Pusat keuangan global teratas Jepang, Hong Kong, dan Singapura memiliki beberapa peraturan keuangan paling matang di seluruh dunia. Oleh karena itu, tidak mengherankan jika diskusi tentang cara mengatur crypto dimulai bertahun-tahun yang lalu, meskipun arahnya sangat berbeda.
Jepang bekerja keras dalam perlindungan konsumen tetapi baru-baru ini melakukannyapersyaratan santai untuk daftar token dan mendorong pesan yang lebih ramah untuk perusahaan. KetikaCina dilarang perdagangan crypto dan menekan penambangan, Hong Kong menggunakan otonominya untuk memetakan jalannya sendiri, mengumumkan bahwa itu terbuka untuk perusahaan crypto dalam upaya untuk mempertahankan statusnya sebagai pusat keuangan internasional. Perusahaan Crypto mungkin merasa sulit untuk memenuhi batasan peraturan pada awalnya, tetapi tanda-tandanya adalah bahwa peraturan akan terus dilonggarkan. Sedangkan di Singapura, pelaku pasar yang sudah ada mengetahui bahwa regulasi akan semakin diperketat. Ledakan tahun lalu dari perusahaan terkenal yang terdaftar di negara kota, seperti Three Arrows Capital dan Terraform Labs, memulai proses regulasi yang tampaknya akan menghasilkan regulasi yang lebih ketat.
Terlepas dari perbedaan mereka, “Pasar yang lebih maju di Asia cukup maju dalam memberikan kejelasan tentang apa yang termasuk dalam kerangka penyedia layanan aset virtual (VASP),” kata Vivien Khoo, salah satu pendiri Asia Crypto Alliance, mencatat bahwa Hong Kong dan Singapura memiliki kerangka kerja VASP yang “cukup mirip”.
Kolaborasi antar negara di seluruh kawasanakan mengencangkan. “Akan jauh lebih sulit untuk terlibat dalam arbitrase regulasi sekarang di Asia,” kata Khoo.
Jepang
Jepang adalah salah satu negara paling awal di dunia yang mengatur pertukaran cryptocurrency, tetapi itu bukan karena ingin menjadi yang terdepan. Badan tersebut hanya telah menyusun undang-undang Jepang tentang mata uang virtual untuk memenuhi kesepakatan yang dibuat pada tahun 2014 dengan sesama anggota Organisasi Internasional Komisi Sekuritas (IOSCO), menurut seseorang yang dekat dengan Badan Layanan Keuangan Jepang (FSA). .
Namun di awal tahun 2017, saat pemerintah Chinamenutup beberapa bursa di tempat yang menjadi pusat perdagangan crypto, Jepang menjadisalah satu tempat paling dinamis di dunia untuk kripto. Bangsa ini telah terbakar sekali oleh peretasan dan kegagalan berikutnya dari pertukaran crypto Mt Gox pada tahun 2014. Peretasan $530 juta dari pertukaran lokal CoinCheck pada tahun 2018 membuktikan titik balik untuk kebijakan crypto-nya.
Datanglah beberapa undang-undang perlindungan konsumen yang paling ketat di seluruh dunia, menempatkan tuntutan tinggi pada pertukaran (beberapa dari mereka mengeluh bahwa kepatuhan mengurangi profitabilitas mereka), termasuk mengamanatkan mereka untuk memisahkan aset pertukaran dan pelanggan, dan menahan sebagian besar aset pelanggan dalam dompet dingin.
Keuntungannya adalah pelanggan anak perusahaan FTX Jepang akan mendapatkan dana mereka, sementara entitas FTX lainnya mengalami kerugian luar biasa. Sekarang, legislator di Jepang ingin menunjukkan kepada perusahaan bahwa ini saat yang tepat untuk mendirikan toko di negara tersebut.
Jepangpolitisi menempatkan bobot mereka belakang mempercepat proses regulasi mereka tahun lalu. Pada bulan Desember, negara menyetujui sebuahperubahan pajak penting, yang akan disahkan tahun ini. Proyek akan dapat mengeluarkan token tanpa membayar pajak perusahaan yang memberatkan, yang pada dasarnya memaksa mereka ke luar negeri. “Ini jelas merupakan sinyal yang jelas dari pemerintah Jepang bahwa kami pro-crypto,” kata Akihisa Shiozaki, politisi Partai Demokrat Liberal dan sekretaris jenderal tim proyek Web3 partai, kepada CoinDesk.
Tahun ini, anggota parlemen negara itu akan melanjutkan diskusi tentang pengesahan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) dan peraturan dapat dikeluarkan selama sesi legislatif tahun ini, yang berakhir pada bulan Juni. Shiozaki mengatakan bahwa tujuannya adalah untuk menambah kejelasan dalam perpajakan dan struktur hukum formal dalam memberikan tanggung jawab terbatas kepada anggota yang terlibat dalam proyek crypto. Dia mengatakan bahwa tema utama yang didiskusikan terkait dengan kewajiban pengungkapan, penawaran keamanan, dan aturan tata kelola internal.
“Yang tidak akan terjadi adalah penguatan atau pengetatan kontrol terhadap crypto,” kata Shiozaki.
