탈중앙화 금융의 르네상스: 다시 한 번 위대한 DeFi 만들기

글: 아서 청, 유진 얍, 블록 유니콘 편집

14세기에 시작된 유럽 르네상스는 예술, 문화, 사상의 르네상스를 일으켜 현대 문명에 혁명을 일으켰습니다.

오늘날 우리는 암호화폐 공간에서 탈중앙화 금융(DeFi)의 르네상스라는 유사한 각성을 목격하고 있습니다. 역사상 르네상스와 마찬가지로 이 움직임은 장벽을 허물고 돈과 금융에 대한 우리의 인식을 재편하고 있습니다. 블록체인과 스마트 컨트랙트를 기반으로 하는 DeFi는 금융 서비스를 민주화하여 전 세계 사람들이 전통적인 금융 중개자 없이도 신뢰 없는 경제에 접근할 수 있도록 합니다. 이는 금융을 완전히 재창조할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

유럽의 르네상스가 기술 발전과 사회 변화를 바탕으로 번성했던 것처럼, 디파이의 르네상스도 초기 어려움을 딛고 완전히 새로운 성장과 혁신의 단계로 진입하는 데 도움이 되는 여러 주요 요인에 의해 촉진되고 있습니다.

1. 디파이, 환멸의 저점에서 부상하고 있다

디파이는 2020년과 2021년에 전통적인 금융(TradFi)을 완전히 뒤흔들 것이라는 기대가 높았던 시기에 급성장했습니다. 그러나 대부분의 신흥 기술과 마찬가지로 초기 과대광고는 인프라가 아직 완성되지 않았기 때문에 실망으로 이어졌고, 2022년에는 침체로 이어졌습니다.

그러나 여느 혁명적 움직임과 마찬가지로 디파이도 회복력을 갖추며 '환멸의 계곡'을 성공적으로 통과하고 '깨달음의 경사면'을 오르기 시작했습니다. 가트너의 하이프 사이클은 이러한 여정을 설명하는 데 유용한 프레임워크이며, 현재 DeFi는 회복의 조짐을 보이고 있습니다.

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2년간의 조정 이후, 아래 차트에서 볼 수 있듯이 총 잠금 포지션 가치(TVL)와 같은 주요 지표가 다시 반등하고 있습니다. 지표 개선의 일부는 암호화폐 자산 가격 상승으로 인한 것이지만, 탈중앙 금융 플랫폼의 거래량도 크게 증가하여 거의 2022년 수준으로 회복되어 이러한 회복이 실제임을 증명하고 있습니다.

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실제로 Aave와 같은 일부 기초적인 DeFi 프로젝트는 여러 지표에서 2022년 정점을 넘어섰습니다. 예를 들어, Aave의 분기별 수익은 이미 지난 강세장의 정점으로 여겨지는 2021년 4분기를 넘어섰습니다.

이는 디파이가 새로운 생산성 단계로 성숙하고 있으며 장기적인 확장성을 갖추고 있음을 보여줍니다.

2. 새로운 금리 사이클이 디파이 수익률을 더욱 매력적으로 만들 것이다

디파이의 회복은 내부적인 요인뿐만 아니라 외부 경제 변화도 중요한 역할을 했습니다. 글로벌 금리가 변화함에 따라 더 높은 수익을 추구하는 투자자들에게 디파이를 포함한 암호화폐와 같은 위험 자산은 더욱 매력적으로 다가왔습니다.

연준이 9월에 50bp 금리 인하를 시행하면서 시장은 아래 차트와 같이 2017년과 2020년 암호화폐 강세장을 이끌었던 환경과 유사한 잠재적 저금리 시대에 대비하고 있습니다. 비트코인(및 암호화폐) 강세는 녹색 영역에 표시되어 있으며, 이는 일반적으로 저금리 환경에서 발생하고, 약세는 빨간색 영역에 표시되어 있으며, 이는 일반적으로 금리가 급등하는 기간에 발생합니다.

