Khoa học phổ biến về hợp đồng vĩnh viễn DEX: từ mô hình ứng dụng, tổng quan sinh thái đến triển vọng

Biên soạn bởi: Bai Ding, Geek Web3

Sàn giao dịch diễn ra trong thị trường tiền điện tử Về ​​cốt lõi, nó hỗ trợ hoạt động thị trường thông qua hành vi giao dịch giữa những người dùng. Mục tiêu chính của bất kỳ sàn giao dịch nào là đạt được kết quả giao dịch hiệu quả (chi phí giao dịch thấp và độ trượt thấp), khớp lệnh giao dịch nhanh chóng và an toàn. Dựa trên mục tiêu này, DEX đã thực hiện nhiều đổi mới dựa trên CEX, chẳng hạn như loại bỏ các giả định về niềm tin, tránh trung gian và kiểm soát tập trung, cho phép người dùng giữ quyền kiểm soát tiền và cho phép cộng đồng tích cực tham gia thảo luận về cập nhật sản phẩm lặp lại và quản trị, v.v.

Tuy nhiên, nhìn lại lịch sử phát triển của DeFi, chúng ta có thể thấy rằng mặc dù DEX có một số lợi thế nhưng nó thường phải trả giá bằng độ trễ cao hơn và tính thanh khoản thấp hơn. Điều này chủ yếu là do những hạn chế của nó. giới hạn thông lượng và độ trễ.

(Dữ liệu về độ trễ giao dịch của các chuỗi công khai lớn)

Theo dữ liệu từ Chainspect và một số trình duyệt blockchain, khối lượng giao dịch giao ngay của DEX hiện chiếm 15%-20% tổng khối lượng giao dịch trên thị trường tiền điện tử % , trong khi giao dịch hợp đồng vĩnh viễn chỉ chiếm 5%.

Trên thực tế, việc phát triển hoạt động kinh doanh hợp đồng vĩnh viễn trên DEX không phải là điều dễ dàng, bởi vì giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của CEX có một số lợi thế:

1 . Trải nghiệm sản phẩm tốt hơn

2. Sự kiểm soát hiệu quả của các nhà tạo lập thị trường mang lại mức chênh lệch tốt hơn

3. Tính thanh khoản tốt hơn (đặc biệt là các tài sản phổ thông). , và mục tiêu cuối cùng của các bên dự án mới là niêm yết CEX lớn)

4. Sự kết hợp một cửa của nhiều chức năng (giao dịch giao ngay, phái sinh, OTC và các kịch bản khác có thể được thực hiện). được lồng và kết hợp trực tiếp)

Sự tập trung và độc quyền của CEX đã trở thành một vấn đề mà người dùng không thể bỏ qua, đặc biệt sự sụp đổ của FTX càng làm tăng thêm sự tập trung. Do xu hướng toàn cầu hóa, CEX ngày nay lĩnh vực này gần như bị thống trị hoàn toàn bởi một số ít gã khổng lồ. Sự tập trung này mang đến những rủi ro mang tính hệ thống cho hệ sinh thái mã hóa. Bằng cách tăng cường sử dụng DEX và tăng thị phần, những rủi ro đó có thể được giảm thiểu một cách hiệu quả, từ đó thúc đẩy sự phát triển bền vững của toàn bộ hệ sinh thái mã hóa.

(Tỷ lệ khối lượng giao dịch phái sinh DEX)

Sự nổi lên của Ethereum Lớp 2 và hệ sinh thái đa chuỗi đã cung cấp nguồn thanh khoản và UX cung cấp sự đổi mới, tạo điều kiện tuyệt vời cho sự phát triển của DEX và bây giờ là thời điểm tốt để phát triển DEX hợp đồng vĩnh viễn. Bài viết này sẽ tiến hành thảo luận chuyên sâu về hiện trạng của hợp đồng vĩnh viễn DEX và giới thiệu một số khái niệm thiết kế DEX.

PMF của các hợp đồng vĩnh viễn trong hệ sinh thái tiền điện tử: Trở thành một công cụ quan trọng để đầu cơ và phòng ngừa rủi ro

Hợp đồng vĩnh viễn cho phép các nhà giao dịch giao dịch vô thời hạn. một vị thế rất giống với giao dịch tương lai không cần kê đơn mà thị trường tài chính truyền thống (TradFi) đã thực hiện trong nhiều năm. Sự khác biệt làhợp đồng vĩnh viễn phổ biến hợp đồng tương lai, một phương thức giao dịch chỉ đối mặt với các nhà đầu tư được chứng nhận trong lĩnh vực tài chính truyền thống, bằng cách đưa ra khái niệm về tỷ lệ cấp vốn, cho phép nhiều nhà đầu tư bán lẻ tham gia hơn, đồng thời cơ cấu nó giúp loại bỏ "hiệu ứng giảm xóc" " và ngăn chặn sự mất cân bằng quá mức của cấu trúc dài ngắn ở một mức độ nhất định.

