نشر مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise، مقالًا مطولًا على منصة X، ذكر فيه أن سوق العملات الرقمية يشهد ركودًا منذ يناير 2025، وقد يكون على وشك الانتهاء. انخفض سعر البيتكوين بنسبة 39% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025، بينما انخفض سعر الإيثيريوم بنسبة 53%. هذا ركود حقيقي في سوق العملات الرقمية، ناجم عن عوامل مثل الإفراط في استخدام الرافعة المالية وجني الأرباح من قبل المستثمرين المخضرمين. عادةً ما يستمر ركود العملات الرقمية حوالي 13 شهرًا. على سبيل المثال، بلغ سعر البيتكوين ذروته في ديسمبر 2017، ثم انخفض إلى أدنى مستوى له في ديسمبر 2018؛ بعد ذلك، بلغ ذروته مرة أخرى في أكتوبر 2021، ثم انخفض إلى أدنى مستوى له في نوفمبر 2022. يعتقد هوجان أن "الركود" الحالي بدأ في يناير 2025، لكن هذه الحقيقة غُيّبت بفعل تدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وصناديق الأصول الرقمية (DATs). قام بتحليل الأصول بتقسيمها إلى ثلاث مجموعات: 1. المجموعة الأولى (بيتكوين، إيثيريوم، ريبل)، المدعومة بحيازات كبيرة من صناديق المؤشرات المتداولة/DAT، شهدت انخفاضًا طفيفًا يتراوح بين 10.3% و19.9%. 2. المجموعة الثانية (سول، لايتكوين، لينك)، التي حصلت على موافقة صناديق المؤشرات المتداولة خلال عام 2025، انخفضت بنسبة تتراوح بين 36.9% و46.2%. 3. المجموعة الثالثة (أدا، أفاكس، سوي، دوت)، غير المدعومة بصناديق المؤشرات المتداولة، شهدت انخفاضًا يتراوح بين 61.9% و74.7%. تُظهر البيانات أنه خلال هذه الفترة، اشترت صناديق المؤشرات المتداولة وDAT ما مجموعه 744,417 بيتكوين، بقيمة تقارب 75 مليار دولار. وبدون هذا الدعم المالي، شهد سوق التجزئة ركودًا حادًا منذ يناير 2025. وخلص إلى أن الأخبار الإيجابية تُتجاهل في السوق الهابطة، ولكنها تُخزن كطاقة كامنة. عندما تستقر معنويات السوق، قد تنطلق هذه الطاقة بقوة، ومن المتوقع انتعاش قوي للسوق قريبًا. وتعتمد العوامل الإيجابية الأخرى على النمو الاقتصادي القوي الذي سيرفع من الإقبال على المخاطرة. ويُعدّ قانون الشفافية (CLARITY Act) عاملًا إيجابيًا، وقد يكون قبول الدول ذات السيادة للبيتكوين مسألة وقت لا أكثر.