Tác giả: OKX Ventures Jeff Ren, Peiqi Xu, Wei Zhao và Bingchen Zhong Dịch: Shan Oppa, Golden Finance

1. Tóm tắt

Từ thị trường giá lên năm 2021 đến thị trường giá xuống ở Năm 2023, tiền điện tử Thị trường tiền tệ đã trải qua những thay đổi đáng kể. Tổng giá trị thị trường giảm từ 3 nghìn tỷ USD xuống còn 1 nghìn tỷ USD, nhưng giá trị thị trường của stablecoin chỉ giảm 30%.

Tính đến tháng 12 năm 2023, dữ liệu của CoinGecko cho thấytổng giá trị thị trường của thị trường stablecoin là khoảng 130 tỷ USD. Tether (USDT) chiếm ưu thế với 70% thị phần, USDC nắm giữ khoảng 20%,phần còn lại nằm rải rác ở nhiều loại stablecoin khác. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn hiện tại (>5%), lợi nhuận ròng của Tether trong quý 1 năm 2023 là 1,48 tỷ USD và lợi nhuận hàng quý từ các khoản đầu tư bằng tiền và các khoản tương đương tiền một lần nữa đạt gần 1 tỷ USD trong quý 3 năm 2023, làm nổi bật khả năng sinh lời của thị trường.

Ngoài Tether và USDC, chúng tôi cũng đã chứng kiến ​​sự xuất hiện của nhiều loại stablecoin trên chuỗi, phản ánh nhu cầu về các loại stablecoin khác nhau trong lĩnh vực DeFi, cả tập trung và không được phép. Những đổi mới trong các stablecoin mới nổi này bao gồm đa dạng hóa tài sản thế chấp, cơ chế thanh lý tài sản thế chấp và cơ chế chia sẻ lợi nhuận mang lại lợi ích cho cộng đồng. Thành công của họ phụ thuộc vào việc duy trì tính thanh khoản và thu hút các giao thức DeFi lớn.

Mặc dù các giao thức stablecoin trên chuỗi mới tiếp tục xuất hiện nhưng hơn 90% giá trị thị trường vẫn tập trung vào các stablecoin tập trung. *Một số công ty khởi nghiệp đang cố gắng thách thức sự thống trị của Tether và Circle bằng cách tận dụng lợi suất thanh toán do trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ tạo ra, nhưng tôi tin rằng sự phát triển lâu dài của stablecoin tập trung sẽ cần hợp tác nhiều hơn với các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý truyền thống. Điều này bao gồm làm việc với người giám sát tuân thủ, cấp vốn đầy đủ và xin giấy phép liên quan.

Để tạo ra "đồng tiền siêu ổn định" tiếp theo tương tự như USDC và USDT, chúng tôi tin rằng phải đáp ứng ít nhất bốn điều kiện chính sau để có thể cung cấp đầy đủ chơi theo hướng tập trung và phi tập trung. Ưu điểm của stablecoin tập trung:

1. Stablecoin dựa trên USD: Đô la Mỹ trên thế giới Nó được chấp nhận rộng rãi trong phạm vi và các tài sản hỗ trợ của nó có khả năng ứng dụng rộng rãi.

2. Sự công nhận và giấy phép theo quy định toàn cầu: Super stablecoin cần được định vị trên toàn cầu ngay từ đầu và được các cơ quan quản lý Hoa Kỳ và giấy phép toàn cầu công nhận .

3. Các thuộc tính tài chính đổi mới: Super stablecoin phải có các thuộc tính tài chính đổi mới, chẳng hạn như cơ chế chia sẻ lợi nhuận, để xây dựng sự hỗ trợ và tính bền vững của cộng đồng Tiếp tục tăng trưởng .

4. Tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái DeFi: Super stablecoin cần trở thành một phần không thể thiếu của DeFi Lego để đạt được sự áp dụng rộng rãi trong lĩnh vực DeFi sử dụng.

5. Thị trường stablecoin đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử và dự kiến ​​sẽ tiếp tục phát triển và mở rộng. Để tạo thành công siêu stablecoin tiếp theo, chúng tôi tin rằng có thể cần phải đáp ứng một loạt lợi thế trong lối chơi DeFi và thiết lập quan hệ đối tác.

