저자: 데이비드 크리스토퍼 출처: bankless 번역: 굿오바, 골든파이낸스
지난 주 동안 솔라나 커뮤니티는 메타다오를 지지했습니다. -- 거버넌스 제안을 시장에 맡겼을 때 어떤 일이 일어나는지 보여주는 대표적인 퓨타키 플랫폼입니다.
메타다오는 아직 일부에게는 생소할 수 있지만, 이 프로젝트는 수년 동안 예측 시장이 제안을 평가하는 거버넌스 모델인 퓨타키를 실행해 왔습니다. 조직이 "+EV"(양수 기대치)를 제공할 수 있는지 평가하는 거버넌스 모델입니다.
퓨타키의 개념은 암호화폐 이전부터 존재했지만, 최근 예측 시장에 대한 열기와 토큰 오퍼링 설계에 대한 지속적인 논쟁으로 인해 다시금 관심을 불러일으키고 있습니다. 메타다오의 눈에 띄는 가격 움직임과 함께 모든 시선이 한동안 메타다오에 집중되었습니다.
다음에서는 퓨타키가 무엇인지, 메타다오가 이 모델에 어떻게 부응하고 있는지, 왜 토큰 오퍼링의 오랜 문제를 해결할 수 있는지에 대해 자세히 살펴보겠습니다.
퓨타키란 무엇인가요?
먼저, 퓨타키는 메타다오의 고문이기도 한 경제학자 로빈 한센이 21세기 초에 처음 제안한 거버넌스 시스템입니다. 거버넌스 시스템. 메타다오의 핵심 철학은 무엇인가요? "가치에 투표하고 신념에 베팅한다"입니다.
실제로 이는 커뮤니티가 토큰 가치 상승, 사용자 수 증가 또는 기타 주요 지표 등 '성공'의 정의를 결정한 다음 시장을 예측하여 그 결과를 결정한다는 의미입니다. 메트릭을 설정하고, 단순히 제안에 투표하는 대신 시장을 예측하여 어떤 제안이 실제로 그 목표를 달성할 수 있을지 결정합니다.
한센은 원래 시장이 정책 결과를 예측할 수 있다고 주장하면서 이 모델을 정부와 기업에 적용하는 것을 구상했습니다. 예측 시장의 논리와 일치하는 퓨타키의 핵심 전제는 경제적 인센티브를 도입하면 기존 투표 방식보다 우수한 품질의 정보를 생산할 수 있다는 것입니다. 2014년부터 비탈릭 부테린은 탈중앙화 자율 조직(DAO)에서 위계를 피하고 지혜를 얻기 위해 시장에 의존하는 방법으로 퓨타키를 옹호해 왔습니다.
전통적인 DAO 투표는 낮은 참여도, 거대 고래의 지배, 단기적 사고로 인해 어려움을 겪는 것으로 알려져 있습니다. 퓨타키에서는 의사결정을 '경제화'함으로써 이러한 문제를 해결합니다. 제안이 실행 가능하다고 생각하시나요? 그렇다면 내기를 걸어보세요. 옳다고 판단하면 이익을 얻고, 틀렸다고 판단하면 손해를 봅니다.
이는 자본주의의 논리를 집단 의사결정에 적용하는 것으로, 통찰력 있는 판단에 대한 보상은 물론 토큰 보유자에서 돈을 걸고 기꺼이 참여하는 모든 사람으로 참여자의 범위를 확장하고 시장 참여를 통해 "우수한" 통찰력을 모으는 것과 같은 이치입니다. 시장 참여를 통한 "우수한" 인사이트.

메타다오는 어떻게 퓨타키를 실천하나요?
메타다오는 솔라나 생태계에서 퓨타키를 이론에서 현실로 구현합니다.
초기에는 1만 달러의 소액의 자금으로 시작한 이 프로토콜은 이후 패러다임의 투자를 받아 성장했으며, 이제 "서비스로서의 퓨타키"를 출시하고 있습니다.
