米国の最新暗号化法案「FIT21」の主要な要素を簡単に見てみよう。

文責：0xjs & kimi

米国議会は最新の暗号法案の採決を引き寄せようとしている2024年5月10日米国下院は、21世紀のための金融イノベーションとテクノロジー法（Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act、FIT21）について、今月の下院本会議での採決に近づいていると下院規則委員会が発表した。

米下院規則委員会は、21世紀金融革新・技術法（FIT21）を今月中に下院本会議で採決すると発表した。

a16zのパートナーであるディクソン氏は5月15日、「今後2週間で、下院はこれまでで最も重要な暗号法案であるFIT21の採決を行います。私たちは長年、消費者とイノベーションを保護するための明確な規制を求めてきましたが、FIT21法案はまさにそれを実現するものです。米国人はデジタル資産を受け入れているが、現在の規制アプローチは、消費者保護や違法行為撲滅に必要なソリューションに真に取り組むことなく、しばしばイノベーションやプライバシーを制限している。 FIT21は、暗号通貨取引に関する厳格なルールを施行することで、詐欺行為をなくし、暗号通貨取引所の監視を確保し、米国の消費者を保護することを支援する。 FIT21が超党派の支持を得ているのは、こうした問題に取り組んでいるからだ。ブロックチェーン技術の力を信じるすべての人に、この法案を支持することを勧めます。

背景

2023年7月20日、グレン・"GT"・トンプソン下院農業委員会委員長、フレンチ・ヒル下院議員、ダスティ・ジョンソン下院議員、トム・エマー下院議員、ウォーレン・デビッドソン下院議員は、HR21を提出しました。ウォーレン・デビッドソン下院議員は、HR 4763「21世紀のための金融イノベーションとテクノロジー法（FIT21）」を提唱した。下院金融サービス委員会のパトリック・マクヘンリー委員長はこの法案の共同提案者です。

FIT21は、デジタル資産市場に対する明確かつ実用的な連邦要件を確立します。これは、デジタル資産のエコシステムが米国で繁栄するための強力な消費者保護と規制の明確化を提供するもので、イノベーションの中心地としての役割を強化しながら、世界の金融システムの将来における米国のリーダーシップを確固たるものにします。

この法案は、米商品先物取引委員会（CFTC）にデジタル商品に対する新たな管轄権を与え、投資契約の一部として提供されるデジタル資産に対する米証券取引委員会（SEC）の管轄権を明確化します。さらに法案は、デジタル商品を流通市場で取引できるようにするプロセスを確立する。最後に、FIT21は、CFTCおよび/またはSECへの登録が義務付けられているすべての事業体に対して、包括的な顧客開示、資産保護、運営上の要件を課している。

FIT21法の主要要素のスナップショット

FIT21法は253ページもあるので、キミを使って法案を要約してみた。

21世紀のための金融イノベーションおよびテクノロジー法（H.R. 4763）は、米国におけるデジタル資産とブロックチェーン技術の開発を規制し、促進することを目的とした包括的な法案です。以下は法案の内容の詳細な要約です：

第1部：定義、規則制定、登録通知

• Definitions: 「デジタル資産」（digital asset）などの関連用語の定義。デジタル資産」(digital asset)、「ブロックチェーン・システム」(blockchain system)、「分散型ガバナンス・システム」(decentralized governance system)などの関連用語の定義。.

• ルール策定：証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は協力して、用語をさらに明確にし、デジタル資産のハイブリッド取引に関するルールを策定する必要があります。

• 登録通知：デジタル商品取引所、ブローカー、取引システム運営者に対し、CFTCに登録する意向の通知を提出し、特定の規制要件を順守するよう求める。

第2部：投資契約の一部としての資産の明確化

「2024年証券明確化法」とでも呼ぶべき短いタイトルは、この法律が証券市場における明確化と特定の資産を提供することを意図していることを示唆しています。明瞭性と確実性を提供することを目的としている。この法律は、特に「投資契約資産」の定義と取り扱いに重点を置いて、米国連邦証券法を改正するものである。

(a)1933年証券法の改正：1933年証券法第2条(a)に2つの大きな改正が行われた。1つ目は、「投資契約資産」を「証券」の定義から明示的に除外することである。最初の改正は、「投資契約資産」を「証券」の定義から明示的に除外することであった。これは、ある資産が投資契約資産に分類される場合、伝統的な意味での証券とはみなされず、異なる規制要件が課される可能性があることを意味する。第二の改正点は、証券法第2条（a）の末尾に「投資契約資産」の定義が追加されたことである。この定義には3つの主な条件が含まれている。1) 資産は、仲介者を介さずに暗号的に安全な公開分散型台帳に記録できる、譲渡可能なデジタル価値表現でなければならない。2) 資産は、投資契約の一部として売却またはその他の方法で譲渡されるか、売却またはその他の方法で譲渡されることが意図されていなければならない。

