트럼프는 어떤 게임을 하고 있나요?

출처: 신화투자 앱

트럼프의 2.0 내각은 권력 구도뿐 아니라 향후 정책 방향의 예고편이기도 합니다.

미국 대선 이후 시장의 관심은 트럼프 행정부의 향후 정책, 특히 대중국 정책의 움직임에 집중되고 있습니다. 2기 내각의 구성과 입장이 향후 정책 방향을 판단하는 풍향계가 될 것이 분명하기 때문이다.

이론적으로 미국 각료의 임명은 트럼프의 지명뿐만 아니라 상원의 인준도 필요하며, 이는 "성공과 실패에 결정적"인 단계입니다. 다행히도 공화당이 새 임기에도 상원을 계속 장악하고 있어 트럼프는 내각 지명 및 정책 의제를 보다 순조롭게 추진할 수 있게 되었습니다.

대선 결과가 확정된 후 트럼프는 빠르게 '전속력 모드'로 전환하여 15일 만에 15명의 내각 장관 지명을 완료하고 20명 이상의 주요 인물을 지명했습니다.

다음에서는 트럼프의 새 내각 인선의 특징을 분석해 향후 정책 방향에 대해 설명하겠습니다.

#01트럼프의 정책 연착륙 또는 속도전

트럼프 2.0 내각 인선은 전문성보다는 충성도와 신뢰를 중시하며, 이는 내부 마찰을 줄이고 정부의 의사결정을 보다 효율적으로 하기 위한 전략입니다.

트럼프의 첫 임기에는 특히 이민, 세제 개혁, 외교 및 사회 문제와 관련하여 내각 구성원 간의 분열을 드러낸 많은 결정이 논란의 여지가 있었습니다. 예를 들어, 이민자 가족 분리 정책에 대해 톰 프라이스 보건복지부 장관과 카일 닐슨 국토안보부 장관 등이 공개적으로 반대의 목소리를 냈고 결국 트럼프는 2018년 6월 이 정책을 중단하는 행정명령에 서명해야 했습니다.

또한 트럼프와 렉스 틸러슨 초대 국무장관과의 관계는 더욱 악화되었습니다. 틸러슨은 사적인 자리에서 트럼프를 노골적으로 "멍청하다"고 말한 것으로 알려졌으며, 이 발언은 결국 2018년 3월 경질로 이어졌고 트럼프의 수석 전략 고문인 코헨은 트럼프의 정책 방향에 동의하지 않고 백악관을 떠났습니다.

스트롱>트럼프는 첫 임기 때 겪었던 내각 갈등을 반복하지 않기 위해 두 번째 임기에는 전문성에만 의존하기보다는 자신에게 충성스러운 내각 구성원을 발탁하는 것을 선호했습니다.

대개 세 가지 범주에서 지명됩니다.

카테고리 1: 트럼프의 정책을 확고하게 지지하고 이를 옹호해 온 사람들. 예를 들어 마르코 루비오 국무장관, 팸 본디 법무장관, 션 더피 교통부 장관 후보자 등이 탄핵과 하원 표결 과정에서 트럼프를 옹호하고 그에게 표를 던졌습니다.

두 번째 범주: 트럼프 캠페인의 핵심 멤버. 예를 들어 백악관 비서실장 수지 웰스, 상무부 장관 후보자 하워드 러트닉, 교육부 장관 후보자 린다 맥마흔은 트럼프의 선거 자금 모금과 팀 운영에서 중요한 역할을 담당했습니다.

세 번째 범주: 공개적으로 트럼프를 옹호하고 폭스 뉴스 진행자 더피와 헥세스와 같은 저명한 민주당 인사들을 비판하는 유명 인사들입니다.

