디파이의 다음 단계의 핵심 요소는 무엇인가요? 시장 상황에 어떻게 적응할까요?

글: 예수 로드리게스, 코인데스크, 편집: 파인 스노우, 골든 파이낸스

암호화폐 시장은 2024년에 새로운 낙관론의 단계로 접어들 예정입니다. 지난 18개월간의 혼란을 극복하고 최근의 규제 승인, 통화 정책의 변화, 새로운 웹3.0 혁신이 뒷받침되면서 암호화폐 혁신의 새로운 물결이 시작되고 있습니다.

탈중앙화 금융(DeFi)이 특히 유망합니다. 각국 중앙은행이 금리 인하 신호를 보내면서 대체 투자의 한 형태로서 디파이 수익률이 점점 더 매력적으로 변하고 있습니다. 또한 새로운 생태계와 차세대 프로토콜이 이 분야에 새로운 금융 원리를 도입하고 있습니다.

그러나 광범위한 채택의 벽을 넘기 위해서는 디파이의 이 단계는 이전 단계와는 달라야 합니다. 디파이가 성공하기 위해 필요한 핵심 요소는 무엇일까요? 이러한 요소들은 이 시장에서 어떻게 나타날까요? 살펴보도록 하겠습니다.

디파이 1: 인센티브, 이익, 통합, 해킹

디파이 시장의 첫 단계는 인센티브가 높은 생태계의 출시로 특징지어지며, 생태계 전반에 걸쳐 인위적이고 지속 불가능한 이익을 창출하는 한편, 프로토콜 혁신을 위한 프로토콜 혁신을 위한 토대가 마련되었습니다. 인센티브 프로그램의 실행 가능성에 대한 의문은 종종 제기되었지만, 많은 생태계에서 콜드 스타트 문제를 해결했습니다. 안타깝게도 시장 상황이 변화함에 따라 이러한 생태계에서 디파이 활동의 상당 부분이 감소했고, 수익률은 위험 보상 관점에서 더 이상 매력적이지 않은 수준으로 떨어졌습니다.

디파이 1.0에서 주목할 만한 또 다른 측면은 다양한 기능을 포함하는 복잡한 프로토콜이 우세해지면서 이를 금융의 기본 요소라고 불러야 하는지에 대한 의문이 제기되었다는 점입니다. 결국, 프리미티브는 기능이며, Aave와 같은 프로토콜은 수백 개의 위험 매개변수를 포함하고 매우 복잡한 전체 기능을 지원합니다. 이러한 대형 프로토콜은 종종 새로운 생태계에서 유사한 기능을 구현하기 위한 포크로 이어지며, 이는 에이브, 컴파운드, 유니스왑뿐만 아니라 다양한 EVM 생태계에서 프로토콜 포크의 확산으로 이어집니다.

한편, 보안 공격은 디파이 도입을 가로막는 주요 장애물이 되었습니다. 대부분의 디파이 해킹은 비대칭적 이벤트로, 프로토콜의 상당수가 TVL을 잃게 됩니다. 이러한 해킹과 네이티브 디파이 수익률의 하락은 투자자들을 크게 위축시켰습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 디파이 1.0은 큰 성공을 거두었습니다. 이 생태계는 극도로 어려운 시장 상황을 견뎌내며 높은 채택률과 활기찬 커뮤니티를 유지해왔습니다.

그러나 디파이의 다음 단계에서는 새로운 시장 상황에 적응하고 주류 채택에 필요한 기술 혁신을 달성할 수 있을까요?

기술 트렌드의 두 번째 반복이 이전보다 더 높은 수준의 채택을 달성하려면 시장 상황이 변하거나 기술이 새로운 세대의 고객에게 어필할 수 있도록 진화해야 합니다. DeFi v2의 경우, 채택 이정표를 세 부분으로 나눌 수 있습니다.

• 새로운 DeFi 프로토콜과 애플리케이션을 구축하는 개발자;

• 지갑과 거래소를 통해 DeFi에 접근하는 개인 투자자,

• 더 복잡한 사용 사례와 규모를 위해 DeFi를 사용하는 기관 투자자.

개발자를 위한 디파이 V2: 더 세분화된 기능과 새로운 기본 요소

개발자에게 있어 디파이의 새로운 단계는 영향력 있는 트렌드에 의해 좌우됩니다. 프로토콜은 전체 구조에서 더 작고 세분화된 기본 요소로 전환하고 있습니다. 최근 포스팅에서 저는 이러한 움직임을 "디파이 마이크로 프리미티브"라고 불렀습니다. 모포 블루와 같은 프로토콜을 통해 대출 원자 프리미티브를 복잡한 기능으로 결합할 수 있습니다.

