Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất, điều gì sẽ xảy ra với thị trường tiền điện tử?

Với sự can thiệp của vốn tổ chức, thị trường tiền điện tử đã chuyển từ xu hướng thị trường độc lập sang liên kết ngành và mức độ gần gũi của nó với chu kỳ kinh tế vĩ mô ngày càng tăng. Kể từ đầu năm nay, Bitcoin và các loại tiền tệ chính thống khác đã lần lượt thực hiện những chuyến đi tàu lượn siêu tốc, liên tục theo những biến động của thị trường toàn cầu. Chính vì lý do này mà các chỉ số vĩ mô đã trở thành trọng tâm của thị trường tiền điện tử. Tỷ lệ quỹ liên bang Hoa Kỳ, có tác động lớn nhất, cũng đã được nâng cấp để trở thành chuẩn mực tuyệt đối của ngành.

Nhìn lại vai trò của cánh gió thời tiết này, từ tháng 3 năm 2022 đến ngày 23 tháng 7, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất 11 lần liên tiếp, với mức tăng lũy ​​kế 525 điểm cơ bản, một kỷ lục. Đây đánh dấu đợt tăng lãi suất lớn nhất trong lịch sử kiểm soát lãi suất của Fed trong nửa thế kỷ qua. Trong đợt tăng lãi suất lớn được ghi nhận trong lịch sử này, các tổ chức ngân hàng đã trải qua các cuộc khủng hoảng thanh khoản tại Ngân hàng Thung lũng Silicon, Ngân hàng Đệ nhất Cộng hòa và các tổ chức khác chắc chắn đã gióng lên hồi chuông báo tử của thời đại. Thị trường tiền điện tử cũng phải hứng chịu những thất bại nặng nề. Một trường hợp điển hình là sự sụp đổ của FTX. Mặc dù không thể phủ nhận rằng FTX chứa đầy những lỗ hổng nội bộ, nhưng mấu chốt để xuyên thủng nó chính là tính thanh khoản liên tục bị thắt chặt do thắt chặt vĩ mô vào thời điểm đó.

Tính đến năm nay, mặc dù sự thành công của ETF đã cho phép tiền điện tử tạm nghỉ, nhưng tính thanh khoản ngày càng suy yếu cũng khiến một số nhà đầu tư giảm giá vẫn còn chần chừ. chợ. . Mới đây, với cuộc họp FOMC vào tháng 9 sắp diễn ra, sau khi duy trì lãi suất ở mức cao trong gần một năm, thị trường vĩ mô dường như cuối cùng cũng đã hé rạng.

Vào ngày 5 tháng 9, theo dữ liệu của CME "Fed Watch", xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 là 55%, và xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là 55%, trong khi một ngày trước xác suất Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng 9 chỉ là 38%. Có thể thấy, việc cắt giảm lãi suất đã trở thành sự đồng thuận cơ bản của thị trường, tuy nhiên mức độ vẫn chưa được xem xét.

Việc cắt giảm lãi suất có nghĩa là giải phóng thanh khoản, thường là một điểm cộng lớn đối với các tài sản rủi ro và tài sản tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Tuy nhiên, đánh giá từ dữ liệu lịch sử, việc cắt giảm lãi suất thường đi kèm với giá cổ phiếu giảm mạnh. Hiệu suất của thị trường tiền điện tử, vốn có mối tương quan cao với cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ, có thể không khả quan.

Việc cắt giảm lãi suất sắp tới sẽ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào? Dù là cơn mưa sau đợt hạn hán kéo dài hay sự bình yên trước cơn bão, vẫn có nhiều ý kiến ​​​​khác nhau, nhưng những bài phát biểu gần đây của nhiều nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng bản chất của việc cắt giảm lãi suất do tình hình kinh tế Mỹ quyết định mới là mấu chốt, và cũng như lãi suất đang đến gần, rủi ro biến động cũng ngày càng gia tăng.

Người đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes gần đây đã đưa ra một bài báo nói rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không mang lại lợi ích ngắn hạn cho Bitcoin. Ông nhấn mạnh điều ngược lại. thỏa thuận mua lại (RRP) trong động thái này.