이러한 지명은 트럼프 현 행정부의 특징을 잘 보여줍니다: 충성심이 우선이고, 능력이 두 번째이며, 그 이면에는 '워싱턴 체제'를 무너뜨리려는 트럼프의 결단이 있습니다. 트럼프는 워싱턴 조직을 관료주의와 이권 담합으로 가득한 '정치적 늪'으로 보고 있으며, 기업 경영 경험이 정부의 효율성과 실행력을 높일 수 있다고 믿기 때문에 정치 게임을 깨기 위해 비전통적 배경을 가진 기업 임원과 군 인사를 선택했다.

예를 들어 금융계 리더인 하워드 러트닉 상무부 장관 후보자는 정치 경험이 부족하고, 레슬링 CEO 출신인 린다 맥마흔 교육부 장관 후보자는 교육 관련 경력이 없으며, 저명한 신경외과 의사인 벤 카슨 주택도시개발부 장관 후보자는 정치 경험이 없습니다.

모두 트럼프가 경제 정책을 개혁하고 산업계의 이익을 증진하는 데 있어 신속하고 단호한 결정을 내릴 수 있도록 도울 수 있는 인물로 평가받고 있습니다.

새 내각 구성원 대부분이 전통적인 정치적 배경이나 경험은 없지만, 정책 아이디어가 트럼프와 매우 일치하고 사고의 통일성이 높아 트럼프의 정책을 보다 원활하게 추진할 수 있을 것으로 보인다.

또한 이들 대부분이 중국에 대해 강경한 입장을 유지하고 있어 트럼프의 대중 정책을 더욱 확고하게 뒷받침할 수 있습니다.

#02중국과 미국의 무역 마찰이 심화될 수 있다

트럼프 2.0 내각에서는 명백한 '대중 매파'가 다시 한 번 중요한 자리를 차지하고 있습니다.

예를 들어 국무부 장관에 루비오, 국가안보보좌관에 볼츠가 지명되었습니다. 두 사람 모두 중국을 '실존적 위협'으로 보고 중국을 봉쇄하는 것이 미국 전략의 핵심 목표라고 주장합니다. 루비오는 그의 저서 <퇴폐의 십년>에서 미국이 의료품, 의약품, 기술 장비 등 주요 공급품을 중국에 의존하는 것이 국가 안보에 큰 위험을 초래한다고 지적합니다.

또한 트럼프는 2024년 11월 26일 미중 무역에 직접적인 영향을 미치는 핵심 직책인 미국 무역대표부 대표로 제이미슨 그리어를 지명했습니다. 그리어는 미중 무역전쟁을 주도하고 중국산 제품에 대한 고율 관세와 301조 조사를 추진하는 등 중국에 강경한 입장을 취하는 것으로 유명한 로버트 라이트하이저의 보좌관을 역임했습니다.

그리어는 라이트하이저의 업무 스타일과 정책 프레임워크를 잘 알고 있으며 트럼프 행정부의 무역 정책에서 핵심적인 역할을 수행해 왔다는 점에서 후임자로 낙점된 것으로 보입니다.

그리어의 지명은 트럼프의 미국 제조업 회생 전략을 추진하기 위해 무역 장벽과 경제 제재와 같은 보다 공격적인 전술에 의지할 가능성이 높다는 점에서 시장의 우려를 키울 수 있습니다 그리어의 비즈니스 배경과 글로벌 경제 관점.

그렇다면 트럼프는 왜 미국 제조업 회귀를 주장할까요?

미국은 한때 세계 최대의 제조업 국가였지만 20세기 후반 이후 세계화와 산업 아웃소싱이 증가하면서 많은 제조업 기업들이 인건비가 저렴한 국가, 특히 중국과 다른 아시아 지역으로 생산을 옮겼습니다. 이러한 변화로 인해 미국은 기본 소비재 생산과 같은 일부 분야 에서 충분한 제조 역량을 확보하지 못했고, 시장 수요를 충족하기 위해 수입, 특히 중국산 제품에 의존해야 했습니다.

