دليل لكيفية عمل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين

المؤلف: ستراتوس Crypto; الترجمة: xiaozou@金财经

مع أن الموعد النهائي للجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) هو 10 يناير 2023 ليس بعيدًا للحكم على طلب Ark21's ETF، فإن مصدري الصناديق يسارعون إلى تعديل وثيقة S-1 الخاصة بهم لتحديد الرسوم و المشاركين المعتمدين.

يعتقد معظم الأشخاص العاملين في مجال العملات المشفرة أن هيئة الأوراق المالية والبورصات ستوافق على جميع الطلبات الثلاثة عشر لتجنب الموقف الذي تكون فيه شركة واحدة هي الوحيدة.

p>

بعد الموافقة على ETF، من المتوقع أن تبدأ حرب تسويق Bitcoin على وشك البدء حيث يتنافس مصدرو ETF على حصة السوق.

في صباح عيد الميلاد عام 2023، نشر جون ريد ستارك، الرئيس السابق لإنفاذ الإنترنت في هيئة الأوراق المالية والبورصات، على تويتر، "وفقًا لـ 20 عامًا من العمل في هيئة الأوراق المالية والبورصة، "استنادًا إلى بناءً على تجربتنا، يبدو من المحتمل أن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية،" بعد سلسلة من مفاوضات الاجتماعات الأخيرة بين المتقدمين وهيئة الأوراق المالية والبورصات. قبل بضعة أسابيع فقط، علق قائلاً إن احتمال النجاح بنسبة 90% هو "محض هراء".

إذا تمت الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية، فإن الوقت وحده هو الذي سيحدد ما إذا كان مبلغ مليار دولار إلى 2.4 مليار دولار سيتدفق إلى مؤسسة التدريب الأوروبية كما هو متوقع.

1. كيف تعمل عملة البيتكوينETF؟

تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة (صناديق الاستثمار المتداولة) على "سلة" من الأصول مثل الأسهم والسندات والسلع، وقريبًا عملة البيتكوين.

في وقت مبكر من عام 2013، قدمت Winklevoss Bitcoin Trust أول طلب لصندوق Bitcoin ETF، ولكن على مر السنين، تم رفض الطلب بالإضافة إلى العشرات من الطلبات الأخرى.

تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصة "بإعادة النظر" في صندوق Bitcoin ETF بعد صدور حكم في أغسطس 2023 ينص على أن رفض هيئة الأوراق المالية والبورصات للطلب الأولي لـ Grayscale كان غير عادل.

بدون استثناء، اقترح أكثر من اثني عشر طلبًا إنشاء صندوق مانح (Grantor Trust)، وستتم إدارة Bitcoin بواسطة Coinbase وغيرها، يشبه تخزين الحفظ الذهب والأصول المادية الأخرى المقابلة لصناديق الاستثمار المتداولة للذهب التي يتم تخزينها في قبو. ستقوم الثقة بإصدار أسهم تمثل "مصلحة مفيدة" في الأصل (Bitcoin BTC) المحمي من قبل الوصي.

بموجب العقد، المشاركون المصرح لهم هم الوحيدون الذين يمكنهم التفاعل مباشرة مع مصدر ETF عند إنشاء واسترداد الأسهم من خلال عملية "إنشاء واسترداد" واحدة حزب.

على سبيل المثال...

يستخدم المستثمرون الأفراد (مثلي ومثلك تمامًا) خدماتنا الوساطة يضع الحساب أمر شراء لشراء مبلغ محدد من BitcoinETF (IBIT, HODL) في السوق الثانوية من خلال البورصة المدرجة (NASDAQ). سيقوم الوسطاء (جي بي مورغان، روبن هود) بوضع أوامر الاسترداد في السوق الأولية للمشاركين المعتمدين (APs، المعروفين أيضًا باسم المستثمرين المؤسسيين أو صناع السوق، مثل Jane Street، وWintermute، وBlueSky، وما إلى ذلك)، وهؤلاء المشاركون هم "الموافقة" (التفويض والتعاقد) لتداول أصل محدد مسبقًا (التسليم الفعلي للبيتكوين) أو "إنشاء التدفق النقدي" (التسليم النقدي) مقابل مبلغ معين من صناديق الاستثمار المتداولة مباشرةً من المُصدر (Blackrock، وArk21، وGrayscale ) قوي>الأسهم.

