Glassnode: Rủi ro người bán giảm mạnh trên thị trường hiện tại có ý nghĩa gì?

Nguồn: Glassnode; Biên soạn bởi: Baishui, Golden Finance

Tóm tắt

• Dòng vốn vào Bitcoin vẫn tích cực, mặc dù dòng vốn đã giảm kể từ lần đầu tiên đạt 100.000 USD. Điều này nhấn mạnh giai đoạn mà áp lực của người bán đang giảm dần khi thị trường tiến đến trạng thái cân bằng ngắn hạn.

• Áp lực của người bán từ các nhà đầu tư dài hạn cũng giảm đi, cũng như số tiền gửi để bán trên các sàn giao dịch cũng giảm.

• Một số chỉ báo biến động đang thắt chặt, với việc thị trường giao dịch trong phạm vi giá chặt chẽ lịch sử trong 60 ngày, điều này thường báo hiệu rằng thị trường gần như đã sẵn sàng cho một đợt biến động khác.

Dòng vốn gần cân bằng

Dòng vốn vào ròng của Bitcoin tăng vọt khi giá đạt mức 100.000 USD, cho thấy các nhà đầu tư đang chốt được lợi nhuận đáng kể. Dòng vốn này đã bắt đầu giảm khi thị trường củng cố và điều chỉnh theo vùng giá mới.

Việc chốt lời chậm lại thể hiện sự suy giảm ròng về sức mạnh của người bán, do đó cần ít vốn mới hơn để duy trì giá trong phạm vi giao dịch.

Hiện tại, vốn hóa thị trường thực tế đang giao dịch ở mức 832 tỷ USD và tăng trưởng với tốc độ 38,6 tỷ USD mỗi tháng.

Chỉ số lãi/lỗ thực hiện ròng là đạo hàm đầu tiên của vốn hóa thị trường thực tế, cho phép chúng tôi quan sát một cách riêng biệt quy mô của dòng vốn ròng trên chuỗi tính bằng USD.

Khi thị trường giải quyết được áp lực phân phối chốt lãi, cán cân lãi và lỗ thực hiện dần dần chuyển sang vị trí trung lập. Điều này cho thấy rằng các lực cung và cầu đang thiết lập lại và hầu hết các token hiện đang giao dịch không có mức tăng giá trị lớn bị khóa so với mức giá mà chúng được mua lần đầu tiên.

Khối lượng chốt lời đạt đỉnh +4,5 tỷ USD vào tháng 12 năm 2024 và hiện đã giảm xuống còn +316,7 triệu USD (-93%).

Khối lượng tuyệt đối của lợi nhuận thực hiện và lỗ thực hiện (điều chỉnh thực thể) là một bộ công cụ khác giúp chúng tôi đánh giá hướng và tâm lý của vốn chảy vào và ra khỏi Bitcoin.

Khi cộng các khoản lãi và lỗ đã thực hiện lại với nhau, chúng ta có thể thấy rằng số liệu tổng hợp này đã giảm mạnh từ mức cao nhất là 4 tỷ USD xuống còn 1,4 tỷ USD. Mặc dù giảm 65%,giá trị hiện tại vẫn ở mức cao xét từ góc độ lịch sử, nêu bật nhu cầu hấp thụ vốn này hàng ngày trong quy mô thị trường giá lên .

Sự suy thoái từ phía nguồn cung

Chúng tôi nhận thấy rằng áp lực chung của người bán đã giảm đáng kể. Chúng ta có thể kiểm tra thêm các động lực này bằng cách sử dụng các chỉ báo như Sự phá hủy Coinday và dòng tiền vào sàn giao dịch để xác nhận quan điểm này.

Công cụ đầu tiên chúng ta có thể sử dụng để mô tả rõ hơn áp lực phân bổ của nhà đầu tư là chỉ báo CDD nhị phân. Số liệu này theo dõi chi tiêu “thời gian nắm giữ” trên toàn thị trường, theo dõi thời điểm những người nắm giữ nguồn cung cũ đang giao dịch với số lượng ngày càng tăng.

Chúng tôi đã chứng kiến ​​một giai đoạn gián đoạn nghiêm trọng liên tục của đồng xu vào cuối năm 2024 và đầu tháng 1. Số liệu này đã bắt đầu hạ nhiệt trong những tuần gần đây khi có sự gián đoạn tương đối nhỏ trong ngày xu.

Điều này cho thấy rằng một số lượng lớn các nhà đầu tư dự định kiếm lời có thể đã chốt lời trong phạm vi giá hiện tại. Nói chung, điều này cho thấy thị trường có thể cần phải “chuyển đi nơi khác” để thu hút và mở khóa làn sóng cung tiếp theo.

Người nắm giữ dài hạn (LTH) Chỉ báo Chi tiêu nhị phân là một chỉ báo khác mà chúng ta có thể sử dụng để đánh giá khoảng thời gian áp lực của người bán đang diễn ra. Công cụ này đặc biệt nhắm đến các nhà đầu tư dài hạn.

Khớp với khối lượng chốt lời lớn trước đó, chúng ta có thể thấy tổng nguồn cung LTH giảm đáng kể khi thị trường đạt 100.000 USD vào tháng 12. Tốc độ suy giảm nguồn cung LTH kể từ đó đã bị đình trệ, cho thấy áp lực phân phối này đã suy yếu trong những tuần gần đây.

Hiện tại, tổng nguồn cung LTH đang bắt đầu có dấu hiệu tăng lên, cho thấy hành vi tích lũy và HODLing hiện lớn hơn áp lực phân phối đối với nhóm này.