Drift, Jito, 생텀을 비롯한 많은 프로젝트가 토큰 발행과 거버넌스를 위해 퓨타키의 도구를 활용할 수 있습니다.
프로세스는 다음과 같이 진행됩니다:
제안서 제출: 누구나 예를 들어 다음과 같은 계획을 제출할 수 있습니다. "마케팅을 위해 10% 추가 토큰 발행". 승인을 받을 필요가 없으며, 절차가 완전히 공개되어 있고 스팸성 제안을 방지하기 위해 소정의 수수료만 부과됩니다.
시장 시작하기: 예측 시장이 열립니다. 트레이더는 USDC(스테이블코인)를 예치하여 '합격'(제안이 토큰 가격을 상승시킬 것이라는 베팅)과 '실패'(제안이 토큰 가격을 하락시킬 것이라는 베팅)라는 두 가지 파생 토큰을 받습니다. 이 두 토큰을 거래하면 시장의 집단적 믿음에 따라 가격이 오르락내리락합니다.
베팅 단계: 시장은 며칠에서 몇 주 동안 지속됩니다. 통과 토큰의 가격(시간 가중 평균 기준)이 실패 토큰보다 3% 이상 높으면 시장에서 해당 제안이 양수 기대치(+EV)를 갖는 것으로 간주한다는 의미입니다.
결과 결정 및 실행: PASS 토큰이 이기면 제안이 자동으로 실행됩니다. 올바르게 베팅한 트레이더는 토큰을 수익으로 교환할 수 있지만, 잘못 베팅한 트레이더는 베팅이 0으로 반환되며 FAIL 토큰이 이기면 제안이 실행되지 않습니다.
실제 사례: 메타다오는 팀의 의지와는 달리 토큰 파기 제안을 통과시켰지만 궁극적으로 고평가된 토큰 문제를 해결했고, 스핀오프 프로젝트인 mtnCapital은 시장 승인을 통해 자산 청산을 완료하고 모멘텀이 정체되자 보유자에게 반환했습니다. 스핀오프 프로젝트인 mtnCapital은 시장 승인을 통해 자산 청산을 완료하고 개발 모멘텀이 정체되자 보유자에게 자금을 반환했습니다. 이 모델은 효율적이고 투명하며 보유자에게 진정한 권한을 부여합니다.
퓨타키에서는 토큰 발행을 어떻게 처리하나요?
이번 주기에서 토큰 발행이 집중적인 조사를 받았다고 말하는 것은 모두 보수적인 것으로 간주될 수 있습니다.
낮은 유통량과 높은 FDV의 실패에서 펌프 (.) 펀 플랫폼의 상품화에 이르기까지, 프로젝트 소유자들은 '공정한 분배'를 위해 계속해서 새로운 방법을 시도하고 있지만 토큰 분배는 계속해서 실패를 거듭하고 있습니다. 창업자들은 종종 대규모 토큰을 할당받아 개인 투자자에게 덤핑하거나 이기적인 결정을 내리고, 결국 토큰은 실질적인 권한이 없는 '거버넌스 포스너'로 전락하고 맙니다.
메타다오는 플랫폼을 사용하는 프로젝트에 출시 첫날부터 기본 권한을 부여하는 발행 플랫폼을 제공함으로써 이러한 만연한 토큰 문제를 해결하겠다고 약속합니다.
공정 출시: 프로젝트는 유동성이 높은 토큰으로 출시되며, 이는 토큰이 대중에게 널리 배포되고 일반적으로 팀에서 미리 할당된 토큰이 없음을 의미합니다. 토큰 공급량은 고정되어 있지 않으며, 시장에서 토큰을 추가로 발행하는 것이 유익한지 여부(예: 신규 자금 조달에 도움이 되는지 여부)를 판단합니다. 이 모델은 자금 조달의 적응성을 높이고 유연성을 제한하는 고정 공급 모델의 단점을 피할 수 있습니다.
