Lựa chọn báo cáo thường niên năm 2023: Sự trỗi dậy và cạnh tranh của DEX

Nguồn: DODO Research

Bước chân mùa xuân luôn bước trên con đường lầy lội, và năm 2023 là năm mà thách thức và cơ hội cùng tồn tại. Chúng ta đã chứng kiến ​​sự ra mắt của Uniswap V4 và UniswapX, mã cơ bản của Curve bị tấn công và sự xuất hiện của những người mới tham gia DEX như Maverick.

Trong môi trường thị trường đầy biến động này, DEX không chỉ gặp phải những thách thức về mặt kỹ thuật mà còn phải đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng tăng. Mặc dù vậy, nhiều DEX vẫn tiếp tục tạo ra những bước đột phá trong đổi mới, tung ra các cơ chế giao dịch an toàn và hiệu quả hơn, thu hút một lượng lớn người dùng mới.

Trong năm qua, chuyên mục Tóm tắt hàng tuần của DEX đã theo dõi và báo cáo chặt chẽ các xu hướng cũng như dữ liệu quan trọng mới nhất trên thị trường sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Báo cáo thường niênDEX tổng hợp những quan sát và phân tích chi tiết về thị trường trong suốt cả năm của nhóm Nghiên cứu DODO, đồng thời cung cấp thảo luận chuyên sâu về các xu hướng quan trọng và những phát hiện quan trọng trong lĩnh vực DEX vào năm 2023 để tham khảo.

I. Khối lượng giao dịch và thị phần

“Tổng khối lượng giao dịch DEX vào năm 2023 lúc đầu và cuối năm Ở mức cao, và dao động ở mức thấp trong thời gian còn lại, cho thấy mối tương quan tích cực nhất định với xu hướng của thị trường.”

Kể từ đó Tháng 10, bị ảnh hưởng bởi việc áp dụng ETF dự kiến, tổng khối lượng giao dịch của DEX đã cho thấy mức tăng trưởng và tăng trưởng tương đối cao. Khối lượng thị trường đang có dấu hiệu phục hồi rõ ràng và dự kiến ​​sẽ duy trì tăng trưởng trong năm 2024.

Từ góc độ xu hướng duy nhất, Uniswap Hoạt động kinh doanh ổn định quanh năm, chiếm thị phần lớn trên thị trường. Các DEX khác đã hoạt động tốt trong các sự kiện theo sự kiện. Ví dụ: Pancakeswap đã ra mắt V3 trên chuỗi BNB và chuỗi Ethereum vào tháng 4, giúp cải thiện việc sử dụng vốn và tái cấu trúc kết quả phí, dẫn đến tăng trưởng ngắn hạn đáng kể về khối lượng giao dịch hàng tháng của nền tảng và thị phần..

Bắt đầu từ cuối cùng Tháng 10, phong cách thị trường đã dần thay đổi: từ mô hình “một lớn” của Uniswap sang mô hình “một siêu, nhiều mạnh”. Bị ảnh hưởng bởi hệ sinh thái tích cực của các chuỗi công khai lớn như SOL và AVAX, các DEX đứng đầu các chuỗi này đã đóng góp rất nhiều khối lượng giao dịch, thậm chí vượt qua các DEX chính thống truyền thống trên chuỗi Ethereum (xem Tóm tắt hàng tuần để biết chi tiết). Theo dữ liệu từ Defillama, vào ngày 15 tháng 12, khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi Solana đã vượt 1,2 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua chuỗi Ethereum thống trị danh sách.

Xếp hạng thị phần 20 DEX HÀNG ĐẦU Như được hiển thị trong biểu đồ hình tròn, các DEX này chiếm khoảng 89% tổng thị phần DEX. Uniswap đã duy trì vị trí thống lĩnh với tư cách là công ty hàng đầu trong năm nay với 47% và DEX tổng thể duy trì mô hình "phân tầng cấp bậc".

Uniswap nằm ở vị trí hàng đầu, có sản phẩm phong phú, danh tiếng rộng rãi, thị phần chiếm một nửa thị trường. Cấp thứ hai là Pancake, Curve và DODO, ba DEX này chiếm 25% thị phần. Cấp thứ ba bao gồm Balancer, Maverick, TraderJoe, Thorchain, v.v. và các DEX còn lại được chia thành cấp thứ tư.

Tầng thứ hai là tất cả các sàn giao dịch đã được thiết lập với thời gian hoạt động lâu dài và các sản phẩm trưởng thành và ổn định. Có rất nhiều người mới ở cấp 3. Maverick thường xuyên đạt TOP5 về thị phần kể từ khi ra mắt vào đầu năm với cơ chế thanh khoản cân bằng tự động, cơ chế đúc độc đáo của Thorchain cũng đã có được sức sống mới với sự hỗ trợ của sự phục hồi thị trường .

Đại diện bởi TOP 20 TVL , TVL tổng thể của DEX chưa trải qua đợt suy giảm như vách đá như năm 2022. Sau khi cho thấy sự phục hồi nhất định vào đầu năm, mức giảm của TVL đã dần chậm lại và một điểm uốn đã xuất hiện vào tháng 10, với khả năng đảo chiều. Quy mô TVL tổng thể là khoảng 9 tỷ USD.