(Hệ thống tỷ lệ tài trợ có thể ngăn giá hợp đồng sai lệch quá nhiều so với giá giao ngay. Tỷ lệ này thường được xác định bởi sự cân bằng giữa lực mua và lực bán trên thị trường. Khi phe mua chiếm ưu thế, hãy xem Giá của các hợp đồng mua sẽ tăng lên, cao hơn một chút so với giá giao ngay. Lúc này, tỷ lệ tài trợ là dương, và những người mua cần phải trả một khoản phí nhất định cho việc bán. Bằng cách này, mọi người sẵn sàng mua. do long sẽ yếu đi ở mức độ vừa phải, ngăn giá của các hợp đồng tăng giá tăng quá mức)

Khối lượng giao dịch hàng tháng hiện tại của thị trường hợp đồng vĩnh viễn đã vượt quá 120 tỷ USD. Quy mô thị trường như vậy là do. đến trải nghiệm người dùng tốt do sàn giao dịch cung cấp và cơ chế đặt lệnh nâng cao hiệu quả giao dịch, đồng thời Hệ thống thanh toán bù trừ tích hợp theo chiều dọc cho phép thanh toán bù trừ được hoàn thành nhanh chóng và an toàn.

(Hệ thống thanh toán bù trừ tích hợp theo chiều dọc đề cập đến một thực thể hoặc nền tảng duy nhất kiểm soát và quản lý hoàn toàn toàn bộ quy trình thanh toán bù trừ và không phụ thuộc vào các cơ quan thanh toán bù trừ bên ngoài hoặc dịch vụ của bên thứ ba. Ngược lại, một hệ thống thanh toán bù trừ tách biệt Nghĩa là, sàn giao dịch và phòng thanh toán bù trừ độc lập với nhau và đảm nhận các chức năng khác nhau. Hệ thống thanh toán bù trừ tích hợp theo chiều dọc hiệu quả hơn, trong khi hệ thống thanh toán bù trừ tách biệt chú ý nhiều hơn đến tính minh bạch và giám sát)

Ngoài ra, giống như các Dự án như ETH sử dụng hợp đồng vĩnh viễn làm cơ chế cơ bản đã mang lại những cách sử dụng đa dạng cho hợp đồng vĩnh viễn bên cạnh hoạt động đầu cơ. Nói chung, hợp đồng vĩnh viễn có bốn ưu điểm so với hợp đồng tương lai truyền thống:

1. Nhà giao dịch tiết kiệm phí tái đầu tư mỗi khi hợp đồng hết hạn và các chi phí liên quan khác.

Trong giao dịch tương lai truyền thống, nếu một nhà giao dịch muốn tiếp tục giữ một vị thế khi hợp đồng hết hạn, trước tiên anh ta cần đóng hợp đồng hiện tại rồi mua một hợp đồng mới. Để gia hạn, điều này được gọi là "chuyển hạn". ", tức là thay thế hợp đồng cũ bằng hợp đồng mới. Trong quá trình chuyển đổi, nhà giao dịch cần phải trả các khoản phí liên quan, chịu chênh lệch giá chào mua và các chi phí khác. Vì hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn nên không cần phải gia hạn, do đó tránh được chi phí phát sinh.

2. Tránh làm cho hợp đồng kỳ hạn trở nên đắt hơn

Trên thị trường tương lai truyền thống, giá của hợp đồng kỳ hạn (hợp đồng tương lai có thời gian đáo hạn xa hơn) ) là thường cao hơn các hợp đồng ngắn hạn (hợp đồng tương lai có thời hạn gần hơn), một hiện tượng được gọi là "cấu trúc thị trường tích cực". Khi các nhà đầu tư quay vòng, họ thường cần mua hợp đồng mới với giá cao hơn, làm tăng chi phí giữ vị thế. Hợp đồng vĩnh viễn tránh điều này thông qua cơ chế tỷ lệ tài trợ.

Ví dụ: giả sử giá tương lai trong thời hạn 3 tháng của một mặt hàng là 100 USD và giá tương lai trong thời hạn 6 tháng là 105 USD. Nếu bạn giữ hợp đồng 3 tháng và chuyển sang hợp đồng 6 tháng khi hết hạn, bạn sẽ cần mua nó với giá 105 USD, cộng thêm 5 USD vào chi phí giữ vị thế. Vì hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn nên bạn luôn có thể giữ vị thế ban đầu mà không phải trả giá cao hơn.

3. Hệ thống tỷ lệ phí bảo hiểm cung cấp lãi và lỗ liên tục theo thời gian thực, đơn giản hóa quy trình xử lý lý lịch của chủ hợp đồng và hệ thống thanh toán bù trừ

Mãi mãi Việc gia hạn hợp đồng sử dụng hệ thống tỷ lệ cấp vốn để cân bằng vị thế của cả hai bên mua và bán và chu kỳ thanh toán ngắn (tiêu chuẩn ngành là 8 giờ, Binance, Bybit, v.v. sau khi mỗi chu kỳ được giải quyết). , tiền sẽ được tự động rút khỏi tài khoản của chủ hợp đồng để khấu trừ hoặc thêm tiền để cung cấp cho chủ sở hữu các khoản lãi và lỗ theo thời gian thực. Đồng thời, việc thanh toán theo thời gian thực này có thể phản ánh lãi và lỗ trong hợp đồng của mỗi nhà giao dịch. So với việc thanh toán hàng ngày và đánh giá thị trường hàng ngày của hợp đồng tương lai truyền thống, việc thanh toán hợp đồng vĩnh viễn theo thời gian thực hiệu quả hơn và đơn giản hóa quá trình xử lý phía sau của hệ thống thanh toán và quản lý quỹ của chủ hợp đồng.