실질적 소유권: 토큰 보유자는 프로그래밍 가능한 스마트 컨트랙트를 통해 지적 재산(IP), 자금, 주요 의사결정을 통제할 수 있습니다. 팀 급여 설정, 전략적 방향 조정, 전체 자금 청산 등 모든 제안을 할 수 있습니다. 예를 들어, 창업자가 게으름을 피우는 경우 보유자는 환불 제안을 추진할 수 있으며, 시장에서 이 제안이 합리적이라고 판단되면 통과될 수 있습니다. 이는 테아 리서치의 펠리페가 "토큰 보유자 권리 문제"라고 부르는 문제를 해결합니다. 창업자가 작업을 중단하면 보유자는 돈을 돌려받을 수 있습니다.
내장된 보호 장치: 가짜 투표나 끝없는 디스코드 토론과 같은 "상징적인 거버넌스"가 있는 기존 DAO와 달리 퓨타키에서는 실질적인 책임성을 구축합니다. 트레이더는 실제 자금을 테이블에 올려야 하므로 품질이 낮은 제안을 자연스럽게 걸러낼 수 있습니다. 이러한 책임감은 특히 새로운 프로젝트를 시작할 때 중요하며, 팀의 보상이 검증 가능한 마일스톤에 연동되는 "성과에 따른 보상" 모델을 지원합니다. 예를 들어, 최근 메타다오의 제안에 따르면 설립자인 Proph3t와 Nallok은 META 토큰의 시가총액이 10억 달러 증가할 때마다 2%, 시가총액이 50억 달러에 도달하면 최대 10%까지 토큰을 할당받게 됩니다.
블록체인 네이티브 자산 소유 및 자금 조달 모델을 차세대 기업 지배구조에 통합하려는 인터넷 자본 시장의 비전과도 부합합니다. 하지만 토큰 보유자는 대부분 자신이 투자하는 프로젝트에 대해 실질적인 발언권이 없다는 것이 문제입니다. 메타다오의 퓨타체제는 이를 바꿔 모든 시장 참여자가 상당한 토큰 보유 여부에 관계없이 체인에서 조직의 방향을 결정하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
결국 설립자는 거버넌스의 방해 없이 프로젝트 구축에 집중할 수 있으며, 보유자는 검증 가능한 권리를 확보하고 필요한 경우 청산을 통해 가치를 회수할 수 있습니다. 콜로세움의 마이크 린코가 말한 것처럼, 이 모델은 토큰을 "가치 있고, 발행 가능하며, 창립자 친화적인" 토큰으로 만듭니다.
미래 전망
전반적으로 퓨타키는 토큰을 투기적 자산에서 실용적인 사용과 보호 메커니즘을 갖춘 기능적 수단으로 전환할 것을 약속합니다. 기존 토큰은 탈중앙화라는 약속을 지키지 못했고, 프로젝트가 잘못 관리될 때 홀더들이 구제받을 수 있는 곳이 거의 없었습니다. 반면, 퓨타키에서는 시장 중심의 책임 메커니즘을 토큰 설계에 직접 포함시킵니다.
이를 통해 보유자는 프로젝트의 결과에 영향을 미치고, 필요한 경우 청산을 통해 가치를 회수하며, 토큰 공급이 검증된 성장 기회에 유연하게 대응할 수 있도록 하는 등 실질적인 권한을 부여받게 됩니다. 재정적 인센티브는 긍정적인 기여에 대해 보상하고 잘못된 결정에 대해 불이익을 주는 방식으로, '토큰 거버넌스'가 결코 할 수 없는 방식으로 지속 가능한 프로젝트를 육성하는 접근 방식입니다.
더 많은 프로젝트가 이 모델을 채택함에 따라 토큰이 공유 소유권을 위한 신뢰할 수 있는 수단으로 발전할 수 있을지 지켜볼 것입니다.
퓨타키가 주류 거버넌스 모델이 될지는 미지수입니다. 그러나 장기적인 가치 창출에 전념하고 보유자에게 실질적인 영향력을 부여하고자 하는 프로젝트의 경우 가장 신뢰할 수 있는 대안으로 떠오르고 있습니다.