글래스노드: BTC의 공급 둔화는 무엇을 의미하나요?

유쿠리아OC,'크립토비즈아트,'글래스노드 작성, 타오 주 편집, 골든 파이낸스

요약

• ATH에서 꽤 오랜 기간 동안 유통된 후 냉각 및 통합 기간이 시작되었으며 매도 측의 압력이 크게 줄어들고 있습니다.

• 매도세력의 약화 외에도 자본 유입은 상대적으로 미미하지만 여전히 수익성 위주이며 현지 가격 움직임을 자극하기에 충분합니다.

• 이번 조정 기간 동안 다양한 변동성 지표가 압축되었는데, 이는 연쇄적인 상황이 평형에 도달하여 일반적으로 발생하는 큰 시장 변동성이 줄어들었기 때문입니다.

공급 측면의 둔화

가격 상승으로 인해 장기 보유자들이 보유 자산의 일부를 처분하게 되면서 비트코인 시장의 강세는 자연스럽게 매도 측면의 압력을 받게 됩니다. 이는 3월과 4월에 걸쳐 1~2년 동안 장기 투자자 기반이 ATH를 앞두고 새로운 수요를 충족하기 위해 토큰을 분배하면서 공급이 급격히 감소한 것을 통해 확인할 수 있습니다.

그러나 3년 이상 투자자 그룹이 보유한 공급량은 계속 증가하고 있으며, 이는 이 그룹이 일반적으로 토큰을 판매하기 전에 가격이 상승할 때까지 기다린다는 것을 시사합니다. 이 글을 쓰는 현재, 비트코인 보유자의 절반 이상이 지난 2년 이상 체인에서 거래한 적이 없습니다.

최근 활성 공급량 1년 이상: 65.8%(빨간색)

최근 활성 공급량 2년 이상 공급: 54.9% (노란색)

3년 이상 마지막 활성 공급: 46.4% (녹색)

최근 활성 공급 5년 이상: 31.3%(파란색)

장기 보유자(LTH) 이원 지출 지표는 보유자 배분에 대한 압박의 강도를 분석하고 시각화하는 데 사용할 수 있는 또 다른 도구입니다. 3월에 LTH 공급량이 73,000 ATH까지 크게 지속적으로 감소한 것을 확인했습니다.

그러나 지난 몇 주 동안 이러한 할당 압력은 크게 완화되어 상승세에 숨통이 트이고 전반적인 저항이 줄어들었습니다.

LTH 공급량 감소의 반대 측면은 최근 토큰을 구매한 신규 투자자를 대표하는 단기 보유자(STH)의 공급량이 급격히 증가했다는 점입니다.

LTH와 STH 공급량 간의 국지적인 차이가 시작되면서 기존 투자자들의 유통 압력이 냉각되고 있다는 사실이 더욱 악화되고 있습니다.

활동 지표도 이러한 시장 특성을 반영하며 비트코인 네트워크의 일일 비트코인 생성량이 소멸량보다 많다는 것을 나타냅니다. 즉, 시장은 이제 수익을 위해 토큰을 적극적으로 유통하기보다는 장기적으로 보유하려는 경향이 더 강해졌다는 뜻입니다.

수요는 보통 수준으로 유지

실현된 캡은 온체인 분석의 고유 지표로 자산 클래스에서 "저장된" 누적 달러 유동성을 측정합니다. 현재 5740억 달러로 평가됩니다.

현재, 시장이 최근 할당된 공급량을 소화하면서 비트코인 네트워크에 유입되는 신규 자본은 정점에 비해 급격히 둔화되고 있습니다.

실현된 한도의 일일 변동률은 자본 유입을 측정하는 척도로 사용할 수 있습니다. 최근 ATH 기간 동안의 유동성 주입은 매우 격렬하여 하루 33.8억 달러로 정점을 찍었습니다. 이는 2021년 강세장의 정점을 넘어섰으며 이후 크게 냉각되었습니다.

