Kỷ niệm 10 năm Tether: Kiếm gần 30 triệu USD mỗi ngày nhưng vẫn không thoát khỏi nguy cơ bị đào thải?

Tác giả gốc: flowie, ChainCatcher

Tuần trước, Tether đã công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2024. Lợi nhuận hoạt động ròng quý 2 của Tether đạt 1,3 tỷ USD và lợi nhuận của hãng trong nửa đầu năm 2024 đạt 5,2 tỷ USD, mức cao kỷ lục.

Lợi nhuận nửa năm 5,2 tỷ USD, tương đương lợi nhuận mỗi ngày gần 30 triệu USD, nằm ngoài tầm với của nhiều công ty niêm yết. Nhưng Tether, vốn đã kiếm được rất nhiều tiền, có thể không thịnh vượng như báo cáo tài chính cho thấy.

Vào ngày 31 tháng 6, dự luật "MiCA" mới của EU có hiệu lực, điều đó có nghĩa là đồng tiền ổn định của Tether  chính thức đối mặt với những thách thức ở Châu Âu Đã loại bỏ theo đợt . Các sàn giao dịch tiền điện tử như Binance, OKX, Uphold và Bitstamp đều đã thông báo hủy niêm yết hầu hết các cặp giao dịch USDT ở châu Âu do dự luật này.

Đối thủ Circle  đã nhận được sự cho phép hợp pháp từ "MiCA" và có thể bán USDC và EURC 

Châu Âu là khu vực có lượng người sử dụng tiền điện tử lớn nhất. Theo một nghiên cứu được công bố gần đây bởi CoinWire, khối lượng giao dịch tiền điện tử tích lũy của Châu Âu chiếm 37,32% thị trường toàn cầu.

Circle đang lấy đi một lượng thị phần đáng kể khỏi tay Tether . Báo cáo của CCData cho thấy sau khi các quy định của Châu Âu có hiệu lực, khối lượng giao dịch của các cặp giao dịch USDC trên các sàn giao dịch tập trung đã tăng hơn 48%.

Tether, đã trải qua nhiều cơn bão tiền điện tử và FUD kể từ khi thành lập vào 2014 , giờ đây đã phát triển thành một gã khổng lồ. Tether sẽ “quá lớn để thất bại” trong tương lai, hay vẫn không thể thoát khỏi nguy cơ “bị loại”?

USDC Khối lượng giao dịch đã vượt qua USDT rất nhiều lần

Là thị trường tăng giá bắt đầu, Giá trị thị trường của stablecoin tiếp tục tăng. Theo báo cáo mới nhất do CCData Research công bố, tính đến cuối tháng 7, stablecoin đã tăng giá trong 10 tháng liên tiếp.

USDT là loại stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường cũng đang phát triển, thống trị gần 70% các giao dịch stablecoin. Nhưng một tín hiệu không thể bỏ qua là đối thủ lớn nhất hiện tại của USDT, USDC, đã vượt giá trị thị trường của USDT vào năm 2024 kể từ khi khối lượng giao dịch hàng tháng của nó vượt quá USDT lần đầu tiên vào tháng 12 năm 2023. Và khối lượng giao dịch cũng tăng đáng kể, đặc biệt là giao dịch khối lượng đã vượt quá USDT rất nhiều lần.

Dữ liệu do Visa và Allium Labs đồng công bố cho thấy rằng vào ngày 24 tháng 3 năm 2024, khối lượng giao dịch của USDC vào cuối tuần là gần 5 USDT lần. Vào ngày 21 tháng 4 năm 2024, khối lượng giao dịch hàng tuần của USDT giảm xuống còn 89 tỷ USD, trong khi USDC tăng lên 455 tỷ USD.

Theo phân tích báo cáo của Kaiko , lý do có thể khiến USDC  ngày càng phổ biến là do người dùng ngày càng áp dụng và ưa thích stablecoin quy định.

USDC Các thuộc tính tương đối tuân thủ và được quản lý cũng khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho các khách hàng tổ chức lớn tham gia vào lĩnh vực mã hóa.

Năm nay, BlackRock đã ra mắt quỹ token hóa BUIDL  được liên kết với đồng đô la Mỹ 1: 1 . “bảo mật” trong một stablecoin có lãi suất. Để đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể mua/mua lại stablecoin 24/7/365, BlackRock đã chọn hợp tác với Circle để thiết lập nhóm thanh khoản USDC được kiểm soát bằng hợp đồng thông minh cho các nhà đầu tư.