Hongkong
Hong Kong adalah cerita yang berbeda. Regulasi terbatas tentang crypto berarti kota itu pernah menjadi rumah bagi beberapa nama terbesar dalam bisnis ini, termasuk Bitmex dan, pada suatu waktu, pertukaran FTX yang sekarang sudah tidak berfungsi.
Dalam beberapa tahun terakhir, Hong Kong kehilangan keunggulan itu. Perusahaan takut ketika Securities and Futures Commission (SFC) mulai memeriksa daftar token. Ketika larangan terbaru China terhadap crypto diumumkan, beberapa perusahaan bertanya-tanya apakah kota itu memiliki otonomiberada di bawah ancaman. Kebijakan Zero-Covid dan karantina hotel yang lama semakin meredam semangat. Festival crypto utama Asia, Token 2049, meninggalkan Hong Kong menuju pusat keuangan saingannya, Singapura.
Seseorang yang dekat dengan SFC memberi tahu CoinDesk bahwa jika kota itu benar-benar melarang crypto, regulator akan memiliki peringatan sejak awal dari kekuatan-yang-berada di seberang perbatasan dan tidak akan menghabiskan waktu berbulan-bulan untuk menyusun peraturan. Namun, banyak perusahaan tidak mendapatkan pesan itu.
Meski begitu, sepanjang tahun lalu investor ritel masih berspekulasi tentang non-fungible tokens (NFT) dan menggunakan pertukaran tanpa izin, orang terkaya di kota berbicara metaverse, dan mesin bitcoin serta toko crypto over-the-counter ada di mana-mana di kota. Filosofinya tampaknya menghasilkan uang sampai regulasi masuk.
Perusahaan yang ingin patuh mengeluh bahwa regulator duduk pada aplikasi untuk proses lisensi opt-in, mengirimkan mereka pertanyaan setiap beberapa bulan sekali. Hanya satu perusahaan yang memiliki lisensi (yang lain memiliki persetujuan prinsip) pada saat Hong Kong FinTech Week bergulir.
Regulator kota melihat arus keluar bakat dan perusahaan, yang dapat memengaruhi statusnya sebagai pusat keuangan internasional. Mereka membuat dorongan bersama untuk mengubah narasi. Mereka mengumumkan kota ituterbuka untuk perusahaan kripto dan bahwa mereka akan menghubungi kembali rencana untuk membatasi ritel menggunakan pertukaran berlisensi. Merekaberulang kali digarisbawahi otonomi kota, dalam regulasi keuangan, dari Cina.
Rezim VASP yang masuk, seperti yang terjadi pada awal tahun lalu, berarti hanya pertukaran dengan lisensi yang dapat beroperasi di kota dan mereka tidak dapat melayani ritel. Itu akan mulai berlaku pada Maret 2023 (dan sejak itu telah diundur hingga Juni 2023 dengan pelamar juga menikmati masa tenggang).
Konsultasi formal tentang persyaratan penyedia layanan aset virtual untuk menawarkan layanan ke ritel akan segera dimulai, kata sumber pemerintah kepada CoinDesk.
Pada 11 Januari, Kepala Eksekutif Komisi Sekuritas dan Berjangka (SFC) Hong Kong Julia Leung mengindikasikan bahwa regulator sedangmenyiapkan daftar token di mana investor ritel akan dapat berinvestasi. Jason Choi, rekan senior di firma hukum Dechert, mengatakan kepada CoinDesk bahwa kemungkinan daftar awal token yang dapat ditawarkan oleh bursa ke ritel akan sangat terbatas karena SFC pertama-tama akan berpegang pada apa yang mereka rasa nyaman.
SFC secara aktif mengerjakan kerangka derivatif tetapi diskusi dengan industri masih sangat awal dan tidak mungkin menghasilkan peraturan apa pun tahun ini. “Jika pemain ingin bertahan di pasar Hong Kong, kemungkinan besar mereka akan melepas beberapa fungsinya,” kata Choi.
Apa yang diharapkan tahun ini, bagaimanapun, adalah regulasi stablecoin, dengan Otoritas Moneter Hong Kongmenerbitkan makalah diskusi meletakkan posisinya bahwa hanya perusahaan pemegang lisensi yang dapat menerbitkan stablecoin dan menawarkan pembayaran lintas batas. Selain itu, tahun ini juga akan ada pengumuman lebih lanjut dari SFC tentang penerbitan penawaran token keamanan dan produk terstruktur aset virtual.
Perlu dicatat bahwa di FinTech Week, tidak semuanya crypto. Pemerintah mengumumkan akan melonggarkan persyaratan visa untuk menarik lebih banyak talenta. “Gambaran yang lebih besar sebenarnya adalah posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional di tingkat makro,” kata Khoo.
Singapura
Singapura mencoba menyamakan dua gol. Ini terkenal konservatif dan protektif terhadap konsumen, tetapi juga ingin memantapkan dirinya sebagai pusat fintech modern.
Dihadapkan dengan pajak perusahaan atas penerbitan token di Jepang, dan Hong Kong tampak kurang bersahabat, kerangka peraturan Singapura yang mapan untuk crypto membuatnya tampak seperti basis yang lebih dapat diprediksi bagi banyak perusahaan.