RRP là phương tiện qua đêm dành cho các ngân hàng lớn và nhà quản lý quỹ, cho phép các tổ chức ngân hàng đạt được lợi nhuận cao hơn và khả năng hiện thực hóa rộng hơn so với các khoản đầu tư an toàn khác. Thỏa thuận bán chứng khoán cho một đối tác và đồng ý mua lại chúng với giá cao hơn vào một ngày trong tương lai. Tỷ lệ RRP hiện tại là 5,3%, cao hơn lãi suất tín phiếu kho bạc là 4,38%. Hayes tin rằng chênh lệch lãi suất sẽ khiến các quỹ thị trường tiền tệ lớn chuyển vốn từ tín phiếu kho bạc sang RRP, do đó làm giảm lượng vốn sẵn có cho các khoản đầu tư rủi ro hơn như tiền điện tử.

Trong bối cảnh đó và trái với mong đợi, Hayes cho biết thanh khoản thị trường có thể bị hạn chế hơn trong hai tuần tới trước khi đợt cắt giảm lãi suất thực sự diễn ra. “Bitcoin tốt nhất sẽ dao động xung quanh các mức hiện tại và tệ nhất là sẽ giảm dần xuống mức 50.000 USD khi tiền được rút khỏi tín phiếu Kho bạc và quay trở lại chương trình repo ngược".

Điều khá thú vị là mặc dù có xu hướng giảm trong ngắn hạn nhưng Hayes vẫn nói rằng ông sẽ không bán bất kỳ loại tiền điện tử nào.

Các nhà phân tích của Bitfinex đã phân tích đợt cắt giảm lãi suất sắp tới dựa trên dữ liệu lịch sử và bày tỏ quan điểm tiêu cực và tích cực hơn. Ông tin rằng do hành động giá chậm chạp trong nhiều tháng, các nhà đầu tư tiền điện tử ban đầu mong đợi việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 9 để thúc đẩy xu hướng thị trường tăng giá, nhưng mối lo ngại về suy thoái kinh tế leo thang có thể dẫn đến sự điều chỉnh sâu hơn. “Nếu chu kỳ nới lỏng trùng với thời điểm suy thoái, Bitcoin có thể giảm 15% -20% sau đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Giả sử giá BTC trước khi cắt giảm lãi suất là khoảng 60.000 USD, thì mức đáy tiềm năng sẽ nằm trong khoảng từ 50.000 USD đến giữa. 40.000 USD”.

"Thông thường, việc cắt giảm lãi suất được coi là chất xúc tác tích cực cho các tài sản rủi ro. Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản có thể đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất tiêu chuẩn, khi suy thoái kinh tế nỗi sợ hãi giảm bớt, điều này có thể dẫn đến giá Bitcoin tăng trong dài hạn. Động thái này sẽ báo hiệu sự tin tưởng của Fed vào khả năng phục hồi của nền kinh tế, do đó làm giảm khả năng xảy ra suy thoái nghiêm trọng. Mặt khác, việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản lớn hơn có thể xảy ra. dẫn đến sự gia tăng ngắn hạn của BTC.5 %-8%, nhưng mức tăng đó sau đó sẽ bị xóa sổ do giá tài sản chịu ảnh hưởng lớn hơn do mối lo ngại ngày càng tăng về một cuộc suy thoái sắp tới, tương tự như những gì đã xảy ra trong quá khứ: lãi suất tăng cao việc cắt giảm lãi suất ban đầu đã đẩy giá tài sản lên cao hơn. Nhưng sự bất ổn về kinh tế đã làm giảm mức tăng ”

Ngoài ra, các hiệu ứng theo mùa cũng khá bất lợi đối với Bitcoin. kể từ năm 2013, Bitcoin chỉ đạt mức tăng tích cực vào tháng 9 ba lần trong thập kỷ qua. Lợi nhuận trung bình hàng tháng của Bitcoin trong tháng 9 là -4,78%, với 72,7% khả năng đóng cửa trong sắc đỏ, khiến đây trở thành một trong những tháng tồi tệ nhất của tài sản.

Markus Thielen, người sáng lập 10x Research, cũng đồng tình với quan điểm này. “Nếu Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024 chỉ vì cuộc khủng hoảng lạm phát, đây sẽ là tín hiệu tích cực trong ngắn hạn đối với Bitcoin. Tuy nhiên, nếu suy thoái kinh tế dẫn đến việc cắt giảm lãi suất, dù là vào tháng 9 hay muộn hơn, Bitcoin sẽ phải đối mặt với một tổn thất rất lớn. áp lực bán tháo ”

Trong lịch sử, Bitcoin đã chứng kiến ​​mức tăng lớn nhất khi Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất, với việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên thường gây ra những phản ứng ôn hòa. “Bitcoin đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong khoảng thời gian Fed tạm dừng tăng lãi suất cho đến tháng 7 năm 2019, quay trở lại mức 169%. Sau 7 tháng tạm dừng vào năm 2019, Fed đã cắt giảm lãi suất, khởi động một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh. , tăng 19% trong tuần sau đợt cắt giảm lãi suất vào ngày 31 tháng 7 năm 2019, tuy nhiên hai tuần sau, Bitcoin quay trở lại mức ổn định,” Thielen cho biết và nói thêm rằng việc cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2019 là do sự bất ổn kinh tế ngày càng gia tăng. tác động đến giá BTC. Dữ liệu của CoinDesk cho thấy giá BTC đã giảm 33% trong nửa cuối năm.

Có thể thấy, quan điểm của các nhà phân tích đều tập trung vào việc liệu nền kinh tế Mỹ có hạ cánh mềm hay không, dù số liệu vẫn chưa rõ ràng. , vẫn còn những lo ngại về vấn đề này, thị trường cũng có những xu hướng riêng.

Bài báo của EMC Labs đã chỉ ra rằng thị trường nói chung đang nghiêng về một sự hạ cánh nhẹ nhàng đối với nền kinh tế Hoa Kỳ, vì vậy nó đúng như vậy không mong đợi một sự hạ cánh khó khăn đối với chứng khoán Hoa Kỳ về mặt giá cả đi xuống. Dựa trên giả định về một cú hạ cánh nhẹ nhàng, một số quỹ đã chọn rút lui khỏi các cổ phiếu "Big Seven" đã tăng mạnh trước đó và nhập vào các cổ phiếu blue-chip khác có mức tăng nhỏ hơn, đẩy chỉ số Dow Jones lên mức cao kỷ lục.

Do đó, nếu việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 được xác nhận và không có dữ liệu kinh tế và việc làm quan trọng nào cho thấy nền kinh tế không đáp ứng được mục tiêu đặc điểm của "hạ cánh mềm", thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ hoạt động ổn định. Nếu Big Seven phục hồi trở lên thì khả năng cao là BTC ETF sẽ tiếp tục dòng vốn vào tích cực, đẩy BTC đi lên và chạm vào rào cản tâm lý 70.000 USD một lần nữa hoặc thậm chí. thách thức những đỉnh cao mới. Nếu có dữ liệu kinh tế và việc làm quan trọng chỉ ra rằng nền kinh tế không đáp ứng các đặc điểm của “hạ cánh mềm” thì khả năng cao là thị trường chứng khoán Mỹ sẽ điều chỉnh đi xuống, đặc biệt là 7 gã khổng lồ tương ứng là các quỹ trong BTC. Kênh ETF rất có thể sẽ không lạc quan và BTC có thể từ chối thử thách một lần nữa. Mức cao mới nằm ở cạnh dưới của “thời gian sửa chữa” là 54.000 USD.

Giám đốc Nghiên cứu Grayscale Zach Pandel cũng có xu hướng cho rằng việc cắt giảm lãi suất này là một thuộc tính phòng thủ trong cuộc phỏng vấn. Ông nói rằng thông thường, Fed cắt giảm lãi suất vì. về tác động kinh tế suy giảm. Nhưng lần này thì khác. Fed cắt giảm lãi suất vì cuộc chiến chống lạm phát kéo dài đã giành được thắng lợi.

"Việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh hạ cánh mềm là một môi trường có hại cho đồng đô la Mỹ và có lợi cho các tài sản như Bitcoin. Đây là quan điểm cốt lõi của tôi. Tôi nghĩ thị trường tiền điện tử sẽ kiểm tra lại mức cao nhất mọi thời đại trong những tháng tớiRủi ro chính hiện nay là sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ và quan điểm tích cực được dựa trên việc hạ cánh nhẹ nhàng và tránh né. về suy thoái kinh tế, đây là rủi ro lớn hiện nay. Quan điểm của hầu hết các nhà kinh tế. Vì vậy, chúng ta cần hết sức chú ý đến dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ

If. tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng và có dấu hiệu sa thải, một thời kỳ kinh tế suy yếu sẽ xảy ra. Bitcoin và nhiều tài sản khác như cổ phiếu công nghệ hoặc chênh lệch tín dụng cũng sẽ suy yếu theo chu kỳ điển hình, nhưng quan điểm của tôi là trong thời kỳ suy thoái. Đây là thời điểm tuyệt vời để tích lũy Bitcoin và chúng ta sẽ thấy điều đó sau. Chính sách tiền tệ lỏng lẻo và chính sách tài khóa lỏng lẻo sẽ giúp nền kinh tế thoát khỏi suy thoái và giá cả sẽ phục hồi theo đó. Tuy nhiên, nếu thị trường lao động Mỹ tiếp tục xấu đi và rơi vào tình trạng này. suy thoái ngắn hạn, nguy cơ giảm giá sẽ nổi bật. Đây cũng là những gì chúng ta sẽ thấy trong 6 đến 12 năm tới. Những rủi ro chính chúng ta sẽ thấy trong tháng tới.”

Báo cáo của Matrixport lặp lại quan điểm trên, với việc giá Bitcoin phục hồi nhanh chóng sau đợt lao dốc tháng 8. Mặc dù các quỹ ETF giao ngay Bitcoin vẫn đang chảy ra nhưng cũng có những nhà đầu tư đang mua ở mức giá thấp. Đánh giá từ sự phục hồi của tỷ lệ đúc tiền 30 ngày, các quỹ tiền tệ fiat mới đã chảy vào thị trường tiền điện tử. giá, có thể là do việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​​​của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Chín.

Từ quan điểm thị trường, bất chấp sự bất ổn ngắn hạn gia tăng, cá voi dường như cũng đã thực hiện các biện pháp phòng thủ và vẫn cho thấy các tín hiệu tăng giá trong thời gian tới. lâu dài. Dữ liệu QCP cho thấy đường cong biến động dự kiến ​​sẽ dốc hơn nữa và nhiều vị trí quyền chọn mua hơn sẽ được chuyển sang tháng 3 năm sau. hợp đồng đã được mở và lãi suất mở đạt 2.100, cho thấy các nhà đầu tư vẫn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn.

Nhìn vào phân tích của những người trong ngành, sự hạ cánh nhẹ nhàng của nền kinh tế Hoa Kỳ là điều kiện tiên quyết cho sự hồi sinh của thị trường tiền điện tử. việc cắt giảm lãi suất sẽ là một đợt cắt giảm lãi suất phòng thủ. Tuy nhiên, nếu không đúng như vậy, việc cắt giảm lãi suất sẽ là một đợt cắt giảm lãi suất mang tính suy thoái. Sau khi Hoa Kỳ bước vào thời kỳ suy thoái, thị trường tiền điện tử có liên quan mật thiết đến vĩ mô. chu kỳ, thay vào đó sẽ trải qua một sự suy giảm. Đánh giá từ dữ liệu hiện tại, dữ liệu phản ánh tình trạng suy thoái bị chia rẽ. Thị trường lao động Hoa Kỳ yếu, nhưng khối lượng và giá cả thị trường tiêu dùng vẫn được hỗ trợ, gây khó khăn cho việc thiết lập xu hướng trực tiếp. Đối với người dùng thông thường, có thể an toàn hơn nếu chú ý đến dữ liệu vĩ mô của Mỹ và chờ đợi hướng đi sau khi cắt giảm lãi suất trước khi vận hành.