ログイン/ 登録

新しいデゲン・リング：ハイパーリキッド

JinseFinance

2025/06/23 20:08

従う

By Mario @IOSG

TL;DR

Hyperliquidは、自家製のレイヤー1上で動作する非常に高速なオンチェーン永久契約DEXであり、オンチェーンの透明性を維持しながら、中央集権化された取引所レベルのパフォーマンスを提供します。オンチェーンの透明性を維持します。

そのネイティブトークンである$HYPEは、ネットワークガバナンスを担い、誓約されると取引手数料を削減し、上場オークションを通じた買戻しによって価値を獲得します。

プロトコルの中核となる流動性は、マーケットメーカーとクリアラーを組み合わせたハイブリッド保管庫であるHLP Vaultであり、TVLの90％以上を占めています

HYPEはプロトコルの中核トークンです。">この事件は、バリデータのガバナンスが中央集権的であることを露呈しました。ハイパー財団は崩壊を避けるために介入し、存続を確保しましたが、分散化をめぐる論争を巻き起こしました

この事件は、バリデータのガバナンスが中央集権的であることを露呈しました。"">しかし危機の後、ハイパーリクイドはクジラの粘着性と生態系の拡大で急速に立ち直り、取引量、オープンポジション、$HYPE価格で最高値を更新した

今日、プラットフォーム（HyperEVMを含む。HyperEVMを含む）プラットフォームは現在、NFT、DeFiツール、保管庫インフラをカバーする21以上の新しいdAppsで稼働しており、永久取引所をはるかに上回る機能を備えています

デゲンクジラはどこで取引するのですか？

ジェームス・ウィンは、クリプトスフィアの有名なデゲンであり、3年間で2億1000万ドルから8000万ドルをはじき出した匿名のクジラです。彼は$PEPEの$7,000を$2,500万に変えたことで最もよく知られており、年間を通して40倍のレバレッジで9桁のポジションを取っています。^[1]

ウィンはしばしばエントリーレベルを公にし、市場の変動にリアルタイムで対応し、8桁の大暴落にも目をつぶる。しかし、本当に重要なのは、ウィンが誰であるかではなく、彼がどこでトレードするかである。

Hyperliquid?"">ハイパーリキッドは、ウィンと、高レバレッジ、高ポジショニングのすべてのデゲンのための新しいリングです。インサイダー "のような匿名のクジラは、ハイパーリキッドで大きなポジションを取引しており、彼らのポジションは現在、リアルタイムの市場センチメントとプラットフォームの優位性の木鐸として、中国の暗号メディアによって見られている。

では、なぜHyperliquidはここまで発展したのでしょうか？なぜハイリスクトレーダーはそれを選ぶのでしょうか？

一つずつ分解していきます。

<。span leaf="">Hyperliquidとは

Hyperliquidは分散型取引所ですが、UniswapのようなAMMは使っていません。モデルです。

リクイディティプールを通じて価格を設定するのではなく、オンチェーンアグリゲーションを通じて価格を設定する完全なオンチェーンオーダーブックメカニズムを使用しており、CEXに似たリアルタイムの取引体験を提供します。指値注文、フィル、キャンセル、清算はすべてチェーン上で透過的に行われ、単一のブロック内で決済することができます。

Hyperliquidは、「Hyperliquid」とも呼ばれる独自のレイヤー1ブロックチェーンを構築し、高いパフォーマンスを実現しました。これにより、高頻度トレーダーが求めるスピードと安定性で取引を実行することが可能になります。

この性能は口先だけではありません。2025年6月までに、Hyperliquidはオンチェーンデリバティブ市場の78%という圧倒的なシェアを獲得し、1日の取引額は55億ドルを超えています。^[2]

$HYPE

Hyperliquidは、単なる取引プラットフォームではなく、完全なオンチップ取引です。

トークノミクスとアイデア

HYPEの総供給量は以下の通りです。10億ドルで、2024年11月に大量エアドロップ(3億1,000万ドル、31%)で～94,000人のユーザーに配布されます。^[3]