4. Hợp đồng vĩnh viễn cung cấp một quá trình khám phá giá suôn sẻ hơn và tránh những cú sốc dữ dội do mức độ chi tiết về giá quá thô

Việc khám phá giá đề cập đến quá trình xác định giá của thị trường. định giá tài sản giữa những người tham gia thông qua các cơ chế khác nhau. Như đã đề cập ở trên, đồng thời phản ánh cung cầu thị trường, tỷ lệ cấp vốn có thể liên tục điều chỉnh giá hợp đồng theo sát giá giao ngay, đảm bảo tính liên tục và ổn định của sự thay đổi giá. Đồng thời, do chu kỳ thanh toán ngắn nên quá trình khám phá giá diễn ra suôn sẻ hơn so với thanh toán hàng ngày hoặc thanh toán hàng tháng của hợp đồng tương lai truyền thống nên tránh được những cú sốc về giá do gia hạn hoặc giao hàng.

(thị phần DEX hợp đồng vĩnh viễn)

Kể từ khi sàn giao dịch BitMEX lần đầu tiên giới thiệu hợp đồng vĩnh viễn vào năm 2016, hợp đồng vĩnh viễn DEX đã bắt đầu phát triển nhanh chóng và bây giờ là thị trường Ở đó có hơn 100 DEX hỗ trợ các hợp đồng vĩnh viễn trên Internet. Quy mô của hợp đồng vĩnh viễn DEX ban đầu rất nhỏ. Vào năm 2017, dYdX đã được ra mắt trong hệ sinh thái Ethereum và thống trị thị trường hợp đồng vĩnh viễn trong một thời gian dài. Do đó, các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung chủ yếu tập trung vào Ethereum và giao dịch hợp đồng. Khối lượng lúc đó rất thấp. Ngày nay, chúng ta có thể thấy DEX hợp đồng vĩnh viễn đang hoạt động trên mọi chuỗi và giao dịch hợp đồng đã trở thành một phần không thể thiếu trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng với sự tăng trưởng của quy mô giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, thị trường hợp đồng vĩnh viễn đã bắt đầu có chức năng khám phá giá khi thị trường giao ngay không hoạt động. Khối lượng giao dịch của các hợp đồng vĩnh viễn trên DEX cũng đã tăng từ 1 tỷ USD vào tháng 7 năm 2021 lên 120 tỷ USD vào tháng 7 năm 2024, với tốc độ tăng trưởng gộp hàng năm khoảng 393%.

Tuy nhiên, DEX hợp đồng vĩnh viễn phải đối mặt với những tắc nghẽn do hạn chế về hiệu suất của blockchain. Nếu muốn thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của thị trường hợp đồng vĩnh viễn, chúng ta phải giải quyết các vấn đề về tính thanh khoản thấp và. độ trễ cao trên chuỗi. Hai câu hỏi cốt lõi. Tính thanh khoản cao có thể giảm độ trượt, giúp quá trình giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn và giảm tổn thất cho người dùng; độ trễ thấp có thể cho phép các nhà tạo lập thị trường báo giá chặt chẽ hơn, cho phép các giao dịch được thực hiện nhanh chóng và cải thiện tính trôi chảy của thị trường.

Mô hình định giá của hợp đồng vĩnh viễn DEX

Trong hợp đồng vĩnh viễn DEX, cơ chế định giá là chìa khóa để đảm bảo giá thị trường phản ánh chính xác động lực cung và cầu. Các DEX hợp đồng vĩnh viễn khác nhau áp dụng nhiều cơ chế định giá khác nhau để cân bằng tính thanh khoản và giảm biến động. Dưới đây chúng tôi sẽ phổ biến một số mô hình chính:

Mô hình Oracle

Mô hình oracle đề cập đến hợp đồng vĩnh viễn DEX mà từ đó khối lượng giao dịch lớn hơn. dữ liệu từ các sàn giao dịch hàng đầu và cung cấp dịch vụ dựa trên dữ liệu này. Mặc dù phương pháp này có rủi ro thao túng giá nhưng nó có thể làm cho chi phí định giá DEX thấp hơn. Ví dụ: sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung GMX.

Bằng cách sử dụng các oracle của Chainlink để lấy dữ liệu về giá, GMX đảm bảo tính chính xác và toàn vẹn của giá, tạo ra một môi trường giao dịch thân thiện cho người chấp nhận giá (tổ chức nhỏ và cá nhân), đồng thời cung cấp các ưu đãi hào phóng cho người định giá (các tổ chức lớn và các nhà tạo lập thị trường). Tuy nhiên, loại sàn giao dịch sử dụng mô hình oracle này để hoàn thành việc định giá thường gặp phải một vấn đề, đó là chúng phụ thuộc rất nhiều vào nguồn dữ liệu giá của các sàn giao dịch hàng đầu và chỉ có thể đóng vai trò là người nhận giá chứ không thể chủ động tiến hành khám phá giá.