Sau khi các quy định của Châu Âu có hiệu lực vào Tháng 7, nó một lần nữa thúc đẩy khối lượng giao dịch của USDC . Dữ liệu CCData cho thấy sau khi các sàn giao dịch tập trung hủy niêm yết cặp giao dịch USDT của Châu Âu, khối lượng giao dịch của cặp giao dịch USDC đã tăng 48,1%, đạt mức cao kỷ lục 135 tỷ USD.

Ngoài việc mở ra các cơ hội tăng trưởng trên các sàn giao dịch tập trung, không thể bỏ qua sự tăng trưởng của USDC năm nay trên một số chuỗi công khai đang hoạt động.

Tháng trước 8 Tháng trước, Circle đã nhận được lượt chia sẻ và hỗ trợ từ Coinbase  và Coinbase đã thông báo rằng nó sẽ được đưa vào 6 chuỗi mới Bắt đầu TRÊN.

Trên chuỗi công khai Base của Coinbase, USDC chiếm 91% tổng nguồn cung stablecoin. Cơ sở không hỗ trợ USDT. Dữ liệu ngày 18 tháng 6 cho thấy nguồn cung USDC trên chuỗi Base trong 90 ngày qua đã từng tăng hơn 1000%.

Trên Solana chain, Bankless đã chia sẻ một bộ dữ liệu về  Chiếm khoảng 70% nguồn cung tiền tệ, khối lượng giao dịch của USDC và USDT trên Solana tuần này là 19:1, Bankless cho biết lý do khiến USDC thống trị Solana là do chiến lược của Circle và Solana Foundation nhằm khuyến khích các nhà phát triển và thúc đẩy tích hợp các nền tảng giao dịch.

Ví dụ: Solana sinh thái Solend Protocol và Superteam cũng như các nền tảng khác cung cấp phần thưởng cho nhà phát triển dưới dạng USDC, cũng như dịch vụ chuyển tiền xuyên chuỗi được triển khai của Circle trên Solana. Giao thức (CCTP) và phần thưởng dịch vụ Web3 của Circle đều thúc đẩy sự phát triển của USDC trên chuỗi Solana.

Sau cuộc khủng hoảng châu Âu, các vấn đề tuân thủ có còn là quả bom tiềm ẩn không?

Quan điểm của FUD Tether do các vấn đề tuân thủ quy định chưa bao giờ chấm dứt.

Ngoài dự luật "MiCA" của Châu Âu, "Đạo luật Stablecoin thanh toán Lummis-Gillibrand" do Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đề xuất vào tháng 4 năm nay cũng đã được phê duyệt bởi nhiều tổ chức Chỉ ra mối đe dọa đối với Tether .

"Đạo luật Stablecoin thanh toán Lummis-Gillibrand" yêu cầu phát hành stablecoin vượt quá 1 tỷ USD, chịu sự giám sát chặt chẽ như các ngân hàng và khuyến khích nhiều ngân hàng tham gia hơn trên thị trường stablecoin.

Cơ quan xếp hạng S&P Global đã chỉ ra rằng hiện tại hầu hết các tổ chức phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ, bao gồm cả USDT, vốn có thị phần lớn nhất, đều không tuân theo các quy định của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, nếu dự luật cuối cùng được ban hành, nó có thể thúc đẩy nhiều ngân hàng hơn tham gia vào thị trường stablecoin và ảnh hưởng đến vị trí thống lĩnh của Tether.

Một báo cáo gần đây của JPMorgan Chase cũng cho biết các biện pháp quản lý tiền điện tử ở Hoa Kỳ đã được tăng cường trong những tháng gần đây. Dự luật thanh toán stablecoin rất có thể sẽ được thông qua trước cuộc bầu cử tổng thống sắp tới, điều này sẽ mang lại lợi ích cho các stablecoin tuân thủ của Hoa Kỳ và đe dọa sự thống trị của Tether.

Báo cáo của Ngân hàng Deutsche cũng đặt ra câu hỏi về tính ổn định và minh bạch trong hoạt động của Tether.

Mặc dù Hoạt động giao dịch Tether diễn ra chủ yếu ở các thị trường mới nổi bên ngoài Hoa Kỳ, Hoa Kỳ vẫn là một trong những thị trường quan trọng nhất trong không gian tiền điện tử. Nếu Tether không phản hồi, nó có thể bị loại khỏi thị trường.

Dựa trên sự hiểu biết về xu hướng tuân thủ quy định hoặc dựa trên những cân nhắc về tính cạnh tranh. Năm nay, nhiều nhà sáng lập công ty mã hóa đã cảnh báo rằng đòn pháp lý tiếp theo có thể giáng xuống Tether.

