이더 L2의 일부만 포함되어 있습니다.

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이더와 동일한 L2의 트랜잭션 수는 비슷한 최고치를 보이고 있습니다. 이더리움 L1 트랜잭션의 침체에도 불구하고, 2024년 2월 26일까지 30일 동안 L2 생태계는 하루 평균 314만 건의 트랜잭션을 기록했습니다.

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거래 건수 증가와 함께 매출 성장도 두드러졌습니다. 2024년 2월 26일 기준으로 Arbitrum, Optimism, Base, Scroll, Zora, zkSync는 7일 SMA(사용자가 집계된 시퀀서에 지불하는 수수료)를 사용하여 하루에 150만 달러의 수익을 창출하고 있습니다(이는 사용자가 집계된 시퀀서에게 지불하는 수수료입니다). 2024년 2월 26일은 체인에서 두 번째로 높은 일일 총 수익을 기록한 날이기도 합니다.

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이러한 L2는 2024년 2월 26일로 끝나는 30일 동안 이더리움 L1에 2,160만 달러 이상의 데이터 비용을 지불하기도 했습니다. 이 수치는 이전에 Ether L1에서 수행되던 활동이 롤업에서 수행됨에 따라 점점 더 중요해질 것입니다.

요약

위 데이터가 제공하는 몇 가지 주요 신호는 다음과 같습니다.

• 디파이에서 RWA를 대체할 암호화폐 네이티브 자산에 대한 수요는 지속되고 있습니다.

• 대량 에어드롭이 종료되고 사용자들이 디파이로 계속 몰려들고 있음에도 불구하고 1월에는 DEX 보유율이 감소했습니다. 이는 디파이 영역에서 사용자들의 이탈 또는 이탈이 일부 발생했음을 나타냅니다.

• 이더리움의 활동과 사용자 수는 감소했지만, 거래량은 사상 최고치에 근접하는 등 L2 생태계는 여전히 활기를 띠고 있습니다.