Nhà tạo lập thị trường tự động ảo vAMM

Mô hình Nhà tạo lập thị trường tự động ảo (vAMM) được lấy cảm hứng từ mô hình AMM của Uniswap, nhưng điểm khác biệt giữa hai mô hình này là ở chỗ , Mô hình AMM cung cấp tính thanh khoản và định giá thông qua nhóm vốn thực tế và tỷ giá hối đoái tương ứng, trong khi nhóm vốn vAMM là ảo và không thực sự chứa tài sản. Nó chỉ sử dụng các mô hình toán học để mô phỏng hành vi mua và bán của các cặp giao dịch để đạt được mức giá. .

Mô hình vAMM có thể hỗ trợ các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mà không cần đầu tư một lượng vốn lớn hoặc liên quan đến giá giao ngay. Hiện tại, mô hình vAMM đã được các DEX hợp đồng vĩnh viễn như Perpetual Protocol và Drift áp dụng. Giao thức. Mặc dù vAMM gặp vấn đề với độ trượt giá cao và tổn thất nhất thời, nhưng chúng vẫn là một cơ chế định giá trên chuỗi tuyệt vời vì tính minh bạch và phân cấp của chúng.

(Phân loại mô hình sản phẩm của các DEX hợp đồng vĩnh viễn khác nhau)

Sách đặt hàng ngoài chuỗi kết hợp với thanh toán trên chuỗi

Để khắc phục các hạn chế về hiệu suất của việc khớp lệnh trên chuỗi, một số DEX áp dụng mô hình kết hợp giữa sổ đặt hàng ngoài chuỗi và thanh toán trên chuỗi. Trong mô hình này, quá trình khớp các giao dịch được hoàn thành ngoài chuỗi, trong khi việc thanh toán giao dịch và lưu ký tài sản vẫn ở trên chuỗi. Bằng cách này, tài sản của người dùng luôn nằm trong sự kiểm soát của chính họ, được gọi là "tự quản lý". Đồng thời, do việc khớp giao dịch được thực hiện ngoài chuỗi nên các rủi ro như MEV sẽ giảm đi đáng kể. Thiết kế này không chỉ giữ được tính bảo mật và minh bạch của tài chính phi tập trung mà còn giải quyết các vấn đề như MEV, cung cấp cho người dùng môi trường giao dịch an toàn và đáng tin cậy hơn.

Một số dự án nổi tiếng như dYdX v3, Aevo và Paradex, v.v., đã áp dụng mô hình lai này. Phương pháp này không chỉ nâng cao hiệu quả mà còn đảm bảo an toàn, tương tự như khái niệm Rollup.

Sổ đặt lệnh toàn chuỗi

Sổ lệnh toàn chuỗi, tức là mọi dữ liệu, thao tác liên quan đến lệnh giao dịch đều được đặt hoàn toàn trên chuỗi xuất bản và xử lý là giải pháp truyền thống tốt nhất để duy trì tính toàn vẹn của giao dịch. Sổ đặt hàng toàn chuỗi gần như là giải pháp an toàn nhất, nhưng những thiếu sót của nó cũng rất rõ ràng và rõ ràng là nó bị hạn chế bởi độ trễ và thông lượng của chuỗi khối.

Ngoài ra,mô hình sổ đặt hàng toàn chuỗi cũng phải đối mặt với các rủi ro như "giao dịch tải trước" và "thao túng thị trường". Giao dịch tải trước có nghĩa là khi ai đó gửi lệnh, những người dùng khác (thường là MEV Searcher) sẽ theo dõi các giao dịch đang chờ xử lý và thu được lợi nhuận trước khi giao dịch mục tiêu được thực hiện. Tình huống này phổ biến hơn trong mô hình sổ đặt hàng toàn chuỗi, bởi vì tất cả dữ liệu đơn hàng được ghi lại công khai trên chuỗi và bất kỳ ai cũng có thể xem và hình thành chiến lược MEV. Đồng thời, trong mô hình sổ lệnh toàn chuỗi, vì tất cả các lệnh đều minh bạch nên một số người tham gia có thể lợi dụng điều này để tác động đến giá thị trường thông qua các lệnh lớn và các phương pháp khác, từ đó thu được những lợi ích không chính đáng.

Mặc dù sổ đặt hàng toàn chuỗi có những vấn đề trên nhưng nó vẫn có sức hấp dẫn đáng kể về mặt phân quyền và bảo mật. Các chuỗi công khai nhưSolana và Monad đang nỗ lực cải thiện cơ sở hạ tầng của họ. để thực hiện sổ đặt hàng đầy đủ trong chuỗi. Một số dự án, chẳng hạn như Hyperliquid, dYdX v4, Zeta Markets, LogX và Kuru Labs, cũng đang không ngừng mở rộng phạm vi của mô hình sổ đặt hàng toàn chuỗi.Họ đang đổi mới trên các chuỗi công khai hiện có hoặc tạo ra một chuỗi của riêng mình chuỗi ứng dụng được sử dụng để phát triển hệ thống sổ đặt hàng toàn chuỗi hiệu suất cao.