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p>저금리 환경의 두 가지 주요 측면에서 디파이의 이점은 다음과 같습니다.

1. 자본의 기회비용 감소 -금리 하락으로 인해 국채와 기존 예금 계좌의 수익률이 낮아지면서 투자자들은 소득 농사, 담보, 유동성 공급을 통해 더 높은 수익을 얻기 위해 디파이 계약으로 전환할 수 있습니다.

2. 대출 비용 절감 - 자금 조달 비용이 낮아져 디파이 사용자가 돈을 빌려서 생산적인 곳에 사용하도록 장려하여 생태계 전반의 활동을 촉진합니다.

금리가 과거와 같은 제로에 가까운 수준까지 떨어지지는 않겠지만, 디파이 참여에 따른 기회비용은 상당히 낮아질 것입니다. 금리가 소폭 하락하더라도 레버리지를 통해 금리와 수익률의 차이가 확대될 수 있기 때문에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 새로운 금리 사이클은 전통적인 금융(TradFi) 자금이 수익률을 찾아 디파이에 진입하는 자본 비용을 크게 낮추기 때문에 스테이블코인 성장의 중요한 동력이 될 것으로 예상합니다. 지난 사이클에서 연방기금금리(FFR)는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 스테이블코인 공급량 증가와 반비례하는 관계를 보였습니다. 금리가 다시 하락하면 스테이블코인 공급이 증가하여 디파이의 성장 가속화를 위한 더 많은 자본이 공급될 것으로 예상됩니다.

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3. 금융: 암호화폐의 가장 큰 상품 시장 적합성

암호화폐 공간은 NFT, 메타, 게임, 소셜 미디어 등 다양한 응용 시나리오를 실험해왔습니다. 우주, 게임, 소셜 등 다양한 응용 시나리오를 실험해왔습니다. 그러나 대부분의 객관적인 지표로 볼 때 제품 시장 적합성(PMF)을 찾지 못했습니다.

예를 들어, 2024년 비트코인 오디날로 인해 잠시 회복세를 보였지만, NFT의 일일 거래량은 계속 감소하고 있습니다.

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메타 유니버스와 게임의 경우, 전 세계 팬들에게 널리 받아들여진 획기적인 웹3 게임은 아직 없습니다. OG 수준의 웹3 메타 유니버스 프로젝트인 Decentraland와 Sandbox는 일일 활성 사용자 수 수천 명도 돌파하지 못한 반면, Roblox는 일일 활성 사용자 수가 무려 8천만 명에 달합니다. TON 게임의 일일 활성 사용자 수는 인상적이지만, 재정적 인센티브가 사라진 후에도 얼마나 많은 사용자가 TON 게임을 계속 이용할지는 불확실합니다.

반면, 디파이는 상품 시장 적합성이 입증되었습니다. 전년 대비 100% 이상 성장한 유동성 담보 및 대출과 같은 핵심 디파이 카테고리의 성장은 그 강력한 매력을 증명합니다. 이와 동시에 1년 전에는 총 거래량(TVL)이 사실상 제로였던 헤비 플레지(아이겐레이어), 베이시스 트레이딩(에테나) 등 수십억 달러 규모의 완전히 새로운 카테고리가 등장하고 있습니다. 이러한 폭발적인 성장은 새로운 금융 '레고'를 쌓아올려 새로운 애플리케이션 시나리오를 구현할 수 있는 탈중앙 금융의 구성 가능성과 라이선스가 필요 없는 특성을 보여줍니다.

규제 장벽은 오랫동안 전통 금융(TradFi)을 혁신할 수 있는 DeFi의 잠재력을 제한했지만, 그 고유한 장점은 분명합니다. 예를 들면:

• 국경 간 거래 및 송금 수수료는 평균 6%이며 송금에는 영업일 기준 3일에서 5일이 소요됩니다.

