يرى مدير تكنولوجيا المعلومات في Bitwise أن Ethereum هي Microsoft Blockchain على الرغم من تحديات السوق الحالية

تحديات سوق الإيثريوم في بيئة هبوطية

تواجه عملة الإيثريوم تحديات كبيرة، خاصة في ظل هيمنة البيتكوين وصعود سلاسل الكتل التنافسية مثل سولانا.

وصلت نسبة ETH/BTC إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات، مما يشير إلى ضعف أداء Ethereum مقابل Bitcoin، الذي ارتفع بنسبة 38% منذ بداية العام.

وبالمقارنة، ظل سعر Ethereum ثابتًا، وزاد سعر المنافسين مثل Solana بنسبة 31%.

سلط مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، الضوء علىفي مذكرته التي تحمل عنوان "رهان مخالف على الإيثريوم"، أشار إلى أن هذا الأداء الضعيف وقد أدى ذلك إلى تزايد الشكوك داخل السوق، والتي تفاقمت بسبب التدقيق التنظيمي المستمر لعملة Ethereum من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات، وخاصة فيما يتعلق بعملة ETH المرهونة والنظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi).

كما أقر هوجان بالضغط المتزايد من سلاسل الكتل الأحدث، وخاصة سولانا، التي تتميز بإنتاجية أعلى وتكاليف معاملات أقل.

وقد أدى هذا المشهد التنافسي، إلى جانب تحول توكينوميكس إيثريوم مع انتقال المعاملات إلى شبكات الطبقة 2 مثل Base وArbitrum وOptimism، إلى مزيد من التراجع في إيرادات إيثريوم على سلسلة الكتل الأساسية من الطبقة الأولى.

وفقًا لهوجان، وصلت إيرادات blockchain Layer-1 الخاصة بـ Ethereum الآن إلى أدنى مستوى لها في أربع سنوات، مما أضاف إلى معنويات السوق الهبوطية بالفعل.

ومع ذلك، وعلى الرغم من هذه العقبات، يظل هوجان ثابتًا في اعتقاده بأن دور الإيثريوم في نظام البلوكشين البيئي يتم التقليل من شأنه.

هيمنة الإيثريوم في العالم الحقيقي وسط المنافسة المتزايدة

على الرغم من الظروف الصعبة التي تواجهها السوق، لا تزال عملة الإيثريوم تهيمن على القطاعات الحيوية في منظومة البلوكشين، وخاصة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة.

وأشار هوجان إلى أن أكثر من 60% من أصول DeFi مقفلة على Ethereum، وأكثر من نصف جميع العملات المستقرة الصادرة موجودة على شبكتها.

ولا تعد هذه الهيمنة مجرد نظرية؛ بل تم تعزيزها من خلال التطبيقات الواقعية التي نفذتها مؤسسات كبرى.

وأشار هوجان إلى أنه عندما احتاجت مؤسسات مثل بلاك روك إلى تطوير صندوق سوق نقدي مميز، فإنها اختارت الإيثريوم.

وعلى نحو مماثل، تم بناء دخول شركة Nike إلى مجال Web3 على Ethereum، مما عزز مكانتها باعتبارها المنصة المفضلة لمشاريع blockchain واسعة النطاق.

وتؤكد المذكرة أنه في حين أن سلاسل الكتل الأحدث مثل Solana تقدم بعض المزايا التكنولوجية، لا يمكن تجاهل مكانة Ethereum باعتبارها المنصة الأكثر رسوخًا وثقة مع أكثر المطورين والمستخدمين والمشاريع نشاطًا.

يقارن هوجان دور الإيثريوم بدور مايكروسوفت في صناعة التكنولوجيا، ويصف الإيثريوم بأنها التكنولوجيا الأساسية التي يعتمد عليها جزء كبير من مساحة blockchain، على الرغم من وجود منافسين أصغر سنا.

التحديات التنظيمية وإمكانية التعافي

أحد أكثر المخاوف الملحة التي تواجه إيثريوم هو وضعها التنظيمي في الولايات المتحدة.

في حين أن Bitcoin قد مر إلى حد كبير عبر التدقيق من قبل الهيئات التنظيمية، إلا أن Ethereum لا يزال محور اهتمام لجنة الأوراق المالية والبورصات، وخاصة فيما يتعلق بقضايا مثل ETH المتراكمة ونظام DeFi الأوسع.

لقد ألقى هذا الغموض التنظيمي بثقله على سعر الإيثريوم ومعنويات السوق.

ومع ذلك، يعتقد هوجان أن الوضوح التنظيمي قد يظهر حول انتخابات نوفمبر/تشرين الثاني، خاصة إذا خففت إدارة بايدن موقفها بشأن تنظيم العملات المشفرة.

إذا حدث هذا، فقد يوفر حافزًا لارتفاع سعر الإيثريوم، خاصة أنه يظل السلسلة الوحيدة القابلة للبرمجة مع أسواق العقود الآجلة المنظمة في الولايات المتحدة.

وأشار هوجان أيضًا إلى إطلاق العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم، والتي على الرغم من النتائج المختلطة في التدفقات الصافية، تشير إلى الثقة في إمكانات الإيثريوم على المدى الطويل.

فرصة استثمارية مخالفة للتوقعات

على الرغم من التحديات، يرى هوجان أن الإيثريوم يمثل فرصة استثمارية رئيسية.

تشرح المذكرة أنه في حين أن صراعات الإيثريوم واضحة، إلا أن أياً منها ليس وجوديًا.

وأشار هوجان إلى أن هيمنة الإيثريوم في المجالات الرئيسية لنظام البلوكشين البيئي، مثل DeFi والعملات المستقرة، جنبًا إلى جنب مع نشاط المطورين القوي، تجعلها رهانًا مقنعًا على المدى الطويل.

واختتم مذكرته قائلاً:

"لا يبدو أن أيًا من تحديات الإيثريوم وجودية، وفرصها وفيرة."

ويظل هوجان متفائلاً بأن المستثمرين سوف يعيدون تقييم إمكانات إيثريوم مع تحسن الوضوح التنظيمي، وأن الدور الأساسي الذي تلعبه إيثريوم في نظام بلوكتشين البيئي سوف يستمر في جذب كبار اللاعبين المؤسسيين.

من وجهة نظر هوجان، فإن هذا المنظور يجعل التقييم المنخفض الحالي لعملة الإيثريوم بمثابة فرصة محتملة لأولئك الراغبين في الرهان على نجاحها على المدى الطويل.

ويشير إلى أنه، تمامًا مثل صعود مايكروسوفت إلى الهيمنة في عالم التكنولوجيا على الرغم من ظهور شركات أحدث، فإن مكانة إيثريوم الراسخة في صناعة البلوك تشين ستسمح لها بالازدهار على الرغم من المنافسة المتزايدة.

انخفاض سعر الإيثريوم لكن المكاسب على مدار 24 ساعة تشير إلى المرونة

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الإيثريوم ($ETH) عند 2,326.47 دولارًا، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 11.63% عن الشهر الماضي.

ومع ذلك، شهدت العملة الرمزية ارتفاعًا بنسبة 2.19% في القيمة وزيادة ملحوظة في حجم التداول بنسبة 4.04% خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما يشير إلى علامات المرونة وسط الانحدار الأخير.