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MIIXキャピタル：ペンドル調査分析レポート

JinseFinance

2024/04/07 17:34

従う

著者：MIIXキャピタル

1.調査レポートのポイント

1.1 投資の論理と物語

1."font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 18px;">Cryptocurrency income trading may be lucrative, but it is uncertain because that it is impossible to accurately predict the future returns due to the volatility of the yield market as a numerous factors in the crypto space.

さまざまな利回り協定により、投資家は将来のリターンから利益を得ることができますが、確立された協定の多くには以下のような欠陥があります。確立された契約の多くには、リターンを大幅に減少させる欠陥がある。ペンドルのビジョンは「金利市場のユニスワップ」となることです。

プロジェクトの投資ハイライトは以下の通り：

市場には多くの余地がある。金利スワップは、主に機関投資家主導のデリバティブ市場として、デリバティブ・トラックの80％を金利デリバティブが占め、そのうちの80％を金利スワップが占めており、取引量としては極めて大きい。しかし、チェーン上では、このトラックはペンドルによって導入されたばかりで、まだ非常に初期段階にある。

ペンドルの全体的なパフォーマンスは印象的で、取引量、TVL、コイン価格は過去最高を記録した。とコイン価格のすべてが過去最高を記録しました。

ステーキングサーキットに参入する機関は、銀行であれ、コイン価格であれ、必然的に需要があります。銀行、ヘッジファンド、投資信託、ETF発行会社、ETFブローカーのいずれであっても、金利リスクをヘッジする必要があります。

ペンドルのv3リリースにより、従来の金利スワップ回路がチェーン化されます。ペンドルのv3リリースを楽しみにしています。数兆ドル市場に向けた伝統的な金利スワップ回路をチェーンにもたらすでしょう。

ペンドルは現在、LRTサーキットの成長に依存しており、LRTサーキット全体にはまだ倍率があります。LRTサーキットはまだ倍率的に成長する余地がある。一方、ペンドルは債務の大部分をLRTに依存しているが、基本的に市場全体の金利スワップ・サーキットであるため、将来的にはLRTの割合を徐々に減らす機会があり、そのためには資産の分散を助ける機関の参入が必要となる。

1.2 評価ノート

TradeFiでは、金利デリバティブがデリバティブ市場におけるポジションの大半を占めている。また、トレードファイが成長するにつれ、デリバティブ市場全体の規模も拡大しています。 2023年6月現在、デリバティブ市場全体のポジションは714.7兆ドルに達しており、そのうち金利デリバティブの未決済ポジションは573.7兆ドルに達し、全体の80.2%を占めています。

連鎖金利は現在、デリバティブの初期段階にある。このセグメントの需要は爆発的に増加するでしょう。

現在、ペンドルの通貨価格はすでに以前の高値を突破しており、潜在的な成長余地はもはや限られていません。はもはや制限を受けていない。その主な裏付けはLRTで、LRT全体の時価総額が現在57億ドルだとすると、ペンドルに流入するTVLは23億7000万ドルで、これには2つの主要トークン、EETH（ether.fi）とWETHが含まれる。

LRTプログラム全体のTVLが5倍になれば、ペンドルのTVLも5倍に上昇し、2024年には従来の金利市場が導入され、ペンドルがイールドカーブを滑らかにし、TradeFiの参入でリスクをヘッジする需要があるため、さらに上昇することになる。

1.3 主要なリスク

スマートコントラクトのリスク、ペンドル社が複数の監査人にコードを監査してもらっても、資金を完全に失う脆弱性が存在する可能性がある。資金の全損失につながる可能性のある脆弱性。

ETHスポットETFの失敗は、全体の誓約の将来に大きな影響を与えるだろう。tradefiのセンチメント。

極端な市場環境に直面した場合、ペンドルは多くの未知のリスクにさらされます。

ペンドルは現在、LRTに非常に依存しており、事業を効果的に拡大できなければ、単一のリスクとなる可能性がある。

ペンドルは現在LRTに非常に依存しており、効果的な事業拡大に失敗すれば、単一リスクとなる可能性がある。

トークンの数が多いため、プロトコルの流動性が著しく低く、資産のロングテールが発生する可能性があります。深刻な非流動性によって流動性の集約問題が生じ、一部の機関の豊富な裁定ニーズを満たすことはできませんが、これは長期的な問題です。