全体の70%はコミュニティのエアドロップ、インセンティブ、貢献者に割り当てられており、VCは存在しません。これは創業者ジェフリー・ヤンの明確な哲学によるものです。これは創業者ジェフリー・ヤンの明確な哲学によるものだ。彼はハーバード大学の数学を卒業し、ハドソン・リバー・トレーディングの元高頻度取引エンジニアである。

ヤンは「VCがネットワークをコントロールするのはトラウマになる」と公言している。彼は「ユーザーによって構築され、ユーザーのものである」金融システムを構築したいと考えている。^[4]

この「コミュニティ第一＋プロトコル性能」という哲学は、$$HYPEの設計にも反映されている。HYPEは単なるガバナンスツールではなく、実際に使えるトークンなのです。

ユーティリティ

HYPEは、そのガバナンス機能に加えて、取引手数料を削減するために直接使用されます。ユーザーは$HYPEを誓約することで、手数料の割引を受けることができます。

これに加えて、$HYPEは手数料を削減するためにも直接使用されます。「HyperliquidはProof-of-stakeのコンセンサスメカニズムで動いており、$HYPEの誓約は手数料の削減や報酬の獲得だけでなく、ブロックメカニズム全体の基盤となっています。

検証者になるには、以下が必要です:^[5]

最低10,000ドルHYPEを誓約する
KYC/KYB による認証
可用性の高いインフラストラクチャを構築する（複数の非認証ノードを含む）

可用性の高いインフラストラクチャを構築する（複数の非認証ノードを含む）

可用性の高いインフラストラクチャを構築する（複数の非認証ノードを含む"text-align: left;">ノードのパフォーマンスは継続的に監視され、エンタイトルメントの割り当てはHyper Foundationの委任スキームによって管理されます。

現在、検証者の年間誓約リターンは約2.5%で、イーサネットモデルを参照して設計されたリターンカーブを描いています。

ハイパーリキッドのその他の特徴

a.HIP-1 オークションメカニズム：分散型コインアッププロセス

Hyperliquidの最もユニークで過小評価されがちなメカニズムの1つは、オークションベースのコインアップシステムです。HIP-1。

このメカニズムでは、オンチェーンダッチオークションを通じて、新しいトークンがコイン化される資格を決定します:

HIP-1."text-align: left;">開始価格は最後の取引価格の2倍です;
直線的な下落は31時間続き、10,000 USDCまで下がります。
現在の価格を受け入れた最初のウォレットアドレスが、トークンを作成して起動する権利を獲得します。

ブラックボックスで運営され、法外なアップロード手数料を請求するBinanceやCoinbaseのような中央集権的な取引所とは異なり、HIP-1のアップロードは完全に透明で、交渉の余地がなく、インサイダー配布がありません。

例えば、2024年末、ムーンロック・キャピタルのCEOは、バイナンスがティア1プロジェクトからのアップロード手数料としてトークンの15%（約5000万～1億ドルに相当）を要求していると非難した。コインベースは最大3億ドルのアップロード手数料を要求したとも噂された。^[6]

BinanceのBatch Vote to Listメカニズムでも、リストに投票されたプロジェクトが2つある一方で、実際には4つのプロジェクトがオンラインになっているという不透明な問題が残っています。不透明性の問題とは、Batch Vote to Listには2つのプロジェクトがあるが、リストには4つのプロジェクトがあるということです。

そしてHyperliquid:

オークションプロセスは完全にオンチェーンであり、完全にスマートコントラクトによって実行されます;
コインのアップロード手数料は100%です 支援基金そして$HYPE;

チーム抽選なし。予約枠はありません。

チームやVCがコインをアップロードすることで報酬を得る他のプロトコルと比べ、Hyperliquidの報酬分配ロジックは以下の通りです。

手数料はすべてコミュニティが負担します：HLP、支援基金、スポット発行者の間で共有されます。^[7]