Phần lớn TVL bị khóa trên các sàn giao dịch hàng đầu: Curve, Pancaksswap và Uniswap. Hiệu suất TVL của Uniswap ổn định, trong khi TVL của Curve đã giảm đáng kể sau sự cố hack và không khác nhiều so với TVL của Pancakeswap. TVL của Thorchain hoạt động tốt hơn.

II. Hiệu quả vốn DEX

"Nhìn vào hiệu quả sử dụng vốn tổng thể của DEX, hiệu suất sử dụng vốn tổng thể của đường đua DEX đã phục hồi. Hiệu quả sử dụng vốn đã dần chuyển từ hoạt động địa phương sang hoạt động toàn cầu. Hiệu quả sử dụng vốn đã được cải thiện được cải thiện và thị trường có xu hướng tăng giá.”

Từ góc độ hiệu quả sử dụng vốn của một DEX duy nhất, đường DODO màu vàng dẫn đầu thị trường trong suốt cả năm và chỉ có đường màu xám Curve vẫn hoạt động vào đầu năm. Nửa cuối năm bắt đầu vào tháng 8, đường màu xanh lá cây Maverick bất ngờ nổi lên và hoạt động tốt trong thời kỳ thị trường bị sốc.

III. Triển khai DEX trên nhiều chuỗi< / h2>

“Nhìn chung, các DEX lớn đang tích cực mở rộng sang các chuỗi công khai và L2 tương thích với EVM.”

Điều này không chỉ giúp đa dạng hóa cơ sở người dùng sản phẩm , cũng phản ánh rằng DEX đang tận dụng các giải pháp L2 để giảm phí và tắc nghẽn liên quan đến chuỗi Ethereum (xử lý 4,5 lần giao dịch mỗi giây, tiết kiệm 10 lần phí). Do kiến ​​trúc cơ bản khác nhau, chuỗi Solana có chi phí triển khai cao hơn và hiện có ít hỗ trợ DEX hơn. Raydium và Orca là các nền tảng DEX chính thực hiện trao đổi trên chuỗi SOL.

Tuy nhiên, chuỗi Solana có thông lượng cao và chi phí giao dịch thấp, vì vậy chúng tôi đang thấy ngày càng có nhiều giải pháp chuỗi chéo xuất hiện, cho phép tài sản được chuyển giao liền mạch hơn giữa các chuỗi khối khác nhau. Nền tảng chuỗi chéo ThorChain cung cấp dịch vụ trao đổi tài sản gốc và hoạt động tốt trong Q4. Kiến trúc IBC của Cosmos cho phép khả năng tương tác giữa các chuỗi khối khác nhau và cũng là một giải pháp tiềm năng để triển khai đa chuỗi DEX.

Chúng tôi đã liệt kê sự phát triển đa chuỗi của các sàn giao dịch phổ biến trên Ethereum trong số 20 thị phần hàng đầu:

IV. So sánh thị phần DEX và CEX

“Thị phần giao dịch giao ngay DEX tăng trong hai quý đầu năm, với mức cao nhất Nó đạt 21,31%, lập mức cao kỷ lục."

Sau đó nó giảm trở lại và ổn định quanh mức 15%. Điều này tiếp tục xu hướng của năm trước, khi cuộc khủng hoảng niềm tin do sấm sét FTX gây ra buộc người dùng phải chuyển tài sản của họ sang DEX. Đồng thời, trải nghiệm người dùng của DEX cũng được tối ưu hóa hơn nữa, chẳng hạn như Uniswap, Paraswap, v.v. đã liên tiếp ra mắt các ứng dụng ví của riêng mình.

Điều quan trọng nhất là DEX (đặc biệt là AMM) cho phép người dùng thêm tính thanh khoản vào các mã thông báo đuôi dài (chẳng hạn như mã thông báo meme, v.v.) mà không cần được phép, điều này bỏ qua các vấn đề quy định hoặc các yếu tố khác, khiến Xóa xiềng xích của việc niêm yết trên các sàn giao dịch tập trung. Với DEX, các dự án có thể chuyển kênh thanh khoản ngay lập tức, cho phép tham gia thị trường nhiều hơn. Theo dữ liệu từ CoinGecko, Uniswap có số lượng tiền được niêm yết nhiều hơn gần 20 lần so với Coinbase và nhiều hơn 3,4 lần so với Binance.

Sự khác biệt cơ bản nhất so với CEX là , DEX lặp lại những gì chúng được lập trình để thực hiện: cung cấp giao dịch không cần cấp phép. Vào những ngày mà các thực thể tập trung như FTX, BlockFi, độ C và Voyager sụp đổ, khối lượng DEX tăng vọt, ghi nhận số ngày giao dịch lớn trong một ngày. Sự sụp đổ của SVB (và tách khỏi USDC) dẫn đến khối lượng giao dịch DEX trong một ngày lớn nhất là ~ 19,7 tỷ USD.