2. Phân loại các stablecoin

Stablecoin phi tập trung

Để giải quyết các vấn đề của stablecoin tập trung, các stablecoin phi tập trung đã đưa ra các giải pháp sáng tạo. Những stablecoin mới này được xây dựng trên các giao thức blockchain, khiến chúng trở nên minh bạch hơn. Ví dụ: crvUSD của Curve, GHO của AAVE và dpxUSDSD của Dopex đều là các stablecoin dựa trên các giao thức trên chuỗi, làm giảm các yếu tố tập trung. Stablecoin phi tập trung có thể được chia thành hai loại chính:

Stables được thế chấp quá mức:

• Stablecoin được thế chấp là loại stablecoin phi tập trung phổ biến nhất. Hỗ trợ tài sản của họ thường đến từ các loại tiền điện tử khác, chẳng hạn như Ethereum hoặc Bitcoin, để duy trì sự ổn định giá trị tương đối của chúng. Ví dụ: DAI của MakerDAO được Ethereum hỗ trợ làm tài sản thế chấp. Xu hướng mới nhất là chuyển tài sản thế chấp từ các stablecoin tập trung truyền thống và các loại tiền kỹ thuật số truyền thống lớn sang các loại tiền kỹ thuật số rộng hơn hoặc lồng ghép nhiều lớp để tăng tính thanh khoản và cung cấp nhiều kịch bản ứng dụng hơn. Ví dụ: tài sản thế chấp lớn nhất trong crvUSD của Curve là stETH, trong khi stablecoin của Ethena cũng dựa trên Ethereum và Liquid Staked Tokens (LST).

• Tiềm năngƯu điểm: Stablecoin được thế chấp có thể vượt qua khả năng thanh toán đơn giản vai trò của công cụ, phát triển thành một công cụ quản lý tài sản kỹ thuật số toàn diện hơn, cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn và tính linh hoạt.

• Nhược điểm tiềm ẩn: Một vấn đề lớn với stablecoin được thế chấp là việc sử dụng tài sản do tài sản thế chấp quá mức Giảm rủi ro, đặc biệt là khi được hỗ trợ bởi các tài sản dễ bay hơi như Ethereum. Sự biến động này tạo ra khả năng buộc phải thanh lý, tạo ra những thách thức đáng kể.

Thuật toán stablecoin:

• Stablecoin theo thuật toán là một trong những loại stablecoin phi tập trung nhất. Ý tưởng là sử dụng cung và cầu thị trường để duy trì mức giá cố định mà không cần tài sản thế chấp thực tế để hỗ trợ. Các stablecoin này sử dụng thuật toán và hợp đồng thông minh để tự động quản lý nguồn cung nhằm duy trì sự ổn định về giá. Ví dụ: Ampleforth là một stablecoin dựa trên thuật toán được thiết kế để giữ giá của nó ở mức gần 1 đô la. Nó nhằm mục đích áp dụng cơ chế cung ứng co giãn để tự động điều chỉnh nguồn cung theo nhu cầu thị trường để cân bằng giá cả. Khi giá trên 1 USD, nguồn cung tăng và khi giá dưới 1 USD, nguồn cung giảm.

• Ngoài ra, có một số stablecoin lai thuật toán cố gắng kết hợp các thuật toán và dự trữ tiền pháp định. Ví dụ: Frax là một stablecoin dựa trên thuật toán được thiết kế để duy trì mức giá gần 1 đô la. Nó sử dụng cơ chế stablecoin lai, được hỗ trợ một phần bởi dự trữ tiền tệ fiat và một phần được quản lý bằng thuật toán để duy trì sự ổn định về giá.

• Ưu điểm tiềm năng: Stablecoin theo thuật toán hướng tới mục tiêu phi tập trung. Chúng tôi tin rằng stablecoin có thể có lợi thế về khả năng mở rộng so với các giải pháp khác. Các stablecoin dựa trên thuật toán sử dụng mã minh bạch và có thể kiểm chứng, điều này khiến chúng trở nên hấp dẫn.