트럼프는 세계화가 미국에 불공정한 경쟁을 가져왔고, 저임금 국가의 노동력 이점으로 인해 외국 기업이 미국 시장을 장악하여 미국 제조업의 손실을 악화시켰다고 주장합니다. 따라서 그는 국내 생산성을 회복하고 고용을 촉진하며 지역 경제를 활성화하기 위해 제조업을 미국으로 복귀시키는 정책을 제안했습니다.

수입 관세를 인상하여 미국 내 제조업을 되살리려는 트럼프의 관세 정책의 중요한 이유이기도 합니다. 아직 공식 취임 전임에도 불구하고 트럼프는 2024년 11월 25일 소셜 미디어를 통해 중국산 모든 수입품에 10%의 관세를 부과하겠다고 발표함으로써 이 전략을 더욱 강화했습니다.

미국과 달리 중국은 세계 최대의 제조업 강국이지만(2023년 세계은행 자료에 따르면 중국은 총 제조업 생산량에서 미국과 유럽연합 등을 제치고 세계 1위에 올랐다), 상대적으로 부족한 국내 소비 시장이라는 문제에 직면해 있습니다.

그 결과 중국은 해외 시장, 특히 유럽과 미국 등 소비력이 강한 시장으로 눈을 돌리고 있습니다. 세계무역기구(WTO)의 2023년 세계 상품 무역 데이터에 따르면 2023년 중국의 국제 수출 시장 점유율은 14.2%로 유럽과 미국이 시장의 약 40%를 차지할 것으로 전망됩니다.

중국과 미국 간의 경제적 상호보완성(미국은 생산력 부족, 중국은 소비 부족)은 양국 간의 무역과 협력을 상당 부분 견인해 왔지만 무역 장벽이 높아지면서 이러한 상호보완성이 점차 약화되고 있습니다. 또한 외부 압력으로 인해 중국은 국내 소비와 산업 업그레이드를 촉진하기 위한 정책 조정을 강화하는 동시에 국제 협력을 위한 더 많은 기회를 모색하고 있습니다. 그 중 하나가 일대일로 이니셔티브입니다.

일대일로 이니셔티브를 통해 중국은 산업 역량, 인프라 개발 경험, 기술을 일대일로 연선 국가에 수출하여 경제를 활성화하고 인프라를 개선하는 동시에 광물, 에너지 등 현지 천연자원과 연계할 수 있습니다. 에너지).

그리고 '신용 기반'의 금융 활용 모델에 의존하는 서방과 달리 중국의 일대일로 이니셔티브는 '실물 기반'의 길을 택하고 있습니다. "인프라에 직접 투자하고 이를 현지 천연자원과 교환함으로써 보다 지속 가능한 경제 발전 모델임이 분명합니다. 특히 글로벌 금융 시스템 (특히 신용 기준에 기반한 시스템)이 취약한 상황에서 '현물 기준'은 실제로 예상과 다른 효과를 보여 일부 국가나 지역의 경제 안정성을 크게 향상시킬 수 있습니다.

종합적으로 트럼프의 '미국 우선주의' 정책과 내각의 강경한 입장은 의심할 여지없이 미중 간 관세 장벽을 심화시킬 것입니다. 단기적으로는 약간의 경제적 고통에 직면할 수 있지만 이는 예상되는 일입니다. 그러나 일대일로 이니셔티브를 통해 중국은 세계 경제, 특히 산업화와 지역 협력 측면에서 더 많은 기회를 얻을 수 있을 것입니다.

물론 미중 무역 정책뿐만 아니라 연준의 통화정책 경로도 A주 시장의 방향성에 영향을 미치는 주요 요인입니다.

#03연준이 '비어 있는' 상태인가?

트럼프와 바이든 시대의 A주 성과를 검토한 결과, 연준의 통화정책이 A주 시장 흐름에 주요한 영향을 미친다는 것을 알 수 있습니다.

트럼프 행정부 기간(2017~2020년)에는 연준의 느슨한 통화정책으로 인해 특히 2017년, 2019년, 2020년에 A주가 전반적으로 좋은 성과를 냈습니다. 그리고 바이든 행정부 (2021-현재) 기간 동안 연준은 연속적으로 금리를 인상하여 자본 비용이 상승하고 유동성이 부족해졌으며 A 주식은 대부분 하락세로 약세를 보였습니다.