2كيف يكسب المشاركون المعتمدون المال؟

المشارك المعتمد (AP) هو صانع سوق معتمد من جهة إصدار ETF (BlackRock، وArk21، وما إلى ذلك). أثناء الاستثمار العملية: يتمثل الدور في إنشاء واسترداد أسهم صناديق الاستثمار المتداولة.

هناك طريقتان لـ AP لكسب المال: إحداهما أن يقوم صانعو السوق ببيع المنتجات إلى الوسطاء (JaneStreet)، والأخرى هي البيع لممثلي الوسيط لعملاء التجزئة (مورجان ستانلي).

يمكن لـ AP تنفيذ عمليات التداول (حتى بعد إغلاق السوق)، وإنشاء/استردادصناديق الاستثمار المتداولة من خلال الشراء والبيع. أوامر الأسهم بإغلاق فارق التداول بين سعر ETF وصافي قيمة الأصول (NAV)، بالإضافة إلى توفير السيولة في السوق.

نظرًا لأن AP تقوم بإنشاء الأسهم واستردادها، فإن عدد أسهم ETF المتاحة للجمهور غير مؤكد.

APمراقبة البورصات التي نشتري فيها أنا وأنت أسهم ETF، AP نشر إستراتيجية المراجحة لشراء (إنشاء) أو بيع (استرداد) أسهمصناديق الاستثمار المتداولةمقدمي/المصدرين.

(1) إذا تم تداول عملة البيتكوينETF بسعر مميز

إذا كان سعر السوق (MP) أعلى من صافي قيمة الأصول (NAV)، فيمكن لـ AP شراء أسهم جديدة من مصدر ETF في السوق الأولية (بسعر مخفض). عادةً ما تقوم APs ببيع أسهم ETF على المكشوف وشراء Bitcoin (BTC) من البورصة. ستقوم AP بتنفيذ"معاملات الإنشاء" مع جهة إصدار ETF لشراء الأسهم "التي تم إنشاؤها" حديثًا بصافي قيمة أصول أقل. تعتبر هذه الأسهم منخفضة السعر (التي تم إنشاؤها حديثًا) بمثابة غطاء فعال عندما يتم بيعها لك ولي في السوق الثانوية. عادةً ما تؤدي صدمة العرض من الأسهم الجديدة إلى انخفاض سعر سهم مؤسسة التدريب الأوروبية إلى مستوى أقرب إلى صافي قيمة أصول مؤسسة التدريب الأوروبية، مما يخلق مساحة تداول / مراجحة قصيرة مربحة لـ AP.

طريقتا التسليم الأكثر شيوعًا بين جهات إصدار AP وETF هما:

·  التسليم الفعلي: تقوم AP بشراء بيتكوين (BTC)، أو تستخدم BTC التي تحتفظ بها لتداول الأصول الأساسية (BTC) مع مصدر ETF لإنشاء أسهم جديدة. لا توجد ضريبة على أرباح رأس المال على معاملات الأسهم لأنه لا يوجد نقد في الصفقة.

·التسليم النقدي: تبيع AP أصول BTC/أخرى مقابل النقود، أو تستخدم النقد المتوفر للتداول مع مصدري صناديق الاستثمار المتداولة لإنشاء أسهم جديدة. يتم فرض ضريبة الأرباح الرأسمالية عند شراء أو بيع الأصول أو الأسهم باستخدام التسوية النقدية.

(2) إذا تم تداول عملة البيتكوينETF بسعر مخفض

إذا كان سعر السوق (MP) أقل من صافي قيمة الأصول، فيمكن لشركة AP شراء أسهم ETF في السوق الثانوية، ثم إجراء معاملات الأسهم مع مصدر ETF في السوق الأولية مقابل الأصول الأساسية لصندوق الاستثمار المتداول (البيتكوين)، وتسمى هذه العملية بالاسترداد.

مع انخفاض المعروض من الأسهم في السوق الثانوية بسبب عمليات الاسترداد، سيصبح الخصم أصغر وسيكون اتجاه سعر السهم أكثر انسجامًا مع صافي أصوله قيمة.

