Sự phục hưng của tài chính phi tập trung: Làm cho DeFi trở nên vĩ đại trở lại

Tác giả bài viết: Arthur Cheong, Eugene Yap; Biên soạn bài viết: Block Unicorn

Thời kỳ Phục hưng Châu Âu bắt đầu từ thế kỷ 14 đã khơi dậy sự phục hưng của nghệ thuật, văn hóa và ý tưởng, làm thay đổi hoàn toàn hiện đại nền văn minh.

Ngày nay, chúng ta đang chứng kiến ​​một sự thức tỉnh tương tự trong không gian tiền điện tử – sự phục hưng của tài chính phi tập trung (DeFi). Giống như thời kỳ phục hưng trong suốt lịch sử, phong trào này đang phá vỡ các rào cản và định hình lại hiểu biết của chúng ta về tiền bạc và tài chính. Được hỗ trợ bởi blockchain và hợp đồng thông minh, DeFi dân chủ hóa các dịch vụ tài chính, cho phép mọi người trên khắp thế giới bước vào nền kinh tế không cần sự tin cậy mà không cần đến các trung gian tài chính truyền thống. Nó có tiềm năng định hình lại hoàn toàn tài chính.

Cũng giống như thời kỳ Phục hưng ở Châu Âu phát triển nhờ tiến bộ công nghệ và thay đổi xã hội, thời kỳ phục hưng của DeFi được thúc đẩy bởi một số yếu tố chính đang giúp nó thoát khỏi những thách thức ban đầu và bước vào thời kỳ tăng trưởng và đổi mới toàn diện. giai đoạn mới.

1. DeFi đang thoát ra khỏi đáy vỡ mộng

DeFi đã trải qua một đợt bùng nổ vào năm 2020 và 2021, khi mọi người đặt nhiều hy vọng và suy nghĩ vào nó nó sẽ lật đổ hoàn toàn tài chính truyền thống (TradFi). Tuy nhiên, giống như hầu hết các công nghệ mới nổi, sự cường điệu ban đầu đã dẫn đến sự thất vọng vì cơ sở hạ tầng vẫn chưa hoàn thiện, dẫn đến sự suy thoái vào năm 2022.

Tuy nhiên, giống như bất kỳ phong trào cách mạng nào, DeFi đã trở nên kiên cường hơn. Nó đã vượt qua “Máng vỡ mộng” thành công và bắt đầu leo ​​lên “Dốc giác ngộ”. Chu kỳ Hype của Gartner là một khuôn khổ hiệu quả minh họa cho hành trình này và DeFi hiện đang có dấu hiệu phục hồi.

Sau hai năm điều chỉnh, tổng giá trị khóa (TVL) và phím khác Chỉ báo đang bật trở lại, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới. Trong khi một số cải thiện về số liệu là do giá tài sản tiền điện tử tăng, khối lượng giao dịch trên nền tảng DeFi cũng tăng đáng kể, gần như quay trở lại mức năm 2022, chứng tỏ rằng sự phục hồi này là có thật.

Trên thực tế, một số dự án DeFi cơ bản, chẳng hạn như Aave, thậm chí còn có Chỉ báo vượt đỉnh vào năm 2022. Chẳng hạn, doanh thu hàng quý của Aave đã vượt qua mức được thấy trong quý 4 năm 2021 - giai đoạn được coi là đỉnh cao của thị trường tăng giá vừa qua.

Điều này cho thấy DeFi đang trưởng thành, bước vào một giai đoạn năng suất mới và sẵn sàng cho khả năng mở rộng lâu dài.

2. Chu kỳ lãi suất mới sẽ khiến lợi nhuận của DeFi hấp dẫn hơn

Sự phục hồi của DeFi không chỉ được thúc đẩy bởi các yếu tố bên trong mà còn bởi các yếu tố bên ngoài những thay đổi về kinh tế đóng vai trò then chốt. Khi lãi suất toàn cầu thay đổi, các tài sản có rủi ro cao hơn như tài sản tiền điện tử, bao gồm cả DeFi, trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.

Với việc Cục Dự trữ Liên bang ban hành đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, thị trường đang chuẩn bị cho giai đoạn có thể có lãi suất thấp, tương tự như môi trường đã thúc đẩy thị trường tiền điện tử tăng giá năm 2017 và 2020 , như được thấy bên dưới Như được hiển thị trong hình. Thị trường giá lên của bitcoin (và tiền điện tử) được hiển thị ở vùng màu xanh lá cây, thường xảy ra trong môi trường lãi suất thấp, trong khi thị trường giá xuống được hiển thị ở vùng màu đỏ, thường xảy ra trong thời kỳ lãi suất tăng đột biến.

