팬터널 파트너 : 유니체인 - 지방 적용 이론의 르네상스

팬터럴 캐피탈의 주니어 파트너 메이슨 니스트롬 글, 0xjs@GoldenFinance 편집

지난 달 블록체인 레터에서 저는 솔라나 브레이크포인트 논쟁을 다루면서 충분히 큰 앱은 결국 자체 블록체인을 출시할 것이라고 지적한 바 있습니다. 자체 블록체인을 출시할 것이라고 지적했습니다. 이번 달에는 유니스왑이라는 대형 앱이 자체 이더리움 L2 네트워크인 유니체인을 출시할 것이라고 발표했습니다.

유니스왑은 사용자가 롱테일 자산을 거래할 수 있는 간단한 탈중앙화 거래 프로토콜로 시작하여 여러 앱과 여러 프로토콜을 아우르는 암호화폐 거대 기업으로 성장했으며, 이제는 자체 체인까지 출시했습니다.

이미지 src="https://img.jinse.cn/7311499_watermarknone.png" title="7311499" alt="w5tpIFB4odVlO37b5FaUqBXyxnZZPQOQr7m4OJpv.png"><

유니체인의 출시는 다음과 같은 몇 가지 중요한 의미를 담고 있습니다.

- 토큰 가치 축적을 위한 새로운 모델을 제공합니다

- 디파이 활동이 메인 이더 네트워크에서 벗어나게 됩니다. - 유니체인은 지방 적용 이론과 블록 공간의 지속적인 상품화를 공고히 합니다

논의해 봅시다.

유니스왑의 토큰 UNI는 새로운 생명을 얻고 토큰 가치 축적의 새로운 모델을 도입합니다

역사적으로 유니스왑의 토큰 UNI는 거버넌스 토큰으로서 유니스왑 DAO와 유니스왑 프로토콜 수수료의 전환을 제어하여 거래소 수수료를 DAO의 금고에 추가하고 리디렉션할 수 있는 역할을 해왔습니다. 백서에 따르면, 유니체인은 유니체인에서 트랜잭션 시퀀싱을 관리하기 위해 탈중앙화 시퀀서를 출시할 계획입니다. 탈중앙화 시퀀서의 일부로 검증자는 트랜잭션 시퀀싱을 위해 UNI를 서약해야 하며, 서약 가중치 토큰의 가치에 따라 수수료의 일부를 보상받게 됩니다. 이는 UNI 토큰이 사실상 쓸모없는 거버넌스 토큰에서 보다 직접적인 가치(예: 시퀀서 수수료)가 발생하는 토큰으로 전환될 것임을 의미합니다. 더 중요한 것은 검증자의 수가 제한되고, 가장 높은 UNI 서약 가중치를 가진 검증자가 네트워크를 검증하고 수수료를 받기 때문에 UNI 토큰에 대한 수요가 증가할 가능성이 높다는 점입니다.

유니스왑이 유니체인을 출시할 때 절충안을 마련했다는 점을 이해할 필요가 있습니다. 자체 L2 블록체인으로 이동함으로써 유니스왑은 블록 공간을 더 잘 제어하고 프로토콜(및 앱)이 포착할 수 있는 경제성을 개선하기 위해 나머지 이더 디파이 생태계와의 결합성을 일부 희생했습니다. 유동성과 트랜잭션을 유니체인으로 이전함으로써 프로토콜은 더 높은 처리량을 제공하고 시퀀서를 통해 자체 체인에서 전반적인 경제적 가치를 더 많이 포착할 수 있습니다. 유니스왑과 같은 프로토콜은 이더에서 실행될 때 애플리케이션에서 수수료를 받을 수 있습니다. 그러나 유니체인을 사용하면 유니 토큰 보유자는 체인에서 발생하는 모든 경제 활동(대출 및 차용, 비유니스왑 DEX(탈중앙화 거래소) 스왑, 스테이블코인 전송 등)의 일부를 포착할 수 있습니다. 각 거래가 유니체인 검증자를 통해 분류되기 때문입니다.

이것은 코인베이스와 베이스에게 수익성이 좋았고, 아비트럼과 옵티미즘과 같은 일반 롤업은 이를 통해 수백만 달러의 정렬 수수료를 벌었습니다. 이제 유니체인은 거대 디파이 기업으로서의 영향력을 활용하여 블록 공간 내에서 발생하는 더 광범위한 거래 경제 활동을 포착할 것입니다.

유니체인은 자체 체인을 출시하려는 다른 많은 앱과 함께 토큰 보유자 인센티브를 재조정하고 프로토콜이 앱 체인과 관련된 더 많은 경제적 가치를 포착할 수 있는 복제 가능한 모델을 고안해냈습니다.

