유동성 대체 토큰: 리스테이크가 제시하는 기회와 도전 과제 살펴보기

저자: 햄스터, 출처: 저자 블로그

최근 시장에는 리스테이크의 물결이 일면서 다양한 프로토콜이 등장하고 있으며, 리퀴드 리스테이크 토큰(LRT)의 TVL은 15억 달러에 달할 정도로 큰 성장을 보이고 있습니다. LRT와 리스테이크의 관계, 장점과 위험, 시장에서 사용 가능한 LRT 프로토콜은 모두 심도 있게 살펴볼 가치가 있는 주제들입니다. LRT와 리스테이크의 관계, 장점과 위험성, 시장에서 사용 가능한 LRT 프로토콜은 모두 심도 있게 살펴볼 가치가 있는 주제입니다.

<그림>< source>데이터 출처: DUNE

배경

리스테이크는 최초 서약 후 자산을 다시 예치하는 것을 말합니다. 이 전략은 주로 이더의 보안 프레임워크에 기반하며, 암호화폐 생태계 전반에서 자금 사용의 효율성을 개선하는 것을 목표로 합니다. 리스테이킹을 통해 스테이킹 참여자는 하나의 네트워크의 보안을 지원할 수 있을 뿐만 아니라 동시에 여러 네트워크에 인증 서비스를 제공할 수 있으므로 자산의 수익성을 높이는 데 매우 유익한 추가 보상을 받을 수 있습니다. 요컨대,리스테이크는 여러 네트워크의 보안과 안정성을 강화하는 동시에 추가 수익을 얻을 수 있는 새로운 길을 열어줍니다.

동시에 리스테이크가 직면한 주요 문제 중 하나는 유동성입니다. 지분 증명 서약과 마찬가지로, 리스테이크 후에는 자산이 노드에 '고정'되어 유동성을 잃게 됩니다. 이 문제를 해결하기 위해 리스테이크된 이더리움, 이더리움x 또는 기타 LST를 위해 발행되는 합성 토큰인 리퀴드 리스테이크 토큰(LRT)이 도입되었습니다. 앞서 언급한 문제를 해결할 뿐만 아니라 리스테이크와 탈중앙 금융에 동시에 쉽게 접근할 수 있습니다.

LRT는 LST에 비해 기술적으로나 경제적으로 더 복잡합니다. LST의 경우 모든 기본 토큰은 작업 증명 체인의 보안이라는 한 가지 작업만을 위해 담보됩니다. 그러나 LRT의 경우, 리스테이킹을 통해 보안을 유지하는 애플리케이션과 네트워크 등 여러 AVS(활성 검증 서비스)를 선택해야 하므로 여러 종류의 추가 보상이 할당됩니다.

따라서 LRT와 리스테이킹의 관계는 다음과 같이 요약할 수 있습니다: LRT는 리스테이킹의 자산 유동성 문제를 해결하기 위해 설계된 합성 토큰으로, 담보 자산이 여러 서비스에서 보안 지원을 제공하면서 담보자에게 추가 보상과 보상을 생성할 수 있도록 합니다.

개념

유동성 리플레딩 토큰(LRT)은 암호화폐 시장의 유동성을 나타내는 새로운 개념으로, 자산의 자금 조달 효율성을 개선하기 위해 설계되었습니다. 기존의 유동성 채굴 활동에서 사용자는 보상을 받기 위해 자신의 암호화폐 자산을 유동성 풀에 예치하지만, 일반적으로 이러한 자산은 담보 기간 동안 더 이상 사용할 수 없습니다. LRT는 사용자가 이미 예치한 자산을 다시 예치할 수 있도록 하여 유동성과 사용의 유연성을 높임으로써 자본 효율성을 향상시킵니다.

장점

1. 자본 효율성 증대: 리스테이크 메커니즘을 통해 사용자는 원래 담보로 맡긴 자산을 인출하지 않고도 다른 담보 프로젝트나 대출 활동에 추가로 참여할 수 있습니다. 사용자는 원래의 담보 자산을 인출하지 않고도 다른 담보 프로젝트나 대출 활동에 추가로 참여할 수 있습니다이를 통해 네이티브 토큰을 사용하여 직접 보안을 구축할 필요가 없으며, 담보된 이더리움을 이더리움 네트워크와 AVS 보안에 모두 사용할 수 있어 자본 효율성을 개선할 수 있습니다.