2, 基本プロジェクト

Pendleは利回りに焦点を当てたトークン化ブロックチェーン・プロジェクトであり、そのプラットフォームを通じて、ユーザーは暗号資産の将来の利回りを固定し、事前にリターンを受け取ることができる。リターンを事前に受け取ることができる。この革新的なアプローチは、暗号通貨保有者に新たな収入源を提供するだけでなく、金利市場にさらなる流動性と柔軟性を導入します。ペンドルはスマートコントラクト技術によってこれを実現し、ユーザーが分散化された安全な方法で市場に参加できるようにします。

2.2 創業チーム

ペンドルは2021年に設立され、シンガポールとベトナムを拠点とするベースメンバーで構成され、リンクトインには約20人が登録している。ペンドルは2021年に設立され、シンガポールとベトナムを拠点とするチームメンバーで、現在約20人がLinkedinに登録している。

TN Lee（X: @tn_pendle）：共同創業者、Kyber Networkで創業チームの一員兼事業責任者を務めた後、約5つの鉱山を運営するマイニング企業RockMinerへ。2019年にFPGA用のカスタム半導体の製造に注力するDana Labsを設立。

Vu Nguyen (X: @gabavineb): 物理資産のトークン化に特化したRWAプロジェクトであるDigix DAOの共同創設者兼元CTO。p style="text-align:center">

Long Vuong Hoang (X: @unclegrandpa925): 工学部長、シンガポール国立大学（NUS）コンピューティング学士、2020年1月にティーチング・アシスタントとしてNUSに入社、2021年5月にソフトウェア・エンジニアリング・インターンとしてジャンプトレーディングに入社。2021年1月にスマート・コントラクト・エンジニアとしてペンドルに入社し、2022年12月にエンジニアリング責任者に昇格。

Ken Chia (X: @imkenchia): モナシュ大学で学士号を取得した機関投資家リレーションシップの責任者。マレーシア第2位の銀行であるCIMBで投資銀行インターンとして勤務した後、JPモルガンでプライベート投資銀行業務の資産計画スペシャリストとして勤務し、2018年にWeb3に入社。そして2023年4月、機関投資家市場（自己勘定取引会社、暗号通貨ファンド、DAO/プロトコルトレジャリー、ファミリーオフィス）を担当する機関投資家ヘッドとしてペンドルに入社した。

2.3 投資の背景

このプロジェクトの主な投資家には、Mechanism capital、HashKey、Bixin Ventures、Binance Labsなどがいます。

現在チェーン上で利用可能な投資家には、Spartan、Arthur Hayes、Hashkey、Alliance DAO、FalconXなどがあります。

2.4 プロジェクトの開発ルートと歴史

共同創業者のヴー・グエン氏が投稿したツイートによると、2024年にローンチ予定のペンドルのV3バージョンには、伝統的な金融のための金利デリバティブが含まれており、これはトレードファイにとって大きな関心事となるだろう。現時点では実装の詳細は不明。

3.Product and business context

3.1 公式ウェブサイトのデータ（2024年2月現在）

3.3 地域データ

4. プロジェクト分析

4.1 コード

製品のコードは複数の監査人によって監査されています。

プロジェクトのコード開発は通常のレベルを維持しており、開発者は安定しています。

4.2 製品

ペンドルはライセンス不要の収益取引プロトコルであり、ユーザーはさまざまな収益管理戦略を実行できる。ペンドルは次のように動作します：

Pendle はライセンス不要の収益取引プロトコルです。sans-serif; font-size: 18px;">Tokenisation of Earnings

収益資産をSYトークンにトークン化するペンドルの革新的なトークン化は、ERC-5115: SYトークン標準に基づいています。例えば、stETHはSY-stETHトークンに包まれ、その後SYはそれぞれPT（Principal Token）とYT（Yield Token）というPrincipalとYieldのコンポーネントに分割されます。