• Những nhược điểm tiềm ẩn: Stablecoin theo thuật toán, giống như tất cả các tài sản kỹ thuật số, dễ bị ảnh hưởng bởi sự nhạy cảm của thị trường. Khi nhu cầu thị trường đối với một stablecoin thuật toán giảm, giá của nó có thể giảm xuống dưới giá trị mục tiêu. Ngoài ra, hoạt động của stablecoin thuật toán dựa trên hợp đồng thông minh và sự đồng thuận của cộng đồng, điều này có thể mang lại rủi ro quản trị như lỗi mã, tấn công của hacker, thao túng của con người hoặc xung đột lợi ích.

Stablecoin tập trung

Đồng tiền pháp định Stablecoin tập trung thường là được sử dụng làm tài sản thế chấp và được lưu trữ trong tài khoản ngân hàng ngoài chuỗi để dự trữ cho các mã thông báo trên chuỗi. Họ giải quyết vấn đề neo giữ giá trị của tài sản ảo, liên kết tài sản kỹ thuật số với tài sản vật chất (chẳng hạn như đô la Mỹ hoặc vàng) để ổn định giá trị của chúng. Đồng thời, nó giải quyết vấn đề truy cập tài sản ảo trong môi trường pháp lý và cung cấp cho người dùng một cách đáng tin cậy hơn để lưu trữ và giao dịch tài sản kỹ thuật số. Các stablecoin tập trung vẫn chiếm hơn 90% thị phần. *

Hiện tại, ngoài đồng đô la Mỹ và bảng Anh, nhiều dự án stablecoin tập trung còn có trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp. Kho bạc Hoa Kỳ thường được tổ chức lưu ký, cung cấp khả năng gọi lại, trong khi token hóa làm tăng tính thanh khoản của tài sản tài chính cơ bản. Ngoài ra, chúng còn cung cấp cơ hội tương tác cho các thành phần DeFi, chẳng hạn như giao dịch và cho vay có đòn bẩy. Điều này cho phép các dự án thu được đô la từ người dùng tiền điện tử để mua trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ với chi phí bằng 0 và hưởng lợi trực tiếp từ lãi suất trái phiếu.

Tuy nhiên, stablecoin tập trung cũng có những hạn chế tiềm ẩn nhất định. Một trong số đó là cơ hội sản xuất hạn chế. Vì các stablecoin tập trung dựa vào nguồn dự trữ do các tổ chức đáng tin cậy nắm giữ để đảm bảo sự ổn định và giá trị nên người dùng có thể không nhận được tiền lãi gốc. Hạn chế này xuất phát từ việc kiểm soát và quản lý tập trung tài sản thế chấp.

3. Mức độ phổ biến của thị trường stablecoin gần đây đã tăng lên

1. Lợi suất trái phiếu của Hoa Kỳ đã tăng nhiều hơn lợi suất của giao thức DeFi

< p style= "text-align: left;">Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt đã dẫn đến lợi nhuận trên TradFi cao hơn đáng kể so với DeFi. Hiện tại, tổng giá trị thị trường của stablecoin đã đạt 130 tỷ USD, trở thành chủ sở hữu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ 16, với lợi nhuận hàng năm từ 5% trở lên. Việc cho người khác vay stablecoin để lấy lãi mang lại lợi suất cho vay khoảng 3%, trong khi các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap mang lại lợi nhuận khoảng 2% thông qua các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)**. Tình trạng này phản ánh rằng giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng có thể thúc đẩy một số nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn trên thị trường tài chính truyền thống, điều này có thể dẫn đến lợi suất trong DeFi thấp hơn.

2. Sự xuất hiện của các dự án tiền tệ ổn định với cơ chế chia sẻ lợi nhuận

Hiện tại, hầu hết lợi nhuận từ các stablecoin tập trung đều thuộc về các tổ chức phát hành và các nhà đầu tư có liên quan. Ví dụ: USDC chia sẻ một số lợi nhuận của mình với các nhà đầu tư như Coinbase. Coinbase sau đó cho phép người dùng lưu trữ USDC trên nền tảng để kiếm phần thưởng, từ đó thu hút nhiều người dùng hơn. Tuy nhiên, có một số đổi mới trên thị trường nơi việc chia sẻ doanh thu vượt xa các nhà đầu tư và người tham gia hệ sinh thái.