2. 수익 극대화: LRT를 통해 사용자는 동일한 자산으로 여러 수익을 얻을 수 있으며, 지분 보유자는 추가 자금을 묶지 않고도 여러 서비스를 지원하는 검증 활동을 통해 보상을 얻을 수 있어 자본 효율성을 개선할 뿐만 아니라 검증 서비스와 관련된 보상도 늘릴 수 있습니다. 수익. 기본 보상에는 이더리움 서약 보상, AVS 재서약 보상, 추가 LRT 활용 보상이 포함됩니다.

3. 유동성 향상: LRT 프로토콜은 다양한 사업자에 걸쳐 예치된 이더를 리플레징하고, 보상과 위험 할당을 표준화하며, 사용자에게 리플레징된 이더와 보상의 토큰화된 표현을 제공함으로써 유동성 딜레마를 해결하여 다른 디파이 프로토콜에서 이 토큰을 추가로 활용하여 추가 혜택을 얻을 수 있습니다. 이 메커니즘의 도입은 시장 유동성을 높여 자산을 더욱 활성화하고 암호화폐 생태계 전반의 번영에 기여합니다.

위험

1. 복잡성 증가1. 크기: 18px; 텍스트 정렬: 바르게 정렬;">:재투자투자자가 이해하고 관리해야 하는 복잡성이 증가하여 기본 약정 및 수익률 메커니즘 이상의 이해가 필요합니다. 기본적인 담보 및 수익률 메커니즘뿐만 아니라 여러 네트워크에 걸쳐 자산을 효과적으로 리플리징하여 수익률을 극대화하는 방법도 이해해야 하는데, 이는 초보 투자자에게는 어려울 수 있습니다. 또한, LRT의 도입에는 다양한 AVS를 선택하고 평가하는 것이 포함되었습니다그리고 LRT의 도입와 최적의 보상 구조를 위해 담보 자산을 배분하는 방법을 설명합니다.

2. 스마트 컨트랙트 위험: LRT의 구현은 서로 상호작용하는 여러 계층의 스마트 컨트랙트에 의존하며, 스마트 컨트랙트의 각 추가 계층은 이론적으로 새로운 보안 취약점이나 결함을 도입할 수 있으며, 이는 자산의 도난이나 손실로 이어질 수 있습니다. 스마트 계약의 복잡성과 상호 작용은 완전한 감사와 검증을 더욱 어렵게 만들어 투자자가 직면하는 기술적 위험을 증가시킵니다.

3. 유동성 위험: LRT는 리플리드 자산에 대표 토큰을 제공하여 유동성을 개선하도록 설계되었지만, 극심한 변동성이나 패닉 매도 등 극단적인 시장 상황에서는 해당 자산의 유동성이 심각한 영향을 받을 수 있습니다. 대부분의 LRT 프로토콜은 진입하기는 쉽고 빠져나오기는 어렵습니다. 이러한 상황에서는 리플리드된 자산을 신속하게 유동성으로 전환하기 어려워 청산 위험에 대한 노출이 증가할 수 있습니다.

4. 거버넌스 리스크: 기술적, 경제적 수준 모두에서 LRT 계약이 복잡하기 때문에 거버넌스 구조와 의사결정 프로세스가 상대적으로 복잡합니다. 이러한 복잡성은 거버넌스의 비효율성을 초래하거나 소수의 이익 집단이 자신의 개인적 이익을 위해 계약 결정을 조작하여 전체 보유자에게 손해를 끼칠 수 있습니다. 또한, 여러 AVS에 대한 교체 선택의 필요성은 거버넌스의 복잡성과 어려움을 더욱 가중시켜 거버넌스 결정이 불투명해지고 참여 장벽이 높아질 수 있습니다.

요약하면, 금융 혁신으로서의 리츠는 자본 효율성 개선과 수익률 잠재력 증대와 함께 리스크와 거버넌스 복잡성을 높입니다. 투자자는 참여하기 전에 자신의 위험 감내 수준과 투자 전략을 신중하게 평가하여 관련된 메커니즘과 잠재적 위험을 완전히 이해해야 합니다.