PTトークンは収益を得ませんが、満期時に原資産と1対1の比率で償還されます。満期時に原資産の

PTは、TradFiのPO（元本のみ）証券またはゼロクーポン債に似ています。ゼロクーポン債に似ています。

イールドトークンは、満期までの資産の利回りを表します。

YTはTradFiのIO（利息のみ）証券に似ています。

Pendle AMM

PTもYTも、ペンドルのAMMを通じて取引することができます。AMM、Pendleのコアエンジン。Layer2では、プロジェクトはその前駆体としてRedstoneを使用しており、PendleのAMMはDeFi収益の効率的な取引を可能にします：固定リターンを得たいトレーダーはPTを購入し、ロングを狙うトレーダーはYTを購入します。 YTを一定期間の収益トークンとして購入する場合、プロセスは以下のようになります：

YTトークンを売りたい方へ。YTトークンを売りたい人は、以下のような流れになります:

流動性プロバイダーは、以下のような恩恵を受けることができます：

流動性プロバイダーは、以下のような恩恵を受けることができます。span>

マイニングプールによって発生するスワップ料

ペンドルインセンティブ

原資産が発行する合意インセンティブ（例：$COMP、$AVE）

ペンドルでは、資産のイールド・コンポーネント（YT）とプリンシパル・コンポーネント（PT）を分離することで、投資家はこれら2つのコンポーネントを独立して取引・管理することができます。この分離メカニズムにより、いくつかのユニークな価格設定と価値の動きが生まれます。

将来の利益の分離：PTを購入すると、保有期間中に発生する可能性のある利益は、すでにYTを通じてトークン化され、他の人が購入する可能性があるため、事実上放棄することになります。その結果、PTの価格はこの利得の欠如を反映し、通常は原資産の全価値よりも割安で購入されます。しかし、私たちは期間について合意したため、YTは一定期間の利益しか反映できません。

時間的価値とリスクに関する考慮事項：投資家は、以下の点に基づき割引PTを購入します。投資家は、将来のある時点、特に満期時に、その価値が上昇し、原資産の価値に近づくか、原資産の価値と同等になるという期待に基づいて、割安な価格でPTを購入する。この期待には、時間的価値の影響と、償還までPTを保有するリスクが考慮されている。

PT（プリンシパル・トークン）が最終的に対応する原資産の価格まで回復することを説明するために、簡略化した例を仮定します。対応する原資産（ST）の価格まで回復することを説明するために単純化した例を想定しています。

条件:原資産は以下の通りです。(PT初値：翌年のリターン（すなわち、YT部分）が分離しているため、PTは当初95ドルで取引されていると仮定する。

プロセス: 収益の分離。ペンドル・プラットフォーム上で、この債券の保有者は収益と元本を分離することを決定し、PTとYTを作成します。 YTは将来の収益に対する権利を表しているため、PTは元の債券（ST）の全価格を下回る価格となり、不足している将来の収益の価値を反映します。時間の経過：時間の経過とともに、債券は満期日に近づく。YTはすでにその期間に期待されるリターンのすべてを表しているため、PTの価値は実際には満期時に債券から得られる元本回収を表している。価値の上昇：満期日が近づくにつれて、PTの市場価値は徐々に上昇する。市場参加者は、満期時にPTの保有者が原資産（すなわち債券の元本）の価値でPTを償還できると期待しているからである。

結果： 満期時。PTの保有者は、PTを使って債券の元本を100ドル相当で償還することができる。そのため、PTが当初は割引価格（例えば95ドル）で取引されていても、時間が経過して満期日が近づくにつれて、その価値は徐々に上昇し、最終的には原資産の完全価値（100ドル）に戻る。ペアの取引では、誰もが将来の利回りに賭けているか、ヘッジしている。 YTの売りは、将来のイールドカーブを平滑化すること、早期に現金化すること、または将来の利回りに弱気であることを意味し、YTの買いは、将来の利回りに弱気であることを意味する。PTを買うということは、ある程度割安に買うことができ、その期間の利回りを弱気とみなすということである。