しかし、仕組みの透明性にもかかわらず、ハイパーリキッドのスポット市場には明らかな問題があります：

ほとんどのオークションは、リザーブ価格に近い価格で落札されています（例：500ドルHYPE）。src="https://img.jinse.cn/7378310_image3.png">
- ライブ後トークンの回転率は極めて低い
- 公式ページには新コインの情報が明確に表示されていないため、注目度が低くなっています。span leaf="">現在、スポット市場はDEXの総スポット取引量の2%しか占めておらず、その84%は$HYPE/USDCペアです。
Hyperliquidがコインのアップロードで中央集権的な取引所に真に挑戦するつもりなら、次の点を改善する必要があります。UIの可視性、アクティビティ、セカンダリーマーケットとの接続性を向上させる必要があります。
b.金庫の仕組み
b.
ハイパーリクイドは大衆のためだけのものではありません。Hyperliquidは、アクティブトレーダーにサービスを提供するだけでなく、資金がアルゴリズム取引戦略に参加できる保管庫（Vault）システムを通じて、受動的な収入のアプローチもユーザーに提供しています。
現在、2種類の保管庫があります：
1. ユーザー作成保管庫：誰でも保管庫を立ち上げることができ、資金プールで取引を行うことができます。投資家は比例配分方式で利益と損失を共有し、保管場所の管理者は利益の10%を管理料として受け取ります。利害の一致を確実にするため、マネジャーは保管場所のTVL（ロックインされた総価値）の5％以上を誓約しなければならない。このモデルは中央集権的な取引所における「コピー取引」に似ている。
2. HLP (Hyperliquidity Provider)：HLP保管場所Hyperliquid上でマーケットメイク戦略を実行。ストラテジーの実行は現在オフチェーンですが、ポジション、未決注文、取引履歴、入出金はオンチェーンでリアルタイムに公開され、誰でも監査することができます。HLP 管理手数料は一切かかりません。すべての利益と損失は、各プロバイダーのVaultのシェアに基づいて完全に比例配分されます。^[8]
現在、HLPはHyperliquidの総TVLの91%を占めている。その戦略は2つのカテゴリーに分類されます：
#
マーケット・メイキング：
買い/売り両建て相場を継続的に保留する
。ビッド/アスクスプレッド（スプレッド）を獲得します。

清算人：

ポジションが維持証拠金の66%未満の場合、システムはポジションを引き継ぐために清算保管庫を呼び出します。
HLPはスリッページとリスクを減らすため、指値でポジションを決済しようとします。
リスクが大きすぎてコントロールできない場合、自動Dを発動します。リスクが大きすぎて管理できない場合、自動レバレッジ縮小（ADL）メカニズムが発動し、ポジションを強制的に縮小します。

要約すると、HLP = Market Maker + Liquidatorです。

マーケット・メーカーとして、HLPは常に流動性を提供しています（両建て相場）
HLP＝清算人。style="text-align: left;">クリアリングハウスとして、HLPはバーストユーザーのポジションを引き継ぎ、減らします。