3. TradFi dần dần gia nhập thị trường stablecoin

Theo Theo báo cáo nghiên cứu của Brevan Howard, khối lượng thanh toán trực tuyến của stablecoin sẽ đạt 11,1 nghìn tỷ USD vào năm 2022, vượt qua 1,4 nghìn tỷ USD của PayPal và tương đương với 11,6 nghìn tỷ USD của Visa. Điều này nhấn mạnh tiềm năng to lớn của stablecoin trong lĩnh vực thanh toán, đặc biệt là trong việc cung cấp hệ thống thanh toán trực tuyến hiệu quả. Hơn nữa, ở các nước đang phát triển có hệ thống thanh toán và ngân hàng kém phát triển, việc áp dụng stablecoin đặc biệt quan trọng, đáp ứng nhu cầu về giải pháp thanh toán hiệu quả, chi phí thấp. Do đó, stablecoin đóng vai trò ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu, đặc biệt là trong việc thúc đẩy tài chính toàn diện và tăng trưởng kinh tế.

p>

Một số công ty bao gồm PayPal và Visa đang tham gia vào thị trường stablecoin. PayPal đã hợp tác với Paxos để ra mắt PYUSD, một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi tiền gửi bằng đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và các khoản tương đương tiền. PYUSD có thể được đổi trong ứng dụng PayPal và có thể tương tác với Venmo cũng như các loại tiền điện tử khác. Nó được thiết kế để cung cấp cho 431 triệu người dùng PayPal một điểm truy cập vào thế giới Web3. Hiện tại, PYUSD có nguồn cung lưu hành khoảng 114,46 triệu USD, đứng thứ 14, chiếm 0,1% tổng thị trường stablecoin. Sự ra mắt của PayPal có thể tác động đáng kể đến việc áp dụng rộng rãi tiền điện tử, kết nối sự thuận tiện về tài chính truyền thống với sự đổi mới của tiền kỹ thuật số.

1. Sàn giao dịch

Trong nửa đầu năm 2023, USDC chiếm gần một nửa Doanh thu của Coinbase, tổng cộng khoảng 399 triệu USD.

Nguồn: Coinbase

A. Sự hợp tác giữa các sàn giao dịch và stablecoin mang lại tăng trưởng doanh thu

• Trong nửa đầu năm 2023, một phần doanh thu của Coinbase đến từ thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận với Circle. Số dư USDC trên Coinbase đạt 2,5 tỷ USD vào cuối quý 3 năm 2023, tăng từ 1,8 tỷ USD vào cuối quý 2. Circle và Coinbase cùng quản lý USDC thông qua một liên minh trung tâm và phân phối lợi nhuận dựa trên việc nắm giữ USDC. Vào tháng 8 năm 2023, Coinbase Ventures đã mua lại cổ phần thiểu số trong Circle, củng cố mối quan hệ đối tác của họ.

Nguồn: Coinbase

• Ngoài ra, Circle cũng thông báo rằng họ đang mở rộng hoạt động kinh doanh Web2 bằng cách sử dụng USDC cho các thanh toán xuyên biên giới. Vào tháng 9 năm 2023, Visa đã mở rộng khả năng thanh toán stablecoin USDC bằng cách sử dụng Circle cho chuỗi khối Solana để tăng tốc độ thanh toán xuyên biên giới, trở thành một trong những công ty lớn đầu tiên sử dụng Solana để thanh toán và đẩy giá token Solana lên cao trong thời gian ngắn. .

• Thị trường cho thấy USDT chủ yếu được sử dụng cho giao dịch phái sinh trên các sàn giao dịch tập trung, trong khi USDC được sử dụng phổ biến hơn trong Web3 DApps. Việc chọn một nhà phát hành stablecoin đáng tin cậy là rất quan trọng cho một cuộc trao đổi. Các tổ chức truyền thống như Bank of New York Mellon có độ tin cậy cao hơn, trong khi các tổ chức phát hành tiền điện tử lớn như Tether và Circle có vị thế tài chính tương đối mạnh. Các yếu tố như dịch vụ ký quỹ, công ty kiểm toán và cấp phép cũng rất quan trọng. Trong trường hợp BUSD và TUSD, việc sử dụng nhiều người giám sát có thể giảm rủi ro đối tác.