또한, 디파이 2버전 개발자들은 디파이의 새로운 금융 프리미티브를 위한 새로운 캔버스를 제공하는 아이겐레이어나 셀레스티아/만타와 같은 새롭고 독특한 생태계의 출현으로 혜택을 누릴 수 있습니다. 이러한 새로운 생태계의 초기 혁신가에는 렌조나 이더파이와 같은 프로토콜이 포함됩니다.

기관을 위한 DeFi v2: 리스크 관리, 구조화 상품

DeFi v1의 기관 채택은 주로 암호화폐 회사들이 주도했습니다. 이를 달성하기 위해 DeFi v2는 기관의 진입 장벽을 낮추기 위해 강력한 금융 서비스로 주요 원시 언어를 보완해야 합니다. 틀림없이, <강력한> 리스크 관리가 DeFi v2의 기본 프로토 언어가 되어 기관들이 DeFi에서 리스크-보상을 정확하게 모델링할 수 있게 해야 합니다. 이는 보다 정교한 리스크 관리 서비스로 이어질 수 있습니다.

디파이 v2 아키텍처의 세분성이 높아진다는 것은 기관의 채택이 더 어려워진다는 의미이기도 합니다. 이를 해결하기 위해서는 마이크로 프리미티브를 고차 구조의 프로토콜로 통합하여 기관이 요구하는 복잡성과 견고성을 제공해야 합니다. 마진 대출, 보험 또는 신용과 같은 서비스는 기관이 다음 단계의 디파이를 실현하는 데 필요합니다. 다양한 프로토콜에 걸쳐 수익을 제공하고 리스크 관리와 대출 또는 보험 메커니즘을 결합한 디파이 볼트는 제도권 프레임워크에 적합한 구조화된 상품의 한 예입니다.

규제는 여전히 제도권에서 디파이를 채택하는 데 걸림돌로 작용합니다. 그러나 위험 관리 및 보험과 같은 제도적 기본 요소 없이는 신중한 규제 프레임워크가 거의 불가능합니다. 이러한 요소들이 없다면 강력한 규제가 유일한 대안일 수 있습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 디파이 v2에 기관 수준의 역량을 구축하는 것은 채택을 늘리는 것뿐만 아니라 이 분야의 실존적 위험을 완화하는 것이기도 합니다.

개인 투자자를 위한 DeFi v2: 사용자 경험과 간소화된 서비스

개인 투자자는 DeFi 시장의 혼란으로 인해 가장 큰 영향을 받은 계층입니다. 하지만 새로운 생태계의 등장으로 개인 투자자들은 꾸준히 다시 돌아오고 있습니다. 이러한 추세에도 불구하고 디파이는 여전히 암호화폐 시장입니다. 대부분의 개인 투자자에게 디파이 프로토콜 사용은 여전히 낯선 개념이며, 디파이 프리미티브의 세분성은 이를 더욱 어렵게 만듭니다.

디파이의 잘 알려진 비밀은 사용자 경험을 개선하는 것이 사용자 채택에 매우 중요하다는 것입니다. 그러나 사용자 경험을 고려할 때 디파이 프로토콜과의 상호작용을 단순화하는 것보다 더 야심찬 목표를 세울 수 있습니다. 지갑 경험은 지난 5~6년 동안 거의 변하지 않았습니다. 소매업체의 채택을 늘리려면 디파이를 핵심 구성 요소로 하는 지갑 경험이 필요합니다.

또한, 개인 투자자와 탈중앙화 금융 프로토콜의 상호작용은 탈중앙화 금융 전문가가 아니어도 사용할 수 있는 간단한 기본 요소를 통해 추상화되어야 합니다. 클릭 한 번으로 적절한 수준의 담보와 보호 메커니즘을 갖춘 대출을 요청하기 위해 에이브나 컴파운드와 같은 프로토콜과 상호작용할 필요가 없다고 상상해 보십시오. 디파이의 사용자 경험은 분명한 문제이지만 즉각적인 관심이 필요한 부분입니다.

거시경제 상황과 암호화폐 시장의 현황이 맞물리면서 DeFi는 새로운 국면으로 접어들고 있습니다. 디파이 v2는 보다 세분화되고 구성 가능한 금융 기본 요소를 통합하여 개발자가 기관에 강력한 금융 서비스를 제공하는 새로운 프로토콜을 만들고, 개인 투자자에게는 채택 장벽을 없애는 더 나은 사용자 경험을 제공할 수 있도록 해야 합니다. 디파이의 첫 번째 단계는 주로 인위적인 금융 인센티브에 의해 주도되었지만, 디파이 v2는 기존 금융을 위한 병행 금융 시스템으로서의 실행 가능성을 검증하기 위해 보다 실용적이고 유기적이며 단순해야 합니다.