まとめ

ハイパーリキッドプラットフォームの収益構造は以下の通り：

取引手数料（テイカー/メーカー）：HLP預金者に分配されます。
オークションとスポット取引手数料：破壊された$HYPEの買い戻しのため、100パーセントを援助基金に分配
：破壊された$HYPEの買い戻しのため、100パーセントを援助基金に分配。
チームコミッション/フィナンシャルフィーのドローはありません、ほとんどのDEXとは異なります。/ul>
HHPのパフォーマンス
私たちは、「ヘッジ損益(Hedged PnL)」を通じて、HHPの業績を把握することができます。
- テーカー/メーカー取引手数料;
$HYPEの上昇により、これらのトークンは以下の恩恵を受ける可能性があります:
- 取引量とユーザー流入の増加により、トークンの実用性と手数料が向上します。手数料の獲得;
- $HYPE建ての利回り（APY）の上昇を実証しました。LIQD pledge demonstrated;
- 投機的な上昇トレーダーが時価総額の小さいエコプロジェクトに回転するように、
- エコプロジェクトに回転する。
- 早期使用に関連するエアドロップやガバナンスインセンティブ。
HyperEVMのような高い複利成長率を持つエコシステムでは、この種の「売り手」トークン（はHyperEVMから最大限の利益を得る唯一の方法です。HYPEのガス料金によって左右されるが、トークンの設計によって強い相関はない）は、初期のサイクルでは$HYPE自体と比較して、$HYPEを上回る可能性がある。それ自身である。
例：もし$HYPEが2倍になれば、$LIQD、FDV < $100Mは、深い成長を伴えば、4倍まで上昇する可能性があります。
この種のトークンは単なる吸血プロジェクトではなく、むしろ生態系の成長を増幅させるものである -- より多くの使用→より多くのガス→より多くのHYPEの破壊
正のフライホイール・サイクルを生み出す！.
<。
結論
多くの人がハイパーリキッドを「また別のDEX」あるいは「新興のL1」と見ているにもかかわらず、ハイパーリキッドは「また別のDEX」あるいは「新興のL1」である。「
Hyperliquidの30日間のコストは、どのプロトコルよりも7番目に高い（$69.15M）。
また、これにはHLP VaultとHyperEVMからの収益は含まれておらず、これらの収益の潜在力はまだ完全に解き放たれていないことを示唆している。
Hyperliquidのファンダメンタルズは、評価の観点からはすでに主流のL1に匹敵するが、その真の可能性は、取引経験、手数料、執行の面でCEXに匹敵する最初のDeFiネイティブ取引プラットフォームであることにある。取引プラットフォーム。
ほとんどのDEXは依然として流動性の乏しいスワップモデルに依存していますが、Hyperliquidはリアルオーダーブック＋HLP2メカニズムを構築し、クロスチェーンのスリッページを0.3％以内に抑え、頻繁なウォレットカットの必要性を排除しています。
Hyperliquidは、スポットからパーペチュアル、そしてエコシステム全体まで、すべてに必要とされるチェーン上の唯一の取引プラットフォームになりつつあると信じています。
ある意味、Uniswapに勝とうとしているのではなく、Binanceに真っ向勝負を挑んでいるのです。^[16]
Hyperliquidは、スポットからパーペチュアルまで、エコシステム全体に必要な、チェーン上で唯一の取引プラットフォームになっていると考えています。
。なぜ他のハイパーリキッドをコピーすることは不可能なのでしょうか？
次の「爆発的な永久DEX」にオールインしたくても、DEXの大当たりは終わったと思う。
4つの理由：
市場シェアクラッシュ
チェーン永久取引高の80％を占め、週間取引高＆gt;600ドル。週次取引高は6億ドルで、流動性→ユーザー→流動性という閉ループのフライホイールを形成している。新しいプロジェクトは、毎日の売上高の数十億を補うために、カットインしたい - 地獄のように難しい。
複製不可能な経済モデル
VCなし、自己資金によるスタートアップ、ミームではなく、真の信頼と長期的な一貫性のために構築されています。新しいDEXは、資金調達、コインの売り出し、予約株、バックトーンの開示、トークンのインセンティブ...を必要とする。ユーザー構造は完全に異なります。
トップ創業チーム
HRT、マサチューセッツ工科大学（MIT）、カリフォルニア工科大学（CALTECH）出身の創業者たちは、高周波のバックグラウンドを持ち、直接CEXレベルのインフラを設計しました。創業者の「ジェフ」は、彼の人脈は元々シニアトレーダーであることを明かしており、これらの人々は初期のユーザーやフィードバックソースとなり、この「堀」となりました。"
これは、世界で最も人気のあるウェブサイトです。
成熟した製品生態
Hyperliquidは単なるDEXではなく、完全なハイパフォーマンスL1であり、基盤となるアーキテクチャ、ユーザー構造、ガバナンス・モデルは自己完結している。
。