DeFi được hưởng lợi từ hai khía cạnh chính trong môi trường lãi suất thấp:

1. Chi phí cơ hội của vốn thấp hơn - Vì trái phiếu kho bạc và tài khoản tiết kiệm truyền thống mang lại lợi nhuận thấp hơn do lãi suất giảm, các nhà đầu tư có thể chuyển sang giao thức DeFi thông qua canh tác năng suất, đặt cược và thu được lợi nhuận cao hơn thông qua cung cấp thanh khoản và các phương pháp khác.

2. Chi phí cho vay thấp hơn - Chi phí tài chính trở nên thấp hơn, khuyến khích người dùng DeFi vay và sử dụng vốn cho mục đích sản xuất, từ đó thúc đẩy hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái.

Mặc dù lãi suất có thể không giảm xuống mức gần bằng 0 trong các chu kỳ trước, nhưng chi phí cơ hội khi tham gia DeFi sẽ thấp hơn đáng kể. Ngay cả việc giảm lãi suất ở mức khiêm tốn cũng vẫn đủ để tạo ra tác động đáng kể vì chênh lệch giữa lãi suất và thu nhập có thể được khuếch đại thông qua đòn bẩy.

Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng rằng chu kỳ lãi suất mới sẽ trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng trưởng của stablecoin vì nó giúp giảm đáng kể chi phí vốn của các quỹ tài chính truyền thống (TradFi) gia nhập DeFi để tìm kiếm trở lại. Trong chu kỳ trước, lãi suất quỹ liên bang (FFR) có mối quan hệ nghịch đảo với tăng trưởng nguồn cung stablecoin, như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới. Khi lãi suất giảm trở lại, nguồn cung stablecoin dự kiến ​​sẽ tăng lên, cung cấp thêm nguồn vốn cho sự phát triển nhanh chóng của DeFi.

3 Tài chính: điểm phù hợp với thị trường sản phẩm lớn nhất của tiền điện tử.

Nhiều kịch bản ứng dụng khác nhau đã được thử nghiệm trong lĩnh vực mã hóa, chẳng hạn như NFT, metaverse, trò chơi và mạng xã hội. Tuy nhiên, bằng hầu hết các thước đo khách quan, họ vẫn chưa thực sự tìm thấy sản phẩm phù hợp với thị trường (PMF).

Ví dụ: mặc dù có sự phục hồi ngắn ngủi vào năm 2024 nhờ Bitcoin Ordinals, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày của NFT vẫn tiếp tục giảm.

Đối với metaverse và trò chơi, vẫn chưa có bước đột phá nào được người hâm mộ trên toàn thế giới chấp nhận rộng rãi. Hai dự án metaverse Web3 cấp độ OG, Decentraland và Sandbox, thậm chí gặp khó khăn trong việc vượt qua vài nghìn người dùng hoạt động hàng ngày, trong khi Roblox có tới 80 triệu người dùng hoạt động hàng ngày. Mặc dù lượng người dùng hoạt động hàng ngày của TON Games rất ấn tượng nhưng không chắc có bao nhiêu người sẽ tiếp tục ở lại TON Games sau khi các ưu đãi tài chính không còn nữa.

Ngược lại, DeFi đã chứng minh được sự phù hợp với thị trường sản phẩm của mình. Sự tăng trưởng của các danh mục DeFi cốt lõi như đặt cược thanh khoản và cho vay, tăng hơn 100% so với cùng kỳ năm trước, là minh chứng cho sức hấp dẫn mạnh mẽ của nó. Trong khi đó, các danh mục hoàn toàn mới, trị giá hàng tỷ đô la như đặt cược lớn (Eigenlayer) và giao dịch cơ bản (Ethena) đang nổi lên, trong khi tổng khối lượng bị khóa (TVL) của chúng một năm trước gần như bằng không. Sự tăng trưởng bùng nổ này thể hiện khả năng kết hợp và tính chất không cần cấp phép của DeFi, nơi các “Lego” tài chính mới có thể được xếp chồng lên nhau để mở khóa các kịch bản ứng dụng mới.

Rào cản pháp lý từ lâu đã hạn chế DeFi phá hoại tài chính truyền thống (TradFi) tiềm năng, nhưng lợi thế vốn có của nó là rõ ràng. Ví dụ:

• Phí chuyển tiền và giao dịch xuyên biên giới trung bình là 6% và chuyển khoản mất từ ​​3 đến 5 ngày làm việc.

• Hệ thống phụ trợ của sàn giao dịch chứng khoán quá cồng kềnh và có thời gian làm việc hạn chế nên hoạt động kém hiệu quả.

• Các tài sản trong thế giới thực (RWA), chẳng hạn như bất động sản, có thể giải phóng tính thanh khoản thông qua mã thông báo và đạt được khả năng kết hợp trong DeFi, chẳng hạn như được sử dụng làm tài sản thế chấp.