V. Cơ chế đổi mới của DEX

“MEV và việc áp dụng quy mô lớn vẫn là những vấn đề khó khăn mà DEX phải đối mặt và DEX cũng đã đưa ra nhiều cải tiến về cơ chế trong năm nay.”

Uniswap là một ví dụ điển hình X : Cho phép người dùng ký lệnh ngoại tuyến và người giải quyết thực hiện đấu giá kiểu Hà Lan; Maverick cung cấp bốn chế độ, cho phép tự động theo dõi giá hoặc điều chỉnh thanh khoản theo một hoặc hai hướng; DODO V3 ​​​​cho phép LP ủy thác vốn cho các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp Tạo thị trường tích cực trở lại.

Hook in Uniswap V4 cho phép tùy chỉnh các chức năng của nhóm, cung cấp một nền tảng sáng tạo với nhiều khả năng hơn cho DEX. Dựa trên điều này, Aggregator_Hook do nhóm DODO phát triển đã tạo ra một hệ thống có thể ánh xạ chính xác các vị trí thanh khoản trên nhiều nền tảng DEX khác nhau tới báo giá Uniswap V4, đơn giản hóa hoạt động LP và nâng cao trải nghiệm người dùng cũng như tính thanh khoản của thị trường.

VI. Sự kiện lớn DEX

Cập nhật sản phẩm

• Uniswap ra mắt V4 và Uniswap X; Trader Joe ra mắt AutoPool; Balancer V3, v.v. sẽ sớm ra mắt

• Phí giao diện người dùng Uniswap sẽ tính 0,15% cho các giao dịch của một số token nhất định từ ngày 17 tháng 10, gây ra tranh cãi lớn trong cộng đồng

• Curve phát hành đồng tiền ổn định crvUSD, với tổng số tiền ~150 triệu USD

• Uniswap và Paraswap đã ra mắt ứng dụng ví

  < li>

  Công cụ tổng hợp Hook của DODO Aggregator_Hook đã giành được Giải thưởng Sử dụng Hook tốt nhất tại Istanbul Hackathon

Mã thông báo quản trị

• DODO tạm dừng phát thải DODO trong nhóm cam kết vDODO và giảm phí thoát vDODO xuống 0%.

• Pancakeswap ra mắt mô hình quản trị mã thông báo của veCake, nâng cao quyền quản trị của $CAKE

• Sushiswap nhắm mục tiêu phí giao dịch, Phí định tuyến, phí đặt cược , quan hệ đối tác đề xuất mô hình kinh tế SUSHI mới

Trải nghiệm người dùng

• DODO sẽ ra mắt chức năng dự đoán trượt giá thông minh

• Matcha ra mắt chức năng truy vấn giao dịch lịch sử

• Sushiswap tự động phát hiện "mã thông báo thuế "

• Trader Joe's Quick-Picks đề xuất các token phổ biến một cách thông minh

• Chế độ Dumb của Pancakeswap cho phép tự động đóng các vị thế sau khi hết hạn

• p>

Hacking

• Ngày 30 tháng 7, Curve bị tấn công bởi tin tặc. Do lỗ hổng trong phiên bản mã cơ bản, TVL đã giảm tối thiểu 51%, dẫn đến thiệt hại 62 triệu USD. Hiện tại, khoảng 79% số tiền đã được thu hồi thành công

• Vào ngày 20 tháng 9 và ngày 18 tháng 11, giao diện người dùng của Balancer và Trader Joe liên tiếp bị tấn công, dẫn đến tổn thất lần lượt là ~$238K và ~$87k

• < p>Vào ngày 23 tháng 11, KyberSwap đã bị hacker tấn công và mất đi tài sản tiền điện tử trị giá khoảng 4,8 triệu USD

Tóm tắt và triển vọng

< p>DEX là cơ sở hạ tầng cốt lõi trong DeFi và là cầu nối lưu thông giữa các token khác nhau. Tài sản LP cũng là trụ cột của tài sản cơ bản trong nhiều giao thức Defi. TVL và khối lượng giao dịch có thể phản ánh hoạt động thị trường và hiệu quả sử dụng vốn phản ánh phản ứng của các cơ chế DEX khác nhau đối với việc sử dụng vốn. Năm nay có thể là một điểm uốn của thị trường.

DEX đã vượt qua thử thách của thị trường bằng cách hoạt động mà không có sự cho phép và giám sát. Để đối phó với cuộc khủng hoảng và các điểm yếu của thị trường, mỗi DEX đã thực hiện những nỗ lực đầy màu sắc và không ngừng đổi mới trong suốt chặng đường. Mặc dù vậy, DEX vẫn phải đối mặt với những thách thức trong quá trình phát triển, chẳng hạn như các cuộc tấn công của hacker, MEV, các ứng dụng quy mô lớn... Nhưng thị trường luôn thiếu vắng những người mới tham gia, điều này khiến mọi người tỏa sáng.

DEX luôn phát triển và chưa bao giờ dừng lại, chắc chắn sẽ đạt được trải nghiệm tạo thị trường phi tập trung mà không cần đến sự tin tưởng và ngưỡng cửa.

Tại sao sàn giao dịch tiếp theo của bạn nên là CEX?