엔화 차익거래가 종료되면 암호화폐 시장은 살아남을 수 있을까요?

By  Rob Hadick 출처:X,@HadickM 번역: Good Oba, Golden Finance

거시경제 분석

이번 대규모 매도세는 엔화를 이용한 저가 레버리지 거래와 엔캐리 거래가 확대된 디레버리징 이벤트와 크게 관련이 있습니다. 같은 기간 엔화가 달러 대비 10% 이상 상승하고 닛케이가 20% 이상 하락하면서 이 과정은 거의 끝나가고 있는 것으로 보입니다.

그러나 위와 관련된 전염 효과가 있을 수 있으므로 주의가 필요하지만, 일본은 이러한 위험을 막기 위해 더 높은 수준의 금융 개입을 취할 수 있습니다.

2년물 수익률은 지난 금요일 부진한 고용보고서와 대규모 사전 수정 이후 시장이 연준의 금리인하에 대해 우려하고 있음을 분명히 보여주고 있지만, 보고서의 많은 세부 내용은 이러한 우려가 과장되었을 수 있음을 시사하며, 일시적 해고와 실업수당 청구의 대부분은 텍사스 기상 조건과 관련되어 있습니다. 고무적이지는 않지만 세부적인 내용은 완화되었고 역사적 노동 수준은 여전히 강세를 유지하고 있습니다. ISM 제조업 데이터 누락도 불안감과 관련이 있지만 추세는 거기에 있었고 서비스 부문이 더 중요하며 오늘 결과를 보게 될 것이며 조심스럽게 낙관하고 있습니다.

2분기에 소매 구매가 강세를 보였고 소득 대비 신용카드 부채 비율은 여전히 역사적으로 정상적인 수준을 유지하는 등 소비는 여전히 상대적으로 강세를 보이고 있습니다.

AI 관련 자본 지출에 대한 수익률 재평가로 대형 기술주에 대한 성장 기대치가 재설정되고 있지만 월가의 대부분의 스마트 머니는 이러한 우려가 과매도이며 시장에 광범위한 전염 효과를 미치지는 않을 것으로 보고 있습니다. 이러한 주식은 환경이 더 모험적으로 변하면 강한 랠리를 보일 것으로 예상됩니다.

공포와 탐욕 지수가 급등하면서 단기적으로 변동성이 커질 수 있고 8월은 전통적으로 유동성이 낮은 달이지만 이번 주나 잭슨홀 미팅을 전후로 VIX가 상승세로 돌아서면 리스크-보상이 적절한 영역으로 이동할 수 있습니다.

시장은 긴급 금리 인하에 가격을 책정하고 있는데, 제가 틀렸기를 바라지만 잭슨홀 미팅까지 공포가 장기화될 가능성이 높다고 생각합니다.

이란은 가장 파괴적인 수사를 철회하고 있는 것으로 보이며 대규모 충돌은 피할 수 있을 것입니다.

우리는 수개월 내(1년 이내)에 새로운 양적완화, 상당한 금리 인하, 궁극적으로는 경기 사이클의 가속화된 성장 재개 등을 볼 수 있을 것입니다.

전반적으로 이는 단기적으로는 여전히 약간의 고통이 있지만 중장기적으로는 낙관적이라는 것을 의미합니다.

암호화폐 시장 분석

암호화폐는 최근 독일에서의 매도세, 마운트곡스 유통 중단, 점프 등 내생적인 약세 이벤트가 많았지만 이전에는 상대적으로 강세를 유지해왔습니다.

이것은 투항처럼 보이므로 매크로 시장보다 약간 앞서서 곧 바닥을 칠 것으로 예상됩니다. 여기서부터의 하락은 주로 매크로 및 레버리지 특정 요인에 의해 주도될 것입니다.

비로컬 리테일러는 오랫동안 시장에 존재하지 않을 것이며, 너무 많은 고통이 필요할 것이며, 이를 위해서는 다시 지속적인 성장을 달성해야 할 것입니다. 현지 리테일러들은 장기 자산에 과도하게 레버리지되어 있으며, 지난 몇 달 동안 대부분의 '고품질' 모드와 토렌트가 고점 대비 70% 이상 하락한 상태에서 출혈을 감당해 왔습니다.

그 결과, 유동성 회복은 주요 코인에 집중될 가능성이 높습니다. 대부분의 토렌트는 특히 강력한 제품 시장 적합성이나 장기적인 기대가 없다면 ATH에 도달하지 못하거나 근접하지 못할 것입니다.

전반적으로 볼 때, 비즈니스 사이클/거시적 요인 외에도 더 넓은 투자자층을 확보할 수 있는 상품, 이러한 상품을 판매하는 은행, 광범위한 토큰화, 암호화폐 관련 결제 및 스테이블코인 사용의 PMF 성장, DeFi 활동의 상대적 증가, 전통 금융 시장의 전문화, 문제 해결을 위한 탈중앙화 및 오픈 소스 시스템에 대한 관심 등 장기적으로 낙관할 수 있는 요소가 여전히 많습니다. 현재 기술 스택과 금융 시장의 많은 비효율성에 대한 해결책으로 오픈 소스 시스템에 대한 중앙 집중성과 폭넓은 수용.