· التسليم المادي: عندما تسترد AP "الأشياء المادية" (أسهم ETF مقابل Bitcoin)، لا يحتاج مُصدر ETF إلى دفع ضريبة أرباح رأس المال بسبب لا يوجد بيع (بل تبادل). يمكن أن يساعد هذا التوفير في التكاليف مستثمري التجزئة على إبقاء تكاليف الرسوم منخفضة لأن مصدري صناديق الاستثمار المتداولة يدركون التكاليف المنخفضة، والتي يتم تمريرها بعد ذلك إلى مستثمري التجزئة.

· التسليم النقدي: عندما تقوم جهة AP باسترداد الأسهم نقدًا، فإن التبادل النقدي الخاص بـ AP يتطلب عادةً رسوم معاملة لتعويض مصدر ETF تكلفة تصفية الأصول (BTC) في المحفظة. وبما أن عمليات الاسترداد ستؤدي إلى انخفاض في المعروض من الأسهم في السوق الثانوية، فإن الخصم سيكون أصغر في المقابل وسيقترب سعر السهم من صافي قيمة الأصول.

p>

فيما يلي مثالان أكثر تحديدًا يوضحان دور AP في استثمار ETF.

مثال 1: إنشاء أسهم BitcoinETF (صندوق استثمار متداول):

يرغب مستثمرو التجزئة في استثمار (شراء) ما قيمته 10,000 دولار أمريكي من صندوق Bitcoin ETF محدد، مثل IBIT. إذا كان السعر الفوري لـ BTC:USD هو 40,000 دولار أمريكي ويتم تداول Bitcoin ETF IBIT بسعر 40,010 دولار أمريكي في السوق، تتلقى AP أمرًا من وسيط المستثمر لتداول (شراء) ETF بقيمته العادلة (40,010 دولارًا أمريكيًا) بقيمة 10,000 دولار أمريكي من IBIT. يتم تداول IBIT بعلاوة قدرها 10 دولارات فوق صافي قيمة أصوله، وبالتالي فإن ربح AP هو 2.50 دولار أمريكي، لأنه نظرًا لأن Bitcoin في مثالنا (الأصل الأساسي) هو يتم التداول بسعر 40,000 دولار (BTC:USD)، بينما يعادل 10,000 دولار 0.25 بيتكوين.

ربح AP ليس هو الفرق الكامل البالغ 10 دولارات بين سعر ETF الفوري وسعر BTC الفوري، ولكن (0.25 × 10 دولارات) = 2.50 دولار.

مثال 2: استرداد أسهم BitcoinETF (تصفية ETF):

عندما يتم تداول ETF بسعر 39,990 دولارًا أمريكيًا ويبلغ صافي قيمة الأصول لـ ETF 40,000 دولارًا أمريكيًا (السعر الفوري هو BTC: 40,000 دولارًا أمريكيًا)، يرغب مستثمر التجزئة في بيع مركزه البالغ 10,000 دولار أمريكي.

في هذا المثال، يتم تداول صندوق الاستثمار المتداول بسعر مخفض. ستفتح AP (صانع السوق) صفقة لشراء ما قيمته 10,000 دولار أمريكي من أسهم Bitcoin ETF (IBIT) وبيع ما قيمته 10,000 دولار أمريكي من BTC (0.025 BTC) في البورصة حيث يتم تداول BTC:USD بسعر 40,000 دولار أمريكي، مما يعني ربح 2.50 دولار أمريكي (0.025 × 10 دولار = 2.50 دولار).

قد لا تبدو هذه الأرقام كبيرة، ولكن عليك أن تأخذ في الاعتبار حجم المعاملات. نقاط الوصول هي الوسطاء بين الوسطاء ومصدري صناديق الاستثمار المتداولة، تمامًا كما أن الوسطاء هم الوسطاء بين مستثمري التجزئة (أنت وأنا) ونقاط الوصول.

· يستفيد مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة من الرسوم التي تدفعها نقاط الوصول، والتي يتم تمريرها عبر السلسلة إلى الوسطاء وفي النهاية إلى المستثمرين الأفراد مثلي ومثلك.

· تحقق AP أرباحًا من خلال المراجحة وفرض رسوم على الوسطاء.