(b) 1940年投資顧問法の改正：1940年投資顧問法第202条(a)(18)が改正され、「有価証券」という用語に投資契約の資産が含まれないことが明確になりました。

(c) 1940年投資会社法の改正：1940年投資会社法第2条(a)(36)が改正され、同様に投資契約資産が「有価証券」の用語から除外されました。

(d) 1934年証券取引法改正：1934年証券取引法第3条(a)(10)が改正され、「有価証券」という用語に投資契約資産が含まれないことが明確になりました。

この改正の目的は、投資家保護を確保しつつ、既存の証券法の枠組みの中でデジタル資産により高い柔軟性と明確性を提供することです。伝統的な証券の定義から投資契約資産を除外することで、法案は適切な投資家保護を維持しながらイノベーションを促進することを目的としています。

第2部の規定は、デジタル資産の発行者、投資家、規制当局にとって重要です。デジタル資産の発行と取引に法的な明確性を提供し、規制の不確実性を減らすのに役立ち、ひいてはデジタル資産分野でより多くの投資とイノベーションが行われることを促す可能性があります。同時に、投資契約資産を証券の定義から除外することで、そのような資産の規制に新たな道筋を提供するものでもあります。

第3部：デジタル資産の募集と販売

• Exempt transactions（適用除外取引）：デジタル資産の取引に関する特定の適用除外を規定しています。

• 要件：特定のデジタル資産の提供・販売に関する要件を定めています。

• 開示要件の強化：デジタル資産の開示情報の強化を要求。

• 認証：特定のデジタル資産を認証します。

第4部：SECに登録されたデジタル資産仲介業者

• デジタル商品およびその他のデジタル資産の扱い：デジタル商品およびその他のデジタル資産を規制するSECの権限を規定。

• 登録と要件：デジタル資産取引システムの登録、要件、デジタル資産ブローカーおよびディーラーに関する規則を規定。

第5部：CFTCに登録されたデジタル資産仲介業者

• CFTC's Jurisdiction over Digital Commodity Trading（デジタル商品取引に対するCFTCの管轄権）：デジタル商品取引に対するCFTCの規制範囲を明確にしています。

• 登録と規制：デジタル商品取引所、ブローカー、取引アドバイザー、商品プール運営者の登録と規制要件を定めています。

第VI部：イノベーションと技術的改善

• Investigations and Reports（調査と報告）：SECとCFTCに対し、フィンテックのイノベーション、分散型金融、非同質デジタル資産、デジタル資産保有者の金融リテラシー、金融市場に関する調査を実施し、報告書を提出するよう求めています。金融市場インフラの改善について調査し、報告書を提出する。

その他の重要な用語および条項

• EFFECTIVE DATE OF THE LEGISLATIVE ACTION（立法措置の発効日）： ほとんどの条項は、ルール作りが必要な場合を除き、法案成立後360日目に発効します。

• SECとCFTCの調整：両機関は、デジタル資産市場の公正で秩序ある発展を促進し、投資家を保護するため、規則制定において協力する。

• 国際協調：SECとCFTCは、デジタル資産に対する一貫した規制基準を世界的に確立するため、海外の規制当局と協調します。

• 銀行秘密法：デジタル資産取引システムは金融機関とみなされ、銀行秘密法の対象となります。

手数料と資金調達

• 手数料：CFTCは、デジタル商品取引所、ブローカー、取引システムを登録する主体に対して、登録料、年会費、解約料を請求します。

• 手数料の調整：CFTCは、公正な競争とイノベーションを促進するために、必要に応じて手数料を調整する権利を留保します。

• 手数料の用途：徴収された手数料は、同法に基づくCFTCの機能を実施するための費用に充てられます。

調査と報告

• Decentralised Finance Study（分散型金融の調査）：SECとCFTCは共同で、分散型金融の性質、規模、役割、用途、伝統的な金融市場との統合の度合いを分析するための調査を実施します。

• 非均質化デジタル資産研究（Non-Homogenised Digital Assets Study）：非均質化デジタル資産の性質、その市場、伝統的な市場との統合に関する研究。

• 金融リテラシー研究：デジタル資産保有者の金融リテラシーを向上させる方法を評価する。

• 金融市場インフラ調査：トークン化された証券やデリバティブの開発を促進するために、追加のガイダンスやルールが必要かどうかを評価します。

結論

H.R. 4763法案は、米国におけるデジタル資産とブロックチェーン技術の開発を規制・促進するための包括的な枠組みを提供します。法案は、主要な用語を定義し、登録要件を定め、情報開示と透明性を強化し、国際的な規制調整を促進することで、デジタル資産市場の成長と革新のための基盤を構築します。さらに法案は、金融技術やデジタル資産のエコシステムに関する研究の重要性を強調するとともに、これらの新興技術に対する国民の認識と理解を高めることを目的としている。これらの措置を通じて、法案は投資家を保護し、市場の健全性を維持し、デジタル資産とブロックチェーン技術の可能性を活用して米国経済を強化することを目指している。