B. Tiềm năng của thanh toán stablecoin thúc đẩy lưu lượng truy cập đến các sàn giao dịch và tổ chức phát hành tăng lên

• Thanh toán bằng stablecoin, đặc biệt là các giao dịch xuyên biên giới, có tiềm năng rất lớn để thúc đẩy trao đổi và lưu lượng truy cập của Nhà phát hành. Các nhà phát hành có thể tích hợp stablecoin vào quy trình thanh toán bằng cách hợp tác với các công ty thanh toán Web2. Ví dụ: tính đến quý 4 năm 2023, PayPal có 433 triệu tài khoản bán lẻ đang hoạt động và 35 triệu tài khoản người bán đang hoạt động trên toàn thế giới. PayPal cho phép thanh toán PYUSD, số tiền này có thể được người bán mua, giữ và gửi trên PayPal, Venmo và Xoom. Venmo có khoảng 80 triệu người dùng ở Hoa Kỳ và đóng góp vào 320 triệu người dùng toàn cầu của PayPal. *Hiện tại, PYUSD chỉ được hỗ trợ bởi các tài khoản PayPal Hoa Kỳ do các hạn chế về cấp phép, nhưng nó có tiềm năng phát triển nhờ cơ sở người dùng rộng rãi của PayPal. Tuy nhiên, PYUSD phải đối mặt với rủi ro từ nhà phát hành Paxos,

Nguồn: PayPal< /p>

2. Lớp 1 và Lớp 2

A. Tác động của BUSD đến tổng giá trị bị khóa (TVL) của BSC

• BUSD, hỗ trợ 6 chuỗi công khai và chủ yếu hoạt động trên Ethereum và BSC, đã giảm giá trị thị trường, khiến giá trị thị trường của nó giảm xuống còn 2 tỷ USD. Sự sụt giảm này có tác động đáng kể đến hệ sinh thái Binance Smart Chain (BSC), vì giá trị BUSD giảm khiến giá trị stablecoin giảm 44% và tổng giá trị bị khóa (TVL) trong giao thức BSC giảm 66%, nêu bật tác động của Binance Smart Chain (BSC) Vai trò quan trọng của hệ sinh thái. Stablecoin trong sức khỏe của hệ sinh thái blockchain.

B. Tác động của TUSD đến hệ sinh thái Tron

• Sau một loạt hoạt động sau tháng 2 năm 2023, giá trị thị trường của TrueUSD (TUSD) đã tăng từ khoảng 1 tỷ USD lên 2 đến 3 USD tỷ giữa.

• Tháng 2 năm 2023: TUSD triển khai cơ chế bằng chứng dự trữ Chainlink để đảm bảo tính bảo mật cho quy trình đúc tiền của mình và đảm bảo hơn nữa tính minh bạch và độ tin cậy.

• Tháng 3 năm 2023: TUSD thuê The Network Firm LLP, một công ty kế toán độc lập của Hoa Kỳ chuyên về ngành công nghiệp blockchain, để bảo hiểm Dự trữ USD của mình cung cấp xác minh thời gian thực.

• Tháng 4 năm 2023: TUSD giới thiệu hỗ trợ riêng trên chuỗi BNB.

• Giá trị thị trường của stablecoin trên các chuỗi khối công khai và khu vực Ở đó cũng là mối tương quan tích cực giữa tổng giá trị bị khóa (TVL) trên blockchain, như được hiển thị bên dưới đối với blockchain TRON.

C. USDC trên các blockchain khác nhau

USDC đã được phát hành trên hơn 15 blockchain công khai, với thứ hạng cao nhất về tổng giá trị bị khóa (TVL) là Ethereum, Solana và Polygon. USDC đang tích cực tìm cách mở rộng các kịch bản ứng dụng của mình, chủ yếu tập trung vào thanh toán, đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới.

Bảng: Phân phối TVL của USDC trên các chuỗi khối khác nhau

< img src="https://img.jinse.cn/7162631_watermarknone.png" title="7162631" alt="LNLsWTSfUK9vIoTIoNAUihGuO4cPIqtaANCxv7yG.png">

• USDC và Solana: Visa hợp tác với Circle để sử dụng USDC để thanh toán trực tuyến trên chuỗi khối Solana, nhằm tận dụng thông lượng cao và giao dịch thấp của Solana Chi phí cho phép nhanh hơn và rẻ hơn thanh toán xuyên biên giới.