Vào Tháng 5 năm nay, Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse  đã đưa tin trên một podcast rằng kể từ khi FTX  sụp đổ và cựu CEO SBF  việc bỏ tù cũng như việc kết án và tuyên án gần đây của cựu Giám đốc điều hành Binance Changpeng Zhao (CZ), mục tiêu quản lý tiếp theo của SEC Hoa Kỳ là Tether.

Brad sau đó đã bị Tether CEO Paulo Ardoino phản công và cả hai rơi vào "cuộc khẩu chiến" trong vài ngày.

Ripple  cũng đã công bố ra mắt một loại tiền ổn định được chốt bằng đồng đô la Mỹ trong năm nay. Paulo tin rằng Ripple với tư cách là một đối thủ cạnh tranh đang vu khống Tether một cách ác ý.

Nhưng Brad khẳng định rằng đó không phải là một cuộc tấn công có chủ ý. Ông tin rằng chính phủ Hoa Kỳ đã nói rõ rằng họ muốn tăng cường kiểm soát đối với các tổ chức phát hành stablecoin. được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ, do đó, Tether là người chơi lớn nhất trong tầm ngắm của họ.

Sau khi văn phòng gia đình Maelstrom của Arthur Hayes đầu tư vào giao thức stablecoin mới Ethena vào tháng 3 năm nay, cá nhân Arthur Hayes cũng href="https://cryptohayes. substack.com/p/dust-on-crust-part-deux">Blog đã đăng một bài viết dài thảo luận lý do tại sao Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính Hoa Kỳ và các Ngân hàng lớn có quan hệ chính trị của Hoa Kỳ muốn tiêu diệt Tether.

Arthur Hayes tin rằng mô hình ngân hàng dự trữ đầy đủ của Tether đi ngược lại mục tiêu đã nêu của Fed là giảm lượng dự trữ ngân hàng để kiềm chế lạm phát.

Và Tether quá lớn. Tether hiện là một trong những chủ sở hữu lớn nhất của Kho bạc Hoa Kỳ. Sự tăng trưởng của Tether và các loại tiền ổn định tương tự phục vụ thị trường tiền điện tử gây ra rủi ro cho thị trường Kho bạc Hoa Kỳ.

Ngoài ra, Tether có lợi nhuận cao đến mức sẽ thu hút sự cạnh tranh từ các ngân hàng.

Một bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập mang tính suy đoán do các nhà phân tích của Maelstrom đưa ra cho Tether cho thấy Tether có doanh thu trên mỗi nhân viên là 62 triệu USD, với Mỹ. Thật khó cho 8 người " quá lớn để thất bại" do JPMorgan Chase đại diện để phù hợp với lợi nhuận của Tether.

Dự kiến ​​trong năm tới, ngoài Hoa Kỳ, các khu vực tiền điện tử quan trọng như Hồng Kông, Singapore, Nhật Bản, Vương quốc Anh và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất sẽ dần dần đưa ra các quy định quản lý tiền tệ ổn định toàn diện.

Sau khi các quy định quản lý toàn cầu dần dần được thực thi, có thể khó xác định liệu Tether có thực sự đối mặt với nguy cơ bị loại bỏ hay không.

Một số người tin rằng chính phủ Hoa Kỳ không có lý do gì để gây rắc rối cho Tether.

Nhà phân tích Checkɱate của Glassnode nói rằng USDT do Tether phát hành về cơ bản tương đương với CBDC của Hoa Kỳ. Ông tin rằng sự tồn tại của Tether Với sự chấp thuận ngầm của Hoa Kỳ. Chính phủ Hoa Kỳ. “USDT hấp thụ nợ quốc gia của chính phủ Hoa Kỳ, do đó hỗ trợ nền tài chính Hoa Kỳ.”

Giám đốc điều hành Tether Paulo từng bác bỏ mối quan hệ với sự giám sát của chính phủ, Brad cũng nói rằng Tether có. đã hợp tác với các cơ quan thực thi pháp luật ở các nước khác nhau.

Đã chặn 339 yêu cầu trong 3 năm qua, 158 trong số đó có sự hợp tác với cơ quan thực thi pháp luật Hoa Kỳ. ”

Một số người tin rằng USDT, giống như đồng đô la Mỹ, bị lạm dụng và không liên quan gì đến tổ chức phát hành, miễn là Tether  đóng băng, mối nguy hiểm là không thể tưởng tượng được.

