“Thanh khoản đã quay trở lại trong túi, nhưng vẫn chưa chảy mạnh vào ETH” Vincent Liu, CIO, Kronos Research
Ether (ETH) gần đây đã tăng 17%, phục hồi từ mức giảm xuống 2.115 đô la và gần đạt 2.470 đô la trong bối cảnh căng thẳng toàn cầu dịu đi sau tin tức về lệnh ngừng bắn giữa Iran và Israel. Sự bình tĩnh địa chính trị ngắn ngủi này cũng góp phần đẩy giá dầu xuống thấp hơn.
Tuy nhiên, ngay cả với mức giá tăng vọt này, các nhà giao dịch tổ chức vẫn thận trọng. Có rất ít bằng chứng trên thị trường tương lai hoặc quyền chọn cho thấy sự chuyển dịch sang các vị thế tăng giá mạnh mẽ.
Hợp đồng tương lai cho ETH—thường có giá cao hơn giá giao ngay do chậm thanh toán—chỉ cho thấy mức phí bảo hiểm hàng năm là 3%, giảm so với mức thông thường là 5–10%. Sự sụt giảm đó báo hiệu nhu cầu yếu đối với các vị thế mua dài hạn có đòn bẩy và tiếp tục xu hướng đã thấy kể từ giữa tháng 6, khi ETH không giữ được mức trên 2.700 đô la.
Trong khi đó, Thứ Hai đã mang lại 101 triệu đô la tiền đổ vào các ETF Ether có trụ sở tại Hoa Kỳ, một sự đảo ngược đáng kể so với dòng tiền chảy ra 11 triệu đô la của Thứ Sáu trước đó. Tuy nhiên, dòng tiền đổ vào này vẫn chưa đủ để đảo ngược tâm lý chung của thị trường. Ngay cả mức tăng 10% lên 2.660 đô la và sự quan tâm đến ETF mạnh hơn cũng không khuyến khích các nhà giao dịch chấp nhận rủi ro tăng giá nhiều hơn.
Đánh giá so với Cơ bản: Sự khác biệt ngày càng lớn?
Vốn hóa thị trường của ETH hiện ở mức gần 293 tỷ đô la, nhưng phí mạng hàng tháng vẫn ở mức khiêm tốn khoảng 41 triệu đô la. Sự mất kết nối này khiến các nhà đầu tư phải nhíu mày, đặc biệt là khi đánh giá tính bền vững của lợi nhuận staking và mô hình kinh tế rộng hơn của Ethereum.
Ethereum dẫn đầu về tổng giá trị bị khóa (TVL), với 66 tỷ đô la trên các giao thức của mình, nhưng chỉ vượt qua doanh thu phí của Solana là 8 triệu đô la. Ngược lại, Tron tạo ra 56 triệu đô la phí hàng tháng—nhiều hơn Ethereum—mặc dù có TVL dưới 5 tỷ đô la.
Các nhà giao dịch quyền chọn vẫn chơi an toàn
Dữ liệu về quyền chọn cho thấy một câu chuyện tương tự về tính trung lập của thị trường. Chỉ số độ lệch put/call trong 30 ngày, theo dõi nhu cầu về put bảo vệ so với call, ở mức +2%—trung lập thoải mái. Mặc dù có một khoảnh khắc ngắn ngủi của tâm lý bi quan vào Chủ Nhật, thị trường vẫn chưa giảm xuống chế độ bảo vệ giảm mạnh kể từ giữa tháng 6.
“Thanh khoản đã quay trở lại, nhưng vẫn chưa chảy mạnh vào ETH, nếu không có động lực vĩ mô mạnh mẽ hoặc tín hiệu rõ ràng hơn từ các tổ chức, chúng ta sẽ thấy sự luân chuyển thận trọng thay vì vốn cam kết.”
Vincent Liu, CIO, Kronos Research
Để Ether quay trở lại xu hướng tăng thuyết phục, các nhà giao dịch có thể muốn thấy ETH giữ trên mức 2.800 đô la trong một thời gian dài, điều mà giá chưa từng làm được kể từ đầu năm.
XingChi