• 증권 거래소는 비대해진 백오피스 시스템과 제한된 업무 시간으로 인해 비효율적입니다.

• 부동산과 같은 실물자산(RWA)은 토큰화하면 유동성을 확보할 수 있고, 담보 등으로 디파이에서 포트폴리오를 활성화할 수 있습니다.

저비용, 높은 유동성, 중개자 없이 24시간 연중무휴로 운영할 수 있는 디파이의 능력은 보다 효율적인 대안이 될 수 있습니다. 문제는 규제 당국이 비효율적인 운영에 의존하는 10조 달러 규모의 글로벌 금융 산업을 혁신할 수 있도록 디파이를 허용할지 여부입니다.

효율성 측면에서 DeFi가 트레이딩 파이보다 우월하다는 것을 보여드리기 위해 두 서비스의 운영 비용을 비교해 보겠습니다. 국제통화기금(IMF)의 연구에 따르면 비용 분석은 다음과 같습니다.

• 인건비: DeFi의 경우 거의 0%인데 반해 TradFi는 2~3%에 달합니다. 예를 들어, DeFi 대출은 사람의 개입 없이 자동으로 처리되는 반면, 트레이딩 파이낸스는 수동 검토와 서류 작업이 필요합니다.

• 운영 비용: DeFi의 운영 비용은 0.1%에 불과한 반면, TradFi는 2~4%에 달하며, 대규모 사무실이나 중개인이 필요하지 않고 스마트 컨트랙트가 거래를 처리하며 블록체인이 검증을 제공합니다.

전반적으로 전통 금융의 한계 비용은 선진국에서는 6~8%, 신흥 시장에서는 10~14%에 이르며, 이러한 비용은 결국 최종 사용자에게 전가됩니다. <반면에 디파이는 이러한 비효율적인 비용을 제거합니다.

또 지난 15년 동안 금융 기술(핀테크) 분야에서는 혁신이 거의 없었다는 점도 블록체인 Capital의 연구 결과를 반영합니다. 인공지능과 글로벌 인터넷 접속과 같은 분야에서는 큰 진전이 있었지만 핀테크는 여전히 모든 은행에서 사용하는 50년 된 SWIFT 시스템과 같이 일반적으로 이체를 완료하는 데 영업일 기준 1~4일이 걸리는 낡은 시스템에 갇혀 있습니다.

디지털 결제, 부분 주식, API와 같은 대부분의 핀테크 발전은 전통 금융(TradFi)의 핵심인 비효율성을 해결하기보다는 사용자 경험을 개선하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 예를 들어, Robinhood와 Plaid는 사람들이 주식을 구매할 수 있는 편리한 솔루션을 제공하지만 여전히 오래된 금융 인프라에 의존하고 있습니다. 진짜 문제는 핀테크가 완전히 새로운 것을 만들어내는 것이 아니라 구식 시스템을 더 잘 활용하기 위해 단순히 연결하고 있다는 것입니다. 이러한 변화는 도움이 되지만 트레이딩 파이를 괴롭히는 근본적인 문제를 해결하지는 못합니다.

그렇지 않습니다. 처음부터 완전히 디지털로 설계된 DeFi는 기존 금융 시스템을 우회하는 대신 금융 서비스를 인터넷에 직접 내장합니다. DeFi에서 부분 주식, 초과 모기지, 글로벌 결제와 같은 기능은 혁신이 아니라 기본적인 기능입니다. 이는 작은 개선에서 금융이 작동하는 방식의 완전한 혁명으로의 근본적인 변화를 의미합니다.

디파이를 도입하면 사소한 변화를 넘어 경제에 엄청난 새로운 기회를 창출하고, 금융 접근성을 개선하고, 기존 금융이 무시하는 경향이 있는 곳에서 부를 창출할 수 있습니다. 디지털 세상에서 더 잘 작동하도록 금융 시스템을 재창조하는 것입니다.