VePendle

TradeFiの金利デリバティブ市場をオンチェーン化し、誰でもアクセスできるようにした。

PENDLEがロックされている時間が長いほど、対応するVePendleの値が大きくなります。

VePendleの値は時間とともに減少しますが、ロック時間を延長することで、VePendleの値を相殺することができます。ロック時間を延長して減衰を相殺することができます。

持っているVePendleが多いほど、投票権が増えます。あるプールに投票すると、そのプールから請求されるスワップ料金の80%を受け取る権利が与えられます。

VePendle保有者は、契約の収益の一部も受け取ります。これらの収益はスワップ料とYT料からもたらされる。

4.3 生態学的発展とデータ

現在、プロジェクトはSTトークンの存在により、以下のようなエコシステムを有している。Helvetica, sans-serif; font-size: 18px;">Penpie: PenpieはMagPieのDEFIプラットフォームで、Pendleプラットフォームのユーザーに収益とvePendleインセンティブを提供します。

Equilibria: 未使用のペンドルをePENDLEに変換し、収益を得る。ePENDLE Vaultを通じて誓約することで収益を得る。

上のグラフは、ペンパイとエクイリブリアに対するPNPとEQBのロックと、ペンドルガバナンストークン（vePendle）の所有権を追跡したものです。vlPNPとvlEQBホルダーは、ペンドルのvePendleをガバナンス提案とウェイト投票に割り当てます。

ペンパイはペンドルに対しておよそ1,200万ヴェペンドルを保有し、イクイリブリアはペンドルに対しておよそ770万ヴェペンドルを保有しており、現在の合計は3,270万ヴェペンドルで、ペンパイはペンドルの統治権のおよそ36.7％を保有することになる。エクイリブリアは、ペンドルの統治権のおよそ23.5%を持っている（2024年3月時点のデータ）。

Pendleプロトコルの取引件数と取引量も非常に前向きで緩やかな増加を見せている。これは、LSD、LSDFI、LRT、RestakingなどのDEFIプロジェクトの発展に伴い、金利デリバティブの市場需要が徐々に高まっていることを意味する。これは、LSD、LSDFI、LRT、RestakingなどのDEFIプロジェクトの発展に伴い、金利デリバティブの市場需要が徐々に増加していることを意味する。2024年3月7日現在、累積取引高は40億ドルを超え、増加傾向にある。

TVLに関しては、プロジェクトは独自のAMMプールを持っており、様々なSY、PT、YTトークンの交換をサポートしています。現在、コインとUノードからも徐々に上位に移動しています。

現在、ステーキングの発展が後押ししており、特に機関投資家の参入により、アイテムの需要も伸びることが予想されます。可能性。多くの組織がEtherプレッジングの利点について語り始めており、スポットETFの採用により、TradeFiはオンチェーン活動のためにETHをプレッジできるようになると同時に、預託者からカストディ手数料を徴収できるようになるとの見方が広がっています。

そうなると、Pendleのような金利スワップの需要が大きくなります。ペンドルのような金利スワップの需要は膨大なものになるでしょう。金利サーキットにおいて完全に主導的な立場にあるため、将来的に伝統的な金利をチェーンに導入するのは自然な流れでしょう。そうすれば、金融機関はチェーン上で金利デリバティブを運用できるようになり、存在する数百万ドルの取引量のうち、1000億ドルの潜在的な取引量を持つことになります。

現在、ペンドルのプール流動性も徐々に増加している。

すべてのプールの中で、LRTトラックプロジェクトは主要なものです。 LRTトラックプロジェクトのコインの発行と同様に、将来的にステーキングトラックの継続的な熱気に伴い、このトラックは、業界のホットな焦点となり、その成長率も高くなります。主要なLRTトラックのTVLは現在成長段階にあり、これはLRTをメインプールとするPnedleにとって非常に直接的な後押しとなる。

