인스크립션과 멤코인: 수요와 폰지 사이클 과대광고에 대한 설명

저자: 빗속에서 맹렬히 잠들다 출처: substack

개인적으로 가장 인상 깊었던 것은 '인스크립션'과 '멤코인'이었습니다.

이 두 가지와 같은 과대광고의 출현은 '수요'(의사 수요 또는 지속 불가능한 수요일지라도) 또는 '폰지'(탐욕에서 비롯된 고수익과 높은 자본 효율성)에 의해 주도되고 있습니다.

진부한 표현이지만, 지난 사이클에서 알트 레이어1에 대한 과대광고는 고성능, 저수수료 퍼블릭 체인에 대한 사용자 수요에서 비롯되었고, 디파이 서머(폰지)의 출현은 성능은 낮고 수수료는 높은 이더 블록스페이스에 대한 수요를 견인했습니다(수요가 창출됨). 성능과 높은 수수료(수요 창출)로 인해 많은 사용자가 경쟁 업체로 몰리게 되었습니다.

수요와 폰지는 주기적으로 제한된 방식으로 서로 상호작용합니다.

예를 들어, DeFi와 Alt-Layer1에 대한 과대광고는 '수요'와 '폰지'가 상호 작용한 결과입니다. 그리고 게임파이도 디파이의 업그레이드 버전으로, 유동성 채굴을 게임으로 포장하여 체인 사용자들에게 판매하고 있습니다. 하지만 결국 게임파이가 새로운 수요를 창출하지 못했고(아마도 게임파이의 과대광고로 혜택을 본 유일한 트랙은 게임 길드였을 것입니다), 그 사이클은 급작스럽게 끝났습니다. 게임파이가 새로운 수요를 창출하는 데 성공하고 동시에 솔루션이 등장했다면 강세장이 몇 달 더 지속되었을 수도 있습니다.

@cobie는 이런 종류의 내러티브 과대광고를 메타게임이라고 부릅니다.

이번 사이클에서도 위에서 언급한 비문과 메모코인처럼 많은 메타게임을 보았습니다. (그리고 모듈화나 칸쿤 업그레이드/레이어2와 같은 일시적인 메타게임도 있었습니다).

비문과 메모리코인 과대광고는 이번 주기에서 가장 인기 있는 폰지 플레이입니다. 요약하자면, 이러한 폰지는 새로운 자산을 지속적으로 출시하고 그 기대감을 이용해 후속 참여자를 유치하는 것입니다.

비문과 메메코인에 대한 과대광고는 허황된 것이 아닙니다.

개인적으로는 채굴자들이 인스크립션에 대한 과대광고를 주도하고 있다고 생각합니다. 반감기 직전에 채굴자들은 채굴 수익을 높이기 위해 비트코인 체인에서 활동량을 늘려야 합니다. <즉, 앞으로 반감기가 계속되면 채굴자들은 비트코인 생태계의 성장을 촉진하여 채굴 비용을 보조해야 할 것입니다. 비트코인 생태계의 미래에는 새로운 자산과 새로운 플레이 방식이 확산되고 새로운 부의 기회가 등장할 것으로 예상됩니다.

메메코인은 어떤가요?

멤코인에 대한 시장의 투기 열기는 시장 참여자들이 낮은 유동성, 높은 FDV의 VC 코인에 대한 혐오와 반감 때문이라는 견해가 지배적입니다.

메메코인 붐은 "적절한 장소, 적절한 시기, 적절한 사람들"의 조합의 결과라고 덧붙이고 싶습니다: 솔라나가 부활하려면 온체인 부의 효과가 있어야 하고, 사용자가 솔라나 생태계에 진입해야 솔라나가 다른 제품들을 출시할 수 있습니다. 멤코인이 그 계기가 되었습니다.

그리고 VC 코인에 대한 반란은 멤코인 열풍을 다음 단계로 끌어올린 계기가 되었습니다.

