イーサETFの成立が避けられない理由。

著者：Daniel Kuhn, CoinDesk; Compiled by Tong Deng, Golden Finance

米国のアプローチは驚くことではありません。 米証券取引委員会（SEC）はイーサリアム（ETH）の上場投資信託（ETF）の流れに追随していない。 昨日、SECはブラックロックのイーサETF提案に賭けた。この提案はもともと11月に提出されたもので、資産運用会社がビットコインのスポットファンドを立ち上げようとする意表をつく決定をした数カ月後のことだった。

SECの報告書は、「委員会は、規則変更案とそこで提起された問題を検討するのに十分な時間を確保するため、規則変更案について行動する期間を長く指定することが適切であると考えている」と述べている。 先週もフィデリティ・イーサ・ファンド（Fidelity Ether Fund）のローンチを延期する一方で、ほぼ同じ文言を使用していた。

これはほとんどの市場アナリストが予想していた決定だった。 JPモルガン・チェース(JPM)のアナリストは最近のレポートで、SECが5月までにETHベースのETFを承認する可能性は50%以下だと述べた。 ブルームバーグのベテランETF専門家であるジェームズ・セイファート氏は、イーサETFのスポット提案の遅れは、今後数カ月は「時折続く」可能性が高いと述べています。

では、ETH ETFの上場には具体的に何が必要なのでしょうか？ この状況は、SECによる気の遠くなるような作業の後、つい最近始動したビットコインETFよりも単純なように思えます。 何年もの間、SECは潜在的な市場操作への懸念から、ビットコインファンドの承認をためらってきました。

世界有数のETF発行会社であり、最大の資産運用会社であるブラックロックは、取引所監視プロトコルを作成することで、これらの懸念を払拭した最初の企業であり、11のETF発行会社は、承認を得るために、ビットコインではなく現金で決済するなど、規制当局にいくつかの大きな譲歩をした。

しかし最終的には、グレースケールの法廷闘争の勝利により、SECのゲーリー・ゲンスラー委員長はビットコインベースの金融商品を承認せざるを得なくなった。 控訴判事は、SECが以前、先物ベースのETFをスポットベースのETFよりも承認したことを非論理的だと批判し、上場基準を見直すよう求めた。

ETH先物ETFが始動したのは良い兆候かもしれない。 しかし、ゲンスラー氏は、ビットコインETFを承認するという決定は、「決して、欧州委員会が暗号資産証券の上場基準を承認することを意味するものではない」と公式声明で述べている。

米国で最も暗号通貨に前向きな規制当局であるSECコミッショナーのHester Peirce氏は最近、SECはETH ETFをめぐって裁判を起こすつもりはなく、決定を下す際には「判例を適用する」と述べた。ペイス氏は委員会の同僚としばしば対立し、暗号企業やプロジェクトに対する多くの法的な挑戦について同機関を批判する公の声明を発表している。

Gensler氏がビットコインETFの立ち上げを発表した後、Peirce氏は厳しい言葉で、同機関は「我々の仕事をする10年間の機会を無駄にした」、「不必要だが、結果的な武勇伝だ」と述べた。「

その武勇伝は、投資家の商品に対する需要を維持し、「個人投資家を」効率的でない方法でビットコイン取引を実施するよう駆り立てたという。

Peirce氏は現在、SECとGensler氏は教訓を学んだため、ビットコインETFの申請者のように「目標」を変えることはないだろうと述べているが、彼女は「特定の」暗号商品で何が起こるかを「予測することをためらっている」。彼女は "特定の "暗号製品で何が起こるかを "予測することをためらっている。 Coinageのインタビューでは、ETFを市場に投入する準備には「多くの労力」が必要であり、「事実と状況」が重要であると指摘している。

「議会は、特定の投資が自分にとって正しいかどうかを人々に伝えることを私たちに義務付けていない」とPeirce氏は述べた。

ビットコインは、規制当局がコモディティとして統一的に分類した唯一の暗号資産であるため、承認されやすかった。 ゲンスラー氏は、イーサリアムが「完全な分散型」であるとした初期の規制当局とは異なり、特にネットワークが誓約メカニズムに移行した後のETHについて懸念を示した。

JPモルガンのアナリストであるNikolaos Panigirtzoglou氏は、「イーサを含むプルーフ・オブ・エクイティ・ブロックチェーンに質権設定サービスを提供する暗号通貨取引所に対するSECの訴訟が続いているため、少なくともこれらの訴訟が解決されるまでは、イーサのスポットETFの承認はさらに困難になる。解決済み"

Panigirtzoglou氏はまた、SECが暗号通貨取引所であるKraken、Coinbase、Binanceに対して証券法違反の疑いで起こした訴訟の中で、ETHについて直接触れていないことから、実際には暗号通貨をコモディティとして分類している可能性があると指摘しています。さらに、SECがETH ETFをめぐって争いを始めた場合、商品先物取引委員会と争わなければならないかもしれません。

これらすべては、ETH ETFが不可避であることを示唆していますが、まだ多くの障害が待ち構えています。

SECがここで行動を遅らせたことで、米国の消費者が安全で税制優遇のある方法で2番目に大きな暗号通貨にアクセスすることができなくなった一方で、最終的にはイーサに有利に働く可能性があります。Peirce氏は、ビットコインETFに異議を唱えることで、SECはこれらの商品の周りに「人工的な熱狂」を作り出し、間接的に需要を刺激していると繰り返し述べています。「需要を刺激するために。

彼女は、「議会は、特定の投資が人々にとって正しいかどうかを教える権限を私たちに与えていないのに、私たちは行政手続きを乱用して、気に入らない投資を一般大衆から隠している」と述べた。