Thu thập thanh khoản và cải thiện UX của DEX

Thanh khoản là nền tảng cho sự tồn tại của mọi sàn giao dịch, nhưng làm thế nào để có được thanh khoản ban đầu, vì Đây là một vấn đề nhức nhối cho các cuộc trao đổi. Trong quá trình phát triển DeFi, DEX mới nổi thường có được tính thanh khoản thông qua các ưu đãi và lực lượng thị trường. Các biện pháp khuyến khích thường đề cập đến việc khai thác thanh khoản và cái gọi là sức mạnh thị trường là cung cấp cho các nhà giao dịch cơ hội chênh lệch giá giữa các thị trường khác nhau. Tuy nhiên, khi ngày càng có nhiều DEX, thị phần của một DEX ngày càng nhỏ và rất khó để thu hút đủ nhà giao dịch để đạt được "khối lượng tới hạn" của thanh khoản.

Khối lượng quan trọng ở đây là "quy mô hiệu quả", nghĩa là sau khi một thứ gì đó đạt đến quy mô đủ, nó sẽ vượt qua mức chi phí thấp nhất có thể duy trì sự phát triển của thứ đó để thu được lợi nhuận tối đa về lâu dài. Nếu vượt hoặc không đạt quy mô hiệu quả thì sản phẩm sẽ không thể tối đa hóa lợi nhuận. Sản phẩm tốt phải hoạt động ở quy mô hiệu quả trong thời gian dài. Như trong hình bên dưới, trục hoành là quy mô sản phẩm và trục tung là tổng chi phí.

(Sơ đồ quy mô hiệu quả của khối lượng tới hạn)

Trong DEX, khối lượng tới hạn đề cập đến khối lượng giao dịch và ngưỡng thanh khoản. Chỉ khi đạt đến các ngưỡng đó mới có thể ổn định ổn định được cung cấp môi trường giao dịch, từ đó thu hút nhiều người dùng hơn. Trong DEX hợp đồng vĩnh viễn, tính thanh khoản được LP cung cấp một cách tự phát, do đó, cách phổ biến để đạt được khối lượng tới hạn là thiết lập nhóm LP với các ưu đãi kinh tế. Trong mô hình này, LP gửi tài sản của họ vào một nhóm và nhận được một số ưu đãi nhất định để hỗ trợ các giao dịch trên DEX.

Để thu hút LP, nhiều DEX truyền thống cung cấp lợi nhuận hàng năm (APY) hoặc hoạt động airdrop cao. Tuy nhiên, phương pháp này có một nhược điểm, đó là để đáp ứng APY cao và lợi nhuận airdrop, DEX. phải sử dụng một phần lớn mã thông báo làm phần thưởng khai thác LP, mô hình kinh tế như vậy không thể tồn tại lâu dài và sẽ rơi vào bánh đà luẩn quẩn "khai thác, huy động và bán" trong khai thác LP DEX cũng có thể sụp đổ nhanh chóng và không thể tiếp tục hoạt động.

Để giải quyết vấn đề mua lại thanh khoản ban đầu của DEX, hai ý tưởng mới đã xuất hiện gần đây: kho thanh khoản tích cực được cộng đồng hỗ trợ và mua lại thanh khoản xuyên chuỗi.

Hợp đồng vĩnh viễn DEX trên Arbitrum -Hyperliquid là một ví dụ điển hình về việc sử dụng kho thanh khoản tích cực được cộng đồng hỗ trợ. HLP vault là một trong những sản phẩm cốt lõi của Hyperliquid, sử dụng tiền từ người dùng cộng đồng để cung cấp tính thanh khoản cho Hyperliquid. HLP Vault tích hợp dữ liệu từ Hyperliquid và các sàn giao dịch khác để tính toán mức giá hợp lý và thực hiện các chiến lược thanh khoản có lợi nhuận trên nhiều tài sản. Lãi và lỗ (P&L) được tạo ra thông qua các hoạt động này sẽ được phân phối theo cổ phần của những người tham gia cộng đồng trong kho bạc.

(Giao diện sản phẩm siêu thanh khoản)

Việc phân bổ thanh khoản chuỗi chéo được đề xuất bởi Orderly Network và LogX Network. Các dự án này cho phép tạo giao diện người dùng cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên bất kỳ chuỗi nào và cho phép tận dụng đòn bẩy thanh khoản trên tất cả các thị trường. Cái gọi là "Đòn bẩy thanh khoản liên thị trường" đề cập đến việc tích hợp và sử dụng các nguồn thanh khoản trên nhiều thị trường hoặc chuỗi công khai. Phương pháp này cho phép các nền tảng giao dịch có được quyền truy cập vào thanh khoản trên các thị trường hoặc chuỗi công khai khác nhau. Thanh khoản.

Bằng cách kết hợp tính thanh khoản gốc trên chuỗi, tính thanh khoản tổng hợp xuyên chuỗi và tạo ra tính trung lập của thị trường tài sản riêng biệt (DAMN), nghĩa là tích hợp nhiều tài sản độc lập để xây dựng danh mục đầu tư không nhạy cảm với điều kiện thị trường , nhóm AMM giúp phòng ngừa tác động của biến động thị trường đối với danh mục đầu tư),LogX có thể duy trì tính thanh khoản trong thời kỳ thị trường biến động nghiêm trọng. Các nhóm này sử dụng các tài sản ổn định như USDT, USDC và wUSDM để thực hiện các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn với sự trợ giúp của các nhà tiên tri. Những cơ sở hạ tầng này hiện cũng cung cấp khả năng phát triển các ứng dụng khác nhau.