프로젝트 인벤토리:

1. text-align: justify;">:트랙 리더 프로젝트는 이더를 기반으로 하며, 합의 레이어에서 이더를 재사용할 수 있는 암호경제 보안의 새로운 기본 요소인 리스테이크(restaking)를 도입합니다. 기본적으로 이더를 서약하거나 LST를 사용하여 이더를 서약하는 사용자는 아이겐레이어 스마트 컨트랙트에 참여하여 이더 또는 LST를 재서약하고 암호경제 보안을 네트워크에 확장할 수 있습니다. 추가 보상을 위해 네트워크의 다른 애플리케이션에 암호경제학적 보안을 제공할 수 있습니다.

2. 켈프 DAO: 멀티체인 유동성 담보 플랫폼인 켈프 DAO는 전 스타더 랩스 팀원들에 의해 시작되었으며, 현재 다음과 같은 플랫폼을 제공하기 위해 설계된 EigenLayer에 LRT 솔루션 rsETH를 구축하는 데 주력하고 있습니다. 플랫폼을 제공하도록 설계되었습니다. 현재 켈프 DAO는 LST 입금에 대해 어떠한 수수료도 부과하지 않습니다. 즉, 사용자는 현재 수수료 없이 켈프 디앱에 이더리움(ETHx), 이더리움(sfrxETH), 이더리움(stETH)을 자유롭게 예치할 수 있습니다.

3. 리스테이크 파이낸스: 이젠레이어에 모듈형 유동성 플레징을 도입한 최초의 프로토콜로, 사용자가 자산을 묶어두거나 플레징 인프라를 유지하지 않고도 다음을 수행할 수 있는 탈중앙화된 수익률 재가설 방법론을 제안합니다. 이더리움 서약 보상과 아이겐레이어 네이티브 보상을 받을 수 있는 방법론을 제안했습니다. 리스테이크 파이낸스는 프로젝트가 탈중앙화 특성에 충실하고 이해관계자의 이익에 따라 성장할 수 있도록 보장하는 리스테이크 파이낸스 DAO의 지원을 받을 것입니다. DAO는 거버넌스 및 수익 창출을 통해 토큰 보유자를 위한 가치를 창출하는 것을 핵심 목표로 RSTK 토큰을 사용하여 관리될 것입니다.

4. 렌조 프로토콜: 이겐레이어 메인넷에서 출시된 최초의 네이티브 리플레깅 프로토콜. EigenLayer에서 리플레징을 위한 인터페이스를 제공하여 기술 장벽, 리소스 할당 및 위험 관리를 제거합니다. 이를 통해 AVS 애플리케이션을 위한 새로운 기본 요소와 설계 고려 사항을 생성하여 개방형 혁신과 개방형 분산 시스템을 구축할 수 있는 유연성을 촉진합니다.

5. 퍼퍼 파이낸스: 이겐 레이어 최초의 네이티브 유동성 서약 프로토콜로, 누구나 이더 지분 증명 검증자를 운영할 수 있게 하고 보상을 늘리는 동시에 그들의 보상. 플레저와 노드 운영자가 함께 플라이휠 효과를 창출하여 퍼퍼는 기존의 유동성 플레징 프로토콜보다 빠르게 성장할 수 있었습니다. 그러나 퍼퍼가 이더의 신뢰할 수 있는 중립성에 위협이 되지 않도록 하기 위해 버스트 임계값은 퍼퍼를 검증자 집합의 22%로 제한합니다.

6. 이더파이: 유동성 담보 파생 토큰을 사용하는 탈중앙화, 비위임형 위임형 담보 프로토콜. ether.fi의 특징 중 하나는 ether.fi의 사용자들이 자신의 개인 키를 제어한다는 것입니다. ether.fi의 메커니즘은 또한 노드 서비스를 위한 마켓플레이스를 생성할 수 있게 해주며, 이 마켓플레이스에서는 인프라 서비스 제공을 위해 노드를 등록하고 이러한 서비스에서 발생하는 수익은 ether.fi와 노드 운영자가 공유할 수 있게 해줍니다.