Setelah FTX runtuh, pendiri startup Web3 Singapura memberi tahu CoinDesk bahwa pertukaran crypto bukanlah kasino bagi banyak orang Singapura, tetapi bank digital untuk meningkatkan gaji mereka dan berinvestasi dalam produk hasil.
“Sistem perbankan kami terlalu konservatif untuk menawarkan rangkaian produk serupa kepada orang-orang sederhana,” kata sang pendiri. “Atau mereka melakukannya, tetapi membebankan biaya yang tidak masuk akal untuk produk keuangan rumit yang tidak perlu dalam bentuk perwalian unit dan sampah lainnya.” Tidak mengherankan, kalau begitu, ituSingapura berkontribusi potongan terbesar kedua untukFTX.com pengunjung unik bulanan.
Tahun lalu melihat ledakan beberapa nama crypto terbesar di Singapura: Terraform Labs dan crypto hedge fund Three Arrows Capital, yang terdaftar di sana. Menjelang akhir tahun,Polisi Singapura mulai menyelidiki pemberi pinjaman crypto Hodlnaut, salah satu korban penularan. Ledakan ini memberi lebih banyak dorongan pada kecenderungan yang sudah ada untuk memprioritaskan manajemen risiko dan menutup celah perlindungan konsumen.
Roda pengatur sudah bergerak. Otoritas Moneter Singapura (MAS) mengeluarkankonsultasi kunci , yang ditutup tepat sebelum Natal, pada stablecoin dan mengurangi kerugian konsumen terhadap ritel.
Kesimpulan konsultasi kemungkinan akan dikeluarkan dalam paruh pertama tahun ini. Perubahan legislatif akan datang menjelang akhir tahun atau awal tahun depan, menurut orang dalam industri. Yang masih harus dilihat adalah apakah MAS akan memasukkan pendapat dari para pelaku industri yang telah menyampaikan kekhawatiran.
Di antara langkah-langkah yang diusulkan adalah membatasi perusahaan untuk meminjamkan token pelanggan ritel. Tujuan dari tindakan ini jelas – runtuhnya platform berarti konsumen memiliki sedikit jalan untuk memulihkan aset mereka, karena pinjaman dan taruhan saat ini tidak diatur.
Sementara MAS sedang mempertimbangkan persyaratan pengungkapan risiko untuk pinjaman dan pertaruhan, regulator tampaknya condong ke arah larangan langsung, Nizam Ismail, CEO Ethikom Consultancy dan ketua sub-komite peraturan dan kepatuhan untuk Blockchain Association of Singapore, mengatakan kepada CoinDesk. “Dengan memberlakukan larangan menyeluruh, platform yang berbasis di Singapura akan dirugikan karena tidak dapat menawarkan fitur-fitur ini,” kata Ismail.
Proposal ini juga berimplikasi pada keuangan terdesentralisasi. Protokol DeFi seperti Automated Market Makers (AMM) menawarkan sejumlah keuntungan, seperti memungkinkan token pembayaran digital diperdagangkan dengan cara tanpa izin dan otomatis dengan menggunakan kumpulan likuiditas daripada pasar pembeli dan penjual tradisional, Rahul Advani, direktur kebijakan , APAC, di Ripple, kata. Pembatasan yang diusulkan “mengurangi apa yang dapat Anda lakukan dengan DeFi secara substansial.”
Bank dan broker dapat melakukan pinjaman sekuritas dan pertanyaan yang belum terjawab adalah mengapa aset digital harus diperlakukan berbeda, tambahnya.
Bidang perhatian lainnya adalah bahwa MAS mungkin mengharapkan penyedia layanan memiliki persyaratan risiko teknologi yang sama dengan bank. “Itu akan memberatkan fintech,” kata Advani. Dia mencatat bahwa perusahaan crypto sering mengandalkan penyedia layanan lain yang mungkin tidak memiliki tingkat perjanjian tingkat layanan yang diharapkan MAS.
Di stablecoin , industri sedang menunggu untuk melihat apakah penerbit stablecoin yang bukan bank tunduk pada persyaratan modal yang sama. Ada juga pertanyaan terbuka tentang bagaimana MAS akan memperlakukan penerbit stablecoin yang digunakan di pasar lokal tetapi tidak diterbitkan di pasar lokal.
Tentu saja peraturan yang dikeluarkan oleh MAS hanya akan berlaku untuk perusahaan berizin, yang menunggu untuk melihat apakah peraturan baru masih memungkinkan mereka untuk tetap kompetitif. “Ada potensi risiko penyedia layanan yang tidak berlisensi dan tidak diatur menjadi tempat yang lebih menarik bagi masyarakat umum Singapura untuk memperdagangkan aset digital,” kata perwakilan dari CoinHako, bursa berlisensi terkemuka di negara itu, kepada CoinDesk.
Tahun ini, Asia mungkin menjadi yang kedua setelah Uni Eropa, dalam mendorong kejelasan dalam kebijakan crypto.
Joy
Brian
Weiliang
Miyuki