(Phân bổ thanh khoản chuỗi chéo Mạng LogX)

Trong lĩnh vực DEX ngày nay, sự cạnh tranh về trải nghiệm người dùng UX đang ngày càng gay gắt. Khi DEX lần đầu tiên xuất hiện, những cải tiến đơn giản đối với giao diện người dùng có thể cải thiện đáng kể UX. Khi giao diện người dùng dần hội tụ, DEX bắt đầu cạnh tranh trong UX bằng cách giới thiệu các tính năng như giao dịch không tốn gas, khóa phiên và đăng nhập mạng xã hội.

Trên thực tế, CEX thường tích hợp sâu hơn vào hệ sinh thái, không chỉ cung cấp các dịch vụ giao dịch cốt lõi mà còn đóng vai trò là cổng vào của người dùng và cầu nối xuyên chuỗi, trong khi DEX thường bị giới hạn ở một hệ sinh thái. Hiện tại, DEX chuỗi chéo đang phá vỡ giới hạn này. Ví dụ: công cụ tổng hợp DEX có thể tích hợp thông tin thanh khoản và giá của nhiều DEX vào một giao diện, giúp người dùng tìm thấy các cặp giao dịch và độ trượt giá tối ưu, có thể được hiểu là một giao dịch. bộ định tuyến.

Nhiều công cụ tổng hợp DEX, chẳng hạn như Vooi.io, đang phát triểnhệ thống định tuyến thông minh tích hợp các chức năng của nhiều DEX và cầu nối chuỗi chéo để mang lại trải nghiệm giao dịch đơn giản và thân thiện. Loại công cụ tổng hợp DEX này có thể tìm thấy đường dẫn giao dịch hiệu quả nhất trên nhiều chuỗi, giúp quá trình giao dịch trở nên đơn giản hơn và chi phí thấp hơn. Điều quan trọng nhất là người dùng có thể quản lý các đường dẫn giao dịch phức tạp thông qua một giao diện đơn giản.

Ngoài ra, robot giao dịch Telegram không ngừng tối ưu hóa UX. Các bot như vậy có thể cung cấp cảnh báo giao dịch theo thời gian thực, thực hiện giao dịch và quản lý danh mục đầu tư, cùng các chức năng khác và có thể dễ dàng hoàn thành trực tiếp trong giao diện trò chuyện Telegram. Sự tích hợp sâu rộng này giúp tăng cường sự thuận tiện và tương tác trong giao dịch, giúp các nhà giao dịch tiếp cận thông tin và nắm bắt các cơ hội thị trường dễ dàng hơn. Tất nhiên, cũng có những rủi ro lớn với bot Telegram: người dùng cần cung cấp khóa riêng của họ cho bot, điều này có thể khiến họ gặp rủi ro về bảo mật.

Các sản phẩm tài chính sáng tạo trong hợp đồng vĩnh viễn DEX

Nhiều DEX hợp đồng vĩnh viễn trên thị trường đã liên tục tung ra các sản phẩm tài chính mới hoặc tối ưu hóa giao dịch của sản phẩm hiện có. cơ chế đơn giản hóa quy trình giao dịch nhằm đáp ứng tốt hơn nhu cầu luôn thay đổi của nhà giao dịch. Hãy để chúng tôi giới thiệu ngắn gọn về loại sản phẩm này dưới đây.

Hợp đồng vĩnh viễn phương sai

Phương sai là một chỉ báo thống kê phổ biến nhằm phản ánh sự phân tán của một tập hợp dữ liệu. Như tên cho thấy, nội dung giao dịch củahợp đồng vĩnh viễn có phương sai không còn là giá của tài sản cơ bản mà là sự biến động của tài sản.

Ví dụ: giả sử bạn cho rằng giá BTC sẽ biến động dữ dội nhưng bạn không chắc chắn về hướng thay đổi tại thời điểm này, bạn có thể mua hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch. BTC để dự đoán giá BTC trong một khoảng thời gian. Sẽ biến động dữ dội", bạn sẽ kiếm được lợi nhuận bất kể BTC tăng hay giảm hay thị trường biến động.

Ngoài ra, các hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch cũng có chức năng phòng ngừa rủi ro. Ví dụ: trong ví dụ trên, khi BTC giảm mạnh, do bạn nắm giữ hợp đồng vĩnh viễn chênh lệch, thì Hợp đồng lãi sẽ bù đắp một số khoản lỗ.