Tether hiện không có lập trường cụ thể rõ ràng về cách đối phó với việc EU rút lui và các mối đe dọa tiềm tàng từ các nước khác. khu vực, nhưng Tether có thể đang cố gắng loại bỏ sự kiểm soát đơn phương của Hoa Kỳ

Vào tháng 6 năm nay, Tether đã thực hiện một khoản đầu tư chiến lược. trong số 18,75 triệu USD trong XREX Group, một tổ chức tài chính blockchain tuân thủ đô la Mỹ

Người sáng lập XREX Group Huang Yaowen đã tiết lộ trong một cuộc phỏng vấn trên phương tiện truyền thông rằng sau khoản đầu tư này, Tether và  ;XREX sẽ hợp tác với Unitas Foundation. Giới thiệu  Đơn vị tiền tệ cung cấp giải pháp thay thế tài chính ổn định cho người dùng stablecoin và là công cụ phòng ngừa rủi ro chống lạm phát

Ra mắt  XAU 1. Mục đích là dần dần làm cho đồng đô la Mỹ trở nên trung lập trong khi vẫn duy trì mệnh giá đô la Mỹ mà mọi người đều quen thuộc và không chịu sự kiểm soát đơn phương của Hoa Kỳ “Bởi vì Tether biết rõ rằng họ có quyền kiểm soát. tiền kiếm được thông qua lãi suất nợ của Hoa Kỳ. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ không có trong tay, vì vậy họ chi 80% ~ 85% số tiền kiếm được để mua vàng từ cơ sở đúc vàng Thụy Sĩ. ”

Ngoài ra, Tether  cũng đang tìm kiếm sự phát triển kinh doanh ngoài stablecoin và mở rộng sang nhiều lĩnh vực như khai thác Bitcoin, AI  p style="text-align: left;">Có lẽ để đối phó với áp lực pháp lý, Tether  cũng đang tăng chi phí vận động hành lang. Dữ liệu từ tổ chức phi lợi nhuận OpenSecrets cho thấy rằng công ty mẹ Tether iFinex  nó sẽ tăng chi phí vận động hành lang lên hơn 150% 

Không thiếu con mồi đối với đồng tiền ổn định

Ngoài những rủi ro về quy định, Tether không thiếu những kẻ thách thức

Vào đầu năm ngoái, BUSD, vốn đã bị stablecoin lớn thứ ba, đã rút khỏi giai đoạn lịch sử chỉ sau một đêm do áp lực pháp lý từ SEC Hoa Kỳ. Tuy nhiên, thị trường stablecoin đã sớm chào đón một số người chơi thay thế p>

Web2. gã khổng lồ thanh toán PayPal đã ra mắt loại tiền tệ ổn định PYUSD, được coi là đồng tiền thay thế của Binance cho loại tiền tệ ổn định FDUSD của BUSD. Ngoài ra, DeFi blue chip cũ cũng nhanh chóng xuất hiện. Ví dụ: Curve, Aave và Frax đang tích cực tung ra một số loại tiền ổn định mới; các stablecoin tận dụng LSD và RWA cũng đã xuất hiện

Năm nay, BlackRock đã đề cập trước đó đã ra mắt BUIDL, một quỹ được mã hóa tương tự như các stablecoin chịu lãi suất và ở một mức độ nào đó, nó cũng quan tâm đến hoạt động kinh doanh có lợi nhuận của stablecoin

Ngoài ra, cũng có một số giao thức stablecoin sáng tạo vẫn đang phát triển trong năm nay. USDe của ETH là một stablecoin mới được hỗ trợ bởi các công cụ phái sinh Ethereum. Nó được ra mắt trên mạng chính vào tháng 2, giá trị thị trường đã vượt quá 3 tỷ USD, trở thành stablecoin lớn thứ tư sau Dai. "text-align:center">

Ethena  Các tổ chức đầu tư đằng sau nó giống như một cuốn tiểu thuyết. Vào tháng 2 năm nay, ETH đã nhận được khoản đầu tư từ Dragonfly, Brevan Howard Digital và Maelstrom, văn phòng gia đình của người sáng lập BitMEX Arthur Hayes, Franklin Templeton, Avon Ventures, Binance Labs, Deribit. , Gemini và Kraken đã tham gia tài trợ 1.400 đô la Mỹ và định giá của nó đạt 300 triệu đô la Mỹ. Vào tháng 7 năm ngoái, Ethena cũng nhận được khoản đầu tư 6,5 triệu đô la Mỹ

Điều này cũng có thể giải thích quan điểm của một số người tham gia thị trường và vốn rằng mặc dù Tether và Circle hiện chiếm phần lớn thị trường stablecoin, nhưng vẫn có khả năng điều chỉnh rất lớn trong bối cảnh stablecoin. , rủi ro tập trung và cách phân phối lợi nhuận cho người dùng, tất cả đều mang lại cơ hội lật đổ cho những người đến sau