이제 문제는 연준이 완화적 통화 정책을 지속할 것인가 하는 점입니다.

연준은 통화정책을 결정할 때 일반적으로 경제 성장, 인플레이션, 고용 등 여러 요인을 종합적으로 고려해 경제를 건강하고 안정적으로 유지하기 위해 통화정책을 결정합니다. 앞서 트럼프 행정부가 관세를 대폭 인상하면 수입품 가격이 직접적으로 상승하고 글로벌 공급망이 교란되며 시장 경쟁이 감소하여 미국의 인플레이션 압력이 악화될 수 있으므로 연준이 인플레이션 상승에 대응하기 위해 통화 정책을 조정해야 한다고 분석한 바 있습니다.

그러나 트럼프의 두 번째 임기에는 상황이 어느 정도 반전될 수 있습니다.

트럼프는 다른 어떤 직책보다도 재무부 장관 인선 과정에서 여러 차례 고심을 거듭했습니다. 처음에는 스콧 베산트가 지명된 후 하워드 러트닉 (이후 상무장관으로 지명됨)과 케빈 월시가 고려되었지만 결국 베산트로 돌아갔습니다.

2024년 11월 22일, 트럼프는 글로벌 거시 투자 회사 키 스퀘어 그룹의 설립자인 스콧 베산트를 재무부 장관으로 지명했습니다.

이 결정은 아마도 충성심과 정책 일관성을 중시하는 트럼프의 높은 가치를 반영한 것으로 보입니다.

베센트는 소로스 펀드 매니지먼트의 최고투자책임자를 역임했으며 2016년 선거 기간 동안 트럼프에게 경제 성장, 세제 개혁, 재정 정책 추진 등 많은 경제 정책 자문을 제공했습니다.

strong>베센트와 트럼프는 경제 철학이 매우 유사하며, 특히 저성장 또는 불확실한 경제 환경에서 경제 활성화를 위한 쉬운 통화 정책을 선호합니다.

더 중요한 것은 베센트는 새 행정부가 가능한 한 빨리 차기 연준 의장을 선출하고 연준의 정책 결정 과정의 개혁을 추진해야 한다며 '그림자 연준 의장'을 만들자고 제안했다는 점입니다.

이 제안이 채택되면 트럼프 행정부가 경제 정책 분야에서 연준에 더 큰 통제권을 행사하여 연준의 의사 결정 과정이 정부 정책과 더 일치하도록 만들 수 있음을 의미합니다. 이러한 개입은 연준이 경제 데이터와 장기 목표에만 근거하여 결정을 내릴 수 있는 능력을 없애고 대신 행정부의 정치적 의제를 고려하도록 요구함으로써 연준의 독립성을 약화시킬 수 있습니다.

이 경우 트럼프 행정부는 경제 정책을 효과적으로 실행하고 '미국 우선주의' 경제 철학을 더욱 확고히 하기 위해 보다 직접적인 통제를 원하고 있는 것이 분명합니다. 트럼프는 미국의 경제 성장을 촉진하기 위해 저금리, 재정 부양책, 대규모 인프라 투자를 주장해 왔으며, 이를 통해 고용과 소비를 촉진하고자 합니다. 저금리 환경은 소비자와 기업의 대출 및 투자 의욕을 높여 경제 성장을 촉진하는 데 중요한 역할을 합니다.

트럼프 행정부가 연준을 정말로 '비울 수 있다면', 느슨한 통화 정책을 표준으로 만들 수 있으며, 이는 또한 그의 일관된 "미국 우선" 정책과 매우 양립할 수 있습니다. 그 때 우리는 보다 정치적인 색채를 띤 통화정책 환경을 맞이할 수 있으며, 이는 A주 시장에 해보다는 득이 될 것입니다.