Bitcoin có quá rủi ro đối với trái phiếu doanh nghiệp? Hơn 50% người dùng năm 2025 hiện đang chìm trong nợ nần

Chiến lược Kho bạc Bitcoin phản tác dụng khi hơn một nửa số công ty đại chúng chứng kiến giá cổ phiếu giảm một nửa

Những gì từng được coi là bước đi táo bạo hướng tới tương lai của ngành tài chính hiện đang đặt ra những câu hỏi khó.

Vào năm 2025, 43 công ty niêm yết công khai đã quyết định áp dụng Bitcoin làm tài sản kho bạc.

Vài tháng sau, tất cả các công ty đều báo cáo mức giảm so với mức cao nhất trong năm - với hơn một nửa chứng kiến giá cổ phiếu giảm một nửa.

Phần lớn cổ phiếu kho bạc Bitcoin đã mất hơn 50 phần trăm

Dữ liệu từ Bitbo tiết lộ một xu hướng đáng lo ngại: 23 trong số 43 công ty đã thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của công ty vào năm 2025 hiện đang giao dịch ở mức thấp hơn 50% so với mức định giá đỉnh điểm của họ trong năm nay.

Mức giảm trung bình của nhóm này ở mức -52,4%, báo hiệu sự yếu kém lớn trong động thái từng được coi là tăng giá của doanh nghiệp.

Sự suy giảm rộng rãi phản ánh mối tương quan bất ổn giữa giá Bitcoin và cổ phiếu của các công ty nắm giữ Bitcoin.

Trong khi nhiều người được hưởng lợi từ sự tăng giá của tiền điện tử vào đầu năm, sự suy thoái đột ngột đã khuếch đại mức lỗ theo cách mà các tài sản truyền thống hiếm khi làm được.

Cantor Equity Partners trở thành một câu chuyện cảnh báo

Một ví dụ rõ ràng là Cantor Equity Partners.

Cổ phiếu của công ty tăng vọt lên 59,75 đô la vào ngày 1 tháng 5 sau khi giúp thành lập Twenty One, một thực thể mới do Bitfinex, Tether và Jack Mallers đứng đầu.

Sự nhiệt tình đó không kéo dài được lâu.

Tính đến thời điểm hiện tại, giá cổ phiếu đã giảm xuống còn 28,31 đô la - giảm 52% so với mức cao nhất.

Bất chấp sự phấn khích ban đầu của thị trường, cổ phiếu này không thể chịu được sức ép từ tiền điện tử sau đó.

Sự mất kết nối giữa lượng nắm giữ Bitcoin và giá trị cổ phiếu ngày càng sâu sắc

Nhìn chung, các công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin đang phải vật lộn với sự chênh lệch nghiêm trọng giữa định giá tài sản kỹ thuật số và vốn hóa thị trường của họ.

Trong một số trường hợp, giá trị của các công ty hiện thấp hơn cả số Bitcoin mà họ nắm giữ, làm dấy lên cuộc tranh luận về tính bền vững của chiến lược kho bạc này.

Sự không liên quan này một phần là do các quy tắc kế toán buộc các công ty phải công bố lãi và lỗ chưa thực hiện mỗi quý, làm tăng mức độ ảnh hưởng của cổ phiếu của họ đến biến động giá Bitcoin.

Mặc dù mục đích là mang lại sự minh bạch, nhưng kết quả lại là báo cáo thu nhập không ổn định và khiến các nhà đầu tư lo lắng.

MicroStrategy và các thợ đào bảo vệ Bitcoin bất chấp cú sốc thị trường

Mặc dù bị cuốn vào suy thoái, Chủ tịch điều hành của MicroStrategy, Michael Saylor vẫn kiên định.

Nhưng ngay cả MicroStrategy, một nhà truyền bá Bitcoin lâu năm, cũng nằm trong số những công ty hiện đang giao dịch dưới mức giá mua lại.

Trong khi đó, các công ty như Marathon Digital Holdings và Riot Platforms đã dựa vào nợ chuyển đổi để tài trợ cho việc mua lại Bitcoin — một chiến lược làm tăng thêm sự phức tạp về mặt tài chính trong thời điểm vốn đã hỗn loạn.

Việc áp dụng Bitcoin của doanh nghiệp có đang ở ngã ba đường không?

Sự điều chỉnh đang diễn ra đang thúc đẩy việc xem xét lại rộng rãi hơn về việc áp dụng Bitcoin của doanh nghiệp.

Trên lý thuyết, việc nắm giữ BTC như một khoản dự trữ kho bạc nhằm mục đích bảo vệ bảng cân đối kế toán trong tương lai.

Trên thực tế, điều này khiến các công ty phải đối mặt với tình trạng biến động cực độ, các chỉ số định giá không rõ ràng và bối cảnh pháp lý thay đổi.

Với một nửa số người áp dụng công nghệ năm 2025 hiện đang gánh chịu những khoản lỗ lớn, câu chuyện đang chuyển từ đổi mới sang sinh tồn.

Và với 78 sàn giao dịch chứng khoán toàn cầu đang nỗ lực theo dõi tất cả các công ty liên quan - chưa kể đến vô số công ty tư nhân nắm giữ BTC - thì quy mô thực sự của tác động vẫn còn chưa rõ ràng.

Suy nghĩ lại về rủi ro trong kỷ nguyên tài sản số

Những con số không biết nói dối — Bitcoin không chỉ biến động mà còn dễ lây lan.

Khi bảng cân đối kế toán của công ty ngày càng gắn chặt với hiệu suất hoạt động, toàn bộ cổ phiếu hiện đang chịu ảnh hưởng của tiền điện tử.

Đối với cả ban quản trị và nhà đầu tư, câu hỏi không còn là liệu Bitcoin có nên nằm trong kho bạc hay không nữa mà là mức rủi ro bao nhiêu là quá nhiều.

Khi giá trị tài sản biến động mạnh hơn giá trị của chính doanh nghiệp, thì giá trị thực sự của công ty là bao nhiêu?