· يجني الوسطاء الأموال عن طريق فرض رسوم أو عمولات، إذا كان على AP أن يتقاضى 7 دولارات كرسوم/عمولات لإجراء صفقة تداول، فإن صفقة بقيمة 1000 دولار هي يمكن فقط شراء صناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 993 دولارًا.

3، التسليم النقدي والتسليم الفعلي

الاسترداد الفعلي هذا هو الإجراء القياسي لصناديق الاستثمار المتداولة. تفضل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) التسليم النقدي لصناديق Bitcoin ETFs، الأمر الذي أدى إلى حد ما إلى تدفق جهات إصدار مثل Ark21 و Black Rock عليها.

قامت شركة Black Rock مؤخرًا بمراجعة ملف S-1 الخاص بها لتحديد أولويات طرق التسليم النقدي مع الاحتفاظ بخيار التسليم الفعلي أثناء عملية الإنشاء/الاسترداد المستمرة.

يتضمن تسليم AP مع مصدري صناديق الاستثمار المتداولة لإنشاء أسهم جديدة طريقتين للتسليم:

·  ؛التسليم المادي: تقوم AP بتسليم الأصل الأساسي (البيتكوين) إلى جهة إصدار ETF. يمكن شراء عملات البيتكوين من السوق أو من مراكز البيتكوين الحالية لدى AP. في المقابل، عندما تسترد AP الأسهم من مصدر ETF (BlackRock، Ark21، وما إلى ذلك)، يمكن للمصدر أيضًا دفع AP باستخدام Bitcoin. يفيد التسليم الفعلي نقاط الوصول التي تتمتع باحتياطيات بيتكوين الإستراتيجية، والتي عادةً ما تكلف أقل من السعر الفوري الحالي لـ BTC:USD.

p>

· التسليم النقدي ("إنشاء التدفق النقدي"): يضيف التسليم النقدي، مثل "الدفع المسبق"، تكاليف (الرسوم والضرائب)، وهذه التكلفة سيتم تمرير الزيادة إلى مستثمري التجزئة، مما يجعل شراء البيتكوين أكثر جاذبية من شراء صناديق الاستثمار المتداولة. تشمل هذه التكاليف فروق أسعار العرض والطلب، والتكاليف التشغيلية المرتبطة بحساب وتنفيذ ومحاسبة معاملات سوق البيتكوين. وهذا من شأنه أن يجعل الشركات الصغيرة المتعاقدة حذرة ويدفع ميزانها الاستثماري نحو البنوك الكبرى التي تبلغ ميزانياتها العمومية تريليونات الدولارات. المخطط الانسيابي أدناه مأخوذ من مستند Blackrock حديث.

p>

بسبب القيود على الودائع، لا يمكن للبنوك الاحتفاظ بالبيتكوين حتى عام 2025، عندما تسمح إرشادات لجنة بازل للرقابة المصرفية (BCBS) بعدم امتلاك أكثر من 2٪ من العملة المشفرة محميات.

يتطلب الاسترداد النقدي من AP بيع أسهم ETF الخاصة بها، الأمر الذي قد يؤدي إلى فرض ضرائب على أرباح رأس المال وإعادة القيمة النقدية إلى مصدر ETF، بدلاً من منح ETF تحويل الأسهم المعفاة من الضرائب إلى Bitcoin (BTC).

قد يكون الدافع وراء قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة باعتماد التسليم النقدي هو الضغط من البنوك، أو أنهم لا يريدون أن يتعامل الوسطاء مع معاملات Bitcoin لأنه لا يوجد تأمين FDIC أو SIPC لتغطية الخسائر الناجمة عن السرقة أو سوء إدارة الودائع المستضافة في المحافظ الساخنة أو الباردة.

4، إنشاء التدفق النقدي والمشكلة الكبيرة مع البيتكوين

لنفترض أن 1 بيتكوين (BTC) = 1000 سهم من صناديق الاستثمار المتداولة. إذا كان السعر الفوري للبيتكوين هو 45000 دولار، فإن السعر الفوري لمستثمر التجزئة الذي يشتري سهمًا واحدًا من صندوق الاستثمار المتداول (المدرج في بورصة ناسداك) سيكون 45 دولارًا للسهم الواحد.