Opyn, một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, đang sử dụng các nguồn lực thị trường hiện có để phát triển các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn khác biệt mới. Những hợp đồng này không chỉ có thể mô phỏng các chiến lược phức tạp và phòng ngừa rủi ro mà còn cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn của Opyn bao gồm Stable Perps (0-perps), Uniswap LP Perps (0,5-perps), Normal Perps (1-perps) và Squared Perps (2-perps, còn gọi là Squeeth ) bốn các loại. Mỗi sản phẩm hợp đồng đều có mục đích cụ thể:

Perps ổn định cung cấp nền tảng vững chắc cho chiến lược giao dịch; Uniswap LP Perps có thể phản ánh hiệu suất thu nhập của LP mà không trực tiếp cung cấp tính thanh khoản; Perps thông thường là loại hợp đồng phổ biến nhất; Squared Perps có thể khuếch đại tiềm năng thu nhập thông qua khả năng tiếp xúc thứ cấp.

Những hợp đồng vĩnh viễn này có thể được kết hợp thành các chiến lược phức tạp hơn. Ví dụ: "chiến lược cua": bằng cách bán khống 2 lần và mua 1 lần, bạn có thể kiếm được tỷ lệ tài trợ trong một thị trường ổn định trong khi vẫn duy trì mức độ tiếp cận theo hướng cân bằng. Một ví dụ khác là "Chiến lược Zen Bull": kết hợp 2 perps ngắn, 1 perps dài và 0 perps ngắn, bạn có thể duy trì mức độ tiếp xúc lâu dài trong một thị trường ổn định trong khi vẫn kiếm được thu nhập từ lãi suất cấp vốn.

(Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung Opyn)

Hợp đồng trước khi ra mắt

Hợp đồng trước khi ra mắt hợp đồng vĩnh viễn cho phép các nhà giao dịch suy đoán giá tương lai của Token trước khi nó được ra mắt chính thức. Nó có thể được hiểu là phiên bản trực tuyến của IPO OTC. Nó cho phép các nhà đầu tư mở vị thế trước dựa trên giá trị thị trường dự kiến. Một số DEX hợp đồng vĩnh viễn như Aevo, Helix và Hyperliquid đã tạo ra một mô hình Pre-Launch mới. Ưu điểm chính của hợp đồng Pre-Launch là nó có thể cung cấp các tài sản độc quyền mà các kênh khác không có, thu hút và giữ chân người dùng.

Hợp đồng vĩnh viễn tài sản RWA

Hợp đồng vĩnh viễn tài sản RWA có thể trở thành cách chính để đưa tài sản thực vào chuỗi. So với việc mã hóa trực tiếp các tài sản RWA tại chỗ, việc đưa chúng vào chuỗi dưới dạng hợp đồng vĩnh viễn sẽ đơn giản hơn, chỉ yêu cầu tính thanh khoản và lời tiên tri về giá. Hơn nữa, ngay cả khi không có thị trường giao ngay trên chuỗi, thị trường hợp đồng vĩnh viễn có tính thanh khoản tốt vẫn có thể được xây dựng vì các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có thể hoạt động độc lập với giao ngay.

Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn là bước đầu tiên hướng tới việc mã hóa giao ngay các tài sản RWA. Sau khi đã tích lũy đủ sự chú ý và thanh khoản thông qua thị trường hợp đồng vĩnh viễn, việc mã hóa giao ngay có thể được thúc đẩy hơn nữa. Việc áp dụng hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn cho RWA có thể cung cấp những cách mới để dự đoán tâm lý thị trường, giao dịch theo sự kiện và thực hiện các chiến lược chênh lệch tài sản chéo. Hiện nay, các công ty như Ostium Labs và Sphinx Protocol đang dần nổi lên trong lĩnh vực hợp đồng RWA.

ETP Perpetuals

ETP theo dõi hiệu suất của một số tài sản hoặc chỉ số cơ bản và giá trị của nó thường dựa trên hiệu suất của các tài sản cơ bản , chẳng hạn như cổ phiếu và trái phiếu, hàng hóa, tiền tệ hoặc danh mục tài sản khác. Các ETP phổ biến bao gồm:

ETF: Theo dõi hiệu suất của một chỉ số hoặc ngành cụ thể.

ETN: Tương tự như trái phiếu, nhưng lợi nhuận của nó gắn liền với hiệu suất của chỉ số hoặc tài sản cơ bản.

ETC: Tập trung vào thị trường hàng hóa và theo dõi giá cả hàng hóa.

Các hợp đồng vĩnh viễn ETP cũng có thể được sử dụng để tạo các ETP nắm giữ các hợp đồng tương lai sắp hết hạn, chẳng hạn như ETF - USO (hợp đồng tương lai của dầu thô WTI trung cấp West Texas) và ETN - VXX (hợp đồng tương lai Chỉ số biến động S&P 500 VIX cơ bản ). Do không cần hoạt động tái đầu tư nên hợp đồng vĩnh viễn ETP có thể giảm phí giao dịch và giảm rủi ro khấu hao giá trị tài sản ròng (NAV). Đối với các công ty yêu cầu bảo vệ rủi ro kinh tế dài hạn nhưng không yêu cầu giao hàng thực tế, hợp đồng vĩnh viễn có thể giảm đáng kể chi phí hoạt động.

Ngoài ra, đối với những trường hợp hạn chế việc đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro ngoại tệ, các hợp đồng kỳ hạn 30 ngày hoặc 90 ngày thường được áp dụng. Loại hợp đồng này không được tiêu chuẩn hóa cũng như không được giao dịch tự do, khiến nó có tính rủi ro cao. Tuy nhiên, tình trạng này có thể được thay thế bằng các hợp đồng vĩnh viễn được thanh toán bằng USD, đơn giản hóa hoạt động và giảm thiểu rủi ro liên quan.

