摘要：全稀释估值（FDV）和市值（MC），这两个指标是币圈最大的烟雾弹。
全稀释估值（FDV）和市值（MC），这两个指标是币圈最大的烟雾弹。很多人只看市值，觉得「市值」的重要性要大于「全稀释估值」，而我始终觉得FDV 才是更重要的指标。
耐心看完这篇文章，让你不再落入早期机构投资者的陷阱！
首先，股票的FDV和币圈的FDV是完全两个概念。
股票的FDV是指公司全部发行的权益性证券，假设行权后公司的市值； Crypto的FDV是全部已发行（大部分指定用途）但未流通的币。
所以，实际上大部分的Crypto的FDV，在传统股票市场可以理解为限售股，是应该计入市值的。
币圈融资，投资机构在跟项目方谈估值的时候，都会拿FDV 压价格：「FDV 真高，便宜点」。
等融资敲定，转向市场讲故事，这时会说：「这项目市值真低，便宜」。
下面以《割韭菜剧本》作为例子，耐心阅读！
假设2022年1月份，我设想了一个在1月启动的项目背景： 嫩模币融资后估值达 5,000 万美元，机构投入 250 万美元，代币成本 0.01 美元，代币锁定期2年。
2022年10月份，该项目以空投 (供应量 1%) 正式启动，市场上约有 500 万美元的购买需求，如果按照「市值＝需求」，因此项目三月时市值达到 500 万美元， FDV＝500 万*100 = 5 亿美元，币价为 0.1 美元 (机构未实现收益为 10 倍)。
2023年1月，嫩模币已成最热标的，上架主流交易所，传闻将与上帝、如来、阎王进行战略合作。所有KOL也在宣传项目，因此市场需求增加，用户在币安购买，现在：市值 (需求) 增至 1 亿美元 (20 倍)，FDV100 亿美元，币价 2 美元，机构未实现收益为 200 倍。
市场需求仅增加了 9,500万美元，但从 FDV来看却暴增了 100亿美元，这时无论是机构投资者、项目团队，即便我手里的代币解锁后已下跌 90%，我们依然乐于抛售并获取庞大收益，然后游艇嫩模，快意生活！
这其实解释了为什么DeFi币过去一年整体都是80-95%的回调，回调远远高于大盘。我觉得熊市不是造成这种现象的最大因素，主要是因为绝大部分DeFi项目都是过去1-2年融资的。这1-2年的时间，都属于大解锁和流动性挖矿释放，大量的FDV向MC泄洪的阶段。
同样，各路新 #L1、#L2 、#gamefi 、#web3 近期融资的、高FDV 的项目，将来1～2 年也会面临痛苦的流动性抛压，如果持续叠加熊市buff，很多币达到95% 以上的跌幅就完全不奇怪了。
早期的如矿币 $ZEC 以极高FDV、高通胀开盘，到后来 $ALG （最高FDV 超过 $ETH 市值）、 $ICP 、 $FIL ，到DeFi币 $CRV （从52 美金到0.5 美金，最高FDV超过ETH）、 $Dydx 等，无不是早期极高FDV，一路往下开始价格发现。
当然也有一些币，能逆FDV而上，但这绝对是极少数的，而且是阶段式的。
所以为什么新币一定要看FDV？因为大部分早期转为市值的FDV，是来自投资人、团队、挖矿的份额。这是高度确定性事件（这部分可以叫「确定性FDV」），这部分的转化动力，主要在一级和二级的价差（上轮牛市基本在10-100x）。
当然也有一些币，能逆FDV而上，但这绝对是极少数的，而且是阶段式的。
所以为什么新币一定要看FDV？因为大部分早期转为市值的FDV，是来自投资人、团队、挖矿的份额。这是高度确定性事件（这部分可以叫「确定性FDV」），这部分的转化动力，主要在一级和二级的价差（上轮牛市基本在10-100x）。
在这样的循环下，解锁代币实际上已与代币市价相当接近，且过程中“纸手”抛给“钻石手”，加上市场参与者的预期利润 (未来上涨趋势)，代币解锁实际上进一步消除了恐慌。
但若场外市场对解锁代币没有需求，机构持有者唯一的方式就是在解锁之际抛售，而我也看跌 2022 年90%以上的代币解锁事件。
确定性FDV基本占流通量40～60%，如果流通量达到这个水平而维持一段时间，基本FDV和MC就能达到一个良好的平衡状态。除了大家熟知的基本面以外，新币的价格其实取决于FDV和MC的动力学。
对加密货币估值挺难的，能确定的是所有高 FDV的项目终将解锁，散户应正视并对可能发生的情况进行评估。
假设某个项目的 FDV 比全球某些科技巨头的估值还要高，且成立仅一两年，那么这就非常值得怀疑：谁持有这笔巨额新财富？他们买进成本是多少？他们打算让谁来做接盘侠？ 我希望不是你们！
Thời gian rác rưởi lịch sử là khi một giai đoạn lịch sử nhất định vi phạm các quy luật kinh tế, cá nhân khó có thể đảo ngược tình thế, và xu hướng chung dường như đã được định trước là thất bại.
JinseFinanceĐi sâu vào các yếu tố khác nhau của kinh tế mã thông báo dự án và tác động của chúng đối với việc định giá mã thông báo và hoạt động trên chuỗi.
JinseFinanceGần đây, các mã thông báo VC có lượng lưu hành thấp và FDV cao nhìn chung đã giảm. Các VC/KOL có bán phá giá cho các nhà đầu tư bán lẻ không? Các nhà đầu tư bán lẻ có chuyển sang tiền Meme không? Dữ liệu tiết lộ câu trả lời.
JinseFinanceInvestment, Gamefi, một siêu tân binh trong vòng tròn tiền tệ. Golden Finance, một người mới thậm chí còn không có kiến thức đầu tư cơ bản, làm thế nào để anh ta tồn tại trong vòng tròn tiền tệ?
JinseFinanceGuy chọn ETH vì lợi nhuận tự nhiên do mạng Ethereum cung cấp.
JinseFinanceBởi vì tôi tham gia sâu vào các dịch vụ pháp lý trong ngành Web3 nên hàng ngày tôi được tiếp xúc với những trải nghiệm kỳ diệu của những người bạn trong vòng tròn tiền tệ. Họ nói rằng nghệ thuật đến từ cuộc sống, tình yêu và hận thù trong vòng tròn tiền tệ còn nhiều hơn thế thú vị hơn tiểu thuyết.
JinseFinanceTrong số các vụ án điển hình do Viện Kiểm sát Nhân dân Tối cao và Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước ban hành gần đây để xử phạt các tội phạm liên quan đến ngoại hối, có hai vụ án liên quan đến kinh doanh OTC trong vòng tròn tiền tệ. Dưới đây, tác giả sẽ phân tích những rủi ro pháp lý tồn tại trong hoạt động kinh doanh OTC của vòng tròn tiền tệ dựa trên các trường hợp.
JinseFinanceDo tính chất mới nổi và sự non nớt của thị trường tiền điện tử, cùng với quy định không hoàn hảo, thị trường dễ bị thao túng và đầu cơ giá hơn. Trong môi trường này, điều quan trọng là phải hiểu giá trị thực sự của tài sản.
JinseFinanceJinseFinanceCó phải huyền thoại công nghệ về làn sóng kỹ thuật số mới đã sụp đổ quá nhanh?
Ftftx