Tổng quan về giao thức cho vay DeFi được trực quan hóa: cung và cầu, vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch

Tác giả: Pedro M. Negron, Medium; Người biên soạn: Songxue, Golden Finance

Giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) đã đi tiên phong trong các dịch vụ tài chính hỗ trợ trực tiếp cho việc cho vay trên nền tảng của nó, cho phép người dùng Cho vay và đi vay tài sản mà không cần đến các trung gian truyền thống. Các thỏa thuận này chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh, là các thỏa thuận tự động với các điều khoản được nhúng trực tiếp vào mã, mang lại sự minh bạch và bảo mật nâng cao. Người cho vay đưa tài sản của họ vào nhóm thanh khoản và nhận tiền lãi như một khoản bồi thường, trong khi người đi vay có thể nhận được khoản vay bằng cách đăng tài sản thế chấp. Lãi suất thường được đặt theo thuật toán, phản ánh động lực cung và cầu của tài sản trong nhóm thanh khoản. Các thỏa thuận này bao gồm các chiến lược quản lý rủi ro, chẳng hạn như thanh lý khi giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới một mức quy định, để bảo vệ tài sản của người cho vay. Bài viết này cung cấp phân tích chuyên sâu về xu hướng phát triển hiện nay của các giao thức cho vay trong DeFi, khám phá cung và cầu, vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch của mã thông báo giao thức trong ngành.

Cung và Cầu

Trong khi gần như tất cả các giao thức đều chứng kiến ​​​​sự sụt giảm đáng kể về tổng giá trị bị khóa (TVL) vào năm 2022, vào cuối năm 2023, TVL lại quay trở lại hoạt động cho vay . Xu hướng này có thể chỉ ra rằng người dùng bắt đầu tin rằng thị trường giá xuống đã đạt đến điểm thấp nhất, do đó làm giảm nguy cơ thanh lý các vị thế đòn bẩy. Khi người dùng trở nên lạc quan hơn về biến động giá, có thể thấy dòng tiền vào tăng lên, người dùng vay tiền để tăng vị thế của họ.

Nguồn: Bảng điều khiển quan điểm về hợp đồng cho vay của ITB

Danh mục hợp đồng cho vay đã tạo ra vị trí riêng của mình và duy trì mức độ tương đối ổn định so với thị trường chung. Tỷ lệ TVL của các giao thức cho vay vẫn ổn định, chiếm 15-20% TVL tổng thể của DeFi. Điều này cho thấy ngay cả trong thị trường giá xuống, vẫn có những trường hợp sử dụng và nhu cầu cho vay tài sản liên tục.

Nguồn: Bảng điều khiển quan điểm về thỏa thuận cho vay của ITB

Việc giảm TVL vào năm 2022 một phần là do Hành vi của người dùng, người dùng đã giảm ham muốn vay tài sản và giao dịch bằng đòn bẩy do kỳ vọng về thị trường giá xuống và giá giảm. Kết quả là, khi hoạt động cho vay giảm, lãi suất cho vay cũng giảm, khiến người gửi tiền rút tiền. Ngược lại,trong một thị trường giá lên, lãi suất đi vay tăng lên và các trạng thái sử dụng đòn bẩy sẽ đẩy lãi suất cho vay lên cao hơn, từ đó thu hút nhiều tiền hơn vào giao thức. Xu hướng này được phản ánh rõ ràng qua chỉ số dư nợ cho vay bắt đầu tăng khi giá thị trường và tâm lý phục hồi vào năm 2023.

Vốn hóa thị trường

Là giao thức lớn nhất của TVL, mã thông báo AAVE cạnh tranh với các đại lý cho vay khác. tiền tệ luôn giữ vững vị trí thống lĩnh về thị phần vốn hóa thị trường. Bất chấp sự xuất hiện của các giao thức mới trên thị trường, chẳng hạn như fork Radiant của Aave, AAVE vẫn duy trì thị phần trên 60%. Trong khi đó, các giao thức khác, chẳng hạn như Hợp chất (COMP) và Justlend (JST), dễ bị mất thị phần hơn khi những người mới tham gia xuất hiện.

Nguồn: Bảng điều khiển quan điểm về thỏa thuận cho vay của ITB

Thành công của Aave là nhờ nhiều tính năng khác nhau, Người dùng đã và đang tận dụng lợi thế của tính năng "e-mode" gần đây. Tính năng này được thiết kế để mang lại hiệu quả cho phép người dùng cho vay và vay giữa các tài sản tương tự như ETH và wstETH. Chiến lược này đã thu hút sự chú ý đáng kể đến Aave và các dự án phân nhánh của nó (Spark và Radiant), đã thu hút dòng vốn đáng kể vào nửa cuối năm ngoái.

Doanh thu giao thức là một trong những yếu tố duy trì các giao thức này và rất quan trọng đối với khả năng tồn tại của các giao thức cho vay. Aave cũng nổi bật trong lĩnh vực này, liên tục tạo ra doanh thu hơn 100.000 USD hàng ngày. Doanh thu này góp phần bảo mật giao thức bằng cách cung cấp số tiền cần thiết để đền bù cho các nhà phát triển và đầu tư vào việc tăng cường bảo mật giao thức.

Khối lượng giao dịch mã thông báo quản trị

Trong năm qua, các mã thông báo có khối lượng giao dịch cao nhất là các giao thức mới hơn chẳng hạn như Radiant (RDNT) và Sonne (SONNE), trong khi nhiều đồng tiền cũ vẫn hoạt động tốt, nhưng các giao thức mới hơn, kém trưởng thành hơn với khối lượng giao dịch cao hơn đang hoạt động kém hơn. Xu hướng này phần lớn là do các ưu đãi được cung cấp bởi mã thông báo gốc của hai giao thức, thường được các nhà cung cấp thanh khoản giao dịch để hiện thực hóa lợi nhuận. Do đó, mã thông báo RDNT đã chiếm gần 40% tổng khối lượng giao dịch của mã thông báo giao thức cho vay trong năm qua.

Nguồn: Bảng điều khiển quan điểm giao thức cho vay của ITB

Những đồng tiền mới hơn này có mức độ biến động lớn hơn. Mặc dù chúng thể hiện là mức tăng giá ngắn hạn khá lớn trong năm qua, nhưng điều này đã khiến một số nhà giao dịch mua ở mức giá cao nhất chỉ để nhận ra rằng khoản đầu tư ban đầu của họ đã giảm giá trị. Trái ngược hoàn toàn với mức độ biến động cao của những đồng tiền mới hơn này, những đồng tiền cũ hơn có vốn hóa thị trường lớn hơn như AAVE và COMP có mức độ biến động thấp hơn.

Nhìn chung, không gian giao thức cho vay DeFi đã cho thấy khả năng phục hồi và đổi mới, đặc biệt là thông qua nền tảng hàng đầu Aave. Bất chấp sự biến động của thị trường, Aave vẫn duy trì thị phần mạnh mẽ thông qua các tính năng nâng cao như “chế độ điện tử” và tiếp tục tạo doanh thu từ giao thức. Những người mới tham gia như Radiant và Sonne đã giới thiệu động lực mới, đặc trưng bởi khối lượng giao dịch cao và sự biến động liên quan. Hệ sinh thái đang phát triển này phản ánh sự phức tạp và đa dạng ngày càng tăng của các giao thức cho vay DeFi, mang đến cho các nhà đầu tư và người dùng nhiều cơ hội và rủi ro khác nhau.