FTX의 구조조정 계획 승인이 암호화폐 시장에 미치는 영향

저자: 카리 맥마흔 출처: unchainedcrypto 번역: 굿오바, 골든파이낸스

미국 파산 법원이 월요일 파산한 암호화폐 거래소 FTX의 구조조정을 승인했습니다. 계획에 따라 회수된 자산 중 약 147억~165억 달러가 FTX의 채권자들에게 분배될 예정입니다.

많은 투자자들은 채권자들이 회수한 자금으로 디지털 자산에 재투자하면서 이러한 배당이 즉시 암호화폐에 대한 수요를 늘리고 가격을 상승시킬 것으로 기대했습니다. 하지만 현실은 훨씬 더 복잡합니다.

트위터에서 '미스터 퍼플'이라는 별명을 가진 유명한 FTX 채권자 지지자인 카일에 따르면, 미국 파산 판사 존 도시의 회생 계획이 승인되었다고 해서 배당이 즉시 시작되는 것은 아니라고 합니다. 시작. 먼저 법원은 계획이 시행될 날짜, 즉 '시행일'을 정해야 하는데 현재 10월 31일이 될 것으로 예상됩니다.

"[채무자의] 과거 실적을 고려할 때 [그 일정이] 지연될 수 있다고 생각합니다."라고 Kyle은 말했습니다. "계획의 효력 발생일은 채무자가 실제로 분배 절차를 시작하는 11월 말, 아마도 11월 말이 될 가능성이 높습니다."

배당 일정은 어떻게 되나요?

효력 발생일이 도래하면 채무자들은 60일 이내에 5만 달러 미만의 모든 개인 고객 클레임을 포함하는 '편의 등급'으로 알려진 채권자들에게 자금을 분배할 수 있습니다. 채무자들의 회수 추정치에 따르면 약 12억 달러의 회수 자산이 이 계층에 분배될 것입니다.

밴더빌트 대학교의 법학 교수인 예샤 야다브는 언체인드에 보낸 이메일에서 재분배 일정은 물류에 따라 아직 조율 중이라고 말했습니다.

"현재 지급 일정은 단계적으로 진행되며, 5만 달러 미만의 소액 채권자는 더 빨리 상환받을 수 있는 반면, 대규모 채권자는 내년까지 배당을 받지 못할 수 있습니다. "야다브가 말했습니다.

Kyle에 따르면, '자격 계층'으로 알려진 대규모 채권자 그룹은 이르면 내년 2월에 상환을 받을 수 있습니다. 이 그룹에는 약 90억 달러의 청구권이 있으며, 카일은 내년 봄에 해당 채권자들이 청구권 1달러당 100~110센트를 지급받은 후 청구권이 전액 지급될 때까지 미지급 부분에 대한 이자를 지급받을 것으로 예상하고 있습니다. FTX 자산과 CFTC 간의 127억 달러 합의에서 추가 배당이 이루어질 것이며, FTX 자산은 '권리 클래스' 채권자들의 최종 회수율이 129%에서 143% 범위가 될 것으로 예상하고 있습니다.

"저는 [채권 매입자] 중 암호화폐에 재투자할 사람은 거의 없다고 자신 있게 말할 수 있습니다."라고 카일은 말합니다. "설사 재투자를 한다 하더라도 많은 사람들이 그렇게 할 수 없습니다. 클레임 매수자 중 상당수는 합자회사 계약을 맺은 펀드이며, 이러한 파트너는 암호화폐 투자자가 아닙니다."

브라질은 자신의 투자 회사를 통해 다수의 클레임 거래를 중개하고 고객을 위해 소수의 클레임을 매입했습니다. 이 경우 할당된 자금은 고객에게 돌아가며, 고객은 투자 방법을 결정한다고 그는 말했습니다.

"이들 대부분은 이미 많은 암호화폐를 보유하고 있는 암호화폐 충성 고객이기 때문에 암호화폐 시장에 다시 돈을 투자하지 않을 것입니다."라고 브라지엘은 말했습니다.

FTX 채권자이자 소액 청구권 구매자인 존은 암호화폐 업계에서 일하지만, 할당된 자금을 모두 암호화폐에 투자할 가능성은 "매우 적다"고 말했습니다. "모든 것이 약간 과대평가된 것 같습니다."라고 그는 지적했습니다.

그러나 모두가 암호화폐 시장을 외면한 것은 아닙니다. 암호화폐 투자 회사인 솔 스트래티지스는 더블록에 FTX에서 회수한 자본으로 솔라나 토큰을 더 매입할 계획이라고 말했습니다. 그리고 이 사건의 권리 집단 구성원 중 일부는 FTX에서 거래했던 기관 암호화폐 회사들이라고 브라지엘은 말했습니다.

편의권 클래스는 주로 암호화폐 시장에 자금을 다시 투입할 가능성이 가장 높을 것으로 예상되는 개인 투자자로 구성되어 있지만, 카일은 회의적인 시각을 가지고 있습니다.

"12월이나 1월에 시장에 유입될 것으로 예상되는 자금은 10억 달러 미만이 실제 수치입니다."라고 카일은 말합니다. "이것이 큰 유동성 이벤트가 될 것이라고 생각하는 사람은 큰 실망을 하게 될 것입니다."