• USDC và Polygon: Vào tháng 10 năm 2023, Circle sẽ hỗ trợ USDC gốc trên mạng chính Polygon PoS. Các giao thức Đa giác chính như AAVE, Hợp chất, Đường cong, QuickSwap và Uniswap đã công bố hỗ trợ phát triển cho USDC gốc, với kế hoạch cho phép khả năng tương tác chuỗi chéo vào cuối năm 2023.

• USDC và Sei Network: Vào tháng 11 năm 2023, Circle đã đầu tư vào Sei Network để hỗ trợ USDC gốc trên chuỗi và ghi nhận lợi thế về hiệu suất của Sei , thời gian hoàn tất giao dịch là 0,25 giây, vượt qua Sui, Solana và Aptos.

D. Đồng tiền ổn định do Dapp phát hành

Stablecoin được phát hành bởi các giao thức DeFi hàng đầu như MakerDAO, Curve và Aave có tác động rất lớn đến chuỗi công khai. Ở đây chúng tôi lấy sự gia tăng của stablecoin crvUSD và GHO làm ví dụ để tham khảo.

CrvUSD của Curve, ra mắt vào tháng 5 năm 2023, cho phép người dùng đúc tiền ổn định bằng cách sử dụng nhiều loại tài sản tiền điện tử làm tài sản thế chấp, trong đó WBTC góp phần đáng kể vào sự tăng trưởng của nó. Giao thức này nhanh chóng chiếm ưu thế trên thị trường bằng cách thêm tài sản thế chấp như wstETH của Lido và WBTC của BitGo, thể hiện tầm ảnh hưởng của Curve trong không gian DeFi. Những phát triển này không chỉ nâng cao tầm ảnh hưởng của DeFi của Curve mà còn tác động đến tính thanh khoản của tài sản và việc sử dụng stablecoin trên các chuỗi khối công khai. Xu hướng này nêu bật sự đổi mới và tầm quan trọng của các giao thức DeFi hàng đầu trong hệ sinh thái tiền điện tử và cho thấy rằng vai trò ngày càng phát triển của chúng có thể mang lại động lực và thách thức mới đối với việc sử dụng blockchain và sự ổn định của thị trường.

p>

Aave, giao thức cho vay lớn nhất* với tổng giá trị khóa (TVL) là 5,64 tỷ USD, đã ra mắt stablecoin GHO được thế chấp quá mức. Do đó, tất cả các mã thông báo được giao thức Aave v3 hỗ trợ đều có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho GHO và tài sản thế chấp này sẽ tiếp tục tạo ra doanh thu trong giao thức cho vay. Kể từ khi ra mắt vào tháng 7, TVL tích lũy của GHO đã vượt quá 20 triệu USD.

*Nguồn: DefiLlama

3. Các tổ chức phát hành Stablecoin

Hiện tại, hầu hết nguồn cung stablecoin đều được hỗ trợ bởi các tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản cao như đô la Mỹ và tín phiếu Kho bạc, và nguy cơ vỡ nợ là rất cao thấp. Rủi ro chính đối với các nhà phát hành stablecoin tập trung là đảm bảo các kênh mua và thoát của người dùng diễn ra suôn sẻ; nếu nhà phát hành không đổi được trong quá trình người dùng thoát, hệ sinh thái có thể sụp đổ.

Việc tìm kiếm các nhà phát hành stablecoin đáng tin cậy là điều quan trọng đối với những người tham gia hệ sinh thái. Phân tích hệ sinh thái tiền điện tử và hệ thống thị trường tài chính truyền thống, người giám sát gốc tiền điện tử, người giám sát tài chính truyền thống, ngân hàng và nền tảng quản lý tài sản đều có độ tin cậy tuyệt đối. Ví dụ: các tổ chức như Fireblocks, BitGo, Bank of New York Mellon và BlackRock phù hợp hơn với tư cách là nhà phát hành stablecoin.

Có thể sử dụng quản lý tài sản ETF làm hình mẫu. Nhiều bên đảm bảo tính công khai và minh bạch của việc lưu trữ quỹ và thanh khoản thông qua "thỏa thuận chia sẻ giám sát" và nâng cao độ tin cậy. Ngoài ra, các nền tảng theo dõi dữ liệu trên chuỗi và kiểm toán trực tuyến của bên thứ ba như OKLink có thể cùng nhau giám sát tính bảo mật của tiền.