현재 지표는 수익이 우세한 영역에 머물러 있으며 균형으로 돌아오고 있습니다. 그러나 이러한 온건한 수요의 물결은 정교한 투자자들의 매도 저항이 약화됨에 따라 가격 움직임을 촉진하기에 충분합니다.

변동성 압축

공급 측면의 압력과 자본 유입이 완화됨에 따라 다음 움직임에 대한 기대치를 설정하기 위해 변동성 도구를 사용하는 것이 현명해졌습니다.

이를 위해 자산 클래스의 규모(실현된 시가총액)와 관련하여 체인에 사용된 토큰이 묶어둔 총 가치(실현된 이익 + 실현된 손실)를 평가하는 판매자 위험 지표를 사용할 수 있습니다.

• 높은 값은 투자자가 원가 기준 대비 큰 이익 또는 손실을 보고 토큰을 소비하고 있음을 나타냅니다. 이 상황은 시장이 균형을 다시 찾아야 할 수 있음을 나타내며 일반적으로 높은 변동성 가격 변동과 관련이 있습니다.

• 낮은 값은 대부분의 토큰이 손익분기점 비용 기준에 상대적으로 가깝게 소비되고 있음을 나타내며, 어느 정도 균형에 도달했음을 시사합니다. 이는 일반적으로 현재 가격대의 "손익분기점"이 소진되었음을 의미하며, 일반적으로 변동성이 낮은 환경을 나타냅니다.

최근 몇 주 동안 매도 측 위험 비율이 급격히 하락한 것을 볼 수 있으며, 이는 이번 조정 기간 동안 시장이 어느 정도 균형을 찾았음을 시사합니다.

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또한 지난 60일 동안 최고가와 최저가의 가격 변동률 범위를 살펴봄으로써 시장 변동성을 평가할 수 있습니다. 이 지표에 따르면, 변동성은 장기간의 통합 이후와 큰 시장 변동이 일어나기 전에 일반적으로 나타나는 수준으로 계속 압축되고 있습니다.

과잉 투자 추적

마지막으로 URPD 메트릭을 사용하여 현재 현물 가격을 기준으로 토큰의 밀도를 평가할 수 있습니다. 이 개념을 사용하여 시장 민감도, 즉 다수의 투자자가 반응할 수 있는 시장 움직임을 파악할 수 있습니다.

가격이 할당 종료 시점으로 이동함에 따라 토큰 공급량의 약 15.9%가 현재 현물 가격보다 약간 낮으며, 이는 강력한 지지력을 제공할 수 있습니다.

아래의 밀집된 토큰 클러스터와 달리, 유통 공급량의 1.1%만이 여전히 현재 현물 가격보다 높으며, 이는 지속적인 수요 유입이 가격 발견의 시기를 촉진할 수 있음을 시사합니다.

STH 공급량은 현재 336만 BTC이며, 최근 조정 기간 동안 미실현 손실이 214만 BTC(63.2%) 이상 발생한 상태입니다. 그러나 시장이 7만 달러 이상으로 상승하면서 이 수치는 전체의 약 6.8%인 23만 BTC로 감소했습니다.

이는 현재 현물 가격 주변에 토큰이 집중되어 있음에도 불구하고 미실현 손실이 발생한 토큰이 거의 없어 과잉 투자로 인한 위험이 크게 감소했음을 시사합니다.

결론

수준 높은 투자자들이 73,000달러의 ATH를 대량으로 할당하면서 매도 압력이 크게 감소했습니다. 이로 인해 오버헤드 저항이 줄어들었고, 이는 적당한 수요만 있어도 긍정적인 가격 움직임을 촉진했습니다.

또한, 변동성이 장기적으로 계속 압축되고 있으며, 현재 현물 가격 아래에 밀집된 공급 클러스터가 형성되어 잠재적으로 견고한 기반을 제공할 수 있습니다.