Khả năng hoạt động 24/7 của DeFi với chi phí thấp, tính thanh khoản cao và không cần trung gian khiến nó trở thành một giải pháp thay thế hiệu quả hơn. Công nghệ đã có mặt và thách thức là liệu các cơ quan quản lý có cho phép DeFi phá vỡ ngành tài chính toàn cầu trị giá 10 nghìn tỷ USD vốn dựa trên sự kém hiệu quả hay không.

Để cho thấy DeFi tốt hơn TradFi như thế nào về mặt hiệu quả, hãy so sánh chi phí vận hành dịch vụ giữa hai bên. Theo một nghiên cứu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đây là bảng phân tích chi phí:

• Chi phí lao động: DeFi Labour chi phí gần như bằng 0%, so với 2%-3% của TradFi. Ví dụ: các khoản vay DeFi được xử lý tự động mà không cần sự can thiệp của con người, trong khi TradFi yêu cầu xem xét thủ công và giấy tờ.

• Chi phí vận hành: Chi phí vận hành của DeFi chỉ là 0,1%, trong khi phạm vi của TradFi là 2%-4%. DeFi không yêu cầu văn phòng hoặc trung gian lớn, hợp đồng thông minh xử lý các giao dịch và blockchain cung cấp xác minh.

Nhìn chung, chi phí cận biên của tài chính truyền thống đạt 6%-8% ở các nền kinh tế phát triển và 10%-14% ở các thị trường mới nổi. Những chi phí này cuối cùng được chuyển sang người dùng cuối. . DeFi loại bỏ những điểm kém hiệu quả này, thật đơn giản.

Ngoài ra, công nghệ tài chính (Fintech) lĩnh vực là Có rất ít sự đổi mới trong 15 năm qua, phản ánh những phát hiện của Blockchain Capital. Mặc dù chúng ta đã đạt được những bước tiến lớn trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo và truy cập internet toàn cầu, Fintech vẫn bị mắc kẹt trên các hệ thống lỗi thời, chẳng hạn như hệ thống SWIFT 50 năm tuổi mà tất cả các ngân hàng đều sử dụng, thường mất từ ​​​​1 đến 4 Phải mất vài ngày làm việc để hoàn tất việc chuyển giao.

Hầu hết các tiến bộ của Fintech, chẳng hạn như thanh toán kỹ thuật số, cổ phiếu phân đoạn và API, chủ yếu tập trung vào việc cải thiện trải nghiệm người dùng thay vì giải quyết những điểm kém hiệu quả cốt lõi của tài chính truyền thống (TradFi). Ví dụ, Robinhood và Plaid cung cấp các giải pháp thuận tiện cho mọi người mua cổ phiếu, nhưng họ vẫn dựa vào cơ sở hạ tầng tài chính cũ. Vấn đề thực sự là Fintech chỉ đơn giản là kết nối với các hệ thống lỗi thời để tận dụng chúng tốt hơn thay vì tạo ra thứ gì đó hoàn toàn mới. Mặc dù những thay đổi này hữu ích nhưng chúng không giải quyết được những vấn đề sâu xa hơn đang gây khó chịu cho TradFi.

DeFi thì khác, nó được thiết kế hoàn toàn kỹ thuật số ngay từ đầu. Thay vì hoạt động xung quanh hệ thống tài chính cũ, DeFi nhúng các dịch vụ tài chính trực tiếp vào internet. Trong DeFi, những thứ như cổ phiếu lẻ, các khoản vay được thế chấp quá mức và thanh toán toàn cầu không phải là những đổi mới mà là những tính năng cơ bản. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi cơ bản từ những cải tiến nhỏ sang một cuộc cách mạng hoàn chỉnh về cách thức vận hành tài chính.

Bằng cách sử dụng DeFi, chúng ta có thể vượt qua những điều chỉnh nhỏ và bắt đầu mở ra những cơ hội kinh tế mới to lớn, cải thiện khả năng tiếp cận tài chính và tạo ra sự giàu có mà tài chính truyền thống thường bỏ qua. Đó là về việc tái tạo lại hệ thống tài chính để hoạt động tốt hơn trong thế giới kỹ thuật số.

Trong tương lai, cuộc bầu cử năm 2024 ở Hoa Kỳ có thể mang lại một hướng đi rõ ràng cho các quy định. Chính quyền Trump có thể đưa ra các chính sách quản lý thân thiện với tiền điện tử, trong khi chính quyền Harris, gần đây đã có thiện cảm hơn với ngành, cũng có thể duy trì lập trường tích cực. Bất kể kết quả chính trị ra sao, động lực đằng sau DeFi là không thể phủ nhận.