4. Nhà cung cấp dịch vụ lưu ký

USDC đã bị tách rời trong một thời gian ngắn do SVP phá sản vào năm Năm 2023 nêu bật tầm quan trọng của việc quản lý rủi ro trên bảng cân đối kế toán. Một số dự án stablecoin, chẳng hạn như PYUSD, ủy thác việc quản lý tài sản cho Paxos, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký nắm giữ Giấy phép Bitlicence ở New York và được Bộ Dịch vụ Tài chính Bang New York (NYDFS) quản lý, để giảm một số rủi ro nhất định bằng cách chuyển giao tài sản cho bên thứ ba. -cơ quan giám sát tuân thủ của đảng.

Ngoài ra, Circle còn hợp tác với BlackRock, một trong những nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, để thành lập Quỹ dự trữ Circle, được đăng ký và quản lý bởi SEC. Mục tiêu chính là quản lý dự trữ của USDC, trong đó tổ chức này hiện nắm giữ khoảng 94%.

5. Cơ sở hạ tầng trên chuỗi

M^ZERO Labs cung cấp nền tảng blockchain Các ví dụ về cơ sở. M^ZERO Labs cam kết xây dựng cơ sở hạ tầng phi tập trung cho phép những người tham gia tổ chức phân bổ và quản lý tài sản trên blockchain. Nền tảng này là nguồn mở và kết nối các tổ chức tài chính với các ứng dụng phi tập trung khác, tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển giao và cộng tác giá trị trên chuỗi giữa những người tham gia.

5. Kết luận

Khi bối cảnh tiền điện tử phát triển từ đỉnh cao vào năm 2021 đến thị trường gấu vào năm 2023, stablecoin đặc biệt nhấn mạnh khả năng phục hồi và vai trò quan trọng của chúng trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn. Bất chấp sự sụt giảm của thị trường từ 3 nghìn tỷ USD xuống còn 1 nghìn tỷ USD, sự ổn định tương đối của vốn hóa thị trường stablecoin cho thấy tiềm năng của chúng như một nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh tiền điện tử biến động. Các loại tiền ổn định chính thống như USDT và USDC đã củng cố vị thế của chúng trên thị trường.

Sự tăng trưởng nhanh chóng và đa dạng hóa của ngành công nghiệp stablecoin là minh chứng cho sự đổi mới liên tục trong không gian tiền điện tử. Sự phát triển của thị trường, từ việc thế chấp quá mức đến các stablecoin thuật toán, thể hiện những phản ứng năng động trước các nhu cầu tài chính đa dạng. Sự khéo léo vốn có của các stablecoin mới nổi này, bao gồm các loại tài sản thế chấp, quy trình thanh lý và cơ chế chia sẻ doanh thu khác nhau, không chỉ nâng cao khả năng phục hồi của hệ sinh thái DeFi mà còn tạo ra một phòng thí nghiệm cho sự phát triển thị trường tiềm năng.

Trong tương lai gần, stablecoin dự kiến ​​sẽ mở rộng đáng kể tầm ảnh hưởng của chúng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Khi công nghệ tiến bộ, chúng tôi kỳ vọng việc áp dụng stablecoin trong dịch vụ tài chính sẽ tiếp tục mở rộng, đặc biệt là trong các lĩnh vực như thanh toán và thanh toán xuyên biên giới. Nhận ra tiềm năng này đòi hỏi ngành phải tăng cường nỗ lực cải thiện tính minh bạch, bảo mật và tích hợp với cơ sở hạ tầng tài chính hiện có.

Nhìn chung, stablecoin không chỉ là một tập hợp con của thị trường tiền điện tử. Chúng rất quan trọng trong việc kết nối thế giới tài chính truyền thống và tiền tệ kỹ thuật số. Hành trình của họ là một trong những quá trình phát triển liên tục đòi hỏi sự đổi mới, thích ứng và hợp tác liên tục để điều hướng các dòng chảy năng động của thị trường và thay đổi quy định. Đối với những người tham gia thị trường, việc nắm bắt và thích ứng với những thay đổi này là rất quan trọng để đảm bảo thành công lâu dài trong môi trường luôn thay đổi này.