عندما يرغب أحد المشاركين المعتمدين (AP) في شراء (إنشاء) أسهم جديدة في صندوق استثمار متداول للوفاء بأمر تداول، يتطلب إنشاء التدفق النقدي من المصدر الحصول على الأموال من المشارك المعتمد (AP) ) حيث يتم قبول النقد. يرجى ملاحظة أن AP هو وسيط-تاجر ينفذ عمليات التداول نيابةً عن مستثمري التجزئة (أنت وأنا) في Broker-Dealer (BD)، ولا توافق هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) أو FINRA على هؤلاء الوسطاء لتداول البيتكوين الفوري. أصول.

في نموذج إنشاء التدفق النقدي، ستحتفظ جهة الإصدار بعرض أسعار في الوقت الفعلي لـAPs التي يجب دفعها لإنشاء 1000 سهم من ETF. تدخل AP بعد ذلك في معاملة مع جهة الإصدار لإنشاء 1000 سهم جديد بالسعر المعلن للجهة المصدرة.

هناك تأخير زمني بين استلام النقود وتداول البيتكوين، مما سيؤدي إلى اختلاف السعر المقابل. وكلما طال التأخير، زاد الخطر على الناشرين.

إذا ارتفع سعر البيتكوين خلال هذا التأخير، فسيتعين على جهة الإصدار إنفاق أكثر مما تتلقاه من أموال AP لشراء البيتكوين . يؤدي الرصيد النقدي السلبي للمصدر إلى تقليل صافي قيمة أصول الصندوق بشكل مباشر، وبالتالي تقليل الأداء، ويمكن للمستثمرين اختيار صناديق الاستثمار المتداولة على أساس الأداء.

إذا كان المصدرون قادرين على شراء البيتكوين بسعر أقل مما يتلقونه من AP، فسيكون لديهم أرصدة نقدية إيجابية وصافي قيمة أصول أعلى.

سيحفز هذا الوضع مصدري صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على تقديم عطاءات وعرض أسعار أعلى من سعر السوق، مما يخلق المزيد من خلال الحفاظ على أرصدة نقدية محايدة أو إيجابية. أداء جيد.

سيكون المتداولون في جهات إصدار صناديق الاستثمار المتداولة مسؤولين عن استخدام منصات تداول متعددة (على سبيل المثال: Coinbase وKraken) و/أو صناع السوق (على سبيل المثال: Jane Street وWintermute) لشراء البيتكوين. بأقل متوسط ​​سعر ممكن لخفض نسبة النفقات.

قد تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة المختلفة استراتيجيات تداول ومصادر سيولة مختلفة، مما يؤثر على أسعار ورسوم صناديق الاستثمار المتداولة.

على سبيل المثال: تتنازل ARK21 عن رسوم بنسبة 0.25% على أول مليار دولار من التدفقات الداخلة لمدة ستة أشهر. تقدم شركة BlackRock خصمًا على الرسوم بنسبة 0.2% لمدة ستة أشهر على أول 5 مليارات دولار من رأس المال الجديد.

سيراقب مستثمرو التجزئة هذا عن كثب، وقد ينتهي الأمر بالمصدرين الذين يتداولون بشكل أكثر كفاءة إلى أن يكونوا الفائزين الكبار.

5، عدة أسئلة حول BitcoinETF

ربما قام مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة بتجميع عملات البيتكوين خلال الأشهر القليلة الماضية تحسبًا للتسليم الفعلي. من قبيل الصدفة أم لا، قامت ArkInvest بإغلاق مراكزها مؤخرًا، ربما استعدادًا للتسليم النقدي. خصصت شركة Blackrock مبلغ 10 ملايين دولار أمريكي لصندوق Ishares Bitcoin Trust الخاص بها في 3 يناير 2024.

إذا تم رفض طلب Bitcoin ETF (S-1 &19b-4) مرة أخرى، فقد نشهد إجراءات قضائية مطولة. وبنفس القدر من القلق، حذرت شركة بلاك روك: "من المتوقع أن يكون لأي إجراء تنفيذي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة أو منظمي الأوراق المالية الحكومية يدعي أن بيتكوين هي ورقة مالية، أو حكم محكمة بهذا المعنى، تأثير على قيمة تداول بيتكوين ومخزون بيتكوين المتداول في البورصة (الفوري). له تأثير سلبي مباشر وجوهري." (هل تتذكر Ripple؟)

الجمعة 29 ديسمبر 2023 هو التاريخ الذي ستقبل فيه هيئة الأوراق المالية والبورصات طلبات المراجعات جولة اعتبارات القرار. لقد أوضحت شركة BlackRock مسألة الاسترداد النقدي مقابل عمليات الاسترداد العينية في مراجعتها الأخيرة.