Thị trường dự đoán

Thị trường dự đoán là một danh từ và là một nhánh của thị trường tài chính. Những người tham gia có thể dự đoán tương lai trong thị trường dự đoán. Giao dịch và đặt cược vào kết quả của các sự kiện,chẳng hạn như kết quả bầu cử, thi đấu thể thao, thay đổi về các chỉ số kinh tế, v.v.

Hợp đồng vĩnh viễn DEX có thể cách mạng hóa thị trường dự đoán bằng cách cung cấp cơ chế giao dịch linh hoạt và liên tục, đặc biệt là trong các sự kiện bất thường như bầu cử hoặc dự báo thời tiết bất thường. Không giống như các thị trường dự đoán truyền thống dựa vào các sự kiện hoặc lời tiên tri có thật, hợp đồng vĩnh viễn cho phép tạo ra các thị trường dự đoán dựa trên dữ liệu được cập nhật liên tục từ chính thị trường.

Điều này mang lại những lợi thế đáng kể: việc cập nhật dữ liệu liên tục có thể tạo ra nhiều thị trường con trong các thị trường dự đoán dài hạn, chẳng hạn như trong một cuộc bầu cử và các thị trường con có thể xoay quanh việc ủng hộ một ứng cử viên sau một cuộc tranh luận cụ thể. giao dịch. Do sự tồn tại của các thị trường phụ, người dùng không phải chờ kết quả cuối cùng của các sự kiện dài hạn để tham gia giao dịch. Thay vào đó, họ có thể tiến hành các hoạt động mua bán dựa trên những biến động ngắn hạn của thị trường, chẳng hạn như tác động. của một sự kiện tin tức nhất định, việc phát hành dữ liệu tại một thời điểm nhất định, v.v. Điều này cung cấp cho người dùng cơ hội giao dịch ngắn hạn và mang lại sự hài lòng khi giao dịch ngay lập tức.

Việc thanh toán liên tục theo thời gian thực của các hợp đồng vĩnh viễn đảm bảo sự ổn định của hoạt động thị trường, tăng cường tính thanh khoản và tăng cường sự tham gia của người dùng. Ngoài ra, thị trường hợp đồng vĩnh viễn do cộng đồng kiểm soát khuyến khích sự tham gia thông qua cơ chế thưởng danh tiếng và mã thông báo, đặt nền tảng cho thị trường dự đoán phi tập trung. Thiết kế này giúp việc tạo ra thị trường trở nên dân chủ hơn và cung cấp nhiều kịch bản dự đoán khác nhau.

Triển vọng tương lai của DEX hợp đồng vĩnh viễn

Với sự phát triển của hệ thống tài chính tiền điện tử, việc thiết kế DEX hợp đồng vĩnh viễn cũng không ngừng được tối ưu hóa và tương lai trọng tâm Nó có thể không chỉ là sao chép các chức năng của CEX mà còn tận dụng tốt hơn những lợi thế độc đáo của phân cấp - tính minh bạch, khả năng kết hợp và trao quyền cho người dùng, để thiết kế một số chức năng mới. Thiết kế DEX hợp đồng vĩnh viễn lý tưởng cần tìm ra sự cân bằng tinh tế giữa hiệu quả và bảo mật.

Ngoài ra, DEX hợp đồng vĩnh viễn cũng ngày càng chú ý hơn đến sự tham gia của cộng đồng và nhà phát triển, đồng thời nâng cao cảm giác thân thuộc và lòng trung thành của người dùng thông qua nhiều cơ chế khác nhau. Các biện pháp do cộng đồng lãnh đạo như sử dụng robot siêu thanh khoản để tạo lập thị trường có thể cho phép nhiều người dùng hơn tham gia vào các hoạt động giao dịch một cách công bằng và thực sự nhận ra bản chất toàn diện của giao dịch phi tập trung.

Để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi tiền điện tử, điều quan trọng là phải tạo ra một nền tảng tích hợp như iOS và có trải nghiệm người dùng tuyệt vời. Để đạt được mục tiêu này, cần phát triển giao diện người dùng trực quan hơn và đảm bảo quá trình sử dụng suôn sẻ. Ngoài ra, các DEX hợp đồng vĩnh viễn như Hyperliquid, LogX và dYdX không chỉ bao gồm thị trường tài chính mà còn bao gồm nhiều lĩnh vực khác nhau như bầu cử và thể thao, cung cấp những cách thức mới để công chúng tham gia vào các giao dịch tiền điện tử.

(Lộ trình của Mạng LogX)

Trong mười năm qua, sự phát triển của DeFi chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực DEX, Lending và stablecoin. Trong mười năm tới, DeFi Nó có thể được tích hợp chéo với tin tức, chính trị, thể thao và các lĩnh vực khác và dự kiến ​​​​sẽ trở thành một công cụ được sử dụng rộng rãi, thúc đẩy hơn nữa việc áp dụng tiền điện tử hàng loạt.