7. 스웰 네트워크: rswETH를 도입한 비위탁형 서약 프로토콜로, 스웰을 통해 사용자는 블록체인 보상과 AVS 보상을 위해 이더리움을 서약하거나 재서약하여 소극적 소득을 얻을 수 있으며, 그 대가로 수익형 유동성 토큰(유동성 토큰( LST 또는 LRT)를 보유하거나 더 넓은 디파이 생태계에 참여하여 추가 수익을 얻을 수 있습니다.

8. 스테이크스톤: 탈중앙화된 방식으로 네이티브 담보 수익과 유동성을 L2로 가져오도록 설계된 체인 전반의 LST 프로토콜. 확장성이 뛰어난 아키텍처를 갖춘 스테이크스톤은 주요 서약 풀을 지원할 뿐만 아니라 향후 출시될 리플렛지와도 호환됩니다. 동시에 스테이크스톤을 기반으로 멀티체인 유동성 마켓플레이스를 구축합니다. 스테이크스톤은 OPAP라는 혁신적인 메커니즘을 통해 최초의 탈중앙화 유동성 서약 솔루션을 개척합니다. MPC 지갑에 의존하는 기존 접근 방식과 달리 스테이크스톤은 기본 자산과 수익률에 대한 완전한 투명성을 제공합니다. 동시에 OPAP는 스테이크스톤의 기본 자산을 최적화하여 스테이크스톤 보유자가 최적화된 서약 수익률에 자동으로 쉽게 접근할 수 있도록 보장합니다.

9. 바빌론: "BTC 생태계의 고유 레이어" 바빌론은 비트코인 확장 방식을 혁신하고 있으며, 비트코인 위에 새로운 레이어를 추가하거나 새로운 생태계를 구축하는 데 의존하지 않습니다. 대신 비트코인 체인에서 보안을 가져와 다양한 지분 증명 체인과 공유합니다. 바빌론은 비트코인 보유자가 자신의 BTC를 지분 증명 체인에 담보로 맡기고, 그 수익금을 지분 증명 체인, 애플리케이션, 애플리케이션 체인을 보호하는 데 사용할 수 있는 비트코인 담보 프로토콜을 개발하고 있습니다. 기존 접근 방식과 달리 바빌론의 이 혁신적인 프로토콜을 사용하면 비트코인을 브리지, 캡슐화, 페그 또는 에스크로할 필요가 없습니다.

10. 피카소:솔라나 블록체인에 리스테이크 개념을 도입하기 위해 설계된 이 프로토콜은 아이겐레이어와 유사한 유동성 리플레징 방법론을 통해 솔라나뿐만 아니라 다른 네트워크에서 담보 자산의 용도를 변경하여 추가 수익을 창출할 수 있도록 합니다. 수익. 이 프로토콜은 특히 다양한 탈중앙화 애플리케이션과 서비스에 추가적인 안전장치를 제공하기 위해 암호경제학적 보안을 활용하는 데 중점을 둡니다. 이러한 방식으로 피카소는 자산의 유동성을 높일 뿐만 아니라 공유 보안 메커니즘을 통해 네트워크의 전반적인 보안과 안정성을 증진합니다.

이 프로젝트들은 대체결제 시장의 잠재력과 방향성을 제시하는 동시에 LRT 공간의 다양성과 혁신을 보여줍니다. 이러한 프로젝트에 참여하기로 결정할 때는 각각의 특징, 위험 및 잠재적 이점을 자세히 살펴보고 정보에 입각한 투자 결정을 내릴 것을 권장합니다.

요약

암호자산 대체시장의 혁신적인 도약을 알리는 LRT의 도입. text-align: justify;">담보 자산의 유동성을 확보하여 여러 네트워크와 서비스에서 해당 자산을 리플리징하여 추가 수익을 창출하고 자본 효율성과 수익 잠재력을 향상시킬 수 있습니다.

그러나 모든 혁신이 그러하듯, 기술적 복잡성 증가, 스마트 컨트랙트의 잠재적 보안 취약성, 시장 변동성의 영향 등 LRT는 위험을 수반합니다. 투자자는 이러한 위험을 인지하고, 잠재적 손실을 효과적으로 관리하면서 수익을 추구할 수 있도록 LRT에 참여하기 전에 위험 관리 전략을 수립해야 합니다.