어색한 대화: 유니체인과 이더리움 메인넷

유니체인은 이더리움 메인넷에 큰 영향을 미쳤습니다. 오늘날 Arbitrum과 Base와 같은 L2의 성장에도 불구하고 메인 이더 네트워크는 여전히 많은 양의 디파이 활동과 수백억 개의 메인 네트워크 자산(스테이블코인 제외)을 차지합니다. 유니체인은 UNI 스테이저에게 인센티브를, LP에게는 수수료를, 거래소 사용자에게는 더 나은 가격을 제공하기 때문에 이더의 메인넷 디파이 활동이 유니체인으로 이전될 가능성이 있으며, 아마도 그럴 가능성이 높습니다.

더 중요한 것은 유니체인은 유니체인 검증자가 유니체인이 아닌 메인 이더넷에 자신의 유니를 서약할 수 있도록 결정했으며, 이는 이더의 보안 가치 제안을 강화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

마지막으로, 이더는 레이어1 확장을 극대화하는 것을 목표로 하는 솔라나와 같은 체인과 달리 메인넷에서 활동을 전환하는 방향성을 결정했습니다. 그러나 이더의 가장 큰 가치 제안은 유니체인을 포함한 레이어2의 가스 토큰 역할을 하는 기본 자산의 강점이며, 이는 업계에서 가장 유동성이 높은 자산 중 하나이자 디파이 프로토콜 전반에서 담보를 위한 주요 수단으로 사용됩니다.

팻 앱 이론의 재부상: 자체 체인까지 수직화

유니체인의 출시는 암호화폐 앱이 나머지 스택을 수직화할 수 있기 때문에 대부분의 가치를 확보할 수 있다는 팻 앱 이론을 강화합니다. 사용자 규모나 블록 공간 요건을 충분히 확보하면 수직화는 최신 암호화폐 앱의 지속적인 트렌드가 될 것이라고 생각합니다. 그리고 이러한 방향으로 나아가는 회사는 유니스왑뿐만이 아닙니다. 인간 인증 네트워크인 월드코인은 한때 옵티미즘의 메인넷 활동의 50%를 차지했으며, 이로 인해 자체 애플리케이션 체인을 출시하게 되었습니다. 솔라나와 같은 고성능 체인에서도 예후 예측 제공자인 파이스(Pyth)는 솔라나 거래의 20%를 차지했으며, 자체 SVM-L1으로 전환하기로 결정했습니다. 소비자 암호화폐 영역의 다른 곳에서는 퍼지 펭귄(Pudgy Penguins) 같은 강력한 브랜드를 가진 최상위 NFT 프로젝트들이 자체 체인을 구축하기로 결정했습니다. CEO 루카 네츠는 블록 공간을 통제하면 퍼지 브랜드의 가치 축적을 촉진할 수 있다고 설명합니다.

저는 현재 팻 애플리케이션 이론에 대해 대부분의 가치가 스택의 애플리케이션 레이어에 축적될 것이며, 사용자 및 주문의 흐름을 제어하면 애플리케이션이 특권적인 위치에 놓이게 될 것이라고 생각합니다. 이러한 애플리케이션은 유니스왑의 앱이 온체인 DEX 프로토콜을 활용하는 방식과 유사하게 온체인 프로토콜 및 프리미티브와 결합될 수 있으며, 곧 유니체인이 될 것입니다. 궁극적으로 이러한 프로토콜은 여전히 상당한 가치를 창출할 수 있지만, 애플리케이션과 사용자 간의 근접성과 애플리케이션에 더 방어 가능한 해자를 제공하는 오프체인 구성 요소를 고려하면 애플리케이션은 더 많은 가치를 얻을 가능성이 높습니다. 더 많은 가치를 얻을 수 있습니다.

&& 마지막으로, 저는 레이어1 블록체인(예: 비트코인, 이더, 솔라나)이 비주권 준비자산으로서 상당한 가치를 확보할 수 있는 경로가 있다고 계속 믿고 있으며, 여기서 기초자산(예: 이더)은 상품(예: 가스), 자본자산(예: 수익)으로 사용되어 상당한 가치를 확보하고, L1의 각 디파이 생태계에서 유동성이 높은 담보 자산은 가치가 있습니다. 이러한 금전적 속성은 L1 자산의 가치에서 가장 큰 비중을 차지합니다.

충분한 시간이 주어진다면, 앱은 L2와 마찬가지로 자체 L1을 구축하려고 시도할 수 있습니다. 그러나 상품형 L2 블록스페이스를 구축하는 것은 L1을 출시하고 토큰을 상품 및 담보 자산으로 전환하는 것과는 매우 다르므로 이는 먼 미래를 위한 논의가 될 수 있습니다.

요점은 점점 더 많은 암호화폐 앱이 유동성, 사용자, 주문 흐름을 제어하기 위해 자체 블록스페이스를 출시함에 따라 암호화폐 세계는 사람들이 논리적인 결론에 도달하면서 앱을 재평가하게 될 것이라는 점입니다.