Sàn giao dịch tập trung vẫn là địa điểm chính cho đầu cơ và giao dịch, xử lý dòng vốn hàng tỷ đô la mỗi ngày. Dòng vốn vào sàn giao dịch đã giảm mạnh từ mức đỉnh 6,1 tỷ USD xuống còn 2,8 tỷ USD (-54%), làm nổi bật sự sụt giảm mạnh gần đây trong hoạt động đầu cơ.

Đáng chú ý, dòng LTH đổ vào các sàn giao dịch đã giảm từ 526,9 triệu USD trong tháng 12 xuống còn 92,3 triệu USD hiện tại, với khối lượng tiền gửi giảm -83%.

Điều này càng củng cố thêm lập luận rằng Các nhà đầu tư dài hạn có thể đã thu được lợi nhuận đáng kể trong phạm vi giá này.

Để phân tích sâu hơn về cân bằng cung và cầu, chúng tôi có thể so sánh tốc độ thay đổi số dư giữa các nhóm khác nhau và chuẩn hóa nó thành khối lượng khai thác BTC. Điều này cung cấp một thước đo tương đối so với số lượng phát hành mới mà mỗi nhóm sẽ hấp thụ về mặt lý thuyết.

Lấy nhóm tôm và cua (nắm giữ <10 BTC) làm đại diện cho các nhà đầu tư cá nhân và bán lẻ, chúng tôi lưu ý rằng nhóm này đã hấp thụ khoảng +25,6 nghìn BTC trong tháng qua. Để so sánh, các công ty khai thác phát hành khoảng +13,6 nghìn BTC mỗi tháng.

Do đó, những chủ sở hữu cá nhân và bán lẻ này hấp thụ hiệu quả gấp 1,9 lần nguồn cung mới gia nhập thị trường thông qua sản xuất sơ cấp.

Sóng xoay

Như có thể thấy, có sự hội tụ mạnh mẽ giữa hai mô hình trên chuỗi và phạm vi giá 60 ngày hẹp trong lịch sử , cho phép các nhà đầu tư tận dụng sự biến động gia tăng.

Chúng ta có thể thấy mức độ biến động của thị trường thay đổi như thế nào theo thời gian bằng cách đo phạm vi phần trăm giữa giá cao nhất và giá thấp nhất trong 60 ngày qua. Biểu đồ bên dưới nêu bật khoảng thời gian mà phạm vi giá 60 ngày hẹp hơn phạm vi giao dịch hiện tại. Tất cả những tình huống này xảy ra trước những đợt biến động lớn, hầu hết là trong giai đoạn đầu của thị trường giá lên hoặc trước đợt bán tháo vào cuối chu kỳ thị trường giá xuống.

Hành động giá đi ngang được duy trì trong phạm vi hẹp đã cho phép một phần lớn nguồn cung lưu thông được phân bổ lại và tập trung vào cơ sở chi phí tương đối cao hơn.

Chỉ báo mật độ nguồn cung thực tế định lượng mức độ tập trung nguồn cung của giá giao ngay hiện tại trong phạm vi thay đổi giá là ±15%. Khi nguồn cung tập trung cao độ gần giá giao ngay, những biến động nhỏ về giá có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của nhà đầu tư, do đó làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.

Sau khi giá Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 12, nó bắt đầu hợp nhất, tạo ra sự tập trung nguồn cung dày đặc với cơ sở chi phí gần với giá giao ngay. Hiện tại, 20% nguồn cung nằm trong khoảng ±15% giá giao ngay.

Tỷ lệ rủi ro của người bán từ Các quan điểm khác nhau mô tả hiện tượng này. Số liệu này đánh giá tổng lợi nhuận và thua lỗ thực hiện mà các nhà đầu tư nắm giữ so với quy mô tài sản (được đo bằng vốn hóa thị trường thực tế). Chúng ta có thể xem xét chỉ báo này trong khuôn khổ sau:

• Giá trị cao cho biết nhà đầu tư Khi sử dụng token, lợi nhuận hoặc thua lỗ có thể rất lớn so với cơ sở chi phí của chúng. Tình trạng này cho thấy thị trường có thể cần tìm lại sự cân bằng của mình và thường diễn ra biến động giá cao.

• Giá trị thấp cho thấy hầu hết các token đang được chi tiêu tương đối gần với mức chi phí hòa vốn, cho thấy rằng đã đạt được một số mức cân bằng. Tình huống này thường chỉ ra rằng "lợi nhuận và thua lỗ" đã cạn kiệt trong phạm vi giá hiện tại, thường mô tả một môi trường ít biến động.

Hoạt động chi tiêu của những người nắm giữ ngắn hạn đã giảm mạnh trong những tuần gần đây. Dẫn đến rủi ro của người bán giảm mạnh. Điều này thường có nghĩa là tất cả các sự kiện lãi và lỗ mà nhà đầu tư lên kế hoạch hiện đã được thực hiện. Nó thường chỉ ra rằng thị trường gần đạt đến trạng thái cân bằng một phần và là điềm báo trước cho làn sóng biến động tiếp theo.

Tóm tắt

Giá Bitcoin đã trải qua một biến động dữ dội trong ngày, lần đầu tiên tăng lên mức cao mới là 109.000 USD, sau đó giảm mạnh và ổn định ở trên 100.000 USD. Bối cảnh vĩ mô trước và trong lễ nhậm chức tổng thống Hoa Kỳ đầy thách thức và không chắc chắn, khiến thị trường càng trở nên lưỡng lự.

Trong bài viết này, chúng tôi đánh giá và phân tích các điều kiện xảy ra trước hành động giá bùng nổ nhưng không ổn định. Chúng tôi đề xuất một khuôn khổ sử dụng việc giảm khối lượng giao dịch trên chuỗi và dòng vốn, cũng như thắt chặt phạm vi giá, để xác định các dấu hiệu biến động sắp xảy ra.