أتوقع أنه إذا كان نموذج الاسترداد النقدي (فقط) مطلوبًا، فسنحتاج على الأقل إلى مزيد من المعلومات حول سبب تفضيل هيئة الأوراق المالية والبورصات "النقد". هل هو فقط لحماية المستثمرين؟

ماذا ستكون عائدات الضرائب إذا اضطر مقدمو الطلبات إلى التخلص من عملة البيتكوين التي كانوا يراكمونها بهدوء لسنوات وبتكلفة منخفضة للغاية؟ فهل ما زالت تلك الحيتان "المجهولة الهوية" تستوعب السيولة الآن؟

هل "سيبيع المتداولون الأخبار"، أم أن صناديق الاستثمار المتداولة قد تم تسعيرها بالفعل في سوق صاعدة تنتهي في عام 2023؟

ما هي نسبة الأصول التي سيخصصها المستشارون الماليون للبيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة؟

هل ستؤدي قيادة مؤسسة التدريب الأوروبية إلى تقليل التقلبات بمرور الوقت؟

هل من الأرخص الاحتفاظ بالبيتكوين في صناديق الاستثمار المتداولة أو في البورصة؟

متى سيكون هناك أول صندوق ثروة سيادية يحتفظ بكميات كبيرة من البيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة؟

(1) هل يمكنني بيع عملة البيتكوينETF؟

يختلف البيع على المكشوف لصندوق Bitcoin ETF عن صندوق Bitcoin ETF العكسي. اعتمادًا على قرارك الاستثماري، يمكنك فتح مركز طويل أو قصير في حساب الوساطة الخاص بك. سيكون سعر Bitcoin Spot ETF مرتبطًا بشكل وثيق بالسعر الفوري للبيتكوين لأن نقاط الوصول يمكنها إنشاء واسترداد الأسهم من خلال مصدر ETF. إذا كنت تعتقد أن سعر البيتكوين (BTC) سينخفض، فيمكنك فتح مركز قصير على أسهم ETF في حساب الوساطة الخاص بك. إذا ارتفع سعر البيتكوين، فإن سعر أسهم مؤسسة التدريب الأوروبية سيرتفع أيضًا، مما يؤدي إلى خسارة التداول. إحدى طرق التحوط هي أنه إذا كنت تحتفظ بالبيتكوين (BTC) في حساب تبادل منفصل (أو مخزن بارد)، فقد تضطر إلى بيع البيتكوين الخاص بك لتغطية الخسائر.

(2) هل يجب أن أشتري Bitcoin SpotETF أم أشتري Bitcoin مباشرة من البورصة؟

هناك العديد من الآراء المختلفة حول ما إذا كانت صناديق Bitcoin المتداولة جيدة أم سيئة بالنسبة للعملة المشفرة.

لا يمكننا التنبؤ بالمستقبل أو توقيت السوق بدقة، ولا يمكنني تقديم المشورة المالية. تحدث إلى أحد المتخصصين وقم بإجراء الأبحاث الخاصة بك.

لدي ثقة أكبر في Coinbase بعد تعيينها كوصي على BlackRock iShare Bitcoin Trust. ما تختاره شركة BlackRock يجب أن يكون الأفضل.

لا يزال أمام البيتكوين طريق طويل لتقطعه. اعتمادًا على تفضيلاتك الشخصية، يمكنك إنشاء إستراتيجية متوسط ​​التكلفة بالدولار لشراء أسهم ETF أو البيتكوين (BTC) بشكل متكرر.

شخصيًا، سأشتري بسعر منخفض باستخدام روبوت DCA الخاص بنا لضمان تقليل معاملات OTC للحد من مبلغ UTXO، خاصة في البيئات عالية التكلفة. بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن عدد الأطراف المطلوبة لإنشاء/استرداد أسهم ETF أكثر تعقيدًا بكثير من تخزين البيتكوين في محفظة باردة أو حتى في البورصة.