메메코인 과열은 메메코인을 거래하고 메메코인을 발행할 필요성을 만들어냈습니다. 그 결과, 텔레그램 트레이딩 봇과 멤코인 런치패드의 인기를 확인할 수 있었습니다.

이 모든 것은 지난 주기에 대한 간략한 리뷰일 뿐입니다. 과거를 돌아본 후, 메타게임의 미래에 대한 몇 가지 예측에 대해 간략하게 말씀드리겠습니다.

예측의 기초는 업계의 일반적인 딜레마와 시장에 대한 지배적인 견해를 살펴보는 것입니다.

I. 알트 레이어1(시장의 과대광고)

알트 레이어1에 대한 논의는 '솔라나 후속주자'라는 주제에 집중되어 왔습니다. 솔라나 후계자' 주제. 소셜 미디어에서 $SUI가 제2의 솔라나가 될 것이라는 의견을 많이 봤는데요, 조금은 엉뚱한 의견입니다($SUI가 장외거래를 많이 하나요?). 자세한 내용은 잘 모르겠지만 소문은 그렇습니다), $SUI는 차세대 알트 레이어1가 될 가능성이 있습니다.

그러나 제 질문은 솔라나가 문제가 있는 건가요?

현재까지는 큰 문제는 없었으며(지난번 이더리움에서 발생한 것과 유사), 솔라나는 가끔 지연과 다운타임이 발생했지만 사용자들에게 영향을 미치지는 않았습니다. 솔라나의 현재 딜레마는 시장이 솔라나 메모리코인 과대광고에 지쳤다는 것입니다. 체인에 충분한 부의 효과 없이는 과대광고를 기대할 수 없으며, 펌프닷펀이 이에 어느 정도 기여하고 있습니다.

아직 솔라나를 인수할 $SUI의 조짐은 보이지 않습니다.

개인적으로 저는 체인의 핵심은 개발자이며 생태계는 사용자를 유치하고 유지하기 위한 기반이라고 생각합니다. 솔라나는 지난 사이클에서 많은 개발자를 확보했고, 성공의 기반이 된 많은 레거시 온체인 인프라를 확보한 반면, $SUI는 아직 그렇지 못했습니다.

$SUI의 경쟁자로는 팬텀과 $SEI와 같은 체인이 있습니다. SEI는 최근 기본 데이터가 많이 증가했는데(에어드랍이 데이터 증가를 이끌 것으로 예상됨), 이는 아마도 향후 잠금 해제 및 풀링에 대한 기본적인 지원을 제공하기 위한 것으로 보이며, 팬텀 역시 소닉 체인 사용자에게 에어드랍을 제공합니다. 모두 이전 세대의 방식을 따르고 있지만 단기적으로는 효과가 있습니다.

다른 체인에 대해 이야기해 봅시다.

Avalanche의 방향은 기업 도입(서브넷팅)과 RWA입니다. 요금 인하가 시작되면서 RWA에 대한 시장의 기대치는 낮아질 것이고, 기업 도입은 물음표를 붙여야 할 부분입니다. Avalanche의 과대광고는 가입자 수에 대한 시장의 관심만큼이나 과대포장된 것이 아닙니다. 시장의 관심을 끄는 수단은 시장의 기대치를 높이기 위해 긍정적인 소식을 자주 발표하는 것입니다.

베라체인과 다른 체인의 주요 차이점 중 하나는 PoL이 사용자들에게 명확하게 인식되어 다양한 레벨의 검증자와 프로젝트를 플레이하도록 유도하는 반면, 다른 체인의 합의 메커니즘 혁신은 사용자들에게 인식되지 않아 다음 단계로 가기 위한 또 다른 빠른 방법이라고만 느낄 수 있다는 점입니다. 이것은 또한 베라체인의 더 재미있는 점 중 하나이며, 베라체인 커뮤니티가 훌륭한 일을 해왔기 때문에 베라체인의 메인넷이 가동된 후에도 대화와 시장의 관심이 부족하지 않을 것이며 PA도 이에 영향을 받을 것으로 예상할 수 있습니다.

