Trò chơi ngắn hạn ngày càng khốc liệt: phân tích chuyên sâu về thị trường tương lai ETH

Tác giả: Matias Andrade Nguồn: Coin Metrics Dịch: Shan Oppa, Golden Finance< /em>

Những điểm chính: 

• Chuỗi khối Ethereum duy trì hoạt động giao dịch nhất quán trong thời gian xảy ra sự cố, với hoạt động giao dịch USDC tăng lên gần 30 nghìn txs/giờ trong khoảng thời gian này.

• Tuy nhiên, do tất cả hoạt động này, phí gas đã tăng vọt lên hơn 5 ETH mỗi khối, nhưng mạng vẫn hoạt động bình thường , cho phép chi phí giao dịch cao hơn.

• Lãi suất mở hợp đồng tương lai Ethereum giảm 4,1 tỷ USD, cung cấp cái nhìn sâu sắc về tâm lý thị trường và hành động giá trong tương lai, đặc biệt đối với các nhà giao dịch dựa vào khả năng sinh lời của các giao dịch chênh lệch giá ETH hoặc tài sản như USDe.

Giới thiệu

Sự sụp đổ gần đây của thị trường tiền điện tử một lần nữa thu hút sự chú ý đến sự ổn định và khả năng phục hồi của hệ sinh thái tiền điện tử. Trong bài viết này, chúng tôi đánh giá hiệu suất của nhiều yếu tố khác nhau trong không gian tiền điện tử trong và sau sự cố và so sánh nó với các thị trường tài chính truyền thống. Chúng tôi sẽ tập trung vào hai lĩnh vực chính: sự mạnh mẽ của hệ thống phi tập trung và sự ổn định của các sản phẩm tài chính tổng hợp trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Rủi ro tài chính cấp phép

Trong đợt thị trường sụp đổ gần đây , hệ thống tiền điện tử không cần cấp phép, được minh họa bởi Ethereum, trái ngược hoàn toàn với các thị trường tài chính truyền thống. Chuỗi khối Ethereum hoạt động suốt ngày đêm, cho phép giao dịch không bị gián đoạn, trong khi các thị trường truyền thống có giờ giao dịch hạn chế. Tuy nhiên, trong khi các nhà giao dịch có đủ động lực có thể tương tác một cách tự do thì chi phí lại là trả phí gas tương tự hoặc tương tự như sự trượt giá của các thị trường truyền thống.  

Nguồn: Bảng đo lường Stablecoin của Coin Metrics

Như được hiển thị ở trên, hoạt động giao dịch của USDC cho thấy mạng Ethereum duy trì hoạt động nhất quán trong suốt sự cố mà không có bất kỳ lỗi nào. Người dùng có thể tiếp tục giao dịch, mặc dù phí sẽ cao hơn do tắc nghẽn mạng gia tăng. Khả năng tiếp cận này trái ngược với nhiều nhà môi giới tài chính truyền thống, những người đã báo cáo sự cố ngừng hoạt động và bảo trì trong cùng thời gian.

Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro

Như thể hiện trong hình trên, trong thời gian xảy ra sự cố, chi phí gas của Ethereum đã tăng đáng kể, với chi phí gas của một khối tăng hơn 5 ETH . Mặc dù chi phí giao dịch đã tăng lên đáng kể nhưng điều quan trọng cần lưu ý là việc tăng phí chỉ là tạm thời và điều quan trọng nhất là mạng vẫn hoạt động bình thường và người dùng có thể thực hiện giao dịch nếu họ sẵn sàng trả phí cao hơn.

Lợi nhuận nguyên thủy trên chuỗi

Với mỗi loại tiền điện tử As các sản phẩm tài chính đã trưởng thành, những người tham gia thị trường đã phát triển những cách thức mới và sáng tạo để tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư trên chuỗi. Không giống như các stablecoin truyền thống có thể dựa vào tài sản thế chấp ngoài chuỗi hoặc cơ chế tập trung để duy trì tỷ giá cố định, USDe của ETH chủ yếu được hỗ trợ bởi các tài sản và giao thức trên chuỗi (mặc dù vẫn tương tác với CEX).