4.4 トラックの規模と可能性

金利デリバティブ(IDR)は、デリバティブの中で最も取引量の多いトラックの一つである。金利デリバティブ（IDR）は、最も取引量の多いデリバティブの一種であり、その価格が1つまたは複数の原資産に依存または派生する証券である。その価値は、原資産のボラティリティによって決まる。最も一般的な原資産には、株式、債券、商品、通貨、金利、市場指数が含まれます。

TradeFiでは、金利デリバティブがデリバティブ市場におけるポジションの大半を占めています。また、TradeFiが成長するにつれ、デリバティブ市場全体の規模も拡大しています。 2023年6月現在、デリバティブ市場全体のポジションは714.7兆ドルに達しており、そのうち金利デリバティブの未決済ポジションは573.7兆ドルに達し、全体の80.2%を占めています。

金利ベースのデリバティブでは、金利スワップ（スワップ）、フォワード・レート・アグリーメント（FRA）、オプション、その他の商品という3つの主要なサブカテゴリーがあり、伝統的なIDRでは金利スワップが市場シェアの約81.2％を占めている。

TradeFi では、金利スワップは主に機関投資家主導の取引市場です。金利スワップは機関投資家主導の取引市場であり、その取引量は極めて大きい。金利スワップは、2つの当事者が利払い義務を交換することを可能にする金融デリバティブです。このようなスワップには通常、固定金利スワップと変動金利スワップが含まれる。金利スワップは金融市場で広く利用されており、主な参加者は以下のとおりです。

銀行および金融機関：銀行は金利スワップを利用します。銀行および金融機関：銀行は金利リスクを管理し、バランスシートの金利構造を調整し、資本利用の効率を最適化するために金利スワップを利用する。また、金融機関も裁定取引やリスクヘッジに利用している。

企業：企業は借入コストの変動をヘッジするために金利スワップを利用する。例えば、将来金利が上昇すると予想される場合、固定金利を支払い変動金利を受け取るスワップを締結することで、支払金利を固定化することができる。

投資家やヘッジファンド：金利スワップを投資ツールやリスク管理戦略として利用し、利益を追求する。投資家やヘッジファンド：金利の変動を予測して利益を求めたり、他の投資の金利リスクをヘッジするために、投資ツールやリスク管理戦略として金利スワップを利用する。

政府および公共団体：これらの団体は、債務ポートフォリオのコストとリスクを管理するために金利スワップを利用することがある。政府・公共団体：これらの機関は、債務ポートフォリオのコストとリスクを管理するために金利スワップを利用することができる。スワップを通じて、金利変動の影響を抑えながら、資金調達ニーズと債務返済コストをより効率的に一致させることができる。

中央銀行：日常的に運用されているわけではないが、状況によっては中央銀行が金利スワップに関与することがある。中央銀行は金融政策の一環として短期金利に影響を与えるため、金利スワップ市場に参加することがある。

伝統的な金融の世界では、金利デリバティブは最大のデリバティブ取引である。金利スワップは金利デリバティブ市場全体のシェアの82％を占めていますが、ブロックチェーンの世界では金利スワップはまだ初期段階にあり、イーサリアムのオンチェーン金利スワップに特化したPendleが代表的なプロジェクトです。

伝統的な金融機関、特にグレイ・スケール、JPモルガン・チェース、ベイの参入により、イーサリアムの金利スワップへの関心が高まっている。Ryderのイーサリアム誓約市場への関心により、TradeFiに幅広い裁定取引の機会が提供される可能性があり、これは現在の状況においてPendleの投資にとって重要な意味を持つ可能性がある。

現在、収益トークン化をサポートしている通貨と時価総額：

Ethereum Liquid Pledged Tokens（例：WSTETH。wstETH）：現在ETHの約26％がプレッジされているため、この部分のトークンはすべてトークン化することができ、LSD全体のTVLは現在597億ドルです。

貸付契約におけるポジションを表すトークン（CompoundやAaveなど）。Aave）：例えば、cDAIと呼ばれるCompoundに質入れされたDAIは、独自の年率換算利回りも持っており、この安定した収益部分の市場スペースも非常に広く、貸出事業のtvlは現在約343億ドルとなっています。