두 번째: 유동성 조각화(시장의 진정한 필요성)

제 생각에는 유동성 조각화에 대한 해결책은 다름 아닌 다음과 같습니다.

• 체인 추상화/의도적 추상화

• 공유 이동성

• 크로스체인/상호운용성

추상화가 무엇이든, 간단히 이해하면 다음과 같습니다: 사용자가 다양한 체인의 제품을 원활하게 사용할 수 있는 프론트엔드를 만드는 것입니다. 유니스왑 v4의 출시는 이러한 종류의 인프라 과대 광고의 기회가 될 수 있습니다. 그러나 진정한 과대광고는 유동성 및 사용자가 대규모로 유입되거나(중후반 강세장), 솔직히 체인이 충분히 활성화되지 않아 사용자 수가 수요 규모를 결정할 때까지 기다려야 할 것입니다.

공유 유동성은 말 그대로 유동성을 모아 통합하여 다른 상품에 유동성을 공급하는 것입니다. 하지만 공유 모빌리티는 사용자 경험 문제를 해결하지 못합니다. 이러한 제품에 대한 수요는 C측이 아닌 B측에 있는 경향이 있습니다. 개인적으로는 좋은 기초 데이터 + 기본적인 시장 지식 구축 + 특정 프로젝트에 대한 대규모 CT 호출이 아니라면 이런 유형의 트랙에 대한 투기 가능성을 보기 어렵다고 생각합니다.

크로스체인에 대해서는 많은 이야기가 있었기 때문에 더 이상 이야기하지 않겠습니다.

셋째: BTC 매수 및 BTC 보유(시장 내 실수요)

이 사이클에서 '기관 매수 + 보유'에서 '국민 매수'로 상승할 수 있습니다. 보류'에서 '국가 매수+보류'로 추세 전환이 일어날 수 있습니다. 그러면 이러한 수요에 따라 거래 장소가 더 중요해질 수 있습니다. 관련 기초자산으로는 $BNB $COIN 등이 있습니다.

또한 현재 채굴을 통해 BTC를 보유하는 국가가 늘어나고 있으며, 에너지 관련 기초자산에 대한 투기도 발생할 가능성이 높습니다(시기는 예측할 수 없음).

넷째, AI(시장의 과대광고에 대한 니즈)

우리는 AI에 대한 과대광고를 많이 보아왔습니다. OpenAI의 끊임없는 홍보, NVIDIA의 실적 발표 등으로 인해 시장에 많은 기대감을 불러일으켰습니다. 개인적으로는 AI 과대광고의 핵심은 거래 장소라고 생각하며, 유동적인 거래소에서 거래되는 AI 타깃은 다른 것보다 잠재력이 더 크다고 생각합니다. 그리고 좋은 거래 장소와 나쁜 거래 장소는 해당 타겟의 배경에 따라 달라집니다.

다섯째, 신종 폰지

신종 폰지의 플레이는 예측하기 어렵습니다.

현재 시장의 관심은 여전히 멤코인과 BTC 생태계에 집중되어 있으며, BTC 생태계가 강세인 반면 멤코인은 상대적으로 약세를 보이고 있습니다. 이 사이클의 현 시점에서는 새로운 출시에 대한 과대 광고가 많지만 DeFi나 게임파이와 같은 폰지는 등장하지 않았습니다. 언젠가 시장은 새로운 자산에 대한 과대광고에 지쳐서 $BANANA와 같이 실제 수익을 내는 프로젝트나 $UNI $LDO와 같이 풍부한 유동성과 강력한 펀더멘털을 갖춘 프로젝트에 집중하게 될 것입니다.

여섯 번째, 마지막으로

메타게임은 제가 21년에 코비에서 차용한 개념입니다. 앞으로 어떤 과대광고가 등장할지 저도 마찬가지로 안개가 자욱하고, 다음 내러티브급 기회가 첫 징후를 보이기 전까지는 아무도 어떤 궤도에 오를지 확실하게 예측할 수 없습니다.