DeFi vừa mới bắt đầu. Tương lai của tài chính là phi tập trung và sẽ diễn ra trên chuỗi.

4. Giao diện người dùng/trải nghiệm người dùng, cơ sở hạ tầng và bảo mật được cải thiện

Các giao diện ban đầu của DeFi rất phức tạp và khó khăn về mặt kỹ thuật, khiến nhiều người dùng cảm thấy bối rối và xa lạ . Tuy nhiên, trải nghiệm người dùng, cơ sở hạ tầng và bảo mật đều đã được cải thiện đáng kể trong vài năm qua, khiến DeFi trở nên thân thiện hơn với người dùng phổ thông.

Một trong những cải tiến quan trọng nhất là cơ sở hạ tầng ví. Trước đây, việc quản lý cụm từ hạt giống và khóa riêng tư là một trở ngại lớn, nhưng ví thông minh và ví nhúng mới đã đơn giản hóa đáng kể quy trình này, khiến quy trình này trở nên an toàn hơn. . Các tính năng như khôi phục xã hội, xác thực sinh trắc học và đăng nhập không cần mật khẩu hiện cho phép người dùng dễ dàng quản lý tiền mà không gặp sự phức tạp như ví Web3 truyền thống.

Tính bảo mật cũng đã được cải thiện và hợp đồng thông minh được triển khai kỹ lưỡng hơn trước khi triển khai. kiểm toán đã trở thành tiêu chuẩn. Các nền tảng như ImmuneFi khuyến khích các tin tặc có đạo đức khám phá các lỗ hổng và vấn đề bảo mật thông qua tiền thưởng phát hiện lỗi, đảm bảo chúng được giải quyết trước khi có thể bị khai thác. Những tiến bộ này trong cơ sở hạ tầng và bảo mật ví giúp DeFi an toàn hơn và hiệu quả hơn cho tất cả người dùng, điều này cũng được phản ánh qua việc giảm đáng kể các vụ hack DeFi trong năm qua.

Với những cải tiến này, DeFi trở nên dễ tiếp cận hơn với người dùng phổ thông. Thân thiện , bao gồm cả việc áp dụng ở các tổ chức, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng liên tục của nó.

Làm cho DeFi trở nên vĩ đại trở lại

Giống như thời kỳ Phục hưng ở Châu Âu đã định hình lại xã hội, DeFi đã sẵn sàng cách mạng hóa lĩnh vực tài chính. Tiềm năng đổi mới trong DeFi là rất lớn và chúng ta chỉ mới bắt đầu thấy tác động của nó. Khi ngày càng nhiều người dùng và nhà đầu tư chấp nhận DeFi, tương lai của tài chính toàn cầu sẽ dần chuyển sang giao dịch trực tuyến, giúp hệ thống tài chính trở nên hiệu quả hơn, cởi mở hơn và dễ tiếp cận hơn với mọi người.

DeFi có khả năng loại bỏ sự thiếu hiệu quả, phá bỏ các rào cản và tạo ra các cơ hội hòa nhập tài chính mới. Đó không chỉ là một mốt nhất thời mà còn là sự thay đổi cơ bản trong cách thế giới tương tác với tiền bạc. Từ thanh toán toàn cầu đến dân chủ hóa khả năng tiếp cận các dịch vụ tài chính, DeFi mang đến một tương lai cho mọi người tham gia vào hệ thống tài chính.

Hiện tại, tổng giá trị thị trường của tất cả các giao thức DeFi là khoảng 33 tỷ USD, chỉ chiếm khoảng 1,4% tổng giá trị thị trường tiền điện tử (2,3 nghìn tỷ USD).

Dữ liệu tính đến ngày 13 tháng 10 năm 2024

Sự tăng trưởng và thành công của DeFi đã bị hầu hết mọi người bỏ qua trong thời gian gần đây do những thách thức của môi trường thị trường và ngành tuy nhiên, các điều kiện sẽ thay đổi khi các giao thức DeFi tiếp tục phát triển với tốc độ đáng kinh ngạc và trả lại giá trị của những mức tăng này cho chủ sở hữu token (ví dụ: những thay đổi được đề xuất gần đây của Aave đối với tokenomics).

Những người tham gia thị trường sẽ nhận ra hơn nữa các nguyên tắc cơ bản và tiềm năng của DeFi và phân bổ lại vốn của họ cho phù hợp.

Chúng tôi kỳ vọng thị phần của tài sản DeFi trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử sẽ tăng từ 1,4% lên 10% trong hai năm tới, khi DeFi tiếp tục phát triển và thị trường nhận ra sức hấp dẫn mới nhất cũng như tiềm năng đổi mới của nó.

Làm cho DeFi trở nên tuyệt vời trở lại.