LPトークン（例：GMXのGLP）：GMXでもGLPでも、担保がある限り、独自のtvlがあります。GLP:GMXでもGLPでも、担保がある限り、独自の金利があり、ほとんどのDEFIプロジェクトはLPトークンを収益としています。

流動性再担保トークン（LRT）とリステーキングsans-serif; font-size: 18px;">総合的に見て、このトラックの天井は非常に高く、伝統的な組織が徐々に参入してくることで、ペンドルの需要は徐々に強まるだろう。

組織的な使用例としては、以下のようなものが考えられます。strong>

stETHで稼ぐなどの固定収入。

複数の利回り、例えばstETHの利回りに賭けてより多くの利回りを購入することなど。

利回りの上昇に賭ける。

より多くの収入を得る。例えば、EigenLayerのRestaking Rowでは、EigenLayerの貯蓄者が徐々に増加するにつれて将来の利回りが下降する確率が高いため、現在高利回りのうちにYTを売却し、APYが高くなる前に自分の利回りを現金化するという選択もあり得る。機関投資家から見れば、チェーン上のアクティビティ低下による将来の利回り低下をヘッジするために、StETHの質権設定代金を固定することもできる。

5. トークン

5.1 集計量と循環
2024年3月7日現在、Co.2024年3月7日、Coingeckoによると、トークンの総数は258,446,028で、現在96,950,723トークンが流通している。現在の時価総額は2億9800万ドル、FDVは7億9000万ドル。流動性インセンティブはトークン全体の49.3％を占め、チームは現在17.7％、投資家は12.1％となっている。
流動性インセンティブは2030年末まで続くと予想され、公式の想定では年間インフレ率は2％で、2026年4月までは毎週1.1％ずつ低下する。トークンのリリースチャートは上記の通りで、おおよそ2025年5月1日のカットオフで約2億7000万個が流通すると予想されるが、これは全体としてはそれほど大きな伸びではなく、強気のトークン価格にはほとんど影響を与えないだろう。
5.2 トークンの経済学
ペンドルのトークン使用は、主にvePendleと呼ばれるガバナンス受託のためであり、その使用を通じてvePendleを使用することで、ペンドルホルダーはトークンの実用性を高めるさまざまな機能を利用できます。
ペンドルは、YTが生み出すすべての収入に対して3％の手数料を受け取っています。現在、この手数料の100％がvePENDLEの保有者に割り当てられ、契約は収益を受け取らない。これに加えて、vePENDLEの投票者は、投票者のAPYを構成する投票プールから金利スワップ料の80％を受け取る権利がある。上図は最新の議決権行使状況を示しており、crvUSDプールに議決権の約44％が集中している。そして2024年3月7日現在、合計4,952万枚がPendleにロックされており、投票権と権利の仮想トークンであるvePendleには3,276万枚が平均421日間ロックされている。
5.3 市場パフォーマンスとウィンドウ予測
ペンドルの現在の主なモビリティプールはLRTであり、主にLRTプロジェクトの参照という観点から分析されている。
上記はLRTの種類のトークンで、LRTはRestakingだけでなく、LSDのトークンに依存しており、その市場空間Restakingは現在110億ドルを持っており、LSDは現在551億ドルを持っており、これらのすべては、ETH価格を伴っているLSDトラックの開発、誓約は徐々に主流の金融機関に向かって移動している、市場空間は、より広範になっています。
つまり、現在の状況では、LRTトークンには660億ドルの市場があるということです。Pendleにとって、Compoundのような利回りを生むトークンを受け入れることに加え、将来的にオフチェーン金利スワップを導入するPendle v3は今年ローンチする予定で、LRTには市場成長の余地が大いにあります。