앞으로 2024년 미국 대선은 규제에 대한 명확한 방향을 제시할 수 있습니다. 트럼프 행정부가 암호화폐에 우호적인 규제 정책을 도입할 수도 있고, 최근 암호화폐 산업에 우호적인 해리스 행정부도 긍정적인 입장을 유지할 수 있습니다. 어떤 정치적 결과가 나오든 디파이의 모멘텀은 부인할 수 없는 사실입니다.

탈중앙화 금융의 미래는 이제 막 시작되었으며, 탈중앙화된 체인 위에서 펼쳐질 것입니다.

4. UI/UX, 인프라 및 보안 개선

초기 디파이의 인터페이스는 복잡하고 기술적으로 어려워 많은 사용자들이 혼란스러워하고 소외감을 느꼈습니다. 그러나 지난 몇 년 동안 사용자 경험, 인프라, 보안이 크게 개선되어 주류 사용자들에게 더욱 친숙한 DeFi가 되었습니다.

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스마트 컨트랙트를 배포하기 전에 더욱 철저한 감사가 표준으로 자리 잡으면서 보안도 강화되었습니다. ImmuneFi와 같은 플랫폼은 취약점 포상금을 통해 윤리적 해커가 취약점과 보안 문제를 발견하도록 장려하여 취약점이 악용되기 전에 해결되도록 합니다. 지갑 인프라와 보안의 이러한 발전은 모든 사용자에게 더 안전하고 효율적인 디파이를 제공했으며, 이는 지난 한 해 동안 디파이 해킹이 급격히 감소한 것에서도 확인할 수 있습니다.

이러한 개선으로 DeFi는 조직에서 채택하는 등 주류 사용자에게 더욱 사용자 친화적이 되었으며, 지속적인 성장을 이끌고 있습니다.

디파이를 다시 위대하게

유럽 르네상스가 사회를 재편한 것처럼 디파이도 금융 부문에 혁명을 일으킬 준비가 되어 있습니다.디파이의 혁신 잠재력은 엄청나며 이제 막 그 영향을 보기 시작했을 뿐입니다. 점점 더 많은 사용자와 투자자가 DeFi를 수용함에 따라 글로벌 금융의 미래는 점진적으로 변화하여 금융 시스템이 더욱 효율적이고 개방적이며 모든 사람이 접근할 수 있게 될 것입니다.

디파이는 비효율을 제거하고 장벽을 허물며 새로운 금융 포용 기회를 창출할 수 있는 힘을 가지고 있습니다. 이는 단순히 지나가는 유행이 아니라 전 세계가 돈과 상호작용하는 방식에 근본적인 변화를 가져올 것입니다. 글로벌 결제부터 금융 서비스에 대한 민주화된 접근성까지, 디파이는 모든 사람이 금융 시스템에 참여하는 미래를 제공합니다.

현재 모든 디파이 프로토콜의 총 시가총액은 약 330억 달러로, 전체 암호화폐 시가총액(2조 3천억 달러)의 약 1.4%에 불과합니다.

데이터 2024년 10월 기준 10월 13일

최근 어려운 시장 상황과 업계 여건으로 인해 디파이의 성장과 성공은 대부분 간과되었지만, 디파이 프로토콜이 경이로운 속도로 계속 성장하고 이러한 성장의 가치를 토큰 보유자에게 돌려주면서(예: Aave가 최근 제안한 토큰의 경제성에 대한 변화) 이러한 상황은 바뀔 것입니다.

시장 참여자들은 디파이의 펀더멘털과 잠재력을 더욱 인식하고 그에 따라 자본을 재분배할 것입니다.

당사는 디파이가 지속적으로 성장하고 시장이 새로운 매력과 잠재력을 깨닫게 되면서 향후 2년 동안 전체 암호화폐 시가총액의 1.4%에서 10%까지 디파이 자산이 증가할 것으로 예상합니다.

디파이를 다시 위대하게 만들기.