이 과정에서 고려해야 할 또 다른 요소는 셀시우스, 보이저 등 많은 주요 암호화폐 파산 기업들이 파산 과정에서 회수한 암호화폐 자산을 채권자들에게 갚기 위해 매각하면서 암호화폐 시장에 매도 압력을 가하고 있다는 점입니다.

"사실 암호화폐 시장에 가장 낙관적인 것은 이러한 유산이 본질적으로 끝났다는 점입니다."라고 브라지엘은 말합니다. "여전히 일부 변두리적인 일들이 진행되고 있지만, 대부분의 경우 암호화폐 용어로 '패키지'를 판매했습니다. "

익명을 요구한 FTX 채권자이자 채권 매입자인 존은 채무자의 보복에 대한 두려움 때문에 내년 4월이나 5월에 편의상 채권자들이 부분적으로 상환받을 수 있지만 일회성 지급이 아니라 단계적으로 이루어질 것이라고 말했습니다.

분배금이 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

전문가들은 배당이 언제 이루어지든 채권자들이 회수한 자금을 암호화폐 가격 상승에 사용할 가능성은 낮기 때문에 이번 배당이 암호화폐 시장에 큰 유동성 이벤트가 되지는 않을 것이라고 말합니다. 이는 이번 파산 사건에서 청구권 구매자와 부실 투자 회사가 중요한 역할을 했기 때문입니다.

헤지펀드 어테스터, 바우포스트, 파랄론은 각각 5억 2천만 달러, 5억 1천 8백만 달러, 3억 4천 6백만 달러의 FTX 클레임을 보유한 최대 보유자라고 포춘지는 3월 보고서에서 지적한 바 있습니다. 2월에 가격 중개업체 체로키 어퀴지션은 FTX 청구권 상위 6개 보유자가 총 13억 달러의 포지션을 보유한 부실채권 회사들이라고 지적했습니다.

브라지엘의 추정에 따르면, 전체 소송 청구액의 약 절반(약 60억~70억 달러)이 부실 투자 회사에 속하며, 카일은 비슷한 수치를 제시하면서 주로 청구권 구매자로 구성되지만 소송의 모든 청구권 구매자를 대표하지는 않는 중간 그룹이 총체적으로 다음과 같이 지적했습니다. 약 60억 달러의 클레임을 보유하고 있습니다.

"저는 [이들 청구권 구매자 중] 거의 아무도 암호화폐 시장에 돈을 다시 투자하지 않을 것이라고 확신합니다."라고 카일은 말했습니다. "설령 그렇게 하려고 해도 그렇게 할 수 없는 경우가 많습니다. 청구권 매입자 중 다수는 합자회사 계약을 맺은 펀드이며, 이러한 파트너는 암호화폐 투자자가 아닙니다."

브라질은 자신의 투자 회사를 통해 많은 클레임 거래를 중개하고 고객을 위해 소량의 클레임을 매입했습니다. 이 경우, 그는 할당된 자금을 고객에게 돌려주고 고객이 투자 방법을 결정한다고 말했습니다.

"이 사람들 대부분은 암호화폐 충성도가 높고 이미 많은 암호화폐를 보유하고 있습니다. 따라서 이들은 자신의 돈을 암호화폐 시장에 재투자하지 않을 것입니다."라고 브라지엘은 덧붙였습니다.

FTX 채권자이자 소액 청구권 구매자인 존은 암호화폐를 다루지만, 할당된 자금을 모두 암호화폐 시장에 투자할 가능성은 "매우 희박하다"고 말했습니다. "모든 것이 약간 과대평가된 것 같습니다."라고 그는 지적했습니다.

그러나 모두가 암호화폐 시장을 외면하고 있는 것은 아닙니다. 암호화폐 투자 회사 솔 스트래티지스는 더블록에 FTX에서 회수한 자금으로 솔라나 토큰을 더 매입할 계획이라고 말했습니다. 그리고 이 소송의 권리 집단 중 일부는 FTX에서 거래한 기관 수준의 암호화폐 회사들이라고 브라지엘은 말했습니다.

대부분 개인 투자자로 구성된 편의상 채권자들이 수익금을 암호화폐에 재투자할 가능성이 가장 높을 것으로 예상되지만 카일은 회의적인 입장입니다.

"12월이나 1월에 시장에 유입될 것으로 예상되는 자금은 10억 달러 미만이 실제 수치입니다."라고 카일은 말합니다. "이것을 주요 유동성 이벤트로 거래하는 사람은 크게 실망하게 될 것입니다."

이 과정에서 고려해야 할 또 다른 요소는 셀시우스(Celsius)와 보이저(Voyager)와 같은 주요 암호화폐 파산 기업이 이미 파산 과정에서 회수한 암호화폐 자산을 매각하여 채권자들에게 상환한 것이 암호화폐 시장에 일부 매도 압력을 가했다는 점입니다.

사실, 암호화폐 시장에 가장 낙관적인 것은 이러한 유산이 대부분 처리되었다는 점이라고 생각합니다.