現在、コイン価格の動向から見ると、そのコイン価格の伸びもステーキングトラックの発展と歩調を合わせている。価格は史上最高値を更新していますが、時価総額が3億ドル（3.11時点）、流通量がフルで8億ドル程度しかないFDVは、リリースの仕組み上、2025年5月には3億ドルの価値しかないため、トークンの上昇余地は大きいと考えています。
5.4 収益期待評価
ペンドルのコイン価格はすでに以前の高値を突破しており、成長の可能性はもはや限られていない。その主な裏付けトークンは現在LRTで、LRT全体の時価総額が現在57億ドルだとすると、ペンドルに流入するTVLは23.7億ドルで、これにはEETH（ether.fi）とWETHの2つの主要トークンが含まれる。
LRTプログラム全体のTVLが5倍になれば、ペンドルのTVLも5倍になり、2024年には従来の金利市場が導入され、ペンドルがイールドカーブを滑らかにし、TradeFiの参入でリスクヘッジする需要があれば、さらに上昇することになる。
6, 価値評価
プロジェクトは成熟段階にあるが、チームはまだ経済モデルを洗練させ、流動性を高め、導入の可能性を探っている段階である。そのほとんどが機関投資家であり、その取引量は膨大であるため、市場はスポット市場よりもはるかに大きくなるだろう。
その競争優位性は、連鎖的に金利デリバティブ・トラックをリードしている点にある。
その競争優位性は、同社が金利デリバティブ・チェーンのリーダーであり、独自のエコシステムを持っていること、そして現在そのトラックで絶対的な独占状態にあること、そしてトラック全体も非常に初期の段階にあることにある。
中長期的には、チェーンは活況を呈するスポット市場だけでなく、質権および再誓約のトラックも持つことになるだろう。中長期的には、チェーン上でスポット市場が活況を呈するだけでなく、プレッジとリプレッジのサーキットも急成長するでしょう。機関投資家がTradeFiに注力するにつれ、チェーン上のデリバティブ市場は飛躍的に成長するでしょうし、ペンドルは今まさにそれにユニークに適しています。
7、まとめ
ペンドルは、利回りのトークン化に焦点を当てたブロックチェーン・プロジェクトであり、ユーザーは暗号資産の将来の利回りを固定し、収益を事前に受け取ることができる。この革新的なアプローチは、暗号資産の将来の利回りをロックし、その収益を事前に受け取ることを可能にします。この革新的なアプローチは、暗号通貨保有者に新たな収入源を提供するだけでなく、金利市場にさらなる流動性と柔軟性を導入します。Pendleはスマートコントラクト技術によってこれを実現し、ユーザーが分散化された安全な方法で市場に参加できるようにします。
ペンドルの主な投資ポイントは以下の通りです：
市場は大きく、金利スワップが主要な役割を果たす。機関投資家の主なデリバティブ市場は、金利デリバティブは、デリバティブトラックの市場シェアの80％を占め、そのうち金利スワップは80％を占め、取引量は非常に大きいが、チェーンでは、このトラックは、ペンドルによって導入されたばかり、または非常に初期の段階である。
ペンドルの全体的なパフォーマンスは印象的で、過去最高の取引量、TVL、コイン価格を記録しています。とコイン価格のすべてが過去最高を記録しました。
伝統的な機関がステーキングに参入する傾向は、銀行、ヘッジファンド、投資信託、ETF、投資信託、ETFなど多岐にわたります。ヘッジファンド、ミューチュアルファンド、ETF発行会社、ETFブローカーなど、伝統的な機関がステーキングに参入する傾向には、金利リスクをヘッジする必要性があります。
V3のリリースにより、数兆ドル規模の市場に向けた従来の金利スワップ回路がチェーンに加わることになります。この数兆ドル規模の市場で、ペンドルがどのようなパフォーマンスを見せるか楽しみだ。
ペンドルは現在LRTサーキットに依存しているが、LRTサーキットだけでもまだ何倍もある。LRT軌道は、まだ乗数レベルの成長の可能性を秘めている。また、ペンドルは将来的にLRTの比率を徐々に下げていくチャンスがある。ペンドルは基本的に市場全体の金利スワップ・トラックであるため、資産の分散を図るために機関投資家の参入が必要である。これは、ペンドルと機関投資家の相互ニーズへの依存度が高いということでもあり、非常に貴重な投資対象であるため、投資家は細心の注意を払うことをお勧めする。