USDe là một sản phẩm stablecoin tổng hợp được ETH tạo ra trên chuỗi khối Ethereum. Không giống như các stablecoin truyền thống được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ fiat, USDe dựa vào một phương pháp khác để duy trì tỷ giá của mình với đồng đô la Mỹ. USDe dựa vào việc đặt cược ETH và bán khống hợp đồng tương lai vĩnh viễn để tạo ra lợi nhuận cho danh mục đầu tư trung lập với USD, tạo ra “trái phiếu USD tổng hợp” theo dõi đồng đô la Mỹ trong khi mang lại lợi nhuận ít nhất một phần có nguồn gốc từ chuỗi khối Ethereum. Chúng ta có thể thấy hoạt động giá của USDe trong những ngày cuối cùng của tháng 8 trong biểu đồ bên dưới, lưu ý rằng thị trường giữ mức ổn định trong khoảng 0,3% so với mệnh giá 1 USD.  

Nguồn: Dữ liệu thị trường Coin Metrics

Một trong những mối quan tâm chính về USDe là sự phụ thuộc vào sự kiểm soát tập trung và những lỗ hổng tiềm ẩn mà điều này mang lại, đặc biệt là những thay đổi tích cực liên tục về tài chính. yêu cầu về lãi suất, điều này rất quan trọng đối với sự bền vững của việc neo giá vào đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, trong đợt điều chỉnh thị trường cuối tuần, hầu hết các thị trường tương lai ETH đều có tỷ lệ cấp vốn hàng năm âm, mặc dù tính đến ngày 13 tháng 8, với ^{một vài} ngoại lệ, hầu hết các thị trường đều có tỷ lệ cấp vốn âm.

Nguồn: Dữ liệu thị trường của Coin Metrics

Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, những người tham gia thị trường đã giảm mức độ tiếp xúc lâu dài với ETH trong thời gian xảy ra sự cố hoặc bị thanh lý. Việc buộc phải thanh lý các vị thế mua có đòn bẩy này khiến lãi suất mở giảm hơn nữa khi các hợp đồng tương lai mở được thanh lý với số lượng lớn. Chu kỳ giảm giá, yêu cầu ký quỹ và thanh lý tự củng cố này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo trên thị trường. Các nhà đầu tư hiểu biết có thể sử dụng tính năng giám sát chặt chẽ việc thanh toán bù trừ thị trường để hiểu các đặc điểm của thị trường, hiểu các động lực cơ bản thúc đẩy biến động giá tài sản kỹ thuật số và điều chỉnh chiến lược giao dịch cho phù hợp.

Nguồn: Dữ liệu thị trường của Coin Metrics

Việc giảm lãi suất mở thường đi kèm hoặc đi kèm với biến động giá lớn hoặc bán tháo tài sản cơ bản khi các nhà giao dịch trở nên e ngại rủi ro hơn và thanh lý các vị thế có đòn bẩy. Việc giảm lãi suất mở có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về tâm lý thị trường tổng thể và khả năng biến động giá trong tương lai. Trong biểu đồ bên dưới, chúng ta có thể thấy rằng lãi suất mở, được đo bằng đường màu xám chấm, đã giảm khoảng 4,1 tỷ USD.

Nguồn: Dữ liệu thị trường của Coin Metrics< /em >

Bằng cách phân tích những thay đổi về lãi suất mở và xu hướng giá của ETH, người ta có thể hiểu rõ hơn về động lực và tâm lý của thị trường tương lai Ethereum, từ đó cung cấp giao dịch thông tin chi tiết Thông báo chiến lược và các quyết định quản lý rủi ro.

Kết luận

Sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử gần đây cung cấp cái nhìn sâu sắc về tiền điện tử Điểm mạnh và điểm yếu của hệ sinh thái cung cấp những bài học quý giá. Mặc dù các hệ thống không được phép đã thể hiện khả năng phục hồi đáng chú ý về khả năng tiếp cận và chức năng, nhưng chúng cũng phải đối mặt với những thách thức như chi phí giao dịch cao khi bị căng thẳng. Các sản phẩm tổng hợp như USDE đã thể hiện sự ổn định ấn tượng, làm nổi bật tiềm năng của các công cụ DeFi được thiết kế tốt, đồng thời nêu bật tầm quan trọng của việc theo dõi hiệu suất danh mục đầu tư cơ bản khi xem xét sự ổn định trong tương lai. Bằng cách tận dụng những lợi ích vốn có trong hệ sinh thái blockchain, các sản phẩm tài chính đổi mới này mang đến những lựa chọn thay thế hấp dẫn